Rychlý přehled trhu – 19. května 2026

Tržní faktory a katalyzátory

• Akcie: Americké akcie skončily smíšeně, Evropa rostla díky energetice a nadějím na deeskalaci, zatímco Asie bojovala s dopady dražší ropy a vyšších výnosů.
• Volatilita: VIX ustupuje, výnosy dluhopisů zůstávají zvýšené, napětí kolem Íránu mírně polevuje, před námi zápis Fedu a výsledky Nvidie.
• Digitální aktiva: Bitcoin poblíž 77 000 USD, odlivy z ETF pokračují, sentiment určují výnosy a makro.
• Dluhopisy: Globální dluhopisy zůstávají pod tlakem, zejména na dlouhém konci křivky, kde výnosy v úterý ráno znovu vzrostly.
• Měny: Pozornost kolem silnějšího USD se dál soustředí na rostoucí výnosy US Treasuries. Libra znovu posiluje.
• Komodity: Ropa zůstává zvýšená poblíž 110 USD, zatímco zlato se drží nad 4500 USD.
• Makro události: britská data z trhu práce a žádostí o podporu, kanadská dubnová inflace CPI.

Makroekonomické titulky

• Trump uvedl, že na žádost spojenců v Perském zálivu zrušil plánovaný úterní úder na Írán, s odkazem na „vážná jednání“.
• Kevin Warsh bude v pátek v Bílém domě prezidentem Trumpem slavnostně uveden do funkce předsedy Fedu, zatímco představitelé Fedu nadále signalizují trpělivost ohledně snižování sazeb v prostředí přetrvávajících inflačních obav.
• Japonské HDP za 1Q 2026 vzrostlo anualizovaně o 2,1 %, nad konsenzem 1,7 %, přičemž spotřeba přidala 0,3 % q/q a čistý export přidal 0,3 p. b.; deflátor HDP zůstal na silnější než očekávané úrovni 3,4 %, což posiluje argument pro další zvýšení sazeb BoJ.
• Zástupkyně guvernéra RBA Sarah Hunter varovala, že inflační očekávání hrozí „utrhnout se“ směrem výš, a že k jejich znovuzakotvení by mohl být nutný prudší hospodářský útlum, pokud se vymknou kontrole. Zápis z jednání RBA však ukázal, že banka se domnívá, že tři po sobě jdoucí zvýšení sazeb dají radě příležitost pozastavit kroky a vyhodnotit dopad na australské domácnosti.
• Index nálady na trhu bydlení NAHB/Wells Fargo v USA v květnu 2026 vzrostl na 37 z dubnových 34, nad odhadem 35. Hodnocení současného prodeje, očekávání prodeje na šest měsíců i návštěvnost zájemců shodně vzrostly o tři body (na 40, 45 a 25). Podíl developerů snižujících ceny klesl na 32 % z 36 %, i když průměrná sleva se zvýšila na 6 % z 5 %.

Hlavní body makroekonomického kalendáře (časy v GMT)

· 0600 – UK březen: míra nezaměstnanosti / změna zaměstnanosti
· 0600 – UK duben: míra žádostí o podporu / změna počtu uchazečů
· 1200 – USA vystoupí Waller z Fedu
· 1215 – USA týdenní změna zaměstnanosti ADP za týden končící 2. května
· 1230 – Kanada dubnová inflace CPI
· 1400 – USA duben: čekané prodeje domů
Setkání ministrů financí a centrálních bankéřů G-7 v Paříži

Finanční výsledky tento týden

• Úterý: The Home Depot, Keysight Technologies
• Středa: Nvidia, Analog Devices, TJX Companies, Lowe’s, Intuit, Tokio Marine Holdings, Target
• Čtvrtek: Walmart, Deere, Ross Stores

Všechny události týkající se makra, zisků společností a dividend najdete v kalendáři Saxo.

