Kvartální výsledky Alphabetu a Tesly: Do umělé inteligence tečou obrovské částky, ale kde jsou výsledky?

Hlavní body

• Alphabet reportoval jasnější údaje o tržbách z oblasti umělé inteligence, avšak rostoucí výdaje snižují prostor pro zklamání.

• Oživení prodejů Tesly nemá tak velký význam, zatímco marže klesají a budoucí projekty jsou stále v rané fázi.

• Investoři mohou posoudit ambicióznost společnosti na základě sledování tržeb, peněžních toků a měřitelných milníků.

---

Alphabet, mateřská společnost Googlu, a Tesla zveřejnily 22. července 2026 výsledky za druhé čtvrtletí, které vykazovaly jednu nápadnou podobnost. Obě společnosti vynakládají obrovské částky na budování budoucnosti založené na umělé inteligenci, přičemž od zavedených částí businessu požadují, aby i nadále hradily náklady.

Oba přinesli povzbudivé zprávy. Cloudové podnikání Alphabetu zaznamenalo prudký růst, zatímco Tesla dodala více vozidel a dosáhla vyšších tržeb, než se očekávalo. Přesto se po zveřejnění těchto výsledků oba tituly propadly.

Společným jmenovatelem není pouze to, že umělá inteligence je nákladná. Trh nyní požaduje jasnější důkazy o tom, že výdaje vedou k ziskovému růstu. Ambice jsou sice stále důležité, ale účtenka je důležitější.

Stejná faktura, různé účtenky

Alphabet plánuje letos utratit až 205 miliard USD, a to především na datová centra, čipy a výpočetní techniku. Již nyní může poukázat na zákazníky, kteří tuto novou kapacitu využívají.

Služba Google Cloud zaznamenala neobvykle rychlý růst, zvýšila svou ziskovost a na konci čtvrtletí měla velký objem nevyřízených objednávek. Jedná se o tržby, ke kterým se zákazníci zavázali, ale které Alphabet dosud nezaznamenala. Reklama ve vyhledávači si rovněž udržela svou stabilitu, což naznačuje, že funkce umělé inteligence podporují hlavní obchodní činnost Googlu.

Trh reagoval opatrně, protože Alphabet zvýšil výhled pro výdaje a vykázal záporný volný peněžní tok. Jedná se o prostředky, které zbývají po provozování podniku a po uhrazení nákladů na dlouhodobé investice. Investoři zaznamenali silnou poptávku, ale také si uvědomili, že i bankomat může způsobit vysoký účet za elektřinu.

Tesla reportovala méně uklidňující verzi téhož příběhu. Dodávky vozidel a tržby se zotavily, zisk však poklesl, protože nižší ceny, pobídky a vyšší náklady pohltily značnou část tohoto zlepšení. Investiční výdaje prudce vzrostly, čímž se volný peněžní tok propadl pod nulu.

Tesla investuje do softwaru pro plně autonomní řízení, robotaxi, projektu Cybercab a humanoidních robotů Optimus. Počet předplatných softwaru roste, což je prvním důkazem. Většinu tržeb však stále generují automobily, zatímco novější projekty jsou zatím v malém měřítku nebo se nacházejí ve fázi před komerčním nasazením. Alphabet může předložit další doklady. Tesla stále zveřejňuje další plány.

Digitální inteligence pracuje rychleji než fyzická inteligence

Alphabet může prodávat výpočetní kapacitu prostřednictvím cloudu a začleňovat nové funkce umělé inteligence do produktů, které se již využívají v obrovském měřítku.

Tesla přináší umělou inteligenci do reálného světa. To vyžaduje továrny, vozidla, baterie, senzory, bezpečnostní zkoušky a místní schválení. Software může prostřednictvím aktualizace oslovit miliony uživatelů. Robotaxi stále potřebuje silnici, povolení a schopnost důsledně se vyhýbat překážkám.

Výdaje Alphabetu tak mohou relativně rychle přinést tržby. Projekty Tesly mohou trvat déle, protože výroba a regulace postupují pomaleji než vývoj softwaru.

Dopady na průmysl jsou rozsáhlé. Alphabet podporuje poptávku po čipech, vybavení datových center, elektrických sítích a chladicích systémech a zároveň vyvíjí tlak na Microsoft, Metu a Amazon, aby pokračovaly v investicích. Tesla se zabývá výrobou baterií, robotikou a průmyslovou automatizací. Její nižší marže však naznačují, že vyšší prodej elektromobilů nemusí automaticky znamenat vyšší zisky.

Obě společnosti provádějí rekonstrukci, aniž by se vystěhovaly z domu. Alphabet financuje svou cloudovou infrastrukturu prostřednictvím vyhledávače a reklamy. Tesla se při financování vývoje v oblasti autonomního řízení a robotiky spoléhá především na prodej vozidel a systémů pro ukládání energie. Starý motor musí zůstat v dobrém stavu.