Rychlý přehled trhu - Capexový test pro Big Tech, ropa zasáhla 96 USD - 23. července 2026

Hlavní tržní tahouny a katalyzátory

• Akcie: Americké akcie mírně oslabily, Evropa široce posílila a asijské trhy rostly, když obnovené výdaje na AI podpořily jihokorejské výrobce čipů.
• Volatilita: VIX klesl zpět pod 17, jak se vrátila poptávka po čipových titulech, další zkouškou budou výsledky Intelu a zasedání ECB.
• Digitální aktiva: Spotové kryptoměny přes noc mírně klesly, zatímco těžaři výrazně posílili a do sektoru vstoupila korejská finanční skupina.
• Komodity: Ropa prodloužila růst, protože útoky na tankery v Rudém moři dál zvyšují rizikovou prémii na straně nabídky, zatímco zlato zůstává pevné.
• Dluhopisy: Výnosy amerických státních dluhopisů se držely poblíž cyklických maxim, protože obavy z inflace tažené dražší ropou udržují možnost dalšího zvýšení sazeb Fedu ve hře.
• Měny: Dolar mírně oslabil, zatímco jen zůstal nad 163 za dolar kvůli spekulacím na rychlejší zvyšování sazeb Bank of Japan.
• Makro: Rekordní kapitálové výdaje Alphabetu změnily pohled na AI trade, zatímco ropa a Blízký východ udržují v centru pozornosti inflaci a blíží se zasedání ECB.

Makro

• Konflikt mezi USA a Íránem se dál vyhrotil, když centrální velitelství americké armády ve středu večer zahájilo nové údery na íránské vojenské cíle a obě strany snižovaly očekávání brzkých jednání. Povstalci Húsiové podporovaní Íránem se přihlásili k odpovědnosti za útok na dva saúdské ropné tankery v Rudém moři, což donutilo další lodě odklonit se od průlivu Bab al-Mandab a podle analytiků vytvořilo „problém dvou úžin“ pro trh s ropou. Výsledkem je nová riziková prémie v cenách ropy a obnovené soustředění trhu na inflaci.
• Rostoucí ceny ropy znovu oživily spekulace o zvýšení sazeb Fedu, přičemž trh se sazbami začíná příští týden vnímat jako skutečně „živé“ zasedání poté, co výnos desetiletého dluhopisu znovu vystoupal směrem k letošnímu maximu. V Asii jsou představitelé Bank of Japan podle zpráv otevření rychlejšímu zvyšování sazeb, než trh čeká, protože trvale slabý jen zvyšuje proinflační rizika, i když se stále předpokládá, že BOJ na zasedání 31. července sazby nezmění. Bank Indonesia překvapila trhy, když po dvou měsících agresivního utahování ponechala svou základní sazbu na 5,75 %.
• Pozornost v Evropě se soustředí na dnešní rozhodnutí ECB o měnové politice, poté co tento týden překvapil silnější německý index sentimentu ZEW. V USA Sněmovna reprezentantů schválila republikány prosazovaný rozpočtový návrh v objemu 95 miliard dolarů těsným poměrem 216 ku 214, což je první krok k urychlení schvalování výdajů souvisejících s válkou s Íránem; demokrati ve Sněmovně hlasovali jednomyslně proti.

Makroekonomický kalendář – hlavní události (časy v GMT)

14:15 CET: rozhodnutí ECB o měnové politice, následná tisková konference ve 14:45 CET
14:30 CET: nové žádosti o podporu v nezaměstnanosti v USA

Události v oblasti finančních výsledků

• Středa (včera): Tesla, Alphabet, GE Vernova, Texas Instruments, ServiceNow, CME Group, ...
• Čtvrtek (dnes): Intel, Rtx Corp, T-Mobile US, Union Pacific, Honeywell, Nasdaq Inc, Verisign, Dow, Blackstone, American Airlines, ...
• Pátek: Exxon Mobil, American Express, NextEra Energy, Verizon, ...

Všechny události týkající se makra, zisků společností a dividend najdete v kalendáři Saxo.

