Facteurs et catalyseurs de marché

• Actions : Les marchés actions américains et européens ont rebondi, portés par les semi-conducteurs, tandis que les marchés asiatiques ont emboîté le pas, menés par un vif rebond des valeurs sud-coréennes du secteur des puces.
• Volatilité : Le VIX est repassé sous 18 à mesure que le rebond des semi-conducteurs se poursuivait, les prochains résultats des géants technologiques constituant le principal test.
• Actifs numériques : Les actions liées aux cryptomonnaies et les sociétés minières ont progressé dans le sillage du rebond technologique, tandis que les cours au comptant sont restés globalement stables.
• Matières premières : Le pétrole brut a prolongé sa hausse sur fond de risques pesant sur l'approvisionnement au Moyen-Orient, l'or a poursuivi sa progression et le cuivre s'est raffermi.
• Marché Obligatoire : Les bons du Trésor américain ont reculé, le rendement à 10 ans atteignant un plus haut de deux mois sous l'effet des inquiétudes inflationnistes alimentées par la hausse du pétrole.
• Devises : Le dollar s'est raffermi pour une cinquième séance consécutive et le yen est tombé au-delà de 163, à un plus bas depuis plusieurs décennies.
• Macro : Le conflit entre les États-Unis et l'Iran est entré dans son onzième jour, tandis que Donald Trump a annoncé de nouveaux droits de douane élevés sur les médicaments. Les résultats d'Alphabet et de Tesla sont attendus.

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Macro

• Le conflit entre les États-Unis et l'Iran est entré dans son onzième jour, Washington et Téhéran poursuivant leurs échanges de frappes. Le président Trump a minimisé les perspectives de négociations à court terme tout en promettant de réagir si les rebelles houthis perturbaient le trafic maritime en mer Rouge. Des médiateurs proposeraient un cessez-le-feu de dix jours. Cette escalade maintient une prime de risque sur le pétrole et renforce les préoccupations des marchés concernant l'inflation.
• Donald Trump a annoncé un droit de douane élevé sur les médicaments génériques, fixé à 100 % à partir d'août 2028, puis porté à 200 % à partir d'août 2029, avec une période de deux ans sans droits de douane à compter d'août 2026. Par ailleurs, il a menacé d'imposer de nouveaux droits de douane de 50 % sur certains produits canadiens, tandis que le droit de douane universel de 10 % visant Taïwan doit expirer le 24 juillet, Taipei négociant actuellement le taux définitif selon certaines informations.
• La politique britannique est restée sous les projecteurs après que le nouveau Premier ministre Andy Burnham a nommé l'ancien ministre de la Défense John Healey au poste de chancelier de l'Échiquier, les deux responsables s'engageant à respecter une stricte discipline budgétaire. Les données de l'ONS ont montré que les emprunts du secteur public britannique se sont établis à 16 milliards de livres sterling en juin, soit environ un tiers de moins qu'un an auparavant et en dessous des prévisions, apportant un certain soulagement aux investisseurs sur les gilts après la vague de ventes de la semaine dernière.
• Les statistiques européennes se sont améliorées : l'indice ZEW du sentiment économique en Allemagne est remonté à 26,3 en juillet, son niveau le plus élevé depuis février, grâce à de meilleures perspectives pour l'industrie tournée vers l'exportation. Le Japon a enregistré un déficit commercial de 406,9 milliards de yens en juin, les importations ayant bondi de 25,4 % à un niveau record sous l'effet de la vigueur de la demande intérieure, tandis que les exportations ont progressé de 19,3 % grâce à la solidité des expéditions de semi-conducteurs.

Temps forts du calendrier macro (heures GMT)

14h30 – Stocks hebdomadaires de pétrole brut de l'EIA aux États-Unis (prévision : -1,5 M, précédent : -1,7 M)

Résultats d'entreprises

• Mercredi : Tesla, Alphabet, GE Vernova, Texas Instruments, ServiceNow, CME Group, ...
• Jeudi : Intel, RTX Corp, T-Mobile US, Union Pacific, Honeywell, Nasdaq Inc, Verisign, Dow, Blackstone, American Airlines, ...
• Vendredi : Exxon Mobil, American Express, NextEra Energy, Verizon, ...

