Szybki przegląd rynku – test wydatków inwestycyjnych wśród Big Techów, ropa powyżej 96 USD – 23 lipca 2026 r.

Kluczowe czynniki napędzające rynek

• Akcje: Amerykańskie indeksy osłabły, Europa wzrosła szerokim frontem, a rynki Azji odbiły, gdy odnowione wydatki na AI podbiły notowania koreańskich producentów chipów.
• Zmienność: VIX spadł poniżej 17 wraz z powrotem popytu na spółki półprzewodnikowe; kolejnymi testami będą wyniki Intela i decyzja EBC.
• Aktywa cyfrowe: Rynek spot kryptowalut lekko osłabł w nocy, podczas gdy akcje górników rosły; do sektora weszła koreańska grupa.
• Towary: Ropa kontynuowała rajd, gdy ataki na tankowce na Morzu Czerwonym pogłębiły premię za ryzyko po stronie podaży; złoto utrzymywało się mocno.
• Obligacje: Rentowności amerykańskich obligacji skarbowych pozostają blisko cyklicznych maksimów, ponieważ obawy o inflację napędzane ropą utrzymują w grze możliwość podwyżki stóp przez Fed.
• Waluty: Dolar osłabł, podczas gdy jen pozostawał słaby, powyżej 163 za dolara na spekulacjach o podwyżce stóp przez Bank Japonii.
• Wydarzenia makroekonomiczne: Rekordowe nakłady inwestycyjne Alphabetu zmieniły narrację wokół AI; ropa i Bliski Wschód utrzymują inflację w centrum uwagi; decyzja EBC przed nami.

Dane makro i nagłówki

• Konflikt USA–Iran uległ dalszej eskalacji; Dowództwo Centralne USA przeprowadziło w środę wieczorem nowe uderzenia na irańskie cele wojskowe, a obie strony studziły oczekiwania co do rozmów w najbliższym czasie. Wspierani przez Iran rebelianci Huti przyznali się do ataków na dwa saudyjskie tankowce na Morzu Czerwonym, co skłoniło kolejne jednostki do omijania cieśniny Bab al‑Mandab i – jak opisują analitycy – rodzi „problem dwóch wąskich gardeł” dla rynku ropy. Efektem była nowa premia za ryzyko w cenach ropy i ponowne skierowanie uwagi rynku na inflację.
• Wzrost cen ropy ożywił dyskusję o podwyżce stóp przez Rezerwę Federalną (Fed); rynek stóp zaczął postrzegać przyszłotygodniowe posiedzenie jako mające realną opcję zmiany stóp, po tym jak rentowność 10‑letnich obligacji powróciła w kierunku tegorocznych maksimów. W Azji urzędnicy Banku Japonii (BoJ) mają być otwarci na szybsze tempo podwyżek niż zakłada konsensus, ponieważ utrzymująca się słabość jena zwiększa ryzyko wzrostu inflacji, choć powszechnie zakłada się, że BoJ 31 lipca utrzyma stopy bez zmian. Bank Indonezji zaskoczył, utrzymując stopę referencyjną na poziomie 5,75% po dwóch miesiącach agresywnych podwyżek.
• W Europie uwaga skupia się dziś na decyzji Europejskiego Banku Centralnego (EBC), po silniejszym w tym tygodniu odczycie nastrojów ZEW w Niemczech. W USA Izba Reprezentantów, wyłącznie głosami Republikanów, przegłosowała pakiet wydatków budżetowych o wartości 95 mld USD stosunkiem głosów 216 do 214 — co stanowi pierwszy krok do szybkiego procedowania wydatków związanych z wojną z Iranem — któremu Demokraci w Izbie jednomyślnie się sprzeciwili.

Najważniejsze pozycje w kalendarzu makro (godziny w CET)

14:15 CET: decyzja EBC w sprawie polityki pieniężnej, a następnie konferencja prasowa o 14:45 CET
14:30 CET: wnioski o zasiłek dla bezrobotnych w USA

Publikacje wyników

• Środa (wczoraj): Tesla, Alphabet, GE Vernova, Texas Instruments, ServiceNow, CME Group, ...
• Czwartek (dzisiaj): Intel, RTX Corp, T‑Mobile US, Union Pacific, Honeywell, Nasdaq Inc, Verisign, Dow, Blackstone, American Airlines, ... 
• Piątek: Exxon Mobil, American Express, NextEra Energy, Verizon, ...

Dla wszystkich wydarzeń makro, wyników i dywidend sprawdź kalendarz Saxo.