Akcie

• USA: Index S&P 500 oslabil o 0,1 % na 7498,96 bodu, Nasdaq 100 klesl o 0,5 % a Dow zůstal prakticky beze změny, protože slabost velkých technologických firem vymazala zisky v energetice a utilitách. GE Vernova spadla o 8,7 %, když navýšení výhledu zklamalo očekávání, zatímco Super Micro Computer vyskočil o 19,8 % po oznámení nových objednávek přesahujících 60 miliard USD. Po závěru obchodování Alphabet klesl o více než 3 % navzdory silnému růstu cloudu, protože zvýšil odhad kapitálových výdajů pro rok 2026 na 195–205 miliard USD, zatímco Tesla ztratila 4,1 % poté, co výsledky nesplnily odhady a volný cash flow se překlopil do záporu. Investoři nyní sledují, zda se výdaje na AI dokážou promítnout do růstu zisků.
• Evropa: Index Stoxx 600 vzrostl o 0,6 %, FTSE 100 přidal 1,2 % na 10 716,97 bodu a DAX posílil o 0,6 % na 25 155,41 bodu, když zisky v energetice, obranném a těžebním sektoru převážily slabost technologií. Airbus vyskočil o 7,0 % po oznámení zpětného odkupu akcií v objemu 5 miliard eur a cílů, které implikují téměř zdvojnásobení zisku do roku 2029, zatímco Randstad posílil o 13,9 %, když se díky zlepšující se poptávce po práci tržby dostaly nad očekávání. Hiab přidal 11,2 % díky silnějším objednávkám a Nestlé vzrostlo o 2,2 % na základě zpráv o možném prodeji podílu v evropském vodním byznysu. Pozornost se nyní obrací k Evropské centrální bance a rizikům inflace tažené energií.
• Asie: Asijské akcie ve čtvrtek posílily, jihokorejský Kospi byl zhruba o 3,5 % výše, japonský Nikkei přidal 0,5 %, hongkongský Hang Seng vzrostl o 1,3 % a Šanghaj zůstala víceméně beze změny. V čele byla Korea poté, co Alphabet navýšil plán kapitálových výdajů, což podpořilo očekávání poptávky po paměťových čipech a infrastruktuře pro AI; SK Hynix přidal 5,3 % a Samsung Electronics vzrostl o 4,3 %, přičemž další oporu přinesl silnější než očekávaný růst korejské ekonomiky. Čínské akcie se stabilizovaly, když státní instituce zesílily kroky k zastavení nedávného výprodeje technologických titulů. Regionální rally však zůstává citlivá na vyšší ceny ropy, kdy se Brent obchoduje poblíž 96 USD, a investoři zvažují, zda masivní výdaje na AI přinesou odpovídající návratnost.

Volatilita

VIX 16,64 | FUTURES NA VIX: 18,62 | TERMÍNOVÁ STRUKTURA: CONTANGO | SKEW: ZVÝŠENÝ (150,19) | TRŽNÍ REŽIM: PŘECHODNÝ | K ~06:00 CET

• Rekordní plán kapitálových výdajů Alphabetu změnil rámec pro výsledkovou sezónu megakap technologických firem, přesto zůstala volatilita indexů utlumená, když asijští výrobci čipů rostli. Index S&P 500 ve středu uzavřel o 0,14 % níže na 7498,96 bodu. VIX klesl na 16,64, zpět pod 18, zatímco VIX1D vyskočil o 12 % na 11,39 z velmi nízké základny.
• Termínová struktura zůstala v contangu, VIX3M na 19,54, zatímco SKEW zůstal vyvýšený na 150,19 a volatilita ropy OVX kolem 65 byla téměř čtyřnásobkem VIX. Opce na SPX implikují pro dnešní expiraci pohyb zhruba 41 bodů (0,55 %) a 53 bodů (0,70 %) do pátku, přičemž před námi jsou výsledky Intelu a zasedání ECB.

