Rychlý přehled trhu – 27. dubna 2026

Tržní faktory a katalyzátory

• Akcie: Zisky táhly americké polovodiče, Evropa zaostávala pod tlakem drahé ropy, zatímco Asie se rozdělila mezi nadšení z AI a stres u dovozců energií.
• Volatilita: VIX poblíž 19, v centru pozornosti Fed a výsledková sezóna, plus riziko kolem ropy/geopolitiky.
• Digitální aktiva: BTC stabilní, ETH slabší, přílivy do IBIT, smíšené toky u ETHA.
• Dluhopisy: Globální výnosy mírně rostou spolu s cenami ropy.
• Měny: USD je slabší, protože globální chuť k riziku zůstává silná navzdory rostoucím cenám ropy.
• Komodity: Ropa postupně roste, zlato se drží v pásmu, zatímco sucho v USA zvedá cenu pšenice.
• Makro události: zasedání Bank of Japan (brzy v úterý).

Makroekonomické titulky

• Očekává se, že Federální rezervní systém na zasedání počínajícím v úterý ponechá sazby beze změny, protože ceny energií zůstávají zvýšené a dodavatelské řetězce jsou narušené válkou na Blízkém východě. Půjde o poslední zasedání pod vedením Jeroma Powella, jemuž v polovině května končí funkční období. Ve středu je na programu nové prohlášení Fedu o měnové politice a tisková konference Powella.
• V pátek americké ministerstvo spravedlnosti stáhlo žalobu proti předsedovi Fedu Powellovi, která ho obviňovala z nepravdivých či zavádějících výpovědí před Kongresem ohledně nákladů a dalších detailů rekonstrukce sídla Fedu. Stažení žaloby pravděpodobně urychlí potvrzení Kevina Warsha do funkce nového šéfa Fedu, protože republikánský senátor Thom Tillis z bankovního výboru dříve slíbil, že pro Warsha nezahlasuje, dokud nebude případ proti Powellovi stažen, jelikož ho vnímal jako čistě politicky motivovaný.
• Víkendová mírová jednání mezi USA a Íránem se zadrhla poté, co prezident Donald Trump zrušil plánovanou cestu svých nejvyšších vyslanců do Pákistánu. Írán, který trvá na tom, že nebude vyjednávat pod pohrůžkou, údajně předložil USA nový návrh, jenž by mohl otevřít cestu k opětovnému otevření Hormuzského průlivu, přičemž jednání o jaderném programu by byla odložena na později, aby se předešlo vnitřním sporům uvnitř íránského vedení. Trump má dnes svolat jednání o Íránu v Situation Room.
• Roční inflační očekávání v USA stoupla v dubnu 2026 na 4,7 % z březnových 3,8 %, těsně pod předběžným odhadem 4,8 %, podle průzkumu University of Michigan. Pětiletý výhled se zvýšil na 3,5 %, nejvýš za posledních šest měsíců, z předběžných 3,4 % a březnových 3,2 %.
• Index spotřebitelské důvěry University of Michigan byl v dubnu 2026 revidován nahoru na 49,8 z 47,6, ale zůstává na rekordně nízké úrovni v důsledku konfliktu s Íránem a souvisejících cenových tlaků. Inflační očekávání prudce vzrostla, jednoroční výhled na 4,7 % (z 3,8 %) a dlouhodobý výhled na 3,5 %, což je nejvýš od října 2025.

Hlavní body makroekonomického kalendáře (časy v GMT)

0600 – Německo květnová GfK Consumer Confidence
1430 – Dallas Fed Manufacturing Activity
2330 – Japonsko březnová míra nezaměstnanosti
0230–0400 – oznámení rozhodnutí Bank of Japan, následně tisková konference

Výsledková sezóna tento týden

• Pondělí: Verizon, Advantest, Cadence Design Systems, Nucor
• Úterý: Visa, Coca-Cola, Novartis, T-Mobile US, Airbus, Booking Holdings, S&P Global, Seagate Technology, BP, Starbucks, Spotify, Atlas Copco, UPS, Robinhood, Mondelez, General Motors, Bloom Energy
• Středa: Alphabet, Microsoft, Amazon.com, Meta, AbbVie, AstraZeneca, TotalEnergies, Amphenol, Carvana, General Dynamics
• Čtvrtek: Apple, Samsung Electronics, Eli Lilly, Mastercard, Caterpillar, Merck, Amgen, Sandisk, Western Digital, Tokyo Electron, Royal Caribbean Cruises
• Pátek: ExxonMobil, Chevron, Linde, Mitsubishi

Všechny události týkající se makra, zisků společností a dividend najdete v kalendáři Saxo.

