Jak inwestorzy chronią się przed szumem wokół AI: Reorganizacja portfeli w odpowiedzi na coraz większą niepewność w branży technologicznej

Kluczowe punkty:

• Inwestorzy nie uciekają od sztucznej inteligencji, raczej ją równoważą. Obawiając się nadmiernej ekspozycji na motyw AI, rotują w kierunku sektorów o stabilniejszych zyskach (ochrona zdrowia, materiały, finanse, energia) i dodają pozycje w tradycyjnych branżach jako stabilizatory portfela.
• Coraz więcej pracy wykonuje sama konstrukcja portfela: Indeksy o równych wagach, nacisk na jakość, ekspozycja na czynnik niskiej zmienności oraz proste strategie opcyjne pomagają zmniejszyć zależność od największych spółek związanych z AI.
• Inwestorzy łączą rotację w części akcyjnej z alternatywnymi zabezpieczeniami: Zmiany w alokacji akcyjnej ograniczają ryzyko nadmiernej koncentracji, a jednocześnie wielu z nich dodaje metale szlachetne i spółki wydobywcze, aby zbudować szerszy bufor na wypadek wzrostu rynkowej zmienności.

Sztuczna inteligencja była wiodącym motywem rynkowym ostatnich dwóch lat, ale nawet najsilniejsze trendy potrafią wykazywać oznaki zmęczenia.

W tym miesiącu segment technologiczny najmocniej powiązany z AI lekko osłabł, podczas gdy ochrona zdrowia, materiały, finanse i energia prowadzą w S&P 500. Wielu inwestorów zadaje więc proste pytanie

"Jak pozostać zainwestowanym w długoterminową historię AI, nie narażając się zbytnio na krótkoterminowe wahania?"

Poniżej znajduje się przystępne wyjaśnienie, jakie kroki podejmują dziś inwestorzy, dlaczego te podejścia zyskują na popularności oraz o jakich ryzykach warto pamiętać.

1. Rotacja w kierunku stabilności i liderów starej gospodarki

Przy spadku Nasdaq 100 o 1,3% w ujęciu miesięcznym i wzroście Dow o około 2%, inwestorzy coraz częściej przenoszą kapitał do segmentów rynku cechujących się stabilniejszymi zyskami i mniejszą wrażliwością na nastroje związane ze sztuczną inteligencją.

Dokąd płyną środki?

W tym miesiącu najlepsze wyniki osiągają:

• Opieka zdrowotna (+5,9%)
• Materiały (+3,3%)
• Spółki finansowe (+2,5%)
• Sektor energetyczny (+2,3%)
• Dobra podstawowe i nieruchomości (oba segmenty na plusie)
• Przedsiębiorstwa użyteczności publicznej (nieznacznie dodatnie)

Dlaczego te sektory przyciągają kapitał?

Te sektory zwykle oferują:

• Stabilne zyski, odporne na cykle koniunkturalne i przepływy gotówkowe
• Niższe wyceny w porównaniu z segmentem technologicznym silnie związanym z AI
• Większą przewidywalność wyników
• Mniejszą zależność od sentymentu rynkowego
• Niższą zmienność, dzięki czemu pełnią rolę stabilizatorów portfela, gdy liderzy AI doświadczają podwyższonej zmienności

O co chodzi w tej rotacji?

Zamiast wycofywać się z technologii, inwestorzy równoważą portfele silnie oparte na AI, dodając ekspozycję na sektory o wyraźniejszych czynnikach popytu, bardziej przewidywalnych fundamentach i niewygórowanych wycenach. Dzięki temu mogą utrzymać ekspozycję na długoterminową historię AI, a jednocześnie ograniczyć ryzyko krótkoterminowej zmienności.

Ryzyka, o których warto pamiętać

• Sektory defensywne i starej