Szybki przegląd rynku - 30 września 2025 r.

Kluczowe czynniki napędzające rynek

• Akcje: Wall Street odnotowało niewielkie wzrosty pomimo ryzyka zamknięcia rządu USA. Rynek europejski poszedł w górę dzięki sile sektora farmaceutycznego. Azja była podzielona – Hongkong odbił, a Japonia spadła, z ostrożnym handlem we wtorek.
• Zmienność: Indeks VIX zamknął się blisko poziomu 15,8, a zmienność skarbowych obligacji pozostaje na poziomie 75, gdy inwestorzy rozważają możliwość zamknięcia rządu USA i intensywny tydzień danych.
• Aktywa cyfrowe: Bitcoin stabilizuje się blisko poziomu 112,000 USD, a ether powyżej 4,100 USD, wspierane napływem ETF-ów o łącznej wartości powyżej 1 mld USD.
• Waluty: JPY dalej się umacnia, AUD rośnie po decyzji RBA.
• Towary: Kolejny dzień, kolejny rekord złota. Ropa spada z powodu obaw o nadpodaż.
• Obligacje: Rentowność 2-letnich obligacji Japonii osiąga najwyższy poziom w cyklu z powodu słabej aukcji.
• Wydarzenia makroekonomiczne: USA - dane o wakatach w sierpniu (JOLTS); USA - zaufanie konsumentów we wrześniu

Wydarzenia makroekonomiczne

• Bank Rezerw Australii utrzymał swoją stopę procentową polityki na poziomie 3,60%, zgodnie z oczekiwaniami, i stwierdził, że inflacja prawdopodobnie będzie wyższa niż wcześniej oczekiwano, co rodzi wątpliwości, czy uda się ją obniżyć na spotkaniu listopadowym. Po wydaniu oświadczenia, rentowność obligacji australijskich wzrosła, a australijski dolar umocnił się. Gubernator Bullock wygłosił przemówienie tego ranka.
• W sierpniu 2025 roku amerykańska sprzedaż domów będących w ofercie wzrosła o 4% w porównaniu do poprzedniego miesiąca, odrabiając wcześniejsze spadki. Wzrosty odnotowano na Zachodzie (5%), Środkowym Zachodzie (8,7%), Południu (3,1%) oraz Północnym Wschodzie (1,1%). Główny ekonomista NAR, Lawrence Yun, przypisuje odbicie niższym stopom procentowym, które zwiększają aktywność kupujących. Sprzedaż wzrosła również o 3,8% w porównaniu do poprzedniego roku.
• Członkowie zarządu Banku Japonii dyskutowali nad możliwością podniesienia stóp procentowych, a jeden z nich zasugerował, że może to być odpowiedni moment.
• Sprzedaż detaliczna w Japonii w sierpniu 2025 roku spadła o 1,1% rok do roku, oznaczając pierwszy spadek od lutego 2022 roku i nie spełniając prognozowanego wzrostu o 1%. Spadki odnotowano w branży samochodowej, u sprzedawców detalicznych niewirtualnych, w paliwach i domach towarowych, podczas gdy inne kategorie, takie jak maszyny, farmaceutyki i tekstylia zanotowały wzrosty. Sprzedaż miesięczna również spadła o 1,1%.
• Po spotkaniu prezydenta USA Trumpa z liderami kongresu z obu stron w Białym Domu, wiceprezydent JD Vance stwierdził, że rząd USA zmierza ku zamknięciu w środę. Zamknięcie opóźni wydanie kluczowych wskaźników ekonomicznych, takich jak piątkowy raport o zatrudnieniu poza rolnictwem, oraz stworzy niepewność co do ewentualnej decyzji o obniżeniu stóp procentowych przez Rezerwę Federalną, a przynajmniej tymczasowo zwolni wielu pracowników federalnych.
• Oficjalny indeks PMI produkcji Chin wyniósł 49,8, wobec 49,4 w sierpniu, a miernik aktywności nieprodukcyjnej spadł po raz szósty do 50 z 50,3, podkreślając ryzyko spowolnienia gospodarczego w ostatnich miesiącach 2025 roku spowodowane osłabionym popytem wewnętrznym oraz ryzykiem związanym z taryfami dla eksporterów.

