Akcje: Rajd AI i środków na otyłość przeczy grawitacji

Peter Garnry

Chief Investment Strategist

Podsumowanie:  W obliczu ekscytacji sztuczną inteligencją i lekami na otyłość, dla rynków akcji mamy różne perspektywy: neutralne w stosunku do przewartościowanych akcji amerykańskich, negatywne w stosunku do Japonii ze względu na ryzyko związane z JPY, pozytywne w stosunku do Europy. Europejskie akcje spółek z sektora zbrojeniowego zyskują na atrakcyjności.


Jak bardzo można napiąć sprężynę?

Łagodne tło gospodarcze w połączeniu z ekscytacją inwestorów generatywną sztuczną inteligencją (AI) i nową klasą leków na otyłość od Eli Lilly i Novo Nordisk wywołały spekulacyjną gorączkę. Rezultat jest po prostu oszałamiający. W krótkim czasie Nvidia stała się trzecią najbardziej wartościową firmą w USA o wartości $2.2trn, a Novo Nordisk stał się najbardziej wartościową firmą w Europie o wartości 600 miliardów dolarów. Obok tych historii istnieje cały ekosystem firm związanych ze sztuczną inteligencją oraz firm zajmujących się otyłością i biotechnologią, które rozwijają się dzięki temu boomowi na innowacje. Nie można też zapomnieć o Siedmiu wspaniałych

Ekscytacja zawsze prowadzi do chciwości i ekstrapolacji oczekiwań do niezrównoważonych poziomów. Tym razem nie jest inaczej. W lutym 2024 r. amerykański rynek akcji osiągnął poziomy wyceny niespotykane od czasów bańki internetowej i bańki technologicznej z 2021 r. Historycznie rzecz biorąc, obecna wycena akcji doprowadziła do niskich zwrotów z akcji po odjęciu inflacji w ciągu kolejnych 10 lat. Od grudnia 2021 r. amerykańskie akcje wzrosły tylko o 5,2%, a amerykański indeks CPI wzrósł o 10,6% od stycznia 2024 roku. Przy obecnych wycenach amerykańskich akcji nie czas na chciwość. W rzeczywistości inwestorzy powinni pomyśleć o zmniejszeniu ekspozycji na amerykańskie akcje. Oczywiście możemy się mylić i sprężyna napnie się jeszcze bardziej.

Nie ma gdzie się ukryć, czy co?

Napięta wycena amerykańskich akcji sprawia, że taktycznie podchodzimy neutralnie do strategicznie pozytywnego spojrzenia na amerykańskie akcje. Podczas gdy o Europie można powiedzieć wiele negatywnych rzeczy, działania polityki fiskalnej są uruchamiane, a europejski rynek akcji ma do nadrobienia pewne zaległości w stosunku do akcji amerykańskich i japońskich, więc naszym zdaniem rotacja geograficzna do Europy może nastąpić w II kwartale. Utrzymujemy negatywne krótkoterminowe nastawienie do japońskich akcji ze względu na ryzyko związane z JPY i pivot BoJ w zakresie stóp procentowych.

Na poziomie sektorowym jesteśmy pozytywnie nastawieni do energii (świetna wartość i dobre zabezpieczenie przed inflacją), opieki zdrowotnej (silny wzrost w stosunku do wyceny) i finansów (korzystna wycena i wciąż dobre środowisko operacyjne). Jesteśmy negatywnie nastawieni do spółek przemysłowych (niski wzrost i wysokie wyceny), technologii informatycznych (zbyt wiele spekulacji i szumu w krótkim okresie), przedsiębiorstw użyteczności publicznej (niska dynamika i negatywne perspektywy) oraz nieruchomości (niska dynamika i wysokie wyceny).

Nasz wybór: Europejskie akcje spółek z sektora zbrojeniowego w obliczu zbliżających się wyborów w USA

Ten rok jest najbardziej obfitującym w wybory rokiem we współczesnej historii, a wybory w USA 5 listopada są najważniejszymi wyborami, szczególnie dla Europy. Biden i Trump mają takie same sondaże jak w wyborach powszechnych w dwóch ostatnich dużych sondażach, a Trump kwestionuje NATO i wsparcie wojskowe dla Europy, budząc niepokój europejskich polityków bardziej asertywną Rosją.

Niezależnie od tego, czy Trump wygra, czy nie, jego komentarze na temat NATO uruchomiły dzwonki alarmowe w europejskich stolicach i zmobilizowały wysiłki na rzecz radykalnego zwiększenia wydatków wojskowych. Polska już teraz wydaje 4% PKB i jest gotowa wydawać więcej. W obliczu przedstawionych w Europie celów w zakresie wydatków wojskowych, które mają znacznie przekroczyć 2% PKB, duży wzrost wydatków wojskowych w ramach polityki "Najpierw Europa" przyniesie korzyści europejskim firmom zbrojeniowym. Oczekuje się, że Rheinmetall, największa niemiecka firma zbrojeniowa, zwiększy przychody o co najmniej 18% w ujęciu rocznym w ciągu najbliższych pięciu lat. Jednym z naszych zdecydowanych wyborów są europejskie firmy zbrojeniowe.

