Můžete získat přístup na obě naše platformy z jediného účtu Saxo.
Benzínový šok, elektrické sny: Proč válka v Íránu pomáhá argumentům EV, ale ne každému výrobci
Klíčové poznatky
V první řadě se jedná o ropný a inflační šok, v druhé řadě o elektromobily.
Vyšší náklady na pohonné hmoty zlepšují situaci pro elektromobily, ale neřeší slabou poptávku ani vysoké valuace.
Obnovitelné zdroje, skladování a nabíjení mohou být dlouhodobě klidnějšími příjemci než jednotlivý výrobci automobilů.
Ceny benzinu mají ve zvyku měnit geopolitiku na problém domácího rozpočtu. Proto je válka s Íránem pro elektromobily důležitá. Dne 9. března 2026 se ropa Brent usadila na 98.96 USD za barel, což představuje nárůst o 6,8 %, poté, co během dne dosáhla úrovně 119.50 USD. Agentura Bloomberg Intelligence uvádí, že Hormuzským průlivem se běžně přepravuje přibližně 20 milionů barelů denně, což představuje zhruba pětinu celosvětové spotřeby ropných kapalin. To z něj dělá nejprve příběh ropného šoku, pak příběh inflace a sazeb a teprve poté příběh elektromobilů.
Vyšší ceny pohonných hmot sice přidávají na důležitosti pro argument provozních nákladů u elektrického pohonu, ale nevytvářejí poptávku od samého počátku. Tento posun již probíhá. Tato logika se netýká jen automobilů. Drahá ropa zvyšuje hodnotu obnovitelných zdrojů, baterií a nabíjecích sítí, čímž se elektrifikace mění z klimatické ambice na formu ekonomické ochrany.
Trhy se stále orientují na Teslu, když chtějí rychle rozhodnout na téma elektromobilů. Zůstává nejhlasitějším symbolem tohoto odvětví, akcie, která často nese naděje, obavy a výkyvy nálad širšího trhu s elektromobily. Skutečný příběh je však nyní širší. BYD přináší rozsah, Li Auto přináší realizaci, Xiaomi přináší nový impuls a každý z nich odráží jinou část toho, kam elektrifikace směřuje. Pro investory je to důležité. Toto již není příběh jedné společnosti. Jde o ekosystémový příběh s několika uchazeči s velmi odlišnými obchodními modely a trhem, který se stále snaží oddělit nadšení od trvalých zisků.
Podle naší interní analýzy využívající údaje agentury Bloomberg vykazovaly v roce 2024 zisk pouze čtyři skupiny EV: Tesla, BYD, Li Auto a Xiaomi. Xiaomi si zaslouží poznámku pod čarou ne proto, že by bylo nedůležité, ale protože je jiné. Xiaomi je širší technologická skupina se samostatným segmentem chytrých elektromobilů, takže nezapadá do stejné tabulky čistých hráčů. Na dni investorů Xiaomi v červnu 2025 její zakladatel Lei Jun uvedl, že podnikání společnosti v oblasti elektromobilů by se mělo stát ziskovým v druhé polovině roku 2025.
To je také důvod, proč se nejedná o čistou "Tesla vyhrává" teorii. Po dvou letech poklesu prodejů se Tesla v únoru v některých částech Evropy stabilizovala, ale stabilizace není totéž co rychlý růst. BYD mezitím pokračuje v prosazování technologií a 5. března 2026 představila baterii Blade Battery s rychlejším nabíjením, i když se analytici obávají slabé poptávky a brutální konkurence v Číně. Vyšší ropa může zlepšit příběh kolem zavádění elektromobilů, zatímco vyšší sazby a slabší spotřebitelé ztěžují akcie. Trhy mohou mít dvě nepříjemné myšlenky najednou.
