Nový polský export: Vlastnictví, nikoliv práce

Polská ekonomika po léta "doháněla" ztráty prodejem práce, dílů a talentů do západní Evropy. Nyní se začíná vyvážet něco vzácnějšího: vlastnictví.
Analýza agentury Bloomberg z tohoto měsíce poukazuje na jednoduchý trend: Polské společnosti nakupují aktiva v Německu a západní Evropě rychleji než dříve. Přeshraniční transakce ale vytvářejí hodnotu pouze tehdy, pokud má kupující peněžní disciplínu, provozní dovednosti a trpělivost.
Polsko není "příští Německo". A ani jím být nepotřebuje. Musí jen pokračovat v přeměně hospodářského pokroku v trvalé podniky, které mohou konkurovat, nakupovat a integrovat se.

Proč načasování najednou vypadá jinak

Rozdíl v růstu Polska a některých západoevropských zemí je jednoduchým výchozím bodem. Hrubý domácí produkt (HDP) Německa vzrostl v roce 2025 o 0,2 %, jak uvádí německý Spolkový statistický úřad Destatis. HDP Polska v roce 2025 vzrostl o 3,6 %, jak vyplývá z údajů agentury Bloomberg zpracovaných na základě předběžných údajů a odhadů ekonomů. Rychlejší růst není zárukou skvělých společností, ale obvykle pomáhá budovat silnější rozvahy a sebevědomí.

Pak nastává "základní posun", který investoři často přehlížejí. Když země přejde od budování silnic a továren k budování značek a platforem, změní se vítězové. Vývozci jsou stále důležití, ale stejně tak i maloobchodníci, softwarové firmy, banky a logistické sítě. Polsko je zajímavé právě díky tomuto rozšíření, ne díky jednomu úzkému rozmachu.

Agentura Bloomberg uvádí, že Polsko je ekonomikou o zhruba 1 bilionu USD, která má nyní možnost hrát útočnou hru. To je důležité, protože přeshraniční fúze a akvizice (M&A) obvykle rostou, když se sejdou tři věci: Důvěra doma, cíle v zahraničí, které vypadají atraktivně nebo jsou pod tlakem, a manažerské týmy, které dokáží integrovat to, co koupí.

Přidejte ještě jednu přísadu: kapitál. Polsko je hlavním příjemcem finančních prostředků Evropské unie (EU), které podporují infrastrukturu, investice a budování kapacit. To nezaručuje úspěch podniků, ale pomáhá to vysvětlit, proč nyní může více polských firem vystavovat šeky, které by před 15 lety byly nereálné.

Vybudovat pevné základy je vždy lepší než si je vypůjčit

Nejde o to, že by polské firmy najednou "měly rády Německo". Jde o to, že stále častěji dávají přednost akvizicím před expanzí metodou pokus-omyl. To je nenápadné, ale důležité vylepšení strategie.

Praktickým příkladem je společnost Wirtualna Polska Holding, která se dohodla na převzetí Invia Group za téměř 240 milionů EUR s cílem vybudovat větší evropskou cestovní platformu. 

Namísto budování cestovní značky od nuly na přeplněném trhu kupuje distribuci, vztahy se zákazníky a místní know-how najednou. Integrace je stále obtížná, ale startovní čára se posouvá kupředu.

Za titulky se skrývá i hlubší posun. Polsko po léta budovalo silný model "prodávání dovedností na Západ", zejména v oblasti výroby a služeb informačních technologií. Nyní se objevují dva tlaky.

Za prvé, mzdy rostou. To je pro domácnosti výhodné, ale zužuje to prostou hranici "nižších nákladů". Za druhé, umělá inteligence (AI) automatizuje části rutinní práce. Pokud vyděláváte peníze hodinovým pronájmem lidí, software, který stejnou práci udělá rychleji, není užitečným kolegou.

To posouvá polské firmy na vyšší úroveň hodnotového řetězce. Místo prodeje času se snaží prodávat výsledky: Platformy, produkty, integrované služby a značky. Přeshraniční akvizice mohou tento posun urychlit, ale také zvyšují nároky na realizaci.

