Szybki przegląd rynku - 19 maja 2026 r.

Kluczowe czynniki napędzające rynek

• Akcje: Amerykańskie indeksy zakończyły sesję z mieszanymi wynikami; Europa wzrosła dzięki sektorowi energetycznemu i nadziejom na deeskalację; Azja zmagała się z wyższymi cenami ropy i rentownościami.
• Zmienność: VIX spadł; rentowności obligacji pozostają podwyższone; napięcia wokół Iranu nieco słabną; przed nami protokół Fedu i wyniki Nvidii.
• Aktywa cyfrowe: Bitcoin blisko 77 tys. USD; odpływy z ETF-ów trwają; sentyment zdominowany przez rentowności i czynniki makroekonomiczne.
• Obligacje: Globalne rynki długu pod presją, zwłaszcza na długim końcu krzywej; rentowności we wtorek rano znów w górę.
• Waluty: Ostatnie umocnienie USD pozostaje powiązane ze wzrostem rentowności amerykańskich obligacji skarbowych; funt ponownie się umacnia.
• Towary: Ropa utrzymuje się blisko 110 USD, a złoto pozostaje powyżej 4 500 USD.
• Wydarzenia makroekonomiczne: Dane z rynku pracy w Wielkiej Brytanii i wnioski o zasiłek; kanadyjski CPI za kwiecień.

Dane makro i nagłówki

• Prezydent Trump powiedział, że odwołał planowany na wtorek atak na Iran po apelach sojuszników z Zatoki, powołując się na „poważne negocjacje”.
• Kevin Warsh zostanie w piątek zaprzysiężony przez prezydenta Trumpa na przewodniczącego Fedu w Białym Domu; urzędnicy Fedu nadal sygnalizują cierpliwość w kwestii obniżek stóp w obliczu utrzymujących się obaw o inflację.
• PKB Japonii w I kw. 2026 r. wzrósł w ujęciu annualizowanym o 2,1% wobec konsensusu na poziomie 1,7%; konsumpcja +0,3% k/k, a eksport netto dodał 0,3 p.p.; deflator PKB utrzymał się na wyższym od oczekiwań poziomie 3,4%, wzmacniając argumenty za dalszymi podwyżkami stóp przez BoJ.
• Zastępczyni gubernatora RBA Sarah Hunter ostrzegła, że oczekiwania inflacyjne mogą dryfować w górę i w razie ich „wymknięcia się spod kontroli” konieczne może być głębsze spowolnienie, by je ponownie zakotwiczyć. Z protokołu RBA wynika jednak, że po trzech kolejnych posiedzeniach z podwyżkami stóp bank uznał, iż ma przestrzeń do pauzy i oceny wpływu na australijskie gospodarstwa domowe.
• Indeks NAHB/Wells Fargo obrazujący koniunkturę na rynku mieszkaniowym w USA wzrósł w maju 2026 r. do 37 z 34 w kwietniu, powyżej prognoz 35. Wskaźniki bieżącej sprzedaży, oczekiwań na 6 miesięcy i ruchu nabywców wzrosły o 3 punkty (odpowiednio do 40, 45 i 25). Odsetek deweloperów obniżających ceny spadł do 32% z 36%, choć średni rabat wzrósł do 6% z 5%.

Najważniejsze wydarzenia z kalendarza makroekonomicznego (godziny w GMT)

· 0600 - Wielka Brytania: marcowa stopa bezrobocia i zmiana zatrudnienia
· 0600 - Wielka Brytania: kwietniowa stopa wnioskodawców o zasiłek i zmiana liczby wniosków
· 1200 - USA: wystąpienie Wallera z Fedu
· 1215 - USA: tygodniowa zmiana zatrudnienia ADP za tydzień zakończony 2 maja
· 1230 - Kanada: CPI za kwiecień
· 1400 - USA: indeks Pending Home Sales (Niezrealizowane umowy kupna domów) za kwiecień
Spotkanie ministrów finansów i bankierów centralnych G7 w Paryżu 

Publikacje wyników

• Wtorek: The Home Depot, Keysight Technologies
• Środa: Nvidia, Analog Devices, TJX Companies, Lowe's, Intuit, Tokio Marine Holdings, Target
• Czwartek: Walmart, Deere, Ross Stores

Pełny kalendarz makro, wyników i dywidend znajdziesz w Kalendarzu Saxo.