Akcie

• USA: Nasdaq 100 vzrostl o 1,9 % a uzavřel na rekordním maximu, S&P 500 přidal 0,8 % na další rekord a zaznamenal čtvrtý týdenní růst v řadě. Dow naopak klesl o 0,2 %, což ukazuje, jak úzká rally stále je, když většinu práce odvedly polovodiče. Intel vyskočil o 23,6 % po silných výsledcích a lepším než očekávaném výhledu, AMD přidalo téměř 14,0 % a Arm 14,8 %, když se investoři znovu přiklonili k příběhu AI a poptávce datových center. Procter & Gamble vzrostl o 2,5 % po lepších než očekávaných výsledcích, i když varování firmy ohledně nákladů spojených s ropou připomnělo, že drahá energie má dlouhou fakturu.
• Evropa: Stoxx Europe 600 v pátek klesl o 0,6 % na 610,65 a za týden odepsal 2,5 %, čímž ukončil čtyři týdny růstu v řadě, když se Brent posunul nad 105 USD za barel. Dřívější klidný pohled regionu na konflikt s Íránem začal vyprchávat, protože investoři se zaměřili na slabší pozici Evropy jako velkého dovozce energií. Energetické tituly na vyšší ceně ropy držely lépe, zatímco aerolinky, průmyslové firmy a další energeticky citlivé sektory byly pod tlakem. Trhy nyní sledují, zda ropa zůstane příběhem sektorů, nebo se promění v širší problém marží.
• Asie: Asijské akcie byly smíšené, Nikkei otevřel o 0,3 % výš na 59 880,71 a jihokorejský Kospi o 0,9 % výš na 6 533,60, zatímco hongkongský Hang Seng minulý týden klesl o 0,7 % na 25 978,07. Severní Asie dál následovala AI a čipový obchod: SK Hynix vzrostl o více než 7,0 % na rekord a Samsung Electronics přidaly 2,5 %, když silný výhled Intelu podpořil důvěru v poptávku po AI serverech. Jižní a jihovýchodní Asie vypadaly méně optimisticky, protože vyšší ceny ropy zatěžují Indii, Indonésii a Filipíny. Stejná planeta, jiný účet za ropu.

Volatilita

• Volatilita ke konci minulého týdne mírně polevila, přičemž VIX uzavřel na 18,71 (-3,1 %), stále však na úrovni, která naznačuje, že investoři zůstávají opatrní, i když akcie míří výš. Pozornost se tento týden jasně přesouvá k makru a politice, kdy sentiment pravděpodobně ovlivní středeční rozhodnutí Fedu, data inflace (Core PCE) a nabitý výsledkový kalendář v čele s velkými technologickými jmény. Geopolitika a ceny ropy zůstávají podkladovým rizikem, zejména kvůli pokračujícímu napětí kolem Íránu a obavám o dodávky.
• Na základě současného ocenění opcí na SPX trh implikuje očekávaný pohyb zhruba ±120 bodů (≈1,68 %) do páteční expirace, což naznačuje potenciálně volatilní týden.
• U dnešní expirace opční řetězec dál vykazuje sklon směrem dolů, s implikovanou volatilitou put opcí blízko ATM kolem 24–25 % oproti zhruba 21 % u call opcí, což znamená, že investoři stále platí prémii za ochranu, nikoliv za expozici na růst.

Digitální aktiva

• Digitální aktiva vstupují do týdne v mírně slabším, ale stabilním nastavení, Bitcoin se obchoduje kolem 77 900 USD (-1,0 %) a Ethereum poblíž 2 330 USD (-1,6 %), což odráží spíš pauzu než obrat posledního růstu. Širší altcoiny jsou smíšené, Solana kolem 86 USD (-0,8 %) a XRP zhruba 1,42 USD (-0,6 %), což ukazuje trh, který si udržuje zisky, ale postrádá silné momentum.
• Institucionální toky zůstávají hlavním motorem: IBIT se drží poblíž 44 USD, dál těží z trvalého zájmu investorů a rostoucí derivátové aktivity, zatímco ETHA se obchoduje poblíž 17,5 USD, s tokem kapitálu více smíšeným a méně konzistentním.
• Na straně derivátů vykazují nedávné opční obchody v krypto‑akciích (například Coinbase a MicroStrategy) stále býčí nádech, i když zajišťovací aktivita u těžařů naznačuje, že investoři nejsou zcela přesvědčení. Celkové nastavení je konstruktivní, ale selektivní: institucionální poptávka přetrvává, zatím však není dostatečně široká, aby spustila silný průraz vzhůru.

