Hlavní tržní hybatele a katalyzátory

• Akcie: Americké i evropské akcie se odrazily ode dna společně se sektorem polovodičů a asijské trhy je následovaly v čele s prudkým růstem jihokorejských čipů.
• Volatilita: Index VIX klesl zpět pod 18, protože růst čipových titulů pokračoval, dalším testem budou finanční výsledky megacap technologických firem.
• Digitální aktiva: Akcie navázané na kryptoměny a těžaři posílili spolu s růstem technologií, zatímco spotové ceny zůstaly víceméně beze změny.
• Komodity: Ropa prodloužila růst kvůli riziku na straně nabídky na Blízkém východě, zlato dále posilovalo a měď zpevnila.
• Dluhopisy: Americké státní dluhopisy oslabily, výnos desetiletého dluhopisu vystoupal na dvouměsíční maximum kvůli obavám z inflace tažené dražší ropou.
• Měny: Dolar pátou seanci v řadě zpevnil a jen oslabil nad 163 za dolar na nejnižší úrovně za několik desetiletí.
• Makro: Konflikt USA–Írán vstoupil do 11. dne a Trump oznámil výrazná nová cla na léky, na programu jsou finanční výsledky Alphabetu a Tesly.

---

Makro

• Konflikt mezi USA a Íránem vstoupil do 11. dne, Washington a Teherán si vzájemně vyměňují údery a prezident Trump snižuje očekávání brzkých jednání, zároveň ale slibuje reakci, pokud povstalecké hnutí Húsiů naruší lodní dopravu v Rudém moři. Zprostředkovatelé údajně navrhují desetidenní příměří. Stupňování napětí udržuje v cenách ropy rizikovou prémii a posiluje důraz trhu na inflaci.
• Trump představil prudké clo na generické léky ve výši 100 % od srpna 2028 s růstem na 200 % od srpna 2029, s dvouletým bezcelním obdobím od srpna 2026. Zvlášť pohrozil novými 50% cly na vybran zboží z Kanady a univerzální clo ve výši 10 % na Taiwan má vypršet 24. července, přičemž Tchaj-pej údajně vyjednává o výsledné sazbě.
• V centru pozornosti zůstala britská politika poté, co nový premiér Andy Burnham jmenoval bývalého ministra obrany Johna Healeyho kancléřem státní pokladny a oba přislíbili fiskální disciplínu. Údaje statistického úřadu ONS ukázaly, že veřejné výpůjčky dosáhly v červnu 16 miliard liber, zhruba o třetinu méně než před rokem a pod prognózami, což přineslo určitou úlevu investorům do gilts po minulém výprodeji.
• Evropská data se zlepšila: německý index ekonomického sentimentu ZEW v červenci vzrostl na 26,3, což je nejvíce od února, díky lepším vyhlídkám exportně orientovaného průmyslu. Japonsko se v červnu přehouplo do obchodního deficitu 406,9 miliardy jenů, protože dovoz vyskočil o 25,4 % na rekord díky silné domácí poptávce, zatímco export vzrostl o 19,3 % díky robustním dodávkám polovodičů.

Makroekonomický kalendář – hlavní události (časy v GMT)

14:30 – USA, zásoby ropy podle EIA (odhad -1,5 mil., předchozí -1,7 mil.)

Kvartální výsledky společností

• Středa: Tesla, Alphabet, GE Vernova, Texas Instruments, ServiceNow, CME Group, ...
• Čtvrtek: Intel, Rtx Corp, T-Mobile US, Union Pacific, Honeywell, Nasdaq Inc, Verisign, Dow, Blackstone, American Airlines, ...
• Pátek: Exxon Mobil, American Express, NextEra Energy, Verizon, ...

Všechny události týkající se makra, zisků společností a dividend najdete v kalendáři Saxo.

