Rychlý přehled trhu – 16. října 2025

Hnací síly a katalyzátory trhu

• Akcie: Banky a čipy posílily v USA; Evropa se zotavila díky luxusu LVMH; Asie pevnější díky AI a nadějím v politice
• Volatilita: VIX stabilní kolem 20.6. Křivka invertovaná. Výsledky společností, obchodní napětí a projevy Fedu ve středu pozornosti
• Digitální aktiva: ETHA registruje více odtoku. IBIT přitahuje přílivy. Altcoiny smíšené. Zaměření se přesouvá na toky ETF a makro rizika
• Dluhopisy: Trhy s americkými státními dluhopisy klidné. Spready vysoce výnosových korporátních dluhopisů včera prudce klesly.
• Měny: USD mírně oslabuje. AUD oslabuje po skoku nezaměstnanosti
• Komodity: Ropa stoupá, protože Indie slíbila snížení ruského importu; zlato nastavilo další rekord
• Makro události: USA říjen NAHB Housing Market Index, americký říjen Philly Fed průzkum

Makro titulky

• Ministr financí USA Scott Bessent řekl, že doufá, že USA a Čína budou moci pracovat na dlouhodobém příměří v obchodu před schůzkou Xi-Trump, která se má teoreticky uskutečnit koncem tohoto měsíce v Jižní Koreji před údajnou lhůtou 1. listopadu pro současné pozastavení cel USA. Bessent řekl, že USA by mohly delší dobu ustoupit od opětovného zvýšení cel, pokud Čína pozastaví své plány na kontrolu exportu vzácných země. Bloomberg samostatně hlásil, že země G7 plánují koordinovanou reakci na čínskou politiku vzácných země.
• Míra nezaměstnanosti Austrálie neočekávaně vyskočila o 0.2% na 4.5% v září oproti původně revidovanému 4.3% z srpna, přičemž část tohoto nárůstu je pravděpodobně kvůli zvýšení míry participace, která byla revidována o 0.1% vyšší v srpnu a stoupla o dalších 0.1% na 67.0% v září.
• New York Empire State Manufacturing Index vzrostl o 19.4 bodů na 10.7 v říjnu 2025, překonal očekávání a indikuje mírný růst. Nové objednávky a dodávky se zotavily, zatímco dodací lhůty se prodloužily a dostupnost dodávek se zhoršila. Zaměstnanost vzrostla i přes kratší pracovní týden, a náklady a ceny rostly rychleji. Téměř polovina podniků je optimistická ohledně krátkodobých zlepšení.
• Japonské základní objednávky strojů klesly o 0.9% měsíc-po-měsíci na ¥8890 miliard v srpnu 2025, zlepšení oproti červencovému 4.6% poklesu, ale nepřekonaly předpokládaný 0.4% nárůst. Nezajímavé objednávky klesly o 6.4%, a výrobní objednávky sklouzly o 2.4%. Ostré poklesy byly zaznamenány v oblasti pronájmu zboží, chemikálií, papíru a papíru, dopravního vybavení a dalších nezajímavých sektorů. Ročně vzrostly objednávky v soukromém sektoru o 1.6%, pod očekávaným 4.8% nárůstem. Tyto objednávky slouží jako volatilní přední ukazatel pro kapitálové výdaje po dobu šesti až devíti měsíců.

Hlavní události v makro kalendáři (časy v GMT)

Data americké vlády jsou ovlivněna odstávkami a pravděpodobně se zpozdí
1230 – USA říjen Philadelphia Fed průzkum
1300 – Projev Fedu USA Miran a Waller
1400 – USA říjen NAHB Housing Market Index
1430 – Změna týdenního zásobování zemního plynu EIA

Hospodářské výsledky společností

• Dnes: TSMC, Charles Schwab, Interactive Brokers, ABB, CSX Corporation
• Pátek: American Express, Reliance Industries, Volvo

Všechny události týkající se makra, zisků společností a dividend najdete v kalendáři Saxo.

Akcie

• USA: S&P 500 vzrostl o 0.4%, Nasdaq 100 získal 0.7%, a Dow zůstal bez výrazného pohybu, jelikož úspěchy bank a obnova v sektoru čipů vyrovnaly ruch kolem tarifů a nedostatek dat způsobený vládní odstávkou. Morgan Stanley vyskočil o 4.7% v reakci na rekordní dohody, zatímco Bank of America přidala 4.4% díky silnějšímu trendu poplatků a NII. Pojišťovnictví zaostalo, když Progressive kleslo o 5.8% kvůli zisku nižšímu než očekávanému, a zdravotnictví sklouzlo s Abbottem dolů o 2.4% kvůli slabším diagnostikám. Polovodiče pevnější po překonání objednávek ASML, což zvedlo AI ukazatele poptávky, zatímco zaměření se nyní přesouvá na TSMC a béžovou knihu Fedu.
• Evropa: STOXX 50 vzrostl o 1.0% a STOXX 600 získal 0.6%, zatímco CAC 40 vzrostl o 2%, zatímco luxus vytáhl LVMH po překonání očekávání za 3. čtvrtletí. LVMH vzrostlo o 12.2%, zatímco Kering pokročil přibližně o 5%; technologie zůstala podporována, když ASML vzrostlo o 3.1%. FTSE 100 sklouzl o 0.3%, zatímco Velká Británie zaostala za širší evropskou silou. Francouzské politické riziko se zmírnilo, když PM Sébastien Lecornu přesunul pozastavení důchodových reforem do po roce 2027, a americké komentáře naznačovaly možné prodloužení pozastavení cel, což snížilo riziko.
• Asie: Japonsko zaznamenalo zlepšení nálady v očekávání politických událostí. Index Nikkei 225 vzrostl o 1,8 %, posílený silnými výsledky v oboru čipů a stabilnějším yenem, což podpořilo pozitivní náladu. Index Hang Seng přidal 1,8 % na úroveň 25,911, s technologiemi a spotřebitelským sektorem v čele. Společnost SoftBank zaznamenala nárůst o 5,1 % spolu s dalšími jmény spojovanými s umělou inteligencí, zatímco SenseTime vzrostla o 5,0 % díky zprávám o partnerství v oblasti AI; Xuanzhu Biopharma vyletěla o 167 % při svém debutu. Naděje na očekávaný nárůst spotřeby v Číně na nadcházejících setkáních a překonání očekávání u objednávek ASML podpořily dodavatelský řetězec umělé inteligence, zatímco investoři netrpělivě očekávají výsledky TSMC později dnes.

