Szybki przegląd rynku - 15 sierpnia 2025 r.

Kluczowe czynniki napędzające rynek

• Akcje: S&P 500 na rekordowym poziomie, podczas gdy Russell 2000 się schładza; wzrosty w Europie; mieszane wyniki w Azji; Wielka Brytania na rekordowym poziomie.
• Zmienność: VIX blisko 15 z rosnącą krzywą; opcje sugerują około 0,9% dzienną zmianę SPX.
• Obligacje: Rentowności obligacji skarbowych USA wzrastają po lepszych niż oczekiwano danych PPI.
• Aktywa cyfrowe: BTC i ETH osłabły; fundusze ETF na ETH notują napływy.
• Waluty: USD/JPY niżej po lepszych wynikach wzrostu Japonii, ogólnie stabilny tydzień dla dolara.
• Towary: Sektor rolniczy wykazuje siłę w tygodniu osłabienia energii i metali szlachetnych.
• Wydarzenia makroekonomiczne: sprzedaż detaliczna w USA, zaufanie konsumentów i rozmowy Trump-Putin.

Nagłówki makro

• Główny wskaźnik PPI wzrósł o 0,9% w ujęciu miesięcznym, w porównaniu do przewidywanych 0,2%. Ponad trzy czwarte tego wzrostu cen producentów było związane z indeksem usług ostatecznego popytu (+1,1%), z czego ponad połowa przypada na marże usług ostatecznego handlu, które wzrosły o 2%.
• Wzrost gospodarczy Japonii przekroczył prognozy, wzmacniając argumenty za podwyżkami stóp procentowych. PKB wzrósł o 0,3% kw./kw. w 2Q 2025, przekraczając oczekiwania na poziomie 0,1%, dzięki silnej konsumpcji prywatnej i znacznym inwestycjom biznesowym. Pomimo wysokich kosztów, konsumpcja wzrosła o 0,2%, a inwestycje biznesowe wzrosły o 1,3%.
• Prezydent Rosji Władimir Putin pochwalił USA za "energiczne i szczere wysiłki" na rzecz powstrzymania konfliktu na Ukrainie. Wyraził także otwartość na rozpoczęcie nowych rozmów dotyczących traktatu o kontroli zbrojeń, sugerując, że taki pakt może "ustanowić długoterminowy pokój" między USA a Rosją. Tymczasem prezydent USA Donald Trump określił nadchodzący szczyt jako spotkanie eksploracyjne, przewidując "25% szansę", że "nie przyniesie oczekiwanych efektów".
• Gospodarka Chin zwolniła w lipcu, wskazując na wpływ działań Pekinu zmierzających do ograniczenia nadprodukcji w branżach takich jak stal, energia słoneczna oraz samochody elektryczne. Dodatkowo wpłynęły na nią ekstremalne warunki pogodowe oraz skutki taryf Donalda Trumpa. Produkcja w fabrykach i kopalniach wzrosła w najwolniejszym tempie od listopada, rozszerzając się o 5,7% r/r, gorzej niż przewidywano, podczas gdy sprzedaż detaliczna wzrosła o 3,7% r/r, najmniej w tym roku. Przyrost inwestycji w aktywa trwałe w pierwszych siedmiu miesiącach roku zwolnił do 1,6%, odzwierciedlając pogłębiający się spadek w sektorze nieruchomości.

Najważniejsze wydarzenia z kalendarza makroekonomicznego (godziny w GMT)

1230 - Sprzedaż detaliczna w USA w lipcu
1315 - Produkcja przemysłowa w USA w lipcu
1400 - Zaufanie konsumentów Uniwersytetu Michigan w USA w sierpniu
1900 - Rozmowy Trump-Putin w Anchorage na Alasce

Publikacje wyników

Uwaga: daty ogłoszeń wyników mogą ulec zmianie bez wcześniejszego ostrzeżenia. Konsultuj się z innymi źródłami w miarę zbliżania się dat ogłoszeń wyników.

