Rychlý přehled trhu – 1. června 2026

Tržní faktory a katalyzátory

• Akcie: USA i Evropa rostly na vlně AI a nadějí na mír, zatímco Asie navázala na čipovou rally navzdory pevnější ropě.
• Volatilita: VIX utlumený, údaje o zaměstnanosti tento týden, v centru pozornosti ECB a americká data.
• Digitální aktiva: Bitcoin i Ethereum slabší, CME spouští 24/7 obchodování s kryptem, konstruktivní toky do krypto‑akcií.
• Dluhopisy: Výnosy amerických státních dluhopisů se mírně odrazily z pátečních lokálních minim.
• Měny: Dolar po nepřesvědčivém pátečním výprodeji koriguje zpět. JPY slabý po zveřejnění rozsahu nedávné intervence.
• Komodity: Ropa se odráží z šestitýdenního minima, zlato klesá a měď roste před deadlinem pro americká cla.
• Makro události: americký květnový ISM výroba.

Makroekonomické titulky

• Americký obchodní deficit se v dubnu zúžil, protože rekordní export ropy a ropných produktů pomohl vyvážit pokračující vlnu dovozu kapitálového zboží klíčového pro AI boom. Schodek klesl na 82,4 miliardy USD, export vzrostl o 4 % a import o 1,9 %. Podle dat EIA USA v dubnu vyvezly rekordní objem přes 6,4 milionu barelů ropy denně, přičemž prudce vzrostly i dodávky pohonných hmot včetně benzínu, nafty a leteckého paliva.
• Ropa vystoupala z šestitýdenního minima na vlně nejistoty ohledně mírové dohody USA–Írán, když obě strany o víkendu požadovaly změny návrhu dohody, která má prodloužit příměří a otevřít Hormuzský průliv. Izrael mezitím zesílil pozemní operace v Libanonu, zatímco Hizballáh stupňuje útoky na sever Izraele. Trump uvedl, že jeho návrh dohody jasně stanoví, že Írán nebude mít jaderné zbraně a že Írán plně obnoví volný průchod průlivem.

Hlavní body makroekonomického kalendáře (časy v GMT)

· 0600 – UK květen: index cen domů Nationwide
· 1400 – USA květen: ISM výroba
· 1400 – USA duben: stavební výdaje
Vystoupení představitelů Fedu: Schmid (1050), Bowman (1310), Paulson (1315), Daly (1640)

Výsledková sezóna

• Dnes: Hewlett Packard Enterprise
• Úterý: Palo Alto Networks, Dollar General, Ulta Beauty
• Středa: Broadcom, Inditex, CrowdStrike, Medtronic, Veeva Systems
• Čtvrtek: Ciena, Lululemon Athletica

Všechny události týkající se makra, zisků společností a dividend najdete v kalendáři Saxo.