Volatilita

• Volatilita zůstává vysoká po nedávných makroekonomických otřesech. Ve středu VIX uzavřel na hodnotě 20,64 (-0,82 %), zatímco VVIX převyšuje 120, což zdůrazňuje silnou poptávku po zajištění pomocí VIX opcí. Důležitým bodem je, že se včera křivka VIX futures obrátila, což je klasický znak krátkodobého stresu, i když S&P 500 mírně posílil. Tato inverze naznačuje, že investoři zůstávají opatrní kvůli pokračujícímu obchodnímu napětí mezi USA a Čínou a citlivosti na zisky a geopolitické události. I když se obecná volatilita na akciovém trhu od minulého týdenního vrcholu trochu uklidnila, trhy zůstávají reaktivní. Dnes může vyjít Philadelphia Fed Manufacturing Index, což by mohlo vyvolat nové pohyby.
• Očekávaný pohyb (SPX dnes): ±48–49 bodů (~0,73 %), dle ocenění opcí.

Digitální aktiva

• Kryptoměnové trhy se stále vypořádávají s nedávnými šoky. Bitcoin se pohybuje kolem 111 tisíc dolarů, lehce posílil, ale stále je na hraně po minulém týdenním bleskovém propadu a likvidacích za 16 miliard dolarů. Ethereum se drží blízko 4 tisíc dolarů, přičemž toky ETF dávají smíšené signály: IBIT zaznamenává mírné přílivy (+0,16 %), zatímco ETHA čelí dalšímu velkému odtoku (-2,29 %). Širší pohled ukazuje, že se pozornost investorů přesouvá od krátkodobých cenových výkyvů k tokům fondů, které zůstávají nejzřetelnějším ukazatelem institucionálního zájmu.

• Mezitím altcoiny se obchodují smíšeně—SOL je stabilní, XRP nepatrně vyšší. Výrazně je stále patrný "strach" na trhu kryptoměn, který je ovlivněn makroekonomickým napětím a kroky DOJ, což tlačí na důvěru.

Dluhopisy

• Americké státní dluhopisy zažily včera klidnou seanci, s mírnou slabostí, která viděla výnosy ustupující od nedávných minim.
• Evropské státní dluhopisy včera opět výrazně vzrostly, kdy francouzské OATs zůstaly středem pozornosti před hlasováním o důvěře nové vládě vedené Lecornuem. Socialistická strana předem oznámila, že nehlasuje proti vládě poté, co prezident Macron pozastavil důchodové reformy. Rozšíření desetiletých výnosů mezi německými a francouzskými státními dluhopisy kleslo včera o několik bazických bodů na 77 bazických bodů, což je nejnižší úroveň za několik týdnů.
• Americká vysokovýtěžnostní kreditní rozpětí včera prudce klesla, s měřítkem Bloomberg pro vysokovýtěžnostní kreditní rozpětí vůči americkým státním dluhopisům klesajícím o 16 bazických bodů na 282 bps.

Komodity

• Ropa se zotavila z pětiměsíčního minima poté, co Trump oznámil, že indický premiér Modi slíbil zastavit nákupy ruské surové ropy, což by potenciálně mohlo snížit pozornost na přicházející nadbytek dodávek v souvislosti s navyšováním produkce OPEC+. Zatím je oživení omezené, s Brentem obchodujícím kolem 62,5, pod klíčovou rezistencí v oblasti 64.

• Zlato dosáhlo nového rekordu na 4 242 USD díky zesilujícímu napětí mezi USA a Čínou, prodloužené odstávce americké vlády, která poukazuje na politicky nefunkční Washington, a očekáváním dalšího uvolňování Fedu do konce roku, což podpořilo poptávku.

• Stříbro obchodovalo nad 53 USD, než před evropskou seancí kleslo. Očekávejme velké denní cenové výkyvy, dokud se nezačne uvolňovat napjatá situace na londýnském hotovostním trhu.

Měny

• Americký dolar mírně oslabil, přičemž EURUSD se po týdnu vrátil nad úroveň 1,1650. USDJPY se lehce odrazil od místních minim kolem 150.50 přes noc, jelikož obchodníci sledují klíčovou úroveň 150.00.

• Australský dolar oslabil kvůli neočekávaně silnému nárůstu míry nezaměstnanosti v září, která dosáhla nejvyšší hodnoty od konce roku 2021. AUDNZD klesl na nové místní minimum pod 1,1300, než našel podporu.