Rychlý přehled trhu - 14. ledna 2026

Hnací síly a katalyzátory trhu                      

• Akcie: Pokles v USA v reakci na zastřešení úroků, Evropa se drží blízko rekordů, Asie roste, když Japonsko dosahuje nových maxim a Hongkong roste.
• Volatilita: Nízké, ale rostoucí, americké PPI a maloobchodní tržby, finanční výsledky bankovního sektoru, prémie v podobě politického rizika
• Digitální aktiva: Bitcoin nad 95 tisíc USD, MicroStrategy nakupuje, příliv ETF je v tento moment podporou
• Měny: USD zůstává po měkkém jádrovém indexu spotřebitelských cen pevný. Nové oslabení JPY, USDJPY se blíží k úrovni 160,00.
• Komodity: Stříbro stoupá nad 90 USD; zlato a měď dosahují nových maxim; ropa se po rallye se zaměřením na Írán stabilizuje.
• Dluhopisy: Výnosy amerických státních dluhopisů se po slabém prosincovém indexu spotřebitelských cen v USA snížily
• Makro: Listopadový PPI a maloobchodní tržby, prosinec - prodeje nových domů v USA

Makro titulky

• Trump odmítl kritiku Jamieho Dimona v souvislosti s vyšetřováním ministerstva spravedlnosti FED, když řekl, že se generální ředitel JPM "mýlí", když naznačuje, že Trump podkopává nezávislost centrální banky. Trump prohlásil, že bude pokračovat v plánech na oznámení výměny předsedy Fedu Jeroma Powella navzdory odporu k této sondě, která vyvolala kritiku republikánských zákonodárců.
• Meziroční inflace v USA se v prosinci udržela na úrovni 2,7 %, což odpovídá listopadu i očekáváním. Ceny energií se snížily, benzin klesl a zemní plyn vzrostl. Růst cen ojetých automobilů se zpomalil, zvýšily se náklady na potraviny a přístřeší. Jádrová inflace zůstala na úrovni 2,6 %, což je nejnižší hodnota od roku 2021 a je nižší než očekávaných 2,7 %. Měsíční index spotřebitelských cen vzrostl o 0,3 % v důsledku nákladů na bydlení, přičemž jádrový index spotřebitelských cen dosáhl 0,2 %, což je pod prognózou 0,3 %.
• Trump potvrdil návrh na 10% omezení sazeb na kreditních kartách na jeden rok. Oznámil připravované plány na zvýšení dostupnosti bydlení, jejichž podrobnosti budou představeny v Davosu. Pochvaloval si dopad nákupu hypotečních dluhopisů v hodnotě 200 miliard USD a uvedl, že snižování hypotečních sazeb bude s podporou Fedu snazší, a dodal, že Powell brzy skončí.
• Spojené státy zaznamenaly v prosinci rozpočtový deficit ve výši 144,7 miliard USD, přičemž o rok dříve to bylo 86,7 miliard USD. Příjmy vzrostly o 6,6 % na 484,4 miliard USD, k čemuž přispěly daně z příjmu a sociální pojištění. Výdaje vzrostly o 16,3 % na 629,1 miliard, a to zejména na sociální zabezpečení, zdravotnictví a zdravotní péči a na obranu, což bylo ovlivněno načasováním plateb.
• Index ekonomického optimismu v USA v lednu klesl na 47,2 bodu z 47,9 bodu, což je pod prognózou 48,2 bodu. Šestiměsíční výhled se snížil o 2,5 % na 43,3 bodu a důvěra ve federální politiku poklesla o 4,2 % na 43,5 bodu. Mezitím se osobní finanční výhled zvýšil o 1,7 % na 54,9 bodu.
• Předseda grónské vlády vyloučil připojení k USA a uvedl, že arktické území dává přednost unii s Dánskem. Premiér se vyjádřil před dnešní schůzkou ministrů zahraničí Dánska a Grónska s ministrem zahraničí USA Marcem Rubiem a viceprezidentem USA JD Vancem ve Washingtonu.

Nejdůležitější události makrokalendáře (časy v GMT)

• 1330 - Index cen výrobců (PPI) v USA za listopad
• 1330 - Maloobchodní tržby v USA v listopadu
• 1500 - USA prodeje existujících domů za prosinec
• 1530 - Týdenní zpráva EIA o ropě a pohonných hmotách akcie
• OPEC zveřejní měsíční zprávu o trhu s ropou
• Řečníci z Fedu: Paulson (1450), Miran (1500), Bostic & Kashkari (1700) a Williams (1910).

Finanční výsledky společností

• Dnes: Citigroup, Bank of America, Wells Fargo
• Čtvrtek: TSMC, Morgan Stanley, Goldman Sachs, Blackrock
• Pátek: Reliance Industries

Všechny události týkající se makra, zisků společností a dividend najdete v kalendáři Saxo.