Druhou ranou je logistika
Toto téma má ještě jeden důvod, proč je širší než příběh o showroomu. Agentura Reuters uvádí, že Čína, Indie, Japonsko a Jižní Korea vyvážejí velké objemy vozidel na Blízký východ a že Toyota může z logistických důvodů snížit výrobu téměř 40 000 kusů pro tento region. Pokud zůstane průliv rozrušen, zpoždění přepravy, náklady na pojištění a poplatky za přesměrování mohou zasáhnout jak spalovací, tak elektrické modely. Dražší pohonné hmoty mohou pomoci poptávce po elektromobilech, ale dražší a chaotičtější dodavatelský řetězec může i tak poškodit marže.
To je pro investory důležité, protože nejlepší otázkou není "která EV akcie zítra vyhraje?". Lepší otázkou je, které společnosti dokáží absorbovat vyšší účty za přepravu, pomalejší důvěru spotřebitelů a dražší financování, aniž by porušily svůj dlouhodobý plán. Agentura Reuters již informovala o rekordních nákladech na tankery v regionu, zatímco investoři začali na dluhopisových trzích oceňovat novou inflační hrozbu. Pokud ropa zůstane na vysoké úrovni spíše týdny než dny, tlak se přesune z titulků novin na rozpočty domácností a marže podniků.
Rizika, která stojí za to sledovat
Slepý bullishness na EV může selhat třemi jednoduchými způsoby. Zaprvé, ropný skok může odeznít dříve, než změní skutečné nákupní chování. Jeden ošklivý týden u pumpy málokdy přiměje rodiny k výměně auta. Za druhé, pokud vyšší ceny energií oddálí snížení sazeb, financování automobilů se stane méně přívětivým a růstové akcie s vysokou valuaci mohou zakolísat, i když se příběh produktů zlepší.
Hlavním problémem se může stát logistika. Pokud bude cisternová doprava, pojistné a toky náhradních dílů nadále napjaté, mohou některé automobilky zjistit, že lepší matematika poptávky stále neřeší zpožděné dodávky. Včasné varovné signály jsou jednoduché: Brent zůstává blízko nebo nad úrovní 100 USD, výnosy dluhopisů se pohybují výše a měsíční údaje o registraci elektromobilů se nezlepšují.
Příručka pro investory
Pokud se ropa rychle ochladí, považujte to za nárazovou změnu, nikoliv za revoluci v poptávce.
Pokud ropa zůstane na vysoké úrovni, upřednostněte rozsah, hotovost a cenovou sílu před pouhým narativem.
Oddělte příběh produktu EV od příběhu EV akcií. Jsou to bratranci, ne dvojčata.
Sledujte nabíjení, sítě a úložiště jako součást stejného elektrifikačního řetězce.
Záleží na celém systému
Bolestivá tabula na čerpacích stanicích může usnadnit prodej elektromobilů, ale neusnadní investici do elektromobilů. Válka s Íránem posiluje dlouhodobé argumenty pro elektrifikaci, protože každý palivový šok připomíná spotřebitelům a vládám, jak vypadá závislost na ropě v reálném čase. Stejný šok však může také vyvolat obavy z inflace, zvýšit sazby a zamotat dodavatelské řetězce.
Tesla zůstává titulním jménem, ale užitečnější je dívat se na širší trh: BYD, Li Auto, nově vznikající automobilka Xiaomi, nabíjecí sítě, baterie a za nimi stojící obnovitelné zdroje a úložiště. Když benzín zdraží, ti nejchytřejší investoři se nedívají jen na auto. Podívají se na celý systém.
Tento obsah je marketingový materiál a neměl by být považován za investiční poradenství. Obchodování s finančními instrumenty je spojeno s riziky a historická výkonnost není zárukou budoucích výsledků.
Instrumenty zmíněné v tomto obsahu mohou být vydány partnerem, od kterého Saxo přijímá propagační poplatky, platby nebo retrocese. Přestože Saxo může z těchto partnerství obdržet kompenzaci, veškerý obsah je vytvářen s cílem poskytnout klientům hodnotné informace a možnosti.