Dluhopisy

• Americké státní dluhopisy v pátek posílily, když cena ropy klesla, čímž se výnos 2letého dluhopisu snížil o více než čtyři bazické body a den i týden uzavřel těsně pod 3,78 %. Na začátku obchodování v pondělí výnosy opět vzrostly, protože ropa otevřela týden výš – 2letý výnos se posunul k 3,80 % a referenční 10letý výnos byl o dva bazické body nad pátečním závěrem, kolem 4,32 %.
• Výnosy krátkodobých japonských vládních dluhopisů jsou před úterním zasedáním Bank of Japan stabilní, 2letý JGB se pohybuje kolem 1,36 %, přičemž trh vyhlíží vodítka k dalším krokům BoJ a oceňuje mírně nadpoloviční šanci na zvýšení sazeb na zasedání v polovině června. Na delším konci křivky žene nedávný růst cen ropy výnosy zpět k cyklickým maximům, 10letý JGB v pondělí vzrostl téměř o tři bazické body těsně pod 2,47 %, poblíž nejvyšší denní zavírací úrovně od roku 1999.

Komodity

• Ropa dál pozvolna roste, protože Hormuzský průliv zůstává fakticky uzavřený, což prodlužuje narušení napříč Blízkým východem a dál utahuje dostupnost klíčových komodit – od ropy, paliv a plynu po kovy, hnojiva a petrochemii. Brent se obchoduje na tří­týdenním maximu, zatímco snahy obnovit mírová jednání uvízly na mrtvém bodě a íránský návrh údajně počítá s odložením jednání o jaderném programu na později. Goldman Sachs nyní očekává, že Brent bude ve 4Q v průměru na 90 USD (dříve 80 USD), tedy nad současným obchodovaným průměrem kolem 88 USD.
• Zlato zůstává zablokované v neutrálním pásmu zhruba 200 USD kolem 4 750 USD, přičemž většinu intradenních pohybů diktují ceny energií a střídání titulků z Bílého domu a Blízkého východu. Očekává se, že FOMC ve středu ponechá sazby beze změny, zatímco cesta pro Kevina Warsha do čela Fedu se zdá být otevřená poté, co bylo zastaveno vyšetřování předražení rekonstrukce sídla Fedu.
• Futures na pšenici v Chicagu navázaly na růst, protože zhoršující se sucho v několika amerických pěstitelských státech ohrožuje úrodu v klíčovém regionu Great Plains, kde má suché počasí přetrvat přes jaro poté, co už podprůměrné srážky poškodily část úrody. Ceny navíc podporuje válečná prémie spojená s konfliktem na Blízkém východě, když výpadky v dodávkách hnojiv a energií zvyšují výrobní náklady u hlavních zemědělských komodit.

Měny

• Americký dolar v pátek mírně oslabil a v pondělí v poklesu pokračoval, i když po otevření trhu krátce vyskočil výš. EURUSD se obchoduje kolem 1,1725 a USDJPY kolem 159,30 před úterním ranním zasedáním Bank of Japan. Zdá se, že dolar reaguje jen minimálně na zprávu o zastavení případu ministerstva spravedlnosti proti šéfovi Fedu Powellovi, která pravděpodobně rychle uvolní cestu ke schválení Kevina Warsha jako nového šéfa Fedu. Korelace dolaru s cenou ropy zároveň oslabila, protože lokální maxima ropy v důsledku geopolitické nejistoty zatím nepodporují sílu USD – patrně i proto, že širší risk sentiment tento vývoj do značné míry ignoruje.
• EURGBP se obchoduje na vícetýdenních minimech pod 0,8665 před čtvrtečním zasedáním ECB a Bank of England, pravděpodobně v souvislosti s poklesem 2letého výnosového spreadu mezi EU a UK, který reflektuje obrat v očekáváních další politiky BoE poté, co válka s Íránem vyvolala masivní růst cen energií. ECB i Bank of England jsou tento týden vnímány jako centrální banky, které sazby ponechají beze změny, ale v průběhu roku je zřejmě dvakrát (celkem o zhruba 50 bazických bodů) zvýší kvůli obavám z inflace. Spodní hranice obchodního pásma EURGBP od loňského července leží poblíž 0,8600.