Actions

• États-Unis : Le S&P 500 a progressé de 0,9 %, le Nasdaq 100 de 1,9 % et le Dow Jones de 0,7 %, mettant fin à trois séances consécutives de baisse, les investisseurs revenant sur les semi-conducteurs. Micron a bondi de 12,2 % et Sandisk de 14,3 %, les valeurs de la mémoire rebondissant après la forte correction de la semaine dernière, tandis que General Motors a gagné 4,9 % après avoir publié des résultats trimestriels supérieurs aux attentes et relevé ses prévisions de bénéfices annuels. Super Micro a grimpé de 16,9 % en after hours après avoir annoncé une marge brute attendue entre 15 % et 17 %, soit près du double de ses prévisions précédentes. L'attention se porte désormais sur les résultats d'Alphabet, Tesla et Intel afin de vérifier si les dépenses liées à l'intelligence artificielle demeurent solides.
• Europe : Le Stoxx Europe 600 a gagné 0,6 %, l'Euro Stoxx 50 0,9 %, le DAX 0,7 % et le FTSE 100 0,6 %, effaçant deux séances consécutives de baisse. Le secteur technologique a mené la hausse, les investisseurs profitant du repli des semi-conducteurs pour acheter, avec ASML en progression de 4,8 %, tandis que Novartis a gagné 2,0 % après avoir dépassé les estimations de bénéfice opérationnel de base au deuxième trimestre. Mitie a bondi de 39,0 % après avoir accepté une offre de rachat de 3,1 milliards de livres sterling par OCS, tandis que Wienerberger a reculé de 4,1 % après avoir abaissé ses prévisions de bénéfices annuels en raison du ralentissement de la demande dans la construction. Les marchés attendent désormais la réunion de jeudi de la Banque centrale européenne ainsi qu'une nouvelle vague de publications des banques.
• Asie : Le Kospi sud-coréen progressait de 3,6 % à 6 987, après avoir gagné près de 5 % plus tôt dans la séance, le rebond des semi-conducteurs perdant quelque peu de son élan au cours de la séance de mercredi. Le Nikkei japonais était quasiment inchangé (-0,04 %), tandis que Shanghai et Hong Kong cédaient chacun 0,6 %. Les valeurs sud-coréennes des semi-conducteurs ont mené le rebond après la hausse de Wall Street, Samsung Electronics gagnant 5,2 % après que S&P Global a relevé sa perspective à positive, tandis que SK Hynix avançait de 6,0 %, les investisseurs revenant sur les valeurs de la mémoire liées à l'intelligence artificielle. Hyundai Motor a progressé de 7,4 % grâce aux anticipations d'une croissance plus forte dans la robotique, tandis que Lee & Man Paper a bondi jusqu'à 14,0 % après avoir annoncé une croissance attendue de son bénéfice du premier semestre comprise entre 64 % et 71 %. Les résultats d'Alphabet et de Tesla constituent désormais le prochain test pour le rebond technologique régional.

Volatilité

VIX 18,65 | CONTRATS À TERME VIX : 17,05 | STRUCTURE PAR TERME : CONTANGO | SKEW : ÉLEVÉ (151,66) | RÉGIME DE MARCHÉ : HAUSSE À FAIBLE VOLATILITÉ | À ENVIRON 06h00 CET

• Le rebond des semi-conducteurs s'étant prolongé pour une deuxième séance consécutive, la volatilité des indices a continué de reculer. Le S&P 500 a terminé mardi en hausse de 0,89 % à 7 509,20, même si les contrats à terme américains s'inscrivent en baisse avec la poursuite de la hausse du pétrole. Le VIX a reculé de 8,6 % à 17,05, repassant sous le seuil de 18, tandis que le VIX1D a chuté de 24,5 % à 10,14.
• La structure par terme est restée en contango, avec un VIX3M à 19,59, tandis que le VXN s'est replié à 26,66 et que le SKEW est resté élevé à 151,66. L'indice MOVE est demeuré modéré à 74,67, même si la volatilité du pétrole mesurée par l'OVX, proche de 64, reste quatre fois supérieure à celle du VIX. Les options sur le SPX anticipent un mouvement hebdomadaire d'environ 73 points (0,97 %) d'ici l'échéance de vendredi, avant les résultats d'Alphabet et de Tesla.

Actifs numériques

BITCOIN ~66 209 -0,4 % | ETHEREUM ~1 930 +0,1 % | IBIT 37,67 +2,11 % | ETHA 14,53 +1,40 % | À ENVIRON 06h00 CET

• Les actions liées aux cryptomonnaies ont fortement progressé dans le sillage du rebond des semi-conducteurs, alors même que les cours au comptant sont restés globalement stables pendant la nuit. Coinbase a bondi de 9,6 % et Strategy a gagné 4,2 %, tandis que les sociétés minières ont mené la hausse : Cipher a progressé de 11,4 %, Riot de 8,0 % et Cleanspark de 6,7 %. Les ETF Bitcoin et Ether au comptant ont également prolongé leur progression.
• Les ETF Bitcoin au comptant américains ont enregistré une cinquième séance consécutive d'entrées nettes, avec environ 227 millions de dollars collectés lundi, dont la plus grande part est revenue à IBIT de BlackRock ; les produits liés au Bitcoin ont représenté environ 84 % du total des flux.

