Point de marché – 19 mai 2026

Moteurs de marché et catalyseurs

• Actions : Les actions américaines ont évolué de manière contrastée, l’Europe a progressé grâce au secteur de l’énergie et aux espoirs d’apaisement géopolitique, tandis que l’Asie a souffert de la hausse du pétrole et des rendements obligataires.
• Volatilité : Le VIX recule, les rendements obligataires restent élevés, les tensions avec l’Iran se détendent légèrement, tandis que les investisseurs attendent les minutes de la Fed et les résultats de Nvidia.
• Actifs numériques : Le Bitcoin évolue près de 77 000 USD, les sorties des ETF se poursuivent, les rendements et le contexte macroéconomique dominent le sentiment de marché.
• Marché Obligatoire : Les obligations mondiales restent sous pression, particulièrement sur la partie longue de la courbe, où les rendements ont de nouveau progressé tôt mardi.
• Devises : Le récent raffermissement du dollar américain reste soutenu par la hausse des rendements des Treasuries. La livre sterling se redresse à nouveau.
• Matières premières : Le pétrole reste élevé près de 110 USD tandis que l’or se maintient au-dessus de 4 500 USD.
• Événements macroéconomiques : Données sur l’emploi et les demandes d’allocations au Royaume-Uni, CPI d’avril au Canada.

Principales actualités macroéconomiques

• Trump a déclaré avoir annulé une frappe prévue contre l’Iran mardi après les appels de plusieurs alliés du Golfe, évoquant des « négociations sérieuses ».
• Kevin Warsh prêtera serment vendredi à la Maison Blanche en tant que président de la Fed devant le président Trump, alors que les responsables de la Fed continuent de signaler leur prudence concernant les baisses de taux dans un contexte d’inflation persistante.
• Le PIB du Japon au T1 2026 a progressé de 2,1 % en rythme annualisé, dépassant le consensus de 1,7 %, avec une consommation en hausse de 0,3 % t/t et des exportations nettes contribuant à hauteur de 0,3 point de pourcentage ; le déflateur du PIB est resté à un niveau plus élevé que prévu, à 3,4 %, renforçant les arguments en faveur de nouvelles hausses de taux de la BoJ.
• Sarah Hunter, gouverneure adjointe de la RBA, a averti que les anticipations d’inflation risquaient de dériver à la hausse et qu’un fort ralentissement pourrait être nécessaire pour les réancrer si elles échappaient au contrôle. Toutefois, les minutes de la RBA ont montré que la banque estimait que les trois réunions consécutives marquées par des hausses de taux donneraient au conseil l’occasion de faire une pause afin d’évaluer l’impact sur les ménages australiens.
• L’indice américain NAHB/Wells Fargo du marché immobilier est remonté à 37 en mai 2026 contre 34 en avril, dépassant les prévisions de 35. Les ventes actuelles, les anticipations de ventes à six mois et le trafic des acheteurs ont chacun progressé de trois points (à respectivement 40, 45 et 25). La part des constructeurs réduisant leurs prix est tombée à 32 % contre 36 %, bien que la remise moyenne ait augmenté à 6 % contre 5 %.

Temps forts du calendrier macroéconomique (heures GMT)

· 06h00 – Royaume-Uni : taux de chômage de mars / variation de l’emploi
· 06h00 – Royaume-Uni : taux des demandeurs d’allocations d’avril / variation des demandes d’allocations chômage
· 12h00 – Intervention de Christopher Waller (Fed)
· 12h15 – États-Unis : variation hebdomadaire de l’emploi ADP pour la semaine se terminant le 2 mai
· 12h30 – Canada : CPI d’avril
· 14h00 – États-Unis : ventes de logements en attente d’avril
Réunion à Paris des ministres des Finances et des banquiers centraux du G7

Résultats d’entreprises cette semaine

• Mardi : The Home Depot, Keysight Technologies
• Mercredi : Nvidia, Analog Devices, TJX Companies, Lowe’s, Intuit, Tokio Marine Holdings, Target
• Jeudi : Walmart, Deere, Ross Stores