Jak inwestorzy mogą uzyskać ekspozycję na akcje spółek z sektora zbrojeniowego? Inwestorzy mogą czerpać inspirację z naszego koszyka tematów zbrojeniowych lub sprawdzić różne fundusze ETF, takie jak Future of Defence UCITS ETF lub VanEck Defence UCITS ETF.

Zastrzeżenia

Każdy z podmiotów Grupy Saxo Bank świadczy wyłącznie usługi realizacji i dostępu do analiz, umożliwiając użytkownikowi przeglądanie i/lub korzystanie z treści dostępnych w witrynie internetowej lub za jej pośrednictwem. Te treści nie zmieniają ani nie rozszerzają usług polegających wyłącznie na realizacji. Nie są też do tego przeznaczone. Taki dostęp i użytkowanie zawsze podlegają (i) warunkom korzystania z usług; (ii) pełnej wersji zastrzeżeń; (iii) ostrzeżeniu o ryzyku; (iv) zasadom interakcji oraz (v) uwagom dotyczącym centrum Saxo News & Research i/lub jego treści, a także (gdy ma to zastosowanie) warunkom regulującym korzystanie z hiperłączy zawartych w witrynie członka Grupy Saxo Bank, za pośrednictwem której użytkownik uzyskuje dostęp do centrum Saxo News & Research. Treści te są zatem przekazywane wyłącznie jako informacje. W szczególności nie udziela się żadnych porad ani nie można polegać na nich jako na udzielonych lub zatwierdzonych przez jakikolwiek podmiot z Grupy Saxo Bank; nie należy ich też interpretować jako zachęty do subskrypcji, sprzedaży lub zakupu jakichkolwiek instrumentów finansowych. Wszelkie podejmowane przez użytkownika transakcje i inwestycje muszą opierać się na jego własnej, niewymuszonej i świadomej decyzji. W związku z tym żaden podmiot Grupy Saxo Bank nie ponosi odpowiedzialności za jakiekolwiek straty, które użytkownik może ponieść w wyniku jakiejkolwiek decyzji inwestycyjnej podjętej w oparciu o informacje dostępne w centrum Saxo News & Research lub w wyniku korzystania z tego centrum. Składane zlecenia i realizowane transakcje uważa się za dotyczące rachunku klienta u podmiotu z Grupy Saxo Bank działającego w jurysdykcji, w której klient zamieszkuje i/lub w której klient otworzył i prowadzi swój rachunek inwestycyjny. Centrum Saxo News & Research nie zawiera (i nie należy przyjmować, że zawiera) porad finansowych, inwestycyjnych, podatkowych ani handlowych, ani porad jakiegokolwiek rodzaju oferowanych, rekomendowanych czy polecanych przez Grupę Saxo Bank. Nie należy go traktować jako rejestru naszych cen ani jako oferty czy zachęty do sprzedaży lub zakupu jakiegokolwiek instrumentu finansowego. W zakresie, w jakim jakiekolwiek treści mogą być interpretowane jako analizy inwestycyjne, użytkownik uznaje i akceptuje, że te treści nie zostały przygotowane zgodnie z wymogami prawnymi mającymi na celu promowanie niezależności badań inwestycyjnych oraz nie były jako takie zamierzone i w związku z tym będą zgodnie z odpowiednimi przepisami uważane za komunikację marketingową.

Zapoznaj się z zastrzeżeniami:
Powiadomienie dotyczące analiz inwestycyjnych, które nie są niezależne (https://www.home.saxo/legal/niird/notification)
Pełna wersja zastrzeżeń (https://www.home.saxo/legal/disclaimer/saxo-disclaimer)


Philip Heymans Alle 15
2900 Hellerup
Dania

Skontaktuj się z Saxo

Wybierz region

Polska
Polska

Poznaj ryzyko
Kazda transakcja wiąże się z ryzykiem (dowiedz się więcej). Aby pomóc Ci w jego zrozumieniu, udostępniliśmy dokumenty zawierające kluczowe informacje (KID) na temat ryzyka i korzyści związanych z poszczególnymi produktami. Dodatkowe dokumenty zawierające kluczowe informacje znajdziesz na naszej platformie transakcyjnej (dowiedz się więcej).

Ta strona internetowa jest dostępna na całym świecie, jednak informacje na tej stronie są powiązane z Saxo Bank A / S i nie są ściśle określone dla żadnego z podmiotów Grupy Saxo Bank. Wszyscy klienci będą bezpośrednio współpracować z Saxo Bank A / S, a wszystkie umowy z klientem zostaną podpisane z Saxo Bank A / S i tym samym regulowane prawem duńskim.


Apple, iPad i iPhone są znakami towarowymi firmy Apple Inc., zarejestrowanymi w Stanach Zjednoczonych i innych krajach. App Store to znak usług firmy Apple Inc.