Akcie

• USA: Na Wall Street dochází k poklesu rekordních hodnot: index S&P 500 klesá o 0,2 % na 6 963,74 bodu, Dow o 0,8 % na 49,191.99 a Nasdaq o 0,1 % na 23,709.87. Zpráva o indexu spotřebitelských cen (CPI) poskytuje jen krátkou podporu, protože investoři se znovu soustředí na politiku kolem FEDu a na to, kdy přijde snížení sazeb v roce 2026. JPMorgan klesá o 4,2 %, když trh odhlédne od solidních výsledků a zaměří se na slabší poplatky za investiční bankovnictví, Visa klesá o 4,5 %, když platební řetězec zasáhne navrhovaný jednoletý 10% strop na sazby kreditních karet, Delta klesá o 2,4 % po měkčím roce 2026 výhled, zatímco Intel vyskočí o 7,3 % na základě upgradu spojeného s poptávkou po cloudu. Pozornost se nyní soustředí na další vlnu finančních ů společností a čerstvé údaje o inflaci a aktivitě.

• Evropa: Evropské akcie se drží blízko rekordních hodnot: Euro STOXX 50 vzrostl o 0,2 % na 6 029,83 a STOXX 600 klesl o 0,1 % na 610,44, zatímco FTSE 100 se propadl o 0,0 % na 10,137.35. Mírnější tisk jádrové inflace v USA a klidnější titulky o nezávislosti FEDu pomáhají sentimentu, i když sektor stavebnictví zaostává. Ørsted stoupá o 5,5 % poté, co americký soudce povolil obnovení prací na jeho projektu Revolution Wind, Airbus získává 1,9 % po oznámení silnějších dodávek v roce 2025, TotalEnergies roste o 2,3 %, protože ropné společnosti sledují zpevnění ropy, a Vinci klesá o 4,5 % po snížení ratingu v souvislosti s francouzskými daňovými riziky. Investoři nyní sledují další finanční výsledky společností a další kolo amerických dat pro očekávání sazeb.
  
  
• Asie: Asie končí převážně růstem v čele s Japonskem, kde index Nikkei 225 vzrostl o 3,1 % na 53,549.16 a Topix o 2,4 % na 3 598,89, zatímco hongkongský Hang Seng přidává 0,7 % na 26 793 a čínský Shanghai Composite klesá o 0,7 % na 4 137. Spekulace o předčasných volbách v Japonsku a slabší kurz jenu podporují vývozce a výrobce čipů, zatímco nálada v Hongkongu se zlepšuje díky informacím, že Evropská unie možná přehodnotí cla na čínské elektromobily. Toyota roste o 7,1 % a Advantest získává 8,4 % díky prudkému růstu v Japonsku, Dongfeng Motor roste o 6,4 % díky titulkům o clech a GigaDevice Semiconductor při svém debutu v Hongkongu vyskočí o 40,0 %. Trhy nyní očekávají další zisky zprávy a případné politické signály z Washingtonu a Pekingu.

Volatilita

• Volatilita na trhu se zvýšila, ale zůstává omezená, což odráží spíše opatrné nastavení než přímý stres. Index VIX v úterý uzavřel na úrovni 15,98 a mírně vzrostl, i když index S&P 500 klesl o 0,2 %, což je typický vzorec, když investoři před klíčovými údaji přidávají ochranu. Krátkodobá volatilita se pohybovala výrazněji, přičemž VIX1D i VIX9D byly vyšší, což signalizuje citlivost na dnešní zveřejnění amerického indexu cen výrobců a maloobchodních tržeb, které by mohly ovlivnit očekávání ohledně úrokových sazeb a odolnosti spotřebitelů. Bankovní zisky od Bank of America, Wells Fargo a Citi také přidávají riziko události.
• Kromě údajů je i nadále důležitý politický šum. Probíhající štvanice titulky kolem ministerstva spravedlnosti a FEDu udržují na trzích zakotvené malé riziko důvěryhodnosti, zatímco energie zůstávají vzhledem k napětí na Blízkém východě rizikem v pozadí.
• Očekávaný pohyb (SPX, týden dopředu): Cena opcí implikuje pohyb o zhruba ±60 bodů (cca ±0,9 %) do expirace 16. ledna.
• Skew check (dnešní platnost): Ochrana proti poklesu zůstává žádaná, přičemž implikovaná volatilita put opcí mírně převyšuje volatilitu call opcí v penězích (kolem strike ceny 6965), což naznačuje, že investoři stále platí více za pojištění proti poklesu než za honbu za růstem.

Digitální aktiva

• Digitální aktiva se drží dobře, podporované nákupy ze strany podniků a stabilním přílivem peněz do ETF. Bitcoin se obchoduje těsně nad 95000, poté, co MicroStrategy zveřejnila další velký nákup bitcoinů, což posiluje důvěru v dlouhodobou institucionální poptávku. Ethereum je pevnější kolem 3330 USD, zatímco hlavní alt-coiny jako XRP a Solana vykazují smíšenou, ale spořádanou cenovou akci.
• Klíčovým signálem pro investory zůstávají toky ETF. Dne 13. ledna zaznamenaly spotové bitcoinové ETF kótované v USA silný čistý příliv, v čele s IBIT, zatímco spotové ethereové ETF rovněž přilákaly nový kapitál, přičemž ETHA patřila mezi ziskové fondy. Toto pozadí toku pomáhá vysvětlit, proč jsou poklesy bitcoinu a etherea i nadále mělké, i když dominují makro titulky.
• Na pohybu se podílely kryptoměnové akcie, přičemž Coinbase, MicroStrategy, těžaři a infrastrukturní jména dosahovaly lepších výsledků, což odráželo spíše obnovení chuti k riziku než spekulativní nadbytek. Investoři se nyní soustředí na to, zda příliv ETF přetrvá i po dnešních údajích z USA; trvalý příliv by pravděpodobně udržel volatilitu na uzdě, zatímco jakýkoli zvrat by mohl posílit pohyby altcoinů s vyšší betou.

