Point de marché – 27 avril 2026

Moteurs et catalyseurs du marché

• Actions : les valeurs des semi-conducteurs américaines ont mené les gains, l’Europe a sous-performé sous la pression du pétrole, tandis que l’Asie était partagée entre l’enthousiasme pour l’IA et les tensions sur les importateurs d’énergie.
• Volatilité : VIX proche de 19, focus sur la Fed et les résultats, risque lié au pétrole et à la géopolitique
• Actifs numériques : BTC stable, ETH en retrait, flux entrants sur IBIT, ETHA mitigé
• Marché Obligatoire : les rendements mondiaux progressent légèrement avec la hausse du pétrole
• Devises : USD en repli alors que le sentiment de risque global reste solide malgré la hausse des prix du pétrole
• Matières premières : le pétrole progresse graduellement, l’or reste neutre tandis que la sécheresse aux États-Unis soutient le blé
• Événements macro : réunion de la Banque du Japon (tôt mardi)

Actualités macroéconomiques

• La Réserve fédérale devrait largement maintenir ses taux inchangés lors de sa réunion de politique monétaire débutant mardi, alors que les prix de l’énergie restent élevés et que les chaînes d’approvisionnement sont perturbées en raison du conflit au Moyen-Orient. Cette réunion sera la dernière présidée par Jerome Powell avant la fin de son mandat à la mi-mai. Une nouvelle déclaration de politique monétaire ainsi qu’une conférence de presse de Powell sont prévues mercredi.
• Vendredi, le département de la Justice américain a abandonné ses poursuites contre le président de la Fed, Powell, qui était accusé d’avoir fourni des informations fausses ou trompeuses au Congrès concernant les coûts et d’autres aspects liés à la rénovation du siège de la Réserve fédérale. L’abandon de cette procédure devrait accélérer la confirmation de Kevin Warsh comme prochain président de la Fed, un sénateur républicain de la commission bancaire, Thom Tillis, ayant juré de ne pas voter en faveur de Warsh tant que l’affaire contre Powell ne serait pas classée, la considérant comme politiquement motivée.
• Les négociations de paix entre les États-Unis et l’Iran ont échoué ce week-end après que le président Donald Trump a annulé un déplacement prévu de ses principaux envoyés au Pakistan. L’Iran, tout en affirmant qu’il ne négociera pas sous la menace, aurait présenté aux États-Unis une nouvelle proposition susceptible de permettre la réouverture du détroit d’Ormuz, les discussions nucléaires étant reportées à une phase ultérieure afin d’éviter des divisions internes au sein de la direction iranienne. Trump devrait tenir une réunion en salle de crise sur l’Iran plus tard dans la journée.
• Les anticipations d’inflation à un an aux États-Unis ont augmenté à 4,7 % en avril 2026 contre 3,8 % en mars, légèrement en dessous de l’estimation préliminaire de 4,8 %, selon l’enquête de l’Université du Michigan. Les anticipations à cinq ans ont légèrement progressé à 3,5 %, leur plus haut niveau en six mois, contre 3,4 % en estimation préliminaire et 3,2 % en mars.
• L’indice de confiance des consommateurs de l’Université du Michigan a été révisé à la hausse à 49,8 en avril 2026 contre 47,6, mais reste à un niveau historiquement bas dans le contexte du conflit avec l’Iran et des pressions sur les prix associées. Les anticipations d’inflation ont fortement augmenté, avec une projection à un an à 4,7 % (contre 3,8 %) et une projection à long terme à 3,5 %, le niveau le plus élevé depuis octobre 2025.

Principaux événements du calendrier macro (heures en GMT)

0600 – Allemagne : indice de confiance des consommateurs GfK (mai)
1430 – Indice d’activité manufacturière de la Fed de Dallas
2330 – Japon : taux de chômage (mars)
0230-0400 - Annonce de la Banque du Japon, suivie d’une conférence de presse

Résultats cette semaine

• Lundi : Verizon, Advantest, Cadence Design Systems, Nucor
• Mardi : Visa, Coca-Cola, Novartis, T-Mobile US, Airbus, Booking Holdings, S&P Global, Seagate Technology, BP, Starbucks, Spotify, Atlas Copco, UPS, Robinhood, Mondelez, General Motors, Bloom Energy
• Mercredi : Alphabet, Microsoft, Amazon.com, Meta, AbbVie, AstraZeneca, TotalEnergies, Amphenol, Carvana, General Dynamics
• Jeudi : Apple, Samsung Electronics, Eli Lilly, Mastercard, Caterpillar, Merck, Amgen, Sandisk, Western Digital, Tokyo Electron, Royal Caribbean Cruises
• Vendredi : ExxonMobil, Chevron, Linde, Mitsubishi