Najważniejsze wydarzenia z kalendarza makroekonomicznego (czas w GMT)

Wrześniowy CPI z Francji (0645), Włoch (0900) i Niemiec (1200)
0755 – Zmiana / stopa bezrobocia we wrześniu w Niemczech
1300 – Indeks cen domów w USA za lipiec
1345 – PMI w Chicago we wrześniu w USA
1400 – Dane o wakatach JOLTS za sierpień w USA
1400 – Zaufanie konsumentów we wrześniu w USA
1500 – Trump wygłosi oświadczenie w Gabinecie Owalnym
2350 – Ankiety Tankan z Japonii za Q3

• Dzisiaj: Nike, Paychex
• Czwartek: Tesco PLC

Aby sprawdzić wszystkie wydarzenia makroekonomiczne, zarobki i dywidendy, sprawdź kalendarz Saxo.

Akcje

• USA: Indeks S&P 500 wzrósł o 0,3%, Nasdaq 100 o 0,4%, a Dow o 0,1%, gdy inwestorzy analizują ryzyko zamknięcia rządu, mimo że potencjalne opóźnienie w wydaniu raportu o zatrudnieniu w piątek tworzy niepewność w działaniach Rezerwy Federalnej. Rentowności obligacji skarbowych osłabły, a złoto ustanowiło nowy rekord, sygnalizując zapotrzebowanie na bezpieczeństwo w obliczu nadchodzącego braku danych. Nagłówki uwzględniały zgodę Electronic Arts (+4,5%) na rekordowe przejęcie LBO i rekordowe przychody kwartalne Jefferies, podczas gdy Boeing miał rzekomo projektować następcę 737 MAX—dodając do sesji ogólnie napędzanej makro. Uwaga skupia się na danych JOLTS dzisiaj i możliwości, czy zamkniecie spowoduje przesunięcie kluczowych publikacji.
• Europa: Indeks Stoxx 600 zakończył na poziomie 0,2% wyżej, prowadzony przez sektor zdrowotny, gdy wiele dużych kapitałów wzrosło na podstawie specjalnych wiadomości. UCB wzrosło o 16,7% po tym, jak jego lek pielęgnacyjny Bimzelx pokonał konkurentów w fazie 3 prób. GSK zwiększyło się o 2,3% po nazwaniu Luke’a Mielsa jako nowego CEO, a AstraZeneca dodała 0,8% po potwierdzeniu podwójnej notowania w Nowym Jorku z utrzymaniem w Londynie. Linie lotnicze i przemysł były zróżnicowane: Lufthansa zmniejszyła wzrosty po aspiracjach długoterminowych i cięciach w zatrudnieniu, podczas gdy duński Genmab spadł o 0,5% przy planowanym przejęciu Merus o wartości 8 mld USD. Ryzyko zamknięcia w USA oraz mocniejszy CPI Hiszpanii (3,0%) stanowiły tło makro.
• Azja: Azja otworzyła tydzień podzielony, gdy indeks Hang Seng w Hongkongu wzrósł o 1,9% do poziomu 26,322 na optymizmie politycznym i mocniejszych chińskich zyskach przemysłowych, podczas gdy japoński indeks Topix spadł o 0,2% w miarę jak przepływy po dywidendzie i słabość motoryzacyjna ważyły; szerokość. Benchmarki w Chinach kontynentalnych odnotowały umiarkowane wzrosty, gdy inwestorzy przetrawiali sygnały wsparcia. We wtorkowym handlu, nastroje stały się ostrożne. Azjatyckie akcje są w większości stabilne, ponieważ ryzyko zamknięcia w USA i rekordowa cena złota dominują nagłówki. Hongkong jest lekko słabszy, Japonia jest stabilna do niewielkiego wzrostu, a Chiny kontynentalne pozostają bez zmian przed zamknięciami "Złotego Tygodnia".