Akcie

• USA: Dow vzrostl o 0,3 % na 49 686,12, zatímco S&P 500 nepatrně klesl o 0,1 % na 7403,05 a Nasdaq odepsal 0,5 % na 26 090,73. Technologie zaostávaly, protože vyšší ceny ropy a zvýšené výnosy dluhopisů znovu oživily inflační obavy, a Nvidia před středečními finančními výsledky, které budou hlavním „stres testem“ AI temat, klesla o 1,3 %. Regeneron spadl o 9,8 % poté, co jeho test léku na melanom nesplnil hlavní cíl, zatímco Seagate ztratil 6,9 %, protože komentáře k kapacitě vyvolaly otázky, jak rychle může nabídka datových úložišť držet krok s poptávkou po AI. Dominion přidal 9,4 % a NextEra klesla o 4,6 % po oznámení jejich all-stock utility dealu v hodnotě 66,8 miliardy USD.
• Evropa: Stoxx 600 vzrostl o 0,5 % na 610,17, DAX přidal 1,5 % na 24 307,92, FTSE 100 posílil o 1,3 % na 10 323,75 a Euro Stoxx 50 vzrostl o 0,4 % na 5849,00. Trhy se zotavily z ranní slabosti poté, co zprávy o možném dočasném uvolnění sankcí na íránskou ropu zmírnily inflační obavy, přestože výnosy dluhopisů stále drží investory vzhůru i bez další kávy. Deutsche Boerse vyskočila o 4,7 % poté, co TCI zveřejnil 5,15% podíl, Shell přidal 3,0 % a Centrica 4,1 %, když londýnské indexy táhly vzhůru energetické tituly. Investoři nyní sledují, zda úleva na ropě vydrží.
• Asie: Asijské trhy oslabily, když sentiment zatížily rostoucí ceny ropy, vyšší výnosy dluhopisů a obavy o růst v Číně. Japonský Nikkei 225 klesl o 1,0 % na 60 815,95 a hongkongský Hang Seng odepsal 1,1 % na 25 675,18, zatímco jihokorejský Kospi se odrazil z hlubokého intradenního výprodeje a uzavřel o 0,3 % výš na 7516,04. Samsung Electronics vzrostl o 3,9 % po soudním rozhodnutí, které omezilo rizika spojená se stávkou, a SK hynix přidal 1,2 %, když se kupci čipů začali vracet. Baidu překonal čtvrtletní odhady, když jeho jádrové tržby tažené AI vzrostly o 49 % a poprvé přesáhly polovinu celkových tržeb z běžného podnikání.

Volatilita

• Tržní volatilita v pondělí mírně polevila, investoři však dál navigují prostředí formované geopolitikou, cenami ropy a rostoucími výnosy dluhopisů. VIX uzavřel na 17,82, což je pokles o 3,3 %, poté co ceny ropy ustoupily v reakci na to, že prezident Trump pozastavil plánovaný vojenský úder na Írán a naznačil obnovení jednání. To pomohlo uklidnit bezprostřední inflační obavy spojené s energetickým trhem, i když pod povrchem zůstává opatrnost patrná. Krátkodobé ukazatele volatility byly smíšené: VIX1D prudce klesl na 13,10, zatímco VIX9D vzrostl na 16,86, což naznačuje, že investory víc trápí rizika ve zbytku týdne než samotné dnešní obchodování.
• Výnosy dluhopisů se stávají stále důležitějším faktorem pro akcie. Výnos 10letého amerického státního dluhopisu se držel poblíž 4,60 % a 30letý výnos zůstal nad 5,1 %, protože investoři se obávají, že zvýšené ceny ropy udrží inflační tlaky vytrvalé a oddálí jakékoli smysluplnější uvolnění měnové politiky. Pozornost se nyní obrací ke středečnímu zápisu z jednání Fedu, britským a evropským inflačním datům, čtvrtečním americkým PMI a výsledkům Nvidie, které jsou nadále klíčovým testem sentimentu pro širší AI téma a technologický sektor.
• Týdenní opce na SPX aktuálně implikují očekávaný pohyb zhruba 104,5 bodu, tedy 1,41 %, do páteční expirace 22. května. Dnešní pozicování v opcích na SPX nadále ukazuje mírný sklon k ochraně směrem dolů, zatímco se put opce blízko at-the-money obchodují o něco dráž než srovnatelné call opce. To naznačuje, že investoři se nadále zajišťují proti krátkodobému riziku poklesu, i když tato pozice už neodpovídá panickému shánění ochrany.

Digitální aktiva

• Digitální aktiva zůstala pod tlakem, protože rostoucí výnosy dluhopisů a makroekonomická nejistota dál doléhají na spekulativní segment trhu. Bitcoin se obchodoval poblíž 76 800 USD, zatímco Ethereum se drželo kolem 2130 USD, obojí tak navázalo na minulý týdenní pokles navzdory pokroku ve Washingtonu v oblasti regulace krypta. Investoři zpočátku uvítali schválení Clarity Act bankovním výborem Senátu USA, nadšení však vyprchalo, jakmile se trhy znovu přepnuly k obavám z inflace, drahé ropy a vyhlídky na delší období vyšších úrokových sazeb.
• Oslabily také krypto‑akcie a ETF. IBIT klesl o 2,9 % a ETHA o 4,5 %, zatímco americké spotové Bitcoin ETF zaznamenaly v pondělí čisté odlivy kolem 448 milionů USD, včetně zhruba 63 milionů USD z IBIT. Také Ethereum ETF nadále vykazují odtoky. Mimo Bitcoin a Ethereum zůstala slabost široká, ale relativně uspořádaná – Solana se obchodovala poblíž 85 USD, XRP kolem 1,38 USD a Dogecoin kolem 0,18 USD.
• Zajímavé je, že opční aktivita v krypto‑akciích si stále zachovává opatrně konstruktivní tón. Těžaři a tituly s vysokou betou jako CIFR a IREN přitahovaly call pozice směrem nahoru, zatímco MSTR dál zaznamenává velké objemy dlouhodobých call opcí, které vypadají spíše jako náhrada akciové pozice než jako čistě krátkodobá spekulace. Současně však pokračující poptávka po dlouhodobých putech u titulů jako COIN a ETHA naznačuje, že investoři si stále udržují ochranu proti dalšímu poklesu, místo aby se plně vraceli k riziku.

