Rychlý přehled trhu – 10. března 2026

Hnací síly a katalyzátory trhu

• Akcie: Wall Street se odrazila, Evropa zůstala pod tlakem ropy, zatímco Asie se zotavila, jelikož se surová ropa ochladila a nervozita byla krátce uklidněna.
• Volatilita: Konflikt v Íránu ovlivňuje trhy, volatilita zvýšená, zajištění proti poklesu zůstává silné
• Digitální aktiva: Krypto se zotavuje s rizikovým sentimentem, Bitcoin nad 70 tisíc USD
• Dluhopisy: Výnosy amerických státních dluhopisů klesají v reakci na nižší ceny ropy, americké dluhopisy s vysokým výnosem stále pod tlakem
• Měny: USD oslabuje, JPY pevnější než EUR, jak se rizikový sentiment zotavuje na nadějích, že globální ropné trhy se normalizují.
• Komodity: Crude oil se propadá zpět pod 100 USD, ale rizika dodávek zůstávají vysoká; zlato se vrací ke zkoušce rezistence na 5200 USD
• Makro události: USA únorová malá podniková optimistnost, aukce amerických 3letých dluhopisů

Makro titulky

• Prezident Donald Trump řekl, že zruší „určité sankce související s ropou ke snížení cen“, aniž by poskytl specifika, zároveň má americké námořnictvo doprovázet tankery přes Hormuzský průliv. Řekl, že válka s Íránem by se měla „velmi brzy“ vyřešit, zatímco čelí rostoucímu ekonomickému a politickému tlaku a dnům dramatických výkyvů na ropných trzích.
• Japonský HDP v Q4 2025 byl revidován nahoru na 1,3 % anualizovaně q/q, protože silnější firemní investice—zvýšeny na 1,3 % q/q z 0,2 %—zvýšily růst, zatímco premiérka Sanae Takaichi naléhá na další výdaje na rozvoj klíčových odvětví.
• Růst čínského exportu se zrychlil mnohem rychleji, než se očekávalo v prvních dvou měsících roku před vypuknutím války na Blízkém východě, což může potenciálně vyvolat globální poptávkový šok. Exporty vzrostly o téměř 22 % oproti předchozímu roku, a s importy rostoucími o zhruba 20 % přebytek dosáhl 214 miliard USD – největší všech dob pro dané období.

Makro kalendář - hlavní body (časy v GMT)

0700 – Norské únorové CPI
1000 – USA únorový optimismus malých podniků NFIB
1215 – USA týdenní ADP změna zaměstnanosti pro 4 týdny do 21. února
1400 – USA únorové prodeje existujících domů
1700 – Aukce amerických 3letých dluhopisů

Finanční výsledky tento týden

• Dnes: Oracle, Volkswagen, Franco-Nevada, Chocoladefabriken Lindt & Spruengli,
• Středa: Inditex, Rheinmetall, Porsche, Henkel
• Čtvrtek: Adobe, Wheaton Precious Metals, Assicurazioni Generali, BMW, RWE, Hannover Re, Dollar General, Ulta Beauty, Lennar

Všechny události týkající se makra, zisků společností a dividend najdete v kalendáři Saxo.

Akcie

• USA: Dow vzrostl o 0,5 %, S&P 500 získal 0,8 %, a Nasdaq vystoupal o 1,4 %, zatímco se Wall Street později v průběhu dne odrazilo poté, co prezident Donald Trump řekl, že konflikt v Íránu se blíží k ukončení, což pomohlo ropě prudce se stáhnout z jejích výšin a zmírnilo některé obavy z inflace. Pohyb byl stále s obraným podtónem, se zaostávajícími bankami a staviteli domů, zatímco investoři měli jedním okem koukali na vyšší náklady na energii a druhým na měkčí backdrop amerických pracovních míst. Hewlett Packard Enterprise vzrostl o 3,2 % po tom, co představil očeávané příjmy za druhé čtvrtletí nad odhady a zdůraznil AI backlog nad 5 miliard USD, zatímco Hims & Hers vyskočil o 40,8 % po uzavření nové dohody o distribuci léků na obezitu s Novo Nordisk.
• Evropa: Evropa zůstala nepříjemnou částí globálního obrazu. STOXX 600 klesl o 0,6 %, FTSE 100 sklouzl o 0,3 %, a DAX Německa ztratil 0,8 %, jak nárůst ropy ke 120 USD zvýšil čerstvé obavy z inflace, tlačil výnosy dluhopisů výš a obnovil diskuse, že Evropská centrální banka může potřebovat zůstat napjatá dlouho. To zatížilo tituly citlivé na sazby a cyklická jména: Schneider Electric klesl o 1,7 %, a UniCredit klesla o 1,6 %, zatímco Roche sklouzla o 2,3 % po negativním výsledku pozdně-stádové klinické studie rakoviny prsů. Energie byla vzácným světlým bodem, což je užitečné, pokud vlastníte energie a méně užitečné, pokud vlastníte téměř cokoliv jiného.
• Asie: Asie se v úterý odrazila zpět po pondělním těžkém výprodeji, pomohl pozdní obrat na Wall Street a prudký pokles cen ropy. Nikkei 225 v Japonsku vzrostl o 2,9 %, Kospi v Jižní Koreji vystoupal o 5,4 %, Hang Seng v Hongkongu získal 2,1 % a ASX 200 v Austrálii přidal 1,1 %, jak investoři vzali Trumpovy komentáře jako signál, že válka nemusí okamžitě eskalovat, i když reakce Íránu udržovala náladu křehkou. V Soulu Samsung Electronics vzrostl o 7,6 % a SK Hynix vyskočil o 12,6 %, když čipová jména vedla zotavení, zatímco v Hongkongu Tencent získal o 5,8 % a Alibaba přidal o 1,4 %, jak se vrátil apetý na riziko a čínská exportní data nabídla určitou podporu.