Następny tydzień:

• Poniedziałek: Palo Alto Networks, BHP
• Tue: Home Depot, Medtronic
• Wed: TJX Companies, Lowe's, Analog Devices, Estee Lauder, Target
• Thu: Walmart, Intuit, Ross Stores, Workday

Akcje

• USA: Akcje były mieszane po mocnym wyniku PPI; S&P 500 osiągnął rekordowe zamknięcie. Russell 2000 spadł o 1,2%, łagodząc wcześniejszy wzrost o +3% do sześciomiesięcznych maksimów. Intel +7,4% po plotkach o możliwym przejęciu przez USA; Deere -6,8% po obniżeniu prognoz i sygnalizacji wpływu targowych kosztów; Cisco spadło ze względu na ostrożne perspektywy; Amat (Applied Materials) -14% po sesji na słabym prowadzeniu w Q4; UnitedHealth +10% po tym, jak Berkshire ujawniło 5-milionowy udział.
• Europa: Akcje wzrosły; STOXX 600 +0,6% dzięki sektorowi obronności i finansom; DAX +0,8%, najwyżej od 10 lipca, napędzany pozytywnymi wiadomościami handlowymi i optymizmem dotyczącym spotkania Trump-Putin. Liderami wzrostów były Rheinmetall (+2,8%), Airbus (+2,3%), Allianz (+2,1%) i Vonovia (+2,1%). Thyssenkrupp -8,6% po obniżeniu perspektyw sprzedaży/inwestycji w obliczu niepewności taryfowych; RWE spadło po tym, jak zysk za pierwsze półroczne zmalał z powodu słabego wiatru i handlu. 
• Azja: Mieszane wyniki. Nikkei w Japonii wzrosło po prognozach PKB (Q2 +0,3% kw./kw.), podczas gdy Hang Seng w Hongkongu -0,37% do 25,519. Problemy kredytowe trwają: Road King zawiesił płatności długu zagranicznego; KWG stanął wobec petycji o rozwiązanie. JD.com zasygnalizowało, że zysk za Q2 spadł o połowę, ponieważ wydatki promocyjne wzrosły..
• Wielka Brytania: FTSE 100 odnotowało rekordowe zamknięcie (+0,1%), przewodzony przez ubezpieczycieli i obronę. Admiral osiągnął rekord dzięki mocnym wynikom za 1H; Aviva wzrosła po 22% skoku zysku operacyjnego i wyższej dywidendzie okresowej.

Zmienność

Aktywa cyfrowe

Obligacje

Rentowności obligacji skarbowych USA wzrosły po mocniejszych niż oczekiwano danych PPI za lipiec i stabilnych tygodniowych roszczeniach bezrobotnych, całkowicie odwracając spadek z dnia wcześniejszego prowadzony przez Bessent. Oczekiwania na obniżkę stóp Fed zmalały, choć przetrwało zapotrzebowanie na opcje SOFR na obniżkę o pół punktu we wrześniu. Pomimo tych wydarzeń, rentowność 10-letnich obligacji, blisko 4.27%, jest praktycznie bez zmian w tygodniu, jednak znajduje się blisko kluczowego wsparcia wokół 4.2%

Towary

• Sektor zmierza do niewielkiej tygodniowej straty, ponieważ Bloomberg Commodity TR Index notuje blisko dziesięciotygodniowego minimum, z osłabieniem metali szlachetnych i energii częściowo rekompensowanym przez szeroki wzrost w rolnictwie. Główne zyski to kawa (+5.4%), soja (+4.2%) i platyna (+2.0%), podczas gdy gaz ziemny (-4.7%) i złoto (-2.8%) pozostają w tyle, dołączając do oleju napędowego i kukurydzy (obie -2.0%).
• Złoto zmierza ku tygodniowemu spadkowi po mocniejszych niż oczekiwano danych PPI, które zwiększyły oczekiwania na obniżkę stóp Fed—zaledwie dzień po tym jak Bessent wezwał do obniżki o 1.5%. Kruszec pozostaje w granicach USD 200, kontynuując konsolidację, a uwaga rynku teraz skupia się na spotkaniu Trump-Putin w Anchorage na Alasce i jego potencjalnym wpływie na napięcia geopolityczne.

Waluty

• USD/JPY handlował niżej po zaskakująco mocnym odbiciu gospodarki Japonii w ostatnim kwartale, pozostawiając traderów, by wyceniali perspektywę wcześniejszej niż oczekiwano podwyżki stóp przez Bank Japonii. Para handluje blisko 147, częściowo odwracając wczorajszy nagły ruch wyżej do 148.
• Razem z GBP, która zmierza do tygodniowego wzrostu po zgodnym z przewidywaniami wzroście w 2Q25, te dwie waluty pomogły zrekompensować straty w innych obszarach, najbardziej zauważalne w MXN, AUD i CAD, pozostawiając dolara blisko bez zmian w tygodniu.

Globalne spojrzenie na rynki można znaleźć na stronie Inspiracja.