Akcje

• USA: S&P 500 spadł o 0,1% do poziomu 7 498,96, Nasdaq 100 zniżkował o 0,5%, a Dow pozostał blisko zera, gdy słabość gigantów technologicznych zniwelowała wzrosty w energii i użytecznościach. GE Vernova spadła o 8,7% po tym, jak podwyższona prognoza rozczarowała, podczas gdy akcje Super Micro Computer skoczyły o 19,8% po poinformowaniu o napływie nowych zamówień o wartości ponad 60 mld USD. Po zamknięciu rynku akcje Alphabet spadły o ponad 3% mimo silnego wzrostu w segmencie chmury; spółka jednocześnie podniosła prognozę nakładów inwestycyjnych na 2026 r. do 195–205 mld USD, a Tesla straciła 4,1% po wynikach poniżej oczekiwań i ujemnych wolnych przepływach pieniężnych. Inwestorzy obserwują teraz, czy wydatki na AI przełożą się na wzrost zysków.
• Europa: STOXX 600 wzrósł o 0,6%, FTSE 100 zyskał 1,2% do poziomu 10 716,97, a DAX zwyżkował o 0,6% do poziomu 25 155,41, ponieważ spółki z sektorów energii, obrony i surowców przeważyły nad słabością technologii. Airbus skoczył o 7,0% po ogłoszeniu skupu akcji o wartości 5 mld EUR oraz celów wskazujących na niemal podwojenie zysku do 2029 r., podczas gdy Randstad wzrósł o 13,9% dzięki lepszemu od oczekiwań wzrostowi przychodów w związku z poprawą popytu na pracę. Hiab zyskał 11,2% na mocniejszych zamówieniach, a Nestlé wzrosło o 2,2% w związku z doniesieniami o potencjalnej sprzedaży udziałów w europejskim biznesie wodnym. Uwaga przenosi się teraz na Europejski Bank Centralny oraz ryzyko inflacji napędzanej energią.
• Azja: Rynki akcji w Azji rosły w czwartek: koreański KOSPI o ok. 3,5%, japoński Nikkei o 0,5%, Hang Seng o 1,3%, a Szanghaj pozostał zasadniczo bez zmian. Korea przewodziła wzrostom po podniesieniu przez Alphabet planów CAPEX‑u, co wzmocniło oczekiwania dotyczące popytu na pamięci i infrastrukturę AI; SK Hynix zyskał 5,3%, a Samsung Electronics 4,3%, przy wsparciu silniejszego od oczekiwań wzrostu gospodarczego w Korei. Chińskie akcje ustabilizowały się, gdy instytucje państwowe nasiliły działania, by powstrzymać ostatnią wyprzedaż spółek technologicznych. Regionalne odbicie pozostaje narażone na wyższe ceny ropy; Brent pozostaje blisko 96 USD, a inwestorzy rozważają, czy duże wydatki na AI przyniosą odpowiednie stopy zwrotu.

Zmienność

VIX 16,64 | KONTRAKTY VIX: 18,62 | STRUKTURA TERMINOWA: CONTANGO | SKEW: PODWYŻSZONY (150,19) | REŻIM RYNKOWY: PRZEJŚCIOWY | STAN NA ~06:00 CET

• Rekordowe wytyczne dotyczące nakładów inwestycyjnych Alphabetu podniosły poprzeczkę dla wyników spółek o megakapitalizacji, jednak indeksowa zmienność pozostała stonowana, gdy azjatyccy producenci chipów zwyżkowali. S&P 500 zakończył środę spadkiem o 0,14% na poziomie 7 498,96. VIX obniżył się do 16,64, podczas gdy VIX1D wzrósł o 12% do 11,39 z bardzo niskiej bazy.
• Krzywa terminowa pozostała w contango; VIX3M wyniósł 19,54, SKEW utrzymał podwyższony poziom 150,19, a zmienność ropy (OVX) na poziomie blisko 65 była niemal czterokrotnością indeksu VIX. Opcje na SPX implikują ok. 41 punktów (0,55%) na dzisiejszy termin wygaśnięcia i 53 punkty (0,70%) na piątek; przed nami wyniki Intela i decyzja EBC.

