Szybki przegląd rynku - 1 czerwca 2026 r.

Kluczowe czynniki napędzające rynek

• Akcje: Rynki w USA i w Europie wzrosły na fali AI i nadziei na porozumienie pokojowe, natomiast Azja kontynuowała rajd napędzany półprzewodnikami, pomimo wyższych cen ropy.
• Zmienność: VIX stłumiony; tydzień z danymi z rynku pracy; w centrum uwagi EBC i odczyty z USA.
• Aktywa cyfrowe: Bitcoin i Ethereum słabsze; CME uruchamia całodobowy handel kryptowalutami; pozytywne przepływy w spółkach powiązanych z krypto.
• Obligacje: Rentowności amerykańskich obligacji skarbowych lekko odbiły od piątkowych minimów.
• Waluty: Dolar amerykański cofa się po mało przekonującej piątkowej wyprzedaży; jen słaby po ujawnieniu skali ostatniej interwencji.
• Towary: Ropa odbija od sześciotygodniowego minimum; złoto spada, a miedź rośnie przed amerykańskim terminem w sprawie ceł.
• Wydarzenia makroekonomiczne: USA — majowy ISM dla przemysłu.

Dane makro i nagłówki

• Deficyt handlowy USA zawęził się w kwietniu, gdy rekordowy eksport ropy i produktów naftowych pomógł zrównoważyć dalszy wzrost importu dóbr inwestycyjnych kluczowych dla boomu AI. Deficyt spadł do USD 82,4 mld przy wzroście eksportu o 4% i importu o 1,9%. Według danych EIA USA wyeksportowały w kwietniu rekordowe ponad 6,4 mln baryłek dziennie, a eksport paliw, w tym benzyny, diesla i paliwa lotniczego, również gwałtownie wzrósł.
• Ropa wzrosła z sześciotygodniowego minimum w obliczu niepewności co do szans na porozumienie pokojowe USA–Iran; obie strony w weekend zgłaszały poprawki do projektu umowy, która przedłużyłaby zawieszenie broni i odblokowałaby żeglugę przez Cieśninę Ormuz. Tymczasem Izrael nasilił operację lądową w Libanie, a Hezbollah wzmógł ataki na północy kraju. Trump stwierdził, że jego propozycja wyraźnie zakłada, iż Iran nie będzie posiadał broni nuklearnej i w pełni przywróci swobodę żeglugi przez Cieśninę Ormuz.

Najważniejsze wydarzenia z kalendarza makroekonomicznego (godziny w GMT)

· 0600 - Wielka Brytania: krajowy indeks cen domów za maj
· 1400 - USA: ISM dla przemysłu za maj
· 1400 - USA: wydatki na budownictwo za kwiecień
Wystąpienia przedstawicieli Fed: Schmid (10:50), Bowman (13:10), Paulson (13:15), Daly (16:40) 

Publikacje wyników

• Dzisiaj: Hewlett Packard Enterprise
• Wtorek: Palo Alto Networks, Dollar General, Ulta Beauty
• Środa: Broadcom, Inditex, CrowdStrike, Medtronic, Veeva Systems
• Czwartek: Ciena, Lululemon Athletica

Wszystkie wydarzenia makro, wyniki i dywidendy — sprawdź w kalendarzu Saxo.