Digitální aktiva

BITCOIN ~65 640 -0,6 % | ETHEREUM ~1920 -0,5 % | IBIT 37,34 -0,88 % | ETHA 14,52 -0,07 % | K ~06:00 CET

• Digitální aktiva přes noc mírně oslabila v souladu s opatrností na technologických futures poté, co plány Alphabetu na capex zastínily překonání odhadů v cloudu. Americké kryptoakcie ve středu uzavřely smíšeně: Coinbase odepsal 5,5 % a Strategy klesl o 1,9 %, ale těžaři výrazně vyrazili vzhůru, v čele s Riotem, který přidal 8,8 %, a Cipherem se ziskem 6,9 %.
• Strukturálně vzato, Mirae Asset dokončila převzetí korejské burzy Korbit, čímž se stala první velkou domácí finanční skupinou, která přímo vlastní licencovanou kryptoměnovou platformu poté, co tento měsíc získala souhlas antimonopolního úřadu.

Komodity

• Ropa prodloužila růst, když Brent vzrostl až o 2,5 % téměř k 96,50 USD za barel, tedy na nejvyšší úroveň od začátku června, poté co povstalci Húsiové podporovaní Íránem zasáhli dva saúdské tankery v Rudém moři. WTI se obchodovala směrem k 88 USD, takže je ropa tento měsíc zhruba o 30 % výše. Poptávka po ropě odráží konflikt USA–Írán, hrozbu Húsiů pro lodní dopravu v Rudém moři přes průliv Bab al-Mandab a odmítavý postoj Teheránu k mírovým jednáním.
• Zlato se drželo nad 4100 USD za unci a konsolidovalo zhruba 2% růst z předchozí seance, když se do trhu vraceli kupci propadů navzdory vyšším americkým výnosům a silnějšímu dolaru; riziko inflace tažené energií a poptávka po bezpečných přístavech v souvislosti s Blízkým východem tyto protivětry vyvažují. Stříbro se obchodovalo poblíž 60 USD a asijské akcie těžařů zlata rostly v souladu s drahými kovy.
• Měď míří k nejvyšší zavírací ceně od poloviny června na pozadí přetrvávajícího napětí na straně nabídky v Číně, což podporuje evropské těžební tituly.

Dluhopisy

• Americké státní dluhopisy zůstaly pod tlakem, protože další růst cen ropy přiživil obavy z inflace a znovu otevřel debatu o možném dalším zvýšení sazeb Fedu. Výnos desetiletého dluhopisu vzrostl o 3 bazické body na 4,66 %, čímž se přiblížil intradennímu maximu roku 2026 na 4,687 % z května, zatímco výnosy dvou- a pětiletých dluhopisů vystoupaly na nová maxima roku 2026 nad 4,30 % a 4,40 %. Výnos třicetiletého dluhopisu zůstal nad 5,13 %, dvanáctou seanci v řadě a 27. den v tomto roce nad 5 %, což je nejdelší taková série od roku 2007 a odraz obav z udržitelnosti veřejných financí a setrvačné inflace.
• Ministerstvo financí prodalo 13 miliard USD dvacetiletých dluhopisů s výnosem 5,163 %, což je nejvyšší dosažený výnos této splatnosti od října 2023; aukce skončila tailingem 0,5 bazického bodu nad when-issued výnosem při poměru bid-to-cover 2,64. Na trhu kreditů ztratily americké high-yield dluhopisy dynamiku, výnosy u segmentu CCC dosáhly nového 15měsíčního maxima a spready se drží poblíž 800 bazických bodů.

Měny

• Dolar dnes ráno mírně oslabil, index Bloomberg Dollar Spot klesl zhruba o 0,2 % poté, co během americké seance posiloval. USDJPY se obchodoval nad 163, když se dříve dotkl 163,24 – poprvé od roku 1986 – a následně krátce posílil směrem k 162,70 na základě zpráv, že Bank of Japan je otevřená rychlejšímu zvyšování sazeb; tento odraz však rychle vyprchal. Japonský ministr financí Katayama trh slovně varoval, trhy ale zůstávají skeptické ohledně brzké intervence.
• Jinde EURUSD posílil směrem k 1,1435 před zasedáním ECB, podpořen silnějším německým ZEW, zatímco GBPUSD zůstal téměř beze změny poblíž 1,3375 po slabších červnových inflačních datech z Británie. Nejslabší hlavní měnou byl frank, USDCHF vzrostl o 0,2 % k úrovni kolem 0,8144, AUDUSD se držel poblíž 0,6997 a USDCNH zůstal pevně řízený kolem 6,775 po slabším než očekávaném fixing PBOC.