Akcje

• USA: Dow wzrósł o 0,3% do 49 686,12, S&P 500 spadł o 0,1% do 7 403,05, a Nasdaq zniżkował o 0,5% do 26 090,73. Technologia odstawała, gdy wyższe ceny ropy i podwyższone rentowności odnowiły obawy inflacyjne; Nvidia spadła o 1,3% przed środowymi wynikami – kluczowym testem AI w tym tygodniu. Regeneron spadł o 9,8% po nieosiągnięciu głównego celu w badaniu nad lekiem na czerniaka, a Seagate stracił 6,9% po komentarzach o mocach produkcyjnych, które rodzą pytania o tempo dostosowania podaży pamięci do popytu na AI. Dominion wzrósł o 9,4%, a NextEra spadła o 4,6% po ogłoszeniu transakcji w sektorze użyteczności publicznej o wartości 66,8 mld USD w formie wymiany akcji.
• Europa: Stoxx 600 wzrósł o 0,5% do 610,17, DAX o 1,5% do 24 307,92, FTSE 100 o 1,3% do 10 323,75, a Euro Stoxx 50 o 0,4% do 5 849,00. Rynki odrobiły poranną słabość po doniesieniach o możliwym tymczasowym złagodzeniu sankcji na irański eksport ropy, co stłumiło obawy inflacyjne, choć wciąż wysokie rentowności nie pozwalają inwestorom spać spokojnie. Deutsche Börse zyskała 4,7% po ujawnieniu przez TCI 5,15-procentowego pakietu akcji; Shell zyskał 3,0%, a Centrica 4,1%, gdy w Londynie prowadziły spółki energetyczne. Inwestorzy obserwują teraz, czy ulga związana ze spadkiem cen ropy się utrzyma.
• Azja: Rynki azjatyckie osłabły pod wpływem rosnących cen ropy, wyższych rentowności i obaw o wzrost w Chinach. Nikkei 225 spadł o 1,0% do 60 815,95, Hang Seng o 1,1% do 25 675,18, podczas gdy KOSPI odrobił głęboką przecenę śróddzienną i zamknął się wzrostem o 0,3%, na poziomie 7 516,04. Samsung Electronics wzrósł o 3,9% po orzeczeniu sądu ograniczającym ryzyko zakłóceń związanych ze strajkiem, a SK hynix zyskał 1,2%, gdy wracali nabywcy chipów. Baidu przebiło kwartalne prognozy: przychody w kluczowych segmentach wspieranych przez AI wzrosły o 49% i po raz pierwszy stanowiły ponad połowę przychodów działalności podstawowej.