Akcje

• USA: S&P 500 wzrósł o 0,2%, Nasdaq Composite dodał 0,2%, a Dow Jones zyskał 0,7%, przy czym wszystkie trzy indeksy zamknęły się na historycznych maksimach. Technologia przewodziła po tym, jak akcje Della skoczyły o 32,8% dzięki silniejszemu popytowi na serwery AI i podwyższeniu całorocznych prognoz; Hewlett Packard Enterprise wzrósł o 8,1%, a Super Micro Computer o 11,6% — w ślad za liderem. Microsoft dodał 5,4%, gdy duże spółki software’owe odrabiały straty, natomiast akcje Costco spadły o 3,9% po wynikach poniżej oczekiwań, mimo solidnej sprzedaży. Inwestorzy zastanawiają się teraz, czy wydatki na AI nadal będą dźwigać ciężar wzrostów bez nadmiernego obciążenia finansów.
• Europa: Stoxx Europe 600 wzrósł o 0,1%, niemiecki DAX dodał 0,1%, francuski CAC 40 spadł o 0,1%, a brytyjski FTSE 100 zniżkował o 0,2%, pozostawiając Europę zasadniczo płaską, choć dodatnią w ujęciu miesięcznym. Nastroje poprawiły się na nadziejach na przedłużenie zawieszenia broni USA–Iran i mniejszą presję ze strony cen ropy, podczas gdy inflacja pozostaje niekomfortowo powyżej celu EBC. CTS Eventim skoczył o 10,7% po silnym wzroście przychodów w I kwartale; Lufthansa i Air France wzrosły o ponad 2% dzięki niższym cenom ropy; Orkla spadła o 5,3% po obniżeniu rekomendacji przez UBS. Uwaga rynku skupia się na danych ze strefy euro i sygnałach banków centralnych.
• Azja: Rynki akcji w Azji wzrosły w poniedziałek: Nikkei 225 o 0,7%, Hang Seng o 0,9%, a Shanghai Composite o 0,2%. Głównym motorem pozostaje sztuczna inteligencja — dane o eksporcie z Korei Południowej pokazały wyraźne odbicie napędzane półprzewodnikami, a inwestorzy wyczekują prezentacji Nvidii wokół targów Computex. Akcje Samsung Electronics skoczyły o 9,5% po postępach w segmencie HBM i nadziejach na bliższą współpracę z Nvidią, akcje LG Electronics wzrosły o 28% na spekulacjach dotyczących współpracy w AI i robotyce, a akcje SoftBanku zyskały 10,3%, gdy optymizm związany z AI podniósł japoński sektor technologiczny — choć wyższe ceny ropy nadal pogarszają tło makroekonomiczne.

Zmienność

• Zmienność pozostaje zaskakująco stłumiona mimo tygodnia naszpikowanego wydarzeniami rynkowymi. VIX zamknął się w piątek na poziomie 15,32 (spadek o 2,7% w trakcie sesji), a krótsze miary są jeszcze niżej — VIX1D na 12,44 i VIX9D na 12,59 — co sugeruje, że inwestorzy wchodzą w tydzień w relatywnie spokojnych nastrojach. To może szybko się zmienić, gdy rynek przetrawi dzisiejszy ISM dla przemysłu, wtorkowy raport JOLTS o ofertach pracy, środowe dane ADP i ISM dla usług, czwartkowe wnioski o zasiłek dla bezrobotnych oraz piątkowy, bacznie śledzony raport z rynku pracy. W Europie wtorkowe dane o inflacji i czwartkowe posiedzenie EBC również mogą wpłynąć na nastroje.
• Opcje na SPX wyceniają obecnie oczekiwany ruch do piątkowego zamknięcia na ok. 88,7 pkt, czyli 1,17%, co podkreśla, że inwestorzy oczekują ruchu, ale nie zawirowań. Pozycjonowanie opcyjne nadal odzwierciedla ostrożne nastawienie rynku — w piątek widoczny był wyraźny hedging w SPX, SPY i QQQ oraz selektywna ekspozycja na wzrost w liderach technologii, takich jak Microsoft, Nvidia i Apple.
• Wskaźnik nachylenia (skew) pokazuje dziś łagodną preferencję w kierunku spadków — inwestorzy wciąż płacą nieco więcej za ochronę przed spadkami niż za udział we wzrostach, co odzwierciedla rozwagę, a nie wyraźny strach.

Aktywa cyfrowe

• Aktywa cyfrowe rozpoczynają nowy miesiąc słabiej: Bitcoin jest notowany w okolicach USD 73 200, Ethereum około USD 1 990, Solana około USD 81,5, a XRP w okolicach USD 1,31. Większość głównych kryptowalut jest umiarkowanie niżej po słabym końcu maja, gdy inwestorzy oceniają spowalniający popyt na ETF-y i mniej sprzyjające przepływy. Ostatnie dane wskazały odpływy netto zarówno z amerykańskich spotowych ETF-ów na Bitcoina, jak i Ethereum, w tym umorzenia z IBIT i ETHA, co sugeruje selektywność inwestorów instytucjonalnych mimo siły szerszego rynku akcji.
• W tle historia długoterminowej adopcji wciąż postępuje. W weekend CME Group uruchomiła całodobowy handel dla swojej oferty kontraktów terminowych i opcji na kryptowaluty, zbliżając regulowane instrumenty pochodne do całodobowej natury rynków aktywów cyfrowych. Tymczasem aktywność opcyjna w spółkach powiązanych z krypto była w piątek pozytywna — na czele z dużymi zakupami opcji call na MicroStrategy (MSTR) oraz dodatkowymi pozycjami nastawionymi na wzrost w spółkach takich jak Coinbase (COIN) i IREN. Choć krótkoterminowe zachowanie cen pozostaje ostrożne, udział instytucji rośnie poprzez regulowane produkty i wybrane spółki z ekspozycją na krypto.