Zmienność

• Zmienność na rynku pozostała stłumiona na koniec kwartału, z indeksem VIX na poziomie 15,8 i MOVE na około 75. Odbicie Wall Street uspokoiło nerwy, ale ryzyka zamknięcia i kalendarz danych na ten tydzień (zaufanie konsumentów dzisiaj, ISM jutro, zatrudnienie w piątek) pozostają czynnikami wahalnymi. Cena opcji sygnalizuje dzienny zakres ±36 punktów (~0,5%) dla indeksu S&P 500. Wszelkie opóźnienia w publikacji danych ekonomicznych spowodowane zamknięciem rządu mogą pogorszyć nastroje.

Aktywa cyfrowe

• Handel kryptowalutami pozostaje stabilny, gdy napływy do ETF z USA poprawiają ton. ETFs spot Bitcoin wciągnęły około 518 mln USD w poniedziałek, z czego 298,7 mln USD do IBIT, podczas gdy produkty ether przyciągnęły 546,9 mln USD, z 154,2 mln USD do ETHA. To skierowało łączone napływy do ETF kryptowalutowe powyżej 1 mld USD w ciągu jednego dnia, co podkreśla mocny popyt instytucjonalny. Bitcoin utrzymuje się blisko 112,000 USD, ether powyżej 4,100 USD, a główne kryptowaluty jak Solana i XRP lekko wzrastają.

Obligacje

• Rentowności obligacji USA lekko spadły wzdłuż całej krzywej wczoraj przed możliwym zamknięciem rządu USA, ze skupieniem na benchmarkowej 10-letniej obligacji skarbowej, która pod koniec zeszłego tygodnia wzrosła do kluczowego oporu, starego minimum zakresu 4,20%.
• Rentowności obligacji rządu Japonii wzrosły na krótkim końcu krzywej rentowności z powodu najsłabszej sprzedaży 2-letnich obligacji rządu Japonii od 2009 roku, z benchmarkową rentownością 2-letniej JGB wzrastającą o ponad punkt bazowy i osiągającą nowy szczyt cyklu 0,947%. Benchmarkowa rentowność 10-letnia JGB wzrosła o około punkt bazowy do 1,65%, wciąż dwa punkty bazowe odchodziąc od rekordowych szczytów.

Towary

• Złoto handluje na świeżym rekordzie blisko 3,870 USD, na drodze do 11% wzrostu w tym miesiącu, z popytem na fundusze ETF oparte na złocie widzącym najsilniejszy miesięczny napływ od marca 2022 roku o 107 ton, wspieranym niższymi kosztami finansowania. Także Fed obniża stopy, napięcia geopolityczne, świeża słabość dolara i ryzyko zamknięcia rządu USA podtrzymują ten trend. Handlowcy skupiają się na 4,000 USD jako następnym głównym poziomie.
• Srebro i platyna wyróżniają się w tym miesiącu, wzrastając odpowiednio o 17% i 19%, osiągając wieloletnie maksima pośród korzystnych okoliczności z trwającego pościgu za złotem, napiętą podażą oraz, do tej pory, ich względną taniością w porównaniu do złota.
• Ropa handluje niżej przez drugą sesję, po tym jak Brent napotkał opór powyżej 70 USD w zeszłym tygodniu. Uwaga powraca do sojuszu OPEC+, który ma spotkanie w tę niedzielę, potencjalnie zgadzając się na kolejny, choć skromny, wzrost produkcji na listopad, co mimo wszystko wzbudza obawy o nadmierną nadpodaż w roku przyszłym.

Waluty

• Dolar amerykański handlował głównie na boki przed możliwym zamknięciem rządu USA. USDJPY cofnął się poniżej 148,50 przez noc, a zatem testował poniżej swojej 200-dniowej średniej kroczącej, którą właśnie przekroczył w zeszłym tygodniu. EURUSD handlował z małą zmiennością wokół 1,1725.
• Dolar australijski otrzymał impuls z posiedzenia RBA w nocy, gdy oświadczenie o polityce podniosło obawy, że inflacja może cofnąć się mniej niż wcześniej sądzono, co spowodowało redukcję oczekiwań na obniżenie stóp w listopadzie. AUDUSD wzrosło powyżej 0,6600, a AUDNZD osiągnęło nowe trzyletnie maksimum powyżej 1,1400, z późnym 2022 maksimum 1,1491 reprezentującym najwyższy poziom od końca 2013 roku.