Actions

• États-Unis : Le Dow Jones a progressé de 0,3 % à 49 686,12, tandis que le S&P 500 a reculé de 0,1 % à 7 403,05 et le Nasdaq de 0,5 % à 26 090,73. Le secteur technologique a sous-performé alors que la hausse des prix du pétrole et les rendements obligataires élevés ravivaient les craintes inflationnistes. Nvidia a perdu 1,3 % avant la publication de ses résultats mercredi, principal test de la thématique IA cette semaine. Regeneron a chuté de 9,8 % après l’échec de son essai clinique contre le mélanome à atteindre son objectif principal, tandis que Seagate a perdu 6,9 % après des commentaires sur les capacités de production qui ont soulevé des interrogations sur la rapidité avec laquelle l’offre de stockage pourra répondre à la demande liée à l’IA. Dominion a gagné 9,4 % et NextEra a reculé de 4,6 % après leur opération entièrement en actions de 66,8 milliards USD dans le secteur des services publics.
• Europe : Le Stoxx 600 a gagné 0,5 % à 610,17, le DAX 1,5 % à 24 307,92, le FTSE 100 1,3 % à 10 323,75 et l’Euro Stoxx 50 0,4 % à 5 849,00. Les marchés se sont redressés après un début de séance faible grâce aux informations évoquant une possible suspension temporaire des sanctions sur le pétrole iranien, ce qui a atténué les craintes inflationnistes, même si les rendements obligataires ont continué d’inquiéter les investisseurs. Deutsche Boerse a bondi de 4,7 % après que TCI a dévoilé une participation de 5,15 %, tandis que Shell a gagné 3,0 % et Centrica 4,1 % alors que les valeurs énergétiques ont mené la hausse à Londres. Les investisseurs surveillent désormais si le répit sur les prix du pétrole pourra durer.
• Asie : Les marchés asiatiques ont reculé sous l’effet de la hausse des prix du pétrole, des rendements obligataires et des inquiétudes concernant la croissance chinoise. Le Nikkei 225 japonais a perdu 1,0 % à 60 815,95 et le Hang Seng de Hong Kong 1,1 % à 25 675,18, tandis que le Kospi sud-coréen a effacé ses fortes pertes intrajournalières pour clôturer en hausse de 0,3 % à 7 516,04. Samsung Electronics a gagné 3,9 % après une décision de justice limitant les risques de perturbations liées aux grèves, et SK hynix a progressé de 1,2 % avec le retour des acheteurs de semi-conducteurs. Baidu a dépassé les estimations trimestrielles, avec des revenus liés à l’IA en hausse de 49 %, représentant pour la première fois plus de la moitié des revenus de l’activité générale.

Volatilité

• La volatilité des marchés s’est légèrement détendue lundi, mais les investisseurs évoluent toujours dans un environnement marqué par la géopolitique, les prix du pétrole et la hausse des rendements obligataires. Le VIX a clôturé à 17,82, en baisse de 3,3 %, alors que les prix du pétrole brut reculaient après que le président Trump a suspendu une frappe militaire prévue contre l’Iran et signalé une reprise des négociations. Cela a contribué à calmer les craintes inflationnistes immédiates liées à l’énergie, même si la prudence reste visible. Les indicateurs de volatilité à court terme ont été contrastés, avec le VIX1D en forte baisse à 13,10 tandis que le VIX9D progressait à 16,86, suggérant que les investisseurs restent davantage préoccupés par les risques à venir cette semaine que par la seule séance du jour.
• Les rendements obligataires deviennent un moteur de plus en plus important pour les actions. Le rendement du Treasury américain à 10 ans est resté proche de 4,60 %, tandis que le rendement à 30 ans demeurait au-dessus de 5,1 %, les investisseurs craignant que des prix du pétrole élevés ne maintiennent les pressions inflationnistes et ne retardent tout assouplissement significatif des banques centrales. L’attention se tourne désormais vers les minutes de la Fed mercredi, les données d’inflation au Royaume-Uni et dans l’UE, les PMI américains jeudi et les résultats de Nvidia, qui restent un test clé pour le sentiment sur l’IA et le secteur technologique.
• Les options hebdomadaires sur le SPX impliquent actuellement un mouvement attendu d’environ 104,5 points, soit 1,41 %, jusqu’à l’échéance du vendredi 22 mai. Par ailleurs, le positionnement des options SPX aujourd’hui continue de montrer une légère préférence pour la protection baissière, les puts proches du cours étant légèrement plus chers que les calls comparables. Cela suggère que les investisseurs continuent de se couvrir contre un risque de baisse à court terme, même si le positionnement ne reflète plus une demande de protection de type panique.

Actifs numériques

• Les actifs numériques sont restés sous pression alors que la hausse des rendements obligataires et les incertitudes macroéconomiques continuaient de peser sur les actifs spéculatifs. Le Bitcoin évoluait près de 76 800 USD, tandis que l’Ethereum se maintenait autour de 2 130 USD, prolongeant tous deux le repli de la semaine dernière malgré les avancées à Washington sur la réglementation crypto. Les investisseurs avaient initialement salué l’approbation du Clarity Act par la commission bancaire du Sénat américain, mais l’enthousiasme s’est dissipé lorsque les marchés ont recentré leur attention sur les risques inflationnistes, les prix élevés du pétrole et la perspective de taux durablement élevés.
• Les actions et ETF liés aux cryptomonnaies ont également reculé. IBIT a perdu 2,9 % et ETHA 4,5 %, tandis que les ETF Bitcoin spot américains ont enregistré environ 448 millions USD de sorties nettes lundi, dont près de 63 millions USD pour IBIT. Les ETF Ethereum ont eux aussi continué d’enregistrer des retraits. En dehors du Bitcoin et de l’Ethereum, la faiblesse est restée généralisée mais relativement ordonnée, avec Solana autour de 85 USD, XRP près de 1,38 USD et Dogecoin autour de 0,18 USD.
• Fait intéressant, l’activité sur les options liées aux valeurs crypto conservait un ton prudemment constructif. Les mineurs et les valeurs à bêta élevé comme CIFR et IREN ont attiré des positionnements haussiers, tandis que MSTR continuait de voir une importante activité sur des calls de longue maturité ressemblant davantage à une exposition de substitution à l’action qu’à du trading spéculatif de court terme. Dans le même temps, la demande persistante pour des puts de longue maturité sur des valeurs comme COIN et ETHA suggère que les investisseurs continuent de maintenir des protections contre de nouvelles baisses plutôt que de réembrasser pleinement le risque.