Matières premières

• Le pétrole brut a poursuivi sa hausse, le WTI gagnant 1,2 % pour se rapprocher de 85 dollars le baril, enregistrant une quatrième séance consécutive de progression et atteignant son plus haut niveau depuis la mi-juin, tandis que le Brent est repassé au-dessus de 92 dollars. Cette évolution reflète la poursuite du conflit entre les États-Unis et l'Iran, désormais dans son onzième jour, les menaces des Houthis contre le trafic maritime en mer Rouge ainsi que les interruptions de production provoquées par la tempête tropicale Bertha dans le golfe du Mexique, qui ont porté la prime du brut Mars à environ 2 dollars le baril au-dessus du WTI, son plus haut niveau depuis début juin. L'API a indiqué que les stocks américains de pétrole brut avaient augmenté de 2,6 millions de barils la semaine dernière, tandis que les stocks d'essence ont diminué de 1,4 million de barils.
• L'or a poursuivi sa progression ce matin en direction de 4 130 dollars, enregistrant une deuxième hausse quotidienne consécutive après avoir gagné environ 1,9 % mardi pour atteindre près de 4 084 dollars. Le métal précieux résiste malgré la hausse des rendements américains et le raffermissement du dollar, les risques d'inflation liés à l'énergie et la demande de valeurs refuges alimentée par le conflit au Moyen-Orient compensant ces facteurs défavorables. L'argent a progressé d'environ 1,6 % vers 60 dollars l'once.
• Le cuivre se dirigeait vers sa clôture la plus élevée depuis la mi-juin, les signes de tensions persistantes sur l'offre en Chine soutenant les valeurs minières européennes : Glencore a gagné 2,6 %, Antofagasta 3,7 % et KGHM 4,5 %, tandis que le sous-indice Stoxx 600 des ressources de base a progressé jusqu'à 1,5 %.

Marché Obligatoire

• Les bons du Trésor américain ont reculé, la nouvelle hausse du pétrole ravivant les inquiétudes inflationnistes et les spéculations sur un relèvement des taux par la Réserve fédérale. Le rendement à 10 ans est monté aux alentours de 4,63 %, son plus haut niveau depuis environ deux mois, tandis que le rendement à 30 ans a atteint entre 5,13 % et 5,15 %, les rendements progressant de 2 à 5 points de base sur l'ensemble de la courbe. Une importante position sur options a été signalée, visant une nouvelle hausse de 10 points de base du rendement à 10 ans d'ici la fin juillet.
• En Asie, les contrats à terme sur les obligations australiennes ont intégré une hausse des rendements de 3,5 à 4 points de base pendant la nuit, dans le sillage des Treasuries, tandis que les contrats à terme sur les obligations japonaises à 10 ans ont reculé avant une adjudication de 300 milliards de yens d'obligations d'État japonaises à 40 ans. L'offre devrait être absorbée sans difficulté.

Devises

• Le dollar s'est raffermi pour une cinquième séance consécutive, l'indice Bloomberg Dollar Spot gagnant environ 0,2 % pour atteindre un plus haut d'une semaine, soutenu par la hausse des rendements américains et du pétrole. L'USDJPY a franchi le seuil de 163 pour la première fois depuis 1986, atteignant 163,24, le yen restant pénalisé par le niveau élevé des coûts énergétiques. Les autorités japonaises ont renouvelé leurs avertissements, affirmant être prêtes à intervenir, même si les analystes estiment qu'une intervention seule ne suffirait pas à inverser la tendance.
• Ailleurs, l'EURUSD est revenu vers 1,1400 et le GBPUSD a reculé autour de 1,3376, tandis que l'AUDUSD a terminé pratiquement inchangé près de 0,6999 après avoir brièvement franchi le seuil de 0,70. Le NZDUSD est resté la devise majeure la plus faible, autour de 0,5826, les investisseurs estimant que le dollar néo-zélandais intégrait déjà des anticipations très optimistes compte tenu des attentes de resserrement agressif de la RBNZ, tandis que l'USDCNH est resté étroitement encadré autour de 6,77.