Zmienność

• Zmienność na rynku nieco osłabła w poniedziałek, ale inwestorzy wciąż poruszają się w otoczeniu kształtowanym przez geopolitykę, ceny ropy i rosnące rentowności. VIX zamknął się na poziomie 17,82 (-3,3%), gdy ceny ropy cofnęły się po decyzji prezydenta Trumpa o wstrzymaniu planowanego ataku na Iran i sygnałach wznowienia negocjacji. To pomogło złagodzić natychmiastowe obawy inflacyjne związane z energią, choć ostrożność pozostaje widoczna. Krótkoterminowe wskaźniki były mieszane: VIX1D mocno spadł do 13,10, podczas gdy VIX9D wzrósł do 16,86, co sugeruje, że inwestorzy bardziej obawiają się ryzyk w dalszej części tygodnia niż bieżącej sesji.
• Rentowności obligacji coraz mocniej wpływają na wyceny akcji. Rentowność 10-letnich US Treasuries utrzymała się blisko 4,60%, a 30-letnich powyżej 5,1%, ponieważ ryzyko utrzymującej się inflacji przy wysokich cenach ropy może opóźnić faktyczne łagodzenie polityki przez banki centralne. Uwaga przenosi się teraz na środowy protokół z posiedzenia Fedu, dane inflacyjne z Wielkiej Brytanii i UE, czwartkowe PMI z USA oraz wyniki Nvidii – kluczowy test sentymentu dla szerokiej narracji inwestycyjnej wokół AI i sektora technologicznego.
• Tygodniowe opcje na SPX wyceniają obecnie oczekiwany ruch do piątkowego wygasania 22 maja na ok. 104,5 pkt, czyli 1,41%. Dzisiejsze pozycjonowanie na opcjach SPX wciąż wskazywało na łagodny przechył w stronę ochrony przed spadkami: opcje put blisko kursu bazowego były wyceniane nieco drożej niż porównywalne opcje call. To sugeruje, że inwestorzy nadal zabezpieczają krótkoterminowe ryzyko spadków, choć pozycjonowanie nie odzwierciedla już panicznej potrzeby zabezpieczenia.

Aktywa cyfrowe

• Kryptowaluty pozostawały pod presją, gdy rosnące rentowności i niepewność makro ciążyły aktywom spekulacyjnym. Bitcoin handlował blisko 76 800 USD, a Ethereum około 2 130 USD, przedłużając zeszłotygodniową korektę mimo postępów w Waszyngtonie w sprawie regulacji kryptowalut. Inwestorzy początkowo pozytywnie przyjęli zatwierdzenie przez Senacką Komisję Bankową ustawy „Clarity Act”, ale entuzjazm zgasł, gdy rynek wrócił do obaw o inflację, wysokie ceny ropy i perspektywę dłużej utrzymujących się wysokich stóp.
• Akcje i ETF-y powiązane z kryptowalutami także słabły. IBIT spadł o 2,9%, a ETHA o 4,5%, zaś amerykańskie spotowe ETF-y na Bitcoina odnotowały w poniedziałek ok. 448 mln USD odpływów netto, w tym ok. 63 mln USD z IBIT. ETF-y na Ethereum również notowały umorzenia. Poza Bitcoinem i Ethereum słabość była szeroka, lecz względnie uporządkowana: Solana blisko 85 USD, XRP około 1,38 USD, a Dogecoin w pobliżu 0,18 USD.
• Warto odnotować, że aktywność opcyjna w akcjach związanych z kryptowalutami pozostaje ostrożnie konstruktywna. Górnicy i spółki o wyższej becie, jak CIFR i IREN, przyciągały pozycje na wzrost, a MSTR nadal odnotowywał duży popyt na długoterminowe opcje call – bardziej przypominający ekspozycję zastępującą akcje niż krótkoterminową spekulację. Jednocześnie utrzymujący się popyt na długoterminowe opcje put w takich walorach jak COIN i ETHA sugeruje, że inwestorzy wciąż utrzymują ochronę przed dalszym spadkiem zamiast w pełni wracać do ryzyka.