Akcie

• USA: Index S&P 500 vzrostl o 0,9 %, Nasdaq 100 přidal 1,9 % a Dow posílil o 0,7 %, čímž ukončily třídenní sérii poklesů, když se investoři vrátili k polovodičům. Micron vyskočil o 12,2 % a Sandisk přidal 14,3 %, když se akcie pamětí zotavily z prudkého výprodeje z minulého týdne, zatímco General Motors posílil o 4,9 % po překonání čtvrtletních finančních výsledků a zvýšení celoročního výhledu zisku. Super Micro po uzavření trhu vyskočil o 16,9 %, když firma predikovala hrubou marži 15–17 %, tedy téměř dvojnásobek předchozího odhadu. Pozornost se nyní soustředí na finanční výsledky Alphabetu, Tesly a Intelu, které ukážou, zda výdaje na umělou inteligenci zůstávají udržitelné.
• Evropa: Index Stoxx Europe 600 vzrostl o 0,6 %, Euro Stoxx 50 přidal 0,9 %, DAX posílil o 0,7 % a FTSE 100 vzrostl o 0,6 %, čímž otočily dvoudenní sérii poklesů. V čele stál technologický sektor, protože investoři nakupovali oslabené polovodiče, přičemž ASML vzrostlo o 4,8 %, zatímco Novartis přidal 2,0 % po překonání odhadů upraveného zisku za druhé čtvrtletí. Akcie Mitie vyskočily o 39,0 % po oznámení, že společnost převezme OCS v transakci za 3,1 miliardy liber, zatímco Wienerberger klesl o 4,1 % po snížení celoročního výhledu zisku kvůli slabší poptávce ve stavebnictví. Trhy se nyní upínají ke čtvrtečnímu zasedání Evropské centrální banky a další nabité vlně výsledků bank.
• Asie: Jihokorejský index Kospi se obchodoval o 3,6 % výše na 6987 bodech, i když zkorigoval předchozí zisk kolem 5 %, když v průběhu středeční seance rally vedená polovodiči částečně ztratila dech. Japonský Nikkei byl téměř beze změny, klesl o 0,04 %, zatímco Šanghaj i Hongkong shodně odepsaly 0,6 %. Jihokorejské čipové tituly táhly růst v návaznosti na rally polovodičů na Wall Street; Samsung Electronics posílil o 5,2 % poté, co S&P Global zlepšila výhled na pozitivní, a SK Hynix přidal 6,0 %, když se investoři vraceli k akciím navázaným na paměti pro umělou inteligenci. Hyundai Motor vzrostl o 7,4 % díky očekávání rychlejšího růstu v oblasti robotiky, zatímco Lee & Man Paper posílil během dne až o 14,0 % poté, co firma oznámila, že očekává růst zisku za první pololetí o 64–71 %. Finanční výsledky Alphabetu a Tesly představují další test pro oživení technologického sektoru v regionu.

Volatilita

VIX 17,05 | FUTURES NA VIX: 18,60 | TERMÍNOVÁ STRUKTURA: CONTANGO | SKEW: VYVÝŠENÝ (151,66) | TRŽNÍ REŽIM: RŮST S NÍZKOU VOLATILITOU | K ~06:00 CET

• S tím, jak druhý den v řadě pokračoval růst vedený čipovými tituly, volatilita indexů dále klesala. S&P 500 v úterý uzavřel o 0,89 % výše na 7509,20 bodu, i když americké futures naznačují pokles, jak ropa posiluje. VIX spadl o 8,6 % na 17,05, zpět pod 18, a intradenní VIX1D se propadl o 24,5 % na 10,14.
• Termínová struktura zůstala v contangu, tříměsíční VIX3M na 19,59, zatímco VXN poklesl na 26,66 a SKEW zůstal vyvýšený na 151,66. MOVE byl utlumený na 74,67, přesto je volatilita ropy OVX kolem 64 zhruba čtyřnásobkem VIX. Opce na SPX implikují do páteční expirace týdenní pohyb kolem 73 bodů (0,97 %), přičemž před námi jsou finanční výsledky Alphabetu a Tesly.