Aktywa cyfrowe

BITCOIN ~65 640 -0,6% | ETHEREUM ~1 920 -0,5% | IBIT 37,34 -0,88% | ETHA 14,52 -0,07% | STAN NA ~06:00 CET

• Aktywa cyfrowe nieznacznie osłabły w nocy, podążając za ostrożnością w kontraktach terminowych na indeksy technologiczne po tym, jak plany nakładów inwestycyjnych Alphabetu przyćmiły lepsze wyniki segmentu chmurowego. Amerykańskie spółki kryptowalutowe zakończyły środę w mieszanych nastrojach: Coinbase spadł o 5,5%, a Strategy o 1,9%, ale górnicy wyraźnie zwyżkowali, z Riot +8,8% i Cipher +6,9% na czele.
• Mirae Asset sfinalizował przejęcie koreańskiej giełdy Korbit, stając się pierwszą dużą krajową grupą finansową, która bezpośrednio posiada licencjonowaną platformę kryptowalutową, po uzyskaniu w tym miesiącu zgody antymonopolowej.

Towary

• Ropa naftowa kontynuowała rajd, a Brent wzrósł maksymalnie o 2,5% do niemal 96,50 USD za baryłkę, najwyżej od początku czerwca, po tym jak wspierani przez Iran rebelianci Huti zaatakowali dwa saudyjskie tankowce na Morzu Czerwonym. WTI zbliżała się do 88 USD, co oznacza, że w tym miesiącu ropa wzrosła już o niemal 30%. Ruch cen odzwierciedla konflikt USA–Iran, zagrożenie ze strony Huti dla żeglugi przez cieśninę Bab al‑Mandab oraz odrzucenie przez Teheran rozmów pokojowych.
• Złoto utrzymało się powyżej 4 100 USD za uncję, konsolidując niemal 2% wzrost z poprzedniej sesji, gdy kupujący dołki wrócili mimo wyższych rentowności w USA i mocniejszego dolara; ryzyko inflacji napędzanej energią i popyt na bezpieczne przystanie związany z Bliskim Wschodem równoważyły te przeciwności. Srebro było notowane w pobliżu 60 USD, a azjatyckie spółki wydobywające złoto rosły w ślad za kruszcem.
• Miedź zmierzała w kierunku najwyższego zamknięcia od połowy czerwca na tle oznak napiętej sytuacji podażowej w Chinach, co wspierało europejskie spółki wydobywcze.

Obligacje

• Amerykańskie obligacje skarbowe pozostawały pod presją, gdy wzrost cen ropy podsycał obawy o inflację i przywrócił dyskusję o podwyżkach stóp przez Fed. Rentowność 10‑letnich obligacji wzrosła o 3 pb do 4,66%, zbliżając się do tegorocznego śróddziennego maksimum 4,687% z maja, podczas gdy rentowności 2‑ i 5‑letnich obligacji osiągnęły nowe tegoroczne szczyty, odpowiednio powyżej 4,30% i 4,40%. Rentowność 30‑letnich obligacji utrzymała się powyżej 5,13% — była to 12. z rzędu sesja i 27. dzień w tym roku powyżej 5%, najdłuższa taka seria od 2007 r., co podkreśla obawy o trwałą inflację i równowagę fiskalną.
• Departament Skarbu sprzedał 20‑letnie obligacje o wartości 13 mld USD przy rentowności 5,163%, najwyższej dla tego terminu od października 2023 r., z tailem 0,5 pb względem rentowności when‑issued oraz wskaźnikiem bid‑to‑cover na poziomie 2,64. Na rynku kredytowym segment obligacji wysokodochodowych w USA tracił impet; rentowności CCC osiągnęły nowe 15‑miesięczne maksima, a spready utrzymywały się blisko 800 pb.

Waluty

• Dolar osłabł dziś rano; Bloomberg Dollar Spot Index zniżkował o ok. 0,2% po umocnieniu w trakcie sesji USA. Para USDJPY handlowała powyżej 163, sięgając 163,24 po raz pierwszy od 1986 r., po czym na krótko cofnęła się w kierunku 162,70 po doniesieniach, że Bank Japonii (BoJ) jest otwarty na szybsze podwyżki; odbicie szybko wygasło. Japoński minister finansów Katayama wystosował werbalne ostrzeżenia, choć rynek pozostaje sceptyczny wobec interwencji w najbliższym czasie.
• Gdzie indziej EURUSD umacniał się w kierunku 1,1435 przed decyzją Europejskiego Banku Centralnego (EBC), wsparty lepszym odczytem niemieckiego ZEW, podczas gdy GBPUSD pozostawał blisko 1,3375 po słabszej inflacji w Wielkiej Brytanii za czerwiec. Frank był najsłabszą z głównych walut; USDCHF +0,2% do ok. 0,8144, AUDUSD utrzymywał się w pobliżu 0,6997, a USDCNH pozostawał ściśle kontrolowany wokół 6,775 po słabszym od oczekiwań fixingu Ludowego Banku Chin (PBOC).