Akcie

• USA: S&P 500 vzrostl o 0,2 %, Nasdaq Composite přidal 0,2 % a Dow Jones posílil o 0,7 %, všechny tři indexy uzavřely na nových maximech. Tahounem byly technologie, kdy Dell vyskočil o 32,8 % na vlně silné poptávky po AI serverech a zvýšeného celoročního výhledu. Hewlett Packard Enterprise přidal 8,1 % a Super Micro Computer 11,6 % v „sympatii“. Microsoft vzrostl o 5,4 %, když se velká jména v softwaru zotavila, zatímco Costco kleslo o 3,9 %, protože finanční výsledky zaostaly za očekáváními, přestože tržby byly solidní. Investoři nyní sledují, zda investice do AI dokážou dál nést hlavní váhu, aniž by si „natáhly sval“ v podobě finančních výsledků.
• Evropa: Stoxx Europe 600 vzrostl o 0,1 %, německý DAX přidal 0,1 %, francouzský CAC 40 nepatrně klesl o 0,1 % a britský FTSE 100 ztratil 0,2 %, což Evropu nechává v souhrnu zhruba na nule, ale v plusu za květen. Sentiment se zlepšil na nadějích na prodloužení příměří mezi USA a Íránem a menší tlak z drahé ropy, zatímco inflace zůstává nepříjemně nad cílem ECB. CTS Eventim vyskočil o 10,7 % díky silnému růstu tržeb v 1Q, Lufthansa a Air France přidaly přes 2 %, když nižší ropa pomohla aerolinkám, zatímco Orkla klesla o 5,3 % po snížení doporučení od UBS. Trhy se teď zaměří na data z eurozóny a signály centrálních bankéřů.
• Asie: Asijské akcie v pondělí rostly, Nikkei 225 přidal 0,7 %, Hang Seng 0,9 % a Shanghai Composite 0,2 % v poslední seanci. Hlavním motorem zůstává umělá inteligence – exportní data z Jižní Koreje ukázala prudké oživení tažené čipy a investoři vyhlížejí setkání kolem Computexu, kterých se účastní Nvidia. Samsung Electronics vyskočil o 9,5 % po pokroku u high‑bandwidth pamětí a nadějích na užší vazby s Nvidií, LG Electronics přidal 28 % na spekulacích o možné spolupráci v AI a robotice. SoftBank vzrostla o 10,3 %, když AI optimismu nadzvedl celý japonský tech komplex, byť vyšší ropa udržuje makro kulisy „zdvořile otravné“.

Volatilita

• Volatilita zůstává překvapivě utlumená, přestože tento týden přináší řadu potenciálně tržně významných událostí. VIX v pátek uzavřel na 15,32, o 2,7 % níž během seance, zatímco kratší ukazatele jsou ještě níž – VIX1D na 12,44 a VIX9D na 12,59, což naznačuje, že investoři vstupují do týdne v relativně klidném módu. Ten se ale může rychle změnit, jakmile trhy začnou zpracovávat dnešní PMI ISM výroba, úterní JOLTS (volná pracovní místa), středeční data ADP a ISM služby, čtvrteční žádosti o podporu a páteční ostře sledovaný report Nonfarm Payrolls. V Evropě mohou sentiment ovlivnit úterní inflační data a čtvrteční zasedání ECB.
• Opce na SPX aktuálně oceňují do pátečního závěru očekávaný pohyb zhruba 88,7 bodu, tedy 1,17 %, což ukazuje, že trh čeká pohyb, ale ne chaos. Pozicování v opcích dál odráží opatrný tón – v pátek jsme viděli výraznější zajišťovací aktivitu na SPX, SPY a QQQ, vedle selektivních call pozic ve velkých technologických lídrech jako Microsoft, Nvidia a Apple.
• Dnešní ukazatel skew ukazuje mírnou převahu na straně ochrany proti poklesu – investoři stále platí o něco víc za zajištění směrem dolů než za účast na růstu, což odráží spíš rozvahu než otevřenou paniku.

Digitální aktiva

• Digitální aktiva vstupují do nového měsíce ve slabší náladě, Bitcoin se obchoduje poblíž 73 200 USD, Ethereum kolem 1990 USD, Solana zhruba na 81,5 USD a XRP kolem 1,31 USD. Většina hlavních kryptoměn je po slabém konci května mírně níž, protože investoři dál vyhodnocují zpomalující poptávku po ETF a méně příznivé toky. Nedávná data ukázala čisté odlivy jak z amerických spotových Bitcoin ETF, tak z Ethereum ETF, včetně výběrů z IBIT a ETHA, což naznačuje, že institucionální investoři zůstávají selektivní navzdory síle širších akciových trhů.
• Pod povrchem však dál postupuje dlouhodobý příběh adopce. O víkendu CME Group spustila 24/7 obchodování se svou řadou krypto futures a opcí, čímž přiblížila regulované deriváty k nepřetržitému rytmu kryptotrhů. Mezitím zůstala opční aktivita v krypto‑akciích v pátek konstruktivní – viděli jsme velké nákupy call opcí na MicroStrategy (MSTR) a další upside pozicování na jména jako Coinbase (COIN) a IREN. Přestože krátkodobá cenová akce zůstává opatrná, institucionální účast roste prostřednictvím regulovaných produktů a vybraných krypto‑akcií.