Towary

• Ropa odbiła od sześciotygodniowego minimum w obliczu utrzymującej się niepewności co do szans na porozumienie pokojowe kończącego konflikt z Iranem. Odbicie ropy Brent do ok. USD 93 i WTI do USD 90 pozostaje jednak relatywnie umiarkowane, ponieważ rynek wycenia możliwość krótkoterminowego wzrostu podaży z tankowców uwięzionych obecnie w Zatoce Perskiej po ewentualnym otwarciu żeglugi. Jasne jest także, że kilka kluczowych „zaworów bezpieczeństwa” pomogło zapobiec jeszcze większemu skokowi cen: ostry wzrost eksportu ropy z USA, spadek chińskiego importu ropy, wykorzystanie infrastruktury rurociągowej ZEA i Arabii Saudyjskiej omijającej Cieśninę Ormuz, uwolnienia ropy ze strategicznych rezerw oraz słabszy popyt końcowy wynikający z kombinacji destrukcji popytu i wykorzystania krajowych zapasów.
• Złoto zniżkuje po ubiegłotygodniowym odbiciu od kluczowego wsparcia, przy odbiciu cen ropy, a postęp w rozmowach USA–Iran pozostaje powolny. Zachowanie cen podkreśla trwającą walkę rynku o zrównoważenie inflacyjnych implikacji podwyższonych cen energii — które sprzyjają dolarowi i rentownościom — z długoterminowymi czynnikami prowzrostowymi, takimi jak dedolaryzacja, obawy o dług publiczny i utrzymujący się popyt banków centralnych. Na razie złoto pozostaje uwięzione między dwiema kluczowymi barierami technicznymi: średnia 200‑sesyjna przy ok. USD 4 406 stanowi wsparcie, a średnia 50‑sesyjna w okolicach USD 4 629 działa jako opór.
• Miedź, jeden z najlepiej radzących sobie surowców w ostatnim miesiącu, handluje wyżej, a premia w Nowym Jorku wzrosła powyżej USD 500 za tonę — handlowcy ponownie kierują metal do USA przed terminem 30 czerwca, który powinien przynieść większą jasność co do planów administracji Trumpa w sprawie ceł importowych.

Obligacje

• Amerykańskie obligacje skarbowe były sprzedawane na początku poniedziałkowej sesji wraz z odbiciem cen ropy, po tym jak w piątek rentowności osiągnęły lokalne minima. Rentowność 2‑letnich UST wzrosła o ponad 2 pb do ok. 4,03%, a rentowność 10‑letnich UST o 3 pb do 4,465%. W tym tygodniu kluczowe dane z USA obejmują: dziś ISM dla przemysłu (maj), w środę ISM dla usług (maj), a w piątek raport z rynku pracy (maj).
• Rentowności japońskich obligacji rządowych wzrosły na krótkim końcu krzywej po ujawnieniu w piątek, że Ministerstwo Finansów przeznaczyło JPY 11,73 bln (ok. USD 74 mld) na interwencję wspierającą jena. Ponadto były członek BoJ powiedział, że bank najpewniej podniesie stopę procentową na czerwcowym posiedzeniu w połowie miesiąca. Rentowność 2‑letnich JGB skoczyła o 3 pb do 1,40%, podczas gdy na długim końcu rentowność 30‑letnich JGB wzrosła o mniej niż 1 pb do 3,94%.

Waluty

• Dolar USA lekko zyskiwał w poniedziałek rano po tym, jak w piątek sprzedający dolara zepchnęli go w kilku parach na mało przekonujące lokalne minima. EURUSD w piątek przebił lokalny opór przy 1,1661 i osiągnął 1,1686, by następnie osunąć się w okolice poziomu wybicia, a w poniedziałek rano zniżkować do okolic 1,1650.
• Jen rozpoczął tydzień słabiej — prawdopodobnie za sprawą wyższych cen ropy, ale zwłaszcza po ujawnieniu w piątek skali niedawnych interwencji Ministerstwa Finansów mających powstrzymać osłabienie jena. Po zaangażowaniu przez Ministerstwo Finansów blisko JPY 12 bln (ok. USD 74 mld) z niewielkim efektem rynek może zastanawiać się, na ile rząd będzie skłonny kontynuować takie działania.

Globalne spojrzenie na rynki można znaleźć na stronie Inspiracja.