Towary

• Ropa cofnęła się, a Brent utrzymuje się blisko 110 USD po tym, jak prezydent – na prośbę kilku państw Zatoki – zawiesił planowany na wtorek atak, umożliwiając kontynuowanie „poważnych negocjacji”. Z głównego terminala eksportowego Iranu w ostatnich dziesięciu dniach nie wypłynął podobno żaden tankowiec, co może zwiększać szanse na porozumienie. Ogólnie ruch przez Cieśninę Ormuz pozostaje ułamkiem ruchu sprzed wojny, mimo że akwen odpowiada za ok. jedną piątą globalnej podaży ropy.
• Złoto utrzymuje się powyżej wsparcia w rejonie 4 500 USD; kolejnym kluczowym poziomem po stronie spadkowej jest 200-dniowa średnia krocząca, ostatnio w pobliżu 4 355 USD. Uwaga traderów pozostaje na kryzysie na Bliskim Wschodzie i inflacyjnym wpływie trwałych, wyższych cen energii, które podbijają globalną inflację i skłaniają banki centralne do rozważania podwyżek stóp. To tłumaczy obecną zależność: eskalacja napięć może ciążyć złotu poprzez wyższe rentowności i umocnienie dolara, podczas gdy wiarygodna ścieżka deeskalacji lub pokoju może ostatecznie wspierać ceny.

Obligacje

• Rentowności amerykańskich obligacji skarbowych cofnęły się z poniedziałkowych śróddziennych maksimów – zapewne częściowo wraz z korektą cen ropy – lecz we wtorek rano odbiły od dołków. Benchmarkowa 2-latka USA handluje blisko 4,06% po poniedziałkowym maksimum 4,10%. 10-latka około 4,60%, a 30-latka 5,138%, nieco powyżej poniedziałkowego zamknięcia 5,12% – najwyższego dziennego zamknięcia tego benchmarku od 2007 r.
• Japońskie obligacje skarbowe pozostają pod presją, zwłaszcza na długim końcu krzywej. Benchmarkowa 30-latka JGB odbiła o ponad 5 pb, do okolic 4,15% we wtorkowe popołudnie w Tokio, choć wciąż poniżej poniedziałkowego śróddziennego skoku powyżej 4,2%. Benchmarkowa 10-latka JGB również wzrosła o 5 pb, zbliżając się do najwyższego zamknięcia od końca lat 90., w rejonie 2,79%.

Waluty

• Rajd dolara amerykańskiego wyhamował w poniedziałek, być może częściowo dzięki nadziejom na porozumienie z Iranem i spadkom cen ropy, ale we wtorek siła USD powróciła wraz ze skupieniem na rosnących rentownościach obligacji skarbowych. EURUSD zszedł do 1,1634 we wczesnych godzinach europejskich po porannym maksimum 1,1662 w Azji. USDJPY zbliża się do poniedziałkowych szczytów tuż powyżej 159,00, gdy rynek zdaje się gotów znów testować determinację japońskiego Ministerstwa Finansów do interwencji przeciw dalszemu osłabieniu JPY.
• Funt szterling gwałtownie odbił po tym, jak kandydat powszechnie postrzegany jako najbardziej prawdopodobny do zastąpienia Keira Starmera na stanowisku lidera Partii Pracy i ewentualnego premiera, Andy Burnham, powiedział, że wykluczył wprowadzenie jakichkolwiek zmian w limitach zadłużenia Wielkiej Brytanii, gdyby ostatecznie stanął na czele narodu. Odwróciło to znaczną część niedawnego osłabienia funta szterlinga w stosunku do euro, ponieważ EURGBP spadł z powrotem do 0,8680 po handlu aż do 0,8730 w poniedziałek. GBPUSD odbił się aż do 1,3450 - kluczowej linii oporu - zanim wtorkowe odbicie dolara zepchnęło kurs z powrotem w kierunku 1,3400.
• Dolar australijski pozostaje pod presją – częściowo po publikacji protokołu RBA wskazującego, że rada woli poczekać i ocenić wpływ ostatniej serii podwyżek na gospodarstwa domowe przed ewentualnym dalszym zacieśnieniem, ale też z powodu słabości cen surowców. AUDUSD handluje we wtorek rano przy 0,7127 po poniedziałkowym maksimum 0,7184 i zbliża się do ważnego wsparcia: 0,7102 – dołka zakresu od połowy kwietnia.

Globalne spojrzenie na rynki można znaleźć na stronie Inspiracja.