Deset polských "šampionů", kteří mapují příběh.

Následující seznam považujte za prohlídku "míst, kde se objevuje polský motor růstu", nikoli za nákupní seznam

• Asseco Poland představuje stabilnější stránku techniky: Dlouhodobý software a služby, často vázané na velké organizace, které nemění systémy z rozmaru. Jiným druhem vývozu je duševní vlastnictví.

• CD Projekt se pohybuje v oblasti her, kde Polsko prodává spíše kreativitu globálně než lokální kapacitu.

• Wirtualna Polska Holding je skupina digitálních médií a online služeb, která se stále více chová jako vlastník platformy.
  
  
• Allegro je nejznámějším polským e-commerce tržištěm, které je spojeno se spotřebitelskými výdaji a efektivitou logistiky.

• Dino Polska je rychle rostoucí maloobchodní prodejce potravin, který je přímo závislý na domácí poptávce a realizaci v oblasti "reálné ekonomiky". 

• LPP je oděvní skupina s několika módními značkami, která citlivě reaguje na poptávku spotřebitelů i na disciplínu mezinárodní expanze.

• PKO Bank Polski je největší bankou v zemi a ukazatelem růstu úvěrů, úspor a důvěry domácností. 

• PZU je předním pojistitelem a správcem aktiv, který se zaměřuje na bohatství domácností a dlouhodobé spoření. 

• Orlen je energetická skupina, kterou ovlivňují rafinérské marže, poptávka po palivech a tempo investic do přechodu na energetiku. 

• KGHM je světovým producentem mědi, který propojuje Polsko s cyklem průmyslu, elektrifikace a cen komodit.

Žádný z těchto titulů není sám o sobě "Polsko trade". Společně ukazují, proč je příběh zajímavý: Polsko není jednotné téma. Jedná se o kombinaci spotřebitelského růstu, průmyslové síly a stále větších globálních ambicí podniků.

Rizika, která mohou zkazit dobrý příběh

Nejzřetelnějším rizikem je měna. Silnější nebo slabší zlotý mění výnosy pro zahraniční investory a může změnit konkurenceschopnost vývozců. Druhým rizikem je politika a regulace, protože vliv státu a politické výkyvy mohou mít v některých odvětvích větší význam, než investoři očekávají.

Přeshraniční akvizice jsou spojeny s integračními riziky. Koupě podniku je ta snadnější část. Udržení zákazníků, talentů a marží při slučování systémů je místem, kde mnoho obchodů zklame. Jednoduchým varovným signálem jsou rostoucí náklady bez zřetelného vývoje výnosů v získané jednotce.

Building Europe byla prvním krokem.

V 90. letech 20. století hledalo mnoho Poláků na západě práci, značky a vzor, který by mohli kopírovat. V roce 2026 se stále více polských firem dívá na západ s jinou otázkou: "Co můžeme koupit, vylepšit a rozšířit?" Tento posun není jen firemní ambicí. Je to signál vyspělé ekonomiky, hlubšího kapitálu a manažerských týmů, které přemýšlejí systémově, nikoliv v ročních obdobích.

Pro investory není příležitostí honit se za sloganem. Je třeba sledovat fundamentální trend: Disciplína při uzavírání obchodů, tvorba hotovosti a schopnost přeshraniční integrace. Polsko už nestaví jen pro Evropu. Začíná vlastnit jeho části, což je velmi odlišný druh růstu.








Tento obsah je marketingový materiál a neměl by být považován za investiční poradenství. Obchodování s finančními instrumenty je spojeno s riziky a historická výkonnost není zárukou budoucích výsledků.

Instrumenty zmíněné v tomto obsahu mohou být vydány partnerem, od kterého Saxo přijímá propagační poplatky, platby nebo retrocese. Přestože Saxo může z těchto partnerství obdržet kompenzaci, veškerý obsah je vytvářen s cílem poskytnout klientům hodnotné informace a možnosti.