Volatilita

• Volatilita zůstává zvýšená i po pondělním dramatickém obratu z hlubokých ztrát na vyšší uzavření. Hlavním faktorem zůstává válka zahrnující Izrael, USA a Írán, a zejména riziko, že narušení na Blízkém východě by mohlo přenášet do cen ropy, očekávání inflace a globálního růstu. Ceny ropy se stáhly z pondělního píku blízko 120 USD za barel po komentářích amerického prezidenta Donalda Trumpa naznačujícího, že konflikt by mohl nakonec deeskalovat, což již pomohlo uklidnit trhy. Navzdory tomu zůstávají ukazatele volatility vysoké, VIX uzavřel v pondělí na 25,50, zatímco krátkodobé ukazatele volatility jako VIX1D (22,68) a VIX9D (27,85) ukazují, že investoři se stále připravují na potenciální ostré pohyby v nadcházejících dnech.
• Ceny opcí naznačují, že trhy očekávají pokračující výkyvy tento týden. Na základě aktuálních úrovní opcí SPX, S&P 500 cenově odhaduje očekávaný pohyb o zhruba ±137 bodů (asi 2,02 %) do pátku, 13. března, zatímco dnešní expirace naznačuje pohyb kolem ±67 bodů (asi 0,99 %).
• Opční řetězec také ukazuje jasný sklon dolů: kolem strike ceny 6800 je implikovaná volatilita put opcí zhruba 36 % ve srovnání s asi 27 % pro call opce, což naznačuje, že investoři stále platí více za ochranu proti poklesu než za expozici vůči vzestupu. Index SKEW blízký 158 posiluje tuto zprávu, signalizující trvající poptávku po zajištění rizika konce i když se trhy snaží stabilizovat.

Digitální aktiva

• Digitální aktiva se dnes ráno obchodují výše, zatímco se zlepšuje rizikový sentiment napříč globálními trhy. Bitcoin drží nad 70 000 USD, zatímco Ethereum se obchoduje kolem 2050 USD, s dalšími hlavními altcoiny jako Solana (~86 USD) a XRP (~1,38 USD) také hlásícími zisky. Odraz následuje po ostrém poklesu na začátku tohoto týdne, když ropa vzrostla a investoři se krátce odchýlili od rizikových aktiv. Jak ceny ropy ustoupily a akciové trhy se stabilizovaly, kryptoměny vyšly opět nahoru, pokračují v chování spíše jako aktivy s vysokou betou než jako tradiční útočiště.
• Mezi uvedenymi krypto investičními produkty se IBIT obchoduje kolem 39,13 USD a ETHA blízko 15,37 USD, oba se zotavují spolu s podkladovým krypto-trhem. Institucionální zájem o tyto nástroje nadále roste, což je zdůrazněno plánem Cboe spustit index BITVX, index volatility založený na opcích na iShares Bitcoin Trust (IBIT), později tento měsíc. Současně nedávná aktivita opcí v akciích spojených s kryptem naznačuje, že investoři zůstávají v krátkodobém horizontu opatrní, s pozoruhodným zajištěním proti poklesu viditelným u jmen jako Coinbase a MicroStrategy. Prozatím se zdá být odraz krypta úzce svázaný s širším makrosentimentem: pokud se energetické trhy stabilizují a geopolitická rizika se dále zmírní, digitální aktiva by mohla pokračovat v zotvání, ale obnovená eskalace na Blízkém východě by pravděpodobně rychle přinesla volatilitu zpět.