Digitální aktiva

BITCOIN ~66 209 -0,4 % | ETHEREUM ~1930 +0,1 % | IBIT 37,67 +2,11 % | ETHA 14,53 +1,40 % | K ~06:00 CET

• Akcie navázané na kryptoměny prudce posílily společně s růstem polovodičů, i když spotové ceny přes noc zůstaly víceméně beze změny. Coinbase vyskočil o 9,6 % a Strategy přidal 4,2 %, zatímco v čele stály těžební společnosti: Cipher vzrostl o 11,4 %, Riot o 8,0 % a Cleanspark o 6,7 %. Spotové ETF na Bitcoin i Ether navázaly na předchozí růst.
• Americké spotové bitcoinové ETF zaznamenaly pátý den v řadě čisté přílivy kapitálu, přičemž v pondělí přiteklo zhruba 227 milionů dolarů a největší podíl získal fond IBIT od BlackRocku; bitcoinové produkty absorbovaly přibližně 84 % celkového objemu.

Komodity

• Ropa prodloužila růst, WTI přidala 1,2 % k hranici 85 USD za barel, což je čtvrtý růst v řadě a nejvyšší úroveň od poloviny června, zatímco Brent se vrátil nad 92 USD. Růst odráží pokračující konflikt mezi USA a Íránem, nyní v 11. dni, hrozby Húsiů vůči lodní dopravě v Rudém moři a odstávky produkce kvůli tropické bouři Bertha v Mexickém zálivu, což posunulo prémii ropy Mars na zhruba 2 USD za barel nad WTI, nejvýše od začátku června. Údaje API ukázaly, že zásoby ropy v USA minulý týden vzrostly o 2,6 milionu barelů, zatímco zásoby benzinu klesly o 1,4 milionu.
• Zlato dál rostlo směrem k 4130 USD, jde o druhý denní růst v řadě po úterním zisku asi 1,9 % k úrovni kolem 4084 USD. Drahý kov si vede dobře navzdory vyšším americkým výnosům a silnějšímu dolaru, protože riziko inflace tažené energií a poptávka po bezpečných aktivech v souvislosti s konfliktem na Blízkém východě převažují nad těmito protivětry. Stříbro posílilo zhruba o 1,6 % směrem k 60 USD za unci.
• Měď míří k nejvyšší zavírací ceně od poloviny června na pozadí pokračujícího napětí na straně nabídky v Číně, což podpořilo evropské těžební akcie: Glencore přidal 2,6 %, Antofagasta 3,7 % a KGHM 4,5 % a subsektor základních surovin v indexu Stoxx 600 vzrostl až o 1,5 %.

Dluhopisy

• Americké státní dluhopisy oslabily, protože další růst cen ropy přiživil obavy z inflace a oživil spekulace o dalším zvyšování úrokových sazeb Fedu. Výnos desetiletého dluhopisu vzrostl k 4,63 %, tedy na zhruba dvouměsíční maximum, zatímco třicetiletý vystoupal na 5,13 až 5,15 % a výnosy po celé křivce byly o 2 až 5 bazických bodů výše. Na trhu se objevil velký opční obchod spekulující na další růst výnosu desetiletého dluhopisu o 10 bazických bodů do konce července.
• V Asii termínové kontrakty na australské dluhopisy naznačovaly přes noc růst výnosů o 3,5 až 4 bazické body v návaznosti na vývoj amerických Treasuries, zatímco futures na japonský desetiletý dluhopis v noční seanci oslabily před aukcí 40letých JGB v objemu 300 miliard jenů. Očekává se, že nabídka bude trhem bez problémů absorbována.

Měny

• Dolar pátý den v řadě posílil, index Bloomberg Dollar Spot se zvýšil asi o 0,2 % na týdenní maximum, podpořen vyššími americkými výnosy a dražší ropou. USDJPY poprvé od roku 1986 prorazil nad 163, když se dotkl úrovně 163,24, protože jen zůstává zranitelný vůči vyšším nákladům na energie; japonští představitelé znovu zopakovali, že jsou připraveni zasáhnout, analytici však pochybují, že samotná intervence by trend zvrátila.
• Jinde EURUSD oslabil směrem k 1,1400 a GBPUSD klesl zhruba na 1,3376, zatímco AUDUSD nakonec uzavřel prakticky beze změny poblíž 0,6999, přestože krátce obchodoval nad 0,70. NZDUSD byl nejslabší z hlavních měn, kolem 0,5826, protože investoři usoudili, že kiwi je oceněn příliš optimisticky vzhledem k agresivním očekáváním zpřísňování RBNZ, a USDCNH zůstal pevně řízený kolem 6,77.