Actions

• États-Unis : Le Nasdaq 100 a progressé de 1,9 % pour clôturer à un niveau record, tandis que le S&P 500 a gagné 0,8 % pour atteindre un nouveau sommet et enregistrer une quatrième semaine consécutive de hausse. Le Dow a reculé de 0,2 %, illustrant la concentration de la hausse, largement portée par les semi-conducteurs. Intel a bondi de 23,6 % après des résultats solides et des perspectives supérieures aux attentes, tandis qu’AMD a progressé de près de 14,0 % et Arm de 14,8 %, les investisseurs retrouvant de l’intérêt pour l’IA et la demande en centres de données. Procter & Gamble a gagné 2,5 % après avoir dépassé les attentes de bénéfices, même si son avertissement sur les coûts liés au pétrole a rappelé que l’énergie chère a un coût durable.
• Europe : Le Stoxx Europe 600 a reculé de 0,6 % vendredi à 610,65 et perdu 2,5 % sur la semaine, mettant fin à quatre semaines consécutives de hausse alors que le Brent dépassait 105 USD le baril. La perception initialement sereine du conflit avec l’Iran s’est estompée, les investisseurs se concentrant sur la vulnérabilité de l’Europe en tant que grand importateur d’énergie. Les valeurs énergétiques ont mieux résisté grâce à la hausse du pétrole, tandis que les compagnies aériennes, les industrielles et autres secteurs sensibles à l’énergie ont été sous pression. Les marchés surveillent désormais si le pétrole restera un sujet sectoriel ou deviendra un problème plus large de marges.
• Asie : Les marchés asiatiques étaient partagés, avec le Nikkei en hausse de 0,3 % à l’ouverture à 59 880,71 et le Kospi sud-coréen en hausse de 0,9 % à 6 533,60, tandis que le Hang Seng de Hong Kong a reculé de 0,7 % la semaine dernière à 25 978,07. L’Asie du Nord a continué de suivre la thématique IA et semi-conducteurs, avec SK Hynix en hausse de plus de 7,0 % à un niveau record et Samsung Electronics en progression de 2,5 % après les perspectives solides d’Intel, soutenant la confiance dans la demande de serveurs IA. L’Asie du Sud et du Sud-Est s’est montrée moins optimiste, la hausse des prix du pétrole pesant sur l’Inde, l’Indonésie et les Philippines. Même planète, facture énergétique différente.

Volatilité

• La volatilité s’est légèrement détendue en fin de semaine dernière, avec le VIX clôturant à 18,71 (-3,1 %), mais reste suffisamment élevée pour indiquer une prudence persistante des investisseurs malgré la hausse des actions. L’attention cette semaine se porte clairement sur les risques macroéconomiques et de politique monétaire, avec la décision de la Fed mercredi, les données d’inflation (Core PCE) et un calendrier de résultats chargé dominé par les grandes valeurs technologiques, autant de facteurs susceptibles d’influencer le sentiment de marché. La géopolitique et les prix du pétrole demeurent des risques sous-jacents, notamment en raison des tensions persistantes autour de l’Iran et des inquiétudes sur l’offre.
• Sur la base des prix actuels des options sur le SPX, les marchés anticipent un mouvement d’environ ±120 points (≈1,68 %) d’ici l’échéance de vendredi, suggérant une semaine potentiellement volatile.
• Pour l’échéance du jour, la chaîne d’options continue de montrer un biais baissier, avec une volatilité implicite des puts proches du cours autour de 24–25 % contre environ 21 % pour les calls, ce qui indique que les investisseurs privilégient encore la protection plutôt que l’exposition à la hausse.

Actifs numériques

• Les actifs numériques entament la semaine sur une note plus faible mais stable, avec Bitcoin autour de 77 900 $ (-1,0 %) et Ethereum proche de 2 330 $ (-1,6 %), traduisant une pause plutôt qu’un retournement de la dynamique récente. Les altcoins sont plus mitigés, avec Solana autour de 86 $ (-0,8 %) et XRP à environ 1,42 $ (-0,6 %), signalant un marché qui conserve ses gains mais manque d’élan.
• Les flux institutionnels restent le principal moteur : IBIT se maintient autour de 44 $, bénéficiant d’un intérêt soutenu des investisseurs et d’une activité croissante sur les dérivés, tandis que ETHA évolue autour de 17,5 $, avec des flux plus irréguliers.
• Du côté des dérivés, les flux récents sur les options liées aux actions crypto (comme Coinbase et MicroStrategy) montrent toujours un biais haussier, bien que les activités de couverture sur les mineurs suggèrent une certaine prudence. Le message global reste constructif mais sélectif : la demande institutionnelle est toujours présente, mais pas encore suffisamment large pour déclencher une forte cassure haussière.