Dluhopisy

• Výnosy amerických státních dluhopisů rally na ústupu z píkového maxima v cenách ropy a nadějích, že válka v Íránu brzy ukončí. Benchmarkový výnos 2letých státních dluhopisů vzrostl v pondělí až na 3,63 % od 3,56 % uzavření v pátek na téměř bezprecedentní volatilitě na ropných trzích a poté se stáhl, aby uzavřel blízko 3,53 % před zotavením na 3,56 % v asijských obchodních hodinách v úterý. Benchmarkový výnos 10letých státních dluhopisů ustoupil z píkových maxim v pondělí nad 4,20 % na uzavření těsně pod 4,10 % v pondělí, před zotavením na 4,11 % brzy v úterý.
• Americké korporátní dluhopisy s vysokým výnosem nenalezly druh podpory viděné u amerických státních dluhopisů v pondělí, jak se měří Bloomberg pro spread mezi výnosy dluhopisů s vysokým výnosem a výnosy amerických státních dluhopisů rozšířil o dalších pět bazických bodů na 301 bazických bodů, nejvyšší úroveň od listopadu a přibližující se k rozmezí vysokého od června minulého roku na 304 bazických bodech.
• Výnosy vládních dluhopisů Japonska zaznamenaly malou volatilitu, s výnosovou křivkou mírně zploštěnou, zatímco benchmarkový výnos 2letých JGB zůstává zakotvený blízko 1,25 %, zatímco benchmarkový výnos 30letých JGB ustoupil téměř o čtyři bazické body pozdě v tokijských obchodních hodinách v úterý na 3,43 %.

Komodity

• Ceny ropy prožily svůj největší propad v pondělí od pandemie před ustálením nad 90 USD. Pohyb, který začal rozhovory o koordinovaném uvolnění SPR, zrychlil po komentářích Trumpa—čelícího politickému odporu doma i v zahraničí a rostoucím obavám o dostupnost paliva—který řekl, že válka v Íránu by mohla brzy skončit. Naznačil také, že by mohlo dojít k zrušení sankcí souvisejících s ropou, pravděpodobně v souvislosti s Ruskem, zatímco americké námořnictvo by eskortovalo tankery přes Hormuzský průliv. Nicméně, konflikt—který přímo ovlivnil více než tuct zemí—naznačuje žádné jasné známky zmírnění, zatímco Írán zatím není ochoten zastavit své protiútoky. Prozatím trh surové ropy zůstává v pohybu. Pokračující narušení regionálních energetických toků nadále podporují ceny, nechávající Brent vystavené dalšímu vzestupnému nárazu nad 100 USD, zatímco důvěryhodný krok směrem k deeskalaci by mohl vidět ceny ustupovat k 80 USD.
• Zlato pokročilo k hornímu konci svého zavedeného rozpětí 5000 až 5200 USD, zatímco stříbro obchoduje blízko 90 USD po dotknutí 80 USD v pondělí. Prozatím sektor drahých kovů ztratil část intenzivní nedávné pozornosti a může umožnit moderování volatility, čímž se zlepší obchodní podmínky. Odraz byl podpořen měkčícím dolarem, jak ceny ropy klesly. Aktuální vývoj na Blízkém východě podle nás nepodkopal základní důvody, proč investoři a centrální banky v posledních letech prchali k tvrdým aktivům.

Měny

• Americký dolar ustoupil jako funkce uklidňujících globálních ropných trhů a obratného rizikového sentimentu v reakci na naděje, že válka v Íránu brzy skončí a proudy ropy a plynu přes Perský/Arabský záliv se rychle obnoví. EURUSD dosáhl maxima 1,1646 po svém minimu 1,1507 v pondělí před stažením pod 1,1620 pozdě v obchodních hodinách v Asii v úterý. JPY byl trochu pevnější, s USDJPY blízko 157,70 brzy v úterý po pondělním maximu 158,90.
• EM měny jako MXN a ZAR se zotavily na obrat v rizikovém sentimentu a ustupující v cenách ropy z téměř bezprecedentního stoupání v pondělí, zatímco švýcarský frank ustoupil na zmírňující se poptávku po bezpečném útočišti poté, co EURCHF prolomil pod 0,9000 intraday v pondělí, obchodující 0,9035 brzy v úterý.