Matières premières

• Le pétrole brut évolue en baisse, le Brent restant proche de 110 USD après que le président, à la demande de plusieurs États du Golfe, a suspendu une attaque prévue mardi, permettant la poursuite de ce qu’il a qualifié de « négociations sérieuses ». Aucun navire n’aurait quitté le principal terminal d’exportation iranien au cours des dix derniers jours, ce qui pourrait accroître les perspectives d’accord. Dans l’ensemble, le trafic à travers le détroit d’Hormuz reste largement inférieur aux niveaux d’avant-guerre, malgré le fait que cette voie maritime représente environ un cinquième de l’approvisionnement mondial en pétrole.
• L’or continue de se maintenir au-dessus du support situé autour de 4 500 USD, le prochain niveau clé à la baisse étant la moyenne mobile à 200 jours, observée pour la dernière fois près de 4 355 USD. Les traders restent focalisés sur la crise au Moyen-Orient et sur l’impact inflationniste de prix de l’énergie durablement élevés, qui poussent l’inflation mondiale à la hausse tout en obligeant les banques centrales à envisager de potentielles hausses de taux. Cela explique la réaction actuelle du marché, où l’escalade des tensions peut peser sur l’or via des rendements plus élevés et un dollar plus fort, tandis qu’une voie crédible vers une désescalade ou la paix pourrait finalement soutenir les prix.

Marché Obligatoire

• Les rendements des Treasuries américains se sont éloignés lundi de leurs plus hauts intrajournaliers du cycle, probablement en partie grâce au repli des prix du pétrole après leur forte hausse de lundi, mais ils sont repartis à la hausse tôt mardi. Le rendement du Treasury américain à 2 ans évolue près de 4,06 % mardi matin après un pic à 4,10 %. Le 10 ans de référence s’établit à 4,60 % et le 30 ans à 5,138 %, légèrement au-dessus de la clôture de lundi à 5,12 %, soit le plus haut niveau de clôture quotidien depuis 2007.
• Les obligations d’État japonaises restent sous pression, particulièrement sur la partie longue de la courbe des taux. Le rendement du JGB à 30 ans a rebondi de plus de cinq points de base pour revenir près de 4,15 % en fin de séance à Tokyo mardi, tout en restant sous le pic intrajournalier supérieur à 4,2 % atteint lundi. Le rendement du JGB à 10 ans a également progressé de cinq points de base, se rapprochant de son plus haut niveau de clôture depuis la fin des années 1990, autour de 2,79 %.

Devises

• Le rallye du dollar américain a marqué une pause lundi, peut-être en partie grâce aux espoirs d’un accord de paix avec l’Iran alors que les prix du pétrole reculaient, mais la vigueur du dollar est revenue mardi avec le maintien de l’attention sur la hausse des rendements des Treasuries américains. L’EURUSD a reculé à 1,1634 en début de séance européenne mardi après un sommet à 1,1662 en séance asiatique. L’USDJPY a continué de se rapprocher des sommets de lundi juste au-dessus de 159,00, le marché semblant une nouvelle fois vouloir tester la volonté du ministère japonais des Finances d’intervenir pour empêcher un nouvel affaiblissement du yen.
• La livre sterling a fortement rebondi après qu’Andy Burnham, considéré comme le candidat le plus probable pour succéder à Keir Starmer à la tête du Parti travailliste et potentiellement devenir Premier ministre, a déclaré qu’il excluait toute modification des limites d’endettement du Royaume-Uni s’il venait à diriger le pays. Cela a effacé une grande partie de la récente faiblesse de la livre face à l’euro, avec l’EURGBP retombant à 0,8680 après avoir atteint 0,8730 lundi. Le GBPUSD est remonté jusqu’à 1,3450 — un niveau de résistance clé — avant que le rebond du dollar mardi ne ramène la paire vers 1,3400.
• Le dollar australien reste sous pression, peut-être en raison des minutes de la RBA montrant la volonté du conseil d’attendre et d’évaluer l’impact du récent cycle de hausses de taux sur les ménages avant d’envisager un nouveau resserrement monétaire, mais aussi en raison de la faiblesse des matières premières. L’AUDUSD évolue à 0,7127 mardi matin après un sommet à 0,7184 lundi et se rapproche d’un support important, le point bas de 0,7102 observé depuis mi-avril.