Komodity

• Ropa se odrazila ze šestitýdenního minima, a to na pozadí přetrvávající nejistoty kolem šancí na mírovou dohodu ukončující válku s Íránem. Obnovení Brentu k 93 USD a WTI k 90 USD je ale zatím relativně umírněné, protože obchodníci dál započítávají možnost, že případná dohoda spustí krátkodobý příval dodávek z tankerů aktuálně uvězněných v Perském zálivu. Už je zároveň zřejmé, že řada „pojistek“ pomohla zabránit ještě většímu cenovému skoku: prudký růst amerického exportu, propad čínského dovozu ropy, využívání ropovodů v SAE a Saúdské Arábii, které obcházejí Hormuz, uvolňování strategických rezerv a slabší finální poptávka kombinující destrukci poptávky a čerpání domácích zásob.
• Zlato se obchoduje níže po minulém týdenním odrazu od klíčové podpory, když se ceny ropy zotavily a pokrok v rozhovorech USA–Írán zůstává pomalý. Vývoj ceny ukazuje, jak trh dál zápasí s vyvažováním inflačních dopadů zvýšených cen energií – které typicky podporují dolar a výnosy dluhopisů – vůči dlouhodobě býčím faktorům, jako je dedolarizace, obavy z fiskálního zadlužení a přetrvávající poptávka centrálních bank. Zlato je v tuto chvíli uvězněno mezi dvěma klíčovými technickými úrovněmi: podporu poskytuje 200denní klouzavý průměr na 4406 USD a rezistenci 50denní průměr na 4629 USD.
• Měď, jedna z nejvýkonnějších komodit posledního měsíce, se obchoduje výš, přičemž prémie v New Yorku se vyšplhala nad 500 USD za tunu, když obchodníci znovu tlačí kov směrem do USA před deadlinem 30. června, který by měl přinést více jasno do plánů Trumpovy administrativy ohledně dovozních cel.

Dluhopisy

• US Treasuries v pondělí ráno oslabily, když se výnosy zvedly spolu s odrazem cen ropy, poté co se v pátek usadily na lokálních minimech. Referenční 2letý výnos US Treasury vzrostl o více než dva bazické body téměř na 4,03 %, zatímco 10letý výnos přidal tři bazické body na 4,465 %. Tento týden dorazí důležitá americká data: dnešní ISM výroba za květen, středeční ISM služby a páteční květnová data z trhu práce.
• Výnosy japonských vládních dluhopisů na krátkém konci křivky vzrostly poté, co se v pátek pozdě ukázalo, že japonské ministerstvo financí mobilizovalo 11,73 bilionu JPY (asi 74 miliard USD) na podporu jenu, a zároveň bývalý člen rady BoJ v pátek prohlásil, že banka pravděpodobně zvýší klíčovou sazbu na červnovém zasedání v polovině měsíce. Referenční 2letý výnos JGB vyskočil o tři bazické body na 1,40 %, zatímco na dlouhém konci se 30letý JGB výnos posunul jen nepatrně výš, o méně než jeden bod, na 3,94 %.

Měny

• Dolar v pondělí ráno mírně zpevnil, poté co jej medvědi v pátek dotlačili na jen vlažná lokální minima. EURUSD se v pátek například vyšplhal nad lokální rezistenci na 1,1661 a dosáhl maxima 1,1686, aby pak uzavřel poblíž této prolomené hladiny a v pondělním ranním obchodování sklouzl zpět k 1,1650.
• Jen vstoupil do týdne slabší, pravděpodobně v kombinaci vlivu dražší ropy a především detailů, které v pátek vyšly najevo o rozsahu nedávné intervence ministerstva financí proti oslabení jenu. Poté co vláda „naházela“ na trh téměř 12 bilionů JPY (cca 74 miliard USD) s relativně malým efektem, si trh klade otázku, nakolik je vláda Takaichi připravena v tomto přístupu pokračovat.