Komodity

• Ropa se obchoduje slaběji, Brent se drží poblíž 110 USD poté, co prezident na žádost několika států Perského zálivu pozastavil plánovaný úterní útok a umožnil pokračování toho, co popsal jako „vážná jednání“. Z hlavního íránského exportního terminálu údajně za posledních 10 dní neodplula žádná loď, což může zvyšovat šance na uzavření dohody. Celkově je provoz přes Hormuzský průliv stále jen zlomkem úrovní před válkou, přestože touto úžinou proudí zhruba pětina světové ropné nabídky.
• Zlato se dál drží nad podporou kolem 4500 USD, přičemž další klíčovou podpůrnou úrovní je 200denní klouzavý průměr, který se naposledy nacházel poblíž 4355 USD. Obchodníci zůstávají soustředěni na krizi na Blízkém východě a inflační dopad trvale vyšších cen energií, které tlačí globální inflaci výš a nutí centrální banky přesouvat pozornost k možným zvýšením sazeb. To pomáhá vysvětlit současnou reakční funkci trhu, kdy eskalace napětí může zlato zatěžovat prostřednictvím vyšších výnosů a silnějšího dolaru, zatímco jakákoli uvěřitelná cesta k deeskalaci či míru může nakonec ceny podpořit.

Dluhopisy

• Výnosy amerických státních dluhopisů se v pondělí stáhly z intradenních cyklických maxim, částečně pravděpodobně i proto, že také ceny ropy korigovaly část prudkého pondělního růstu, ale v úterý ráno se z minim znovu odrazily. Referenční 2letý výnos US Treasury se v úterý dopoledne obchoduje poblíž 4,06 % po pondělním maximu 4,10 %. Výnos 10letého benchmarku je kolem 4,60 % a 30letý výnos na 5,138 %, tedy jen mírně nad pondělním závěrem 5,12 %, což je nejvyšší denní uzavírací úroveň tohoto benchmarku od roku 2007.
• Japonské vládní dluhopisy zůstávají pod tlakem, zejména na dlouhém konci výnosové křivky. Výnos referenčního 30letého JGB se v závěru úterního tokijského obchodování odrazil o více než pět bazických bodů a obchoduje se kolem 4,15 %, stále však pod pondělním intradenním špičkovým výnosem nad 4,2 %. Výnos 10letého JGB rovněž přidal pět bazických bodů a míří k nejvyšší závěrečné úrovni od pozdních 90. let poblíž 2,79 %.

Měny

• Rally amerického dolaru byla v pondělí částečně korigována, patrně i díky nadějím, že mírová dohoda s Íránem je dosažitelná, když ceny ropy klesly. V úterý se však síla USD znovu projevila, protože v centru pozornosti zůstávají rostoucí výnosy amerických státních dluhopisů. EURUSD v úterý v ranních evropských hodinách klesl na 1,1634 po tom, co v časném asijském obchodování dosáhl maxima 1,1662. USDJPY se dál pomalu vracel k pondělním maximům těsně nad 159,00, zatímco trh jako by byl odhodlán znovu otestovat ochotu japonského ministerstva financí zasáhnout proti dalšímu oslabování jenu.
• Libra prudce posílila, poté co kandidát vnímáný jako favorit na nahrazení Keira Starmera v čele Labour Party a případně i vlády, Andy Burnham, prohlásil, že by v případě, že se stane premiérem, neplánoval žádné změny limitů pro zadlužování Velké Británie. Tím se z velké části otočila nedávná slabost libry vůči euru; EURGBP spadl zpět na 0,8680 po tom, co se v pondělí obchodoval až na 0,8730. GBPUSD vyskočil až na 1,3450 – klíčovou rezistenční úroveň – než následný obrat ve prospěch USD v úterý kurz stáhl zpět směrem k 1,3400.
• Australský dolar se obchoduje pod tlakem, možná částečně kvůli zápisu z jednání RBA, který ukázal, že rada chce nejprve vyčkat a sledovat dopad nedávné vlny zvyšování sazeb na domácnosti, než zvažovat další utažení, ale také kvůli slabším cenám komodit. AUDUSD se v úterý ráno obchoduje na 0,7127 po pondělním maximu 0,7184 a blíží se k důležité podpoře na 0,7102, což je dno obchodního pásma od poloviny dubna.