Marché Obligatoire

• Les bons du Trésor américain ont progressé vendredi avec le recul des prix du pétrole, faisant baisser le rendement du Treasury à 2 ans de plus de quatre points de base pour clôturer la journée et la semaine juste en dessous de 3,78 %. Les rendements ont rebondi en début de séance lundi alors que les prix du pétrole ouvraient la semaine en hausse, le rendement à 2 ans se rapprochant de 3,80 % et celui du Treasury à 10 ans gagnant deux points de base par rapport à vendredi pour s’échanger à 4,32 %.
• Les rendements des obligations d’État japonaises à court terme restent stables avant la réunion de la Banque du Japon mardi, avec le rendement de référence à 2 ans proche de 1,36 %, le marché attendant des indications sur l’orientation de la politique monétaire. Les investisseurs attribuent une probabilité légèrement supérieure à 50 % à une hausse des taux lors de la réunion de mi-juin. Sur la partie longue de la courbe, la récente hausse des prix du pétrole pousse les rendements vers leurs plus hauts du cycle. Le rendement de référence à 10 ans des JGB a augmenté de près de trois points de base lundi pour s’approcher de 2,47 %, proche de son plus haut niveau de clôture depuis 1999.

Matières premières

• Le pétrole continue de progresser lentement alors que le détroit d’Ormuz reste de facto fermé, prolongeant les perturbations au Moyen-Orient qui réduisent la disponibilité de matières premières essentielles — du pétrole brut, des carburants et du gaz aux métaux, engrais et produits pétrochimiques. Le Brent évolue à un plus haut de trois semaines alors que les efforts pour relancer les négociations de paix stagnent, une proposition iranienne évoquant le report des discussions nucléaires à une phase ultérieure. Par ailleurs, Goldman Sachs prévoit désormais un Brent moyen à 90 USD au quatrième trimestre, contre 80 USD auparavant, et au-dessus du niveau actuel d’environ 88 USD.
• L’or reste neutre dans une large fourchette de 200 USD autour de 4 750 USD, la dynamique intrajournalière étant largement dictée par les prix de l’énergie et le flux d’actualités en provenance de la Maison-Blanche et du Moyen-Orient. Le FOMC devrait maintenir ses taux inchangés mercredi, tandis que la voie semble dégagée pour la nomination de Kevin Warsh à la tête de la Fed après l’abandon de l’enquête sur les dépassements de coûts de la Réserve fédérale.
• Les contrats à terme sur le blé à Chicago ont prolongé leur hausse en raison de l’aggravation de la sécheresse dans plusieurs États agricoles américains, menaçant la production dans la région clé des Grandes Plaines, où des conditions sèches devraient persister au printemps après des précipitations déjà insuffisantes. Les prix sont également soutenus par une prime de risque liée au conflit au Moyen-Orient, les perturbations des flux d’engrais et d’énergie augmentant les coûts de production des cultures agricoles clés.

Devises

• Le dollar américain a légèrement reculé vendredi et de nouveau lundi après une ouverture en hausse modérée. EURUSD évolue autour de 1,1725 et USDJPY autour de 159,30 avant la réunion de la Banque du Japon mardi matin. Le dollar réagit peu à l’abandon des poursuites du département de la Justice contre le président de la Fed, Powell, ce qui devrait pourtant ouvrir rapidement la voie à la nomination de Kevin Warsh. Par ailleurs, la corrélation entre le dollar américain et les prix du pétrole s’est affaiblie : les récents sommets du pétrole liés aux tensions géopolitiques ne soutiennent pas le billet vert, probablement parce que le sentiment de risque global reste solide.
• EURGBP évolue à des plus bas de plusieurs semaines sous 0,8665 avant les réunions de la BCE et de la Banque d’Angleterre jeudi, probablement en raison du recul de l’écart de rendement à 2 ans entre l’UE et le Royaume-Uni, dans un contexte de révision des anticipations de politique monétaire de la BoE depuis la flambée des prix de l’énergie liée au conflit iranien. La BCE et la Banque d’Angleterre devraient maintenir leurs taux cette semaine, mais les marchés anticipent des hausses d’environ 50 points de base sur l’année en raison des pressions inflationnistes. Les niveaux bas de la fourchette EURGBP observés depuis juillet dernier se situent autour de 0,8600.