Dluhopisy

• Japonské vládní dluhopisy se opět prodávaly, přičemž benchmarkový desetiletý výnos JGB dosáhl nových okrajových novodobých maxim nad 2,18 %, než byla nalezena podpora. Referenční výnos 30letého JGB zatím nezaznamenal nové maximum cyklu, ale ve středeční seanci se téměř dotkl nejvyšší úrovně minulého týdne nad 3,52 %.
• Výnosy amerických státních dluhopisů po zveřejnění mírně měkčích údajů o jádrovém indexu spotřebitelských cen v USA za prosinec mírně poklesly, přičemž benchmarkový dvouletý výnos ustoupil z letošních maxim na úrovni 3,55 % a do pozdního úterý se obchodoval směrem k 3,52 %, zatímco benchmarkový desetiletý výnos se rovněž vzdálil od klíčového maxima rozpětí nad 4,20 % a obchodoval se na úrovni 4,165 %.

Komodity

• Výbušný začátek roku zvedl index Bloomberg Commodity Total Return o 5 %, čímž se dostal těsně pod svůj týdenní zavírací rekord z roku 2022, který byl stanoven v době, kdy ceny energií a obilí krátce vzrostly po ruské invazi na Ukrajinu. Na počátku roku 2026 se posilování projevilo v širokém měřítku napříč energetickými sektory, s výjimkou zemního plynu, a zejména v oblasti kovů, kde téměř denně dochází k překonávání nových rekordních hodnot.
• Stříbro dnes v Asii překonalo 90 USD a dosáhlo maxima 91,55 USD, protože parabolická rally pokračuje, přestože technické ukazatele blikají "překoupeno". Za poslední měsíc získala volatilní juniorka zlata 30 USD. Zatímco přechod z 60 na 70 USD trval 10 dní, finální pohyb o dalších 10 USD na 90 USD trval pouhých šest dní, což podtrhuje zrychlující se, hybnou silou poháněný pohyb poháněný omezenou nabídkou a FOMO. V určitém okamžiku riziko zničení průmyslové poptávky rally zastaví, ale této hranice ještě nebylo dosaženo.
• Zlato a měď se rovněž dostaly na nová rekordní maxima na 4639 USD/oz a 6,15 USD /lb, protože investoři hledají útočiště v tvrdých aktivech v souvislosti s očekáváním snížení úrokových sazeb, oslabením dolaru a v neposlední řadě s rostoucími obavami o finanční stabilitu a četnými geopolitickými riziky. Poptávka po zlatých ETF zůstává silná, v prvních dvou dnech týdne jich přibylo 13 tun, čímž se celková držba zvýšila na maximum ze září 2022 ve výši 3 091 tun, což představuje hodnotu přibližně USD 460 miliard oproti tehdejším 170 miliardám USD.
• Ropa se po největším čtyřdenním růstu za více než šest měsíců ustálila , protože obchodníci přehodnocují riziko přerušení íránského vývozu 3,3 mb/d, přičemž USA zvažují reakci na stále smrtelnější nátlak proti režimu v Teheránu. Trh s ropou je sice stále dostatečně zásobován, ale jakékoli podstatné narušení by tuto rovnováhu rychle změnilo. Pozornost se dnes soustředí na měsíční zprávu OPEC o trhu s ropou a týdenní aktualizaci zásob, kterou zveřejnila EIA.

Měny

• Americký dolar se po mírném propadu v důsledku měkčího než očekávaného prosincového jádrového indexu spotřebitelských cen v USA zotavil, přičemž USDJPY ve středeční asijské seanci vytáhl na nová lokální maxima daleko od úrovně 159,00 a zaznamenal maximum seance 159,45, než se stáhl zpět, protože účastníci trhu se zajímají, zda a kde může japonská oficiální moc zasáhnout, aby zabránila dalšímu oslabování JPY. Jinde se měnový pár EURUSD s malou volatilitou držel poblíž úrovně 1,1650, zatímco AUDUSD klesl zpět pod 0,6700 a USDCHF se v úterý v závěru obchodování opět dostal nad 0,8000, což je úroveň, která představuje přibližný střed tohoto měnového páru od loňského července, což podtrhuje nedostatek volatility u mnoha měn mimo japonský jen.
•  Švédská koruna se včera vůči euru prodala poté, co v pondělí poprvé od konce roku 2022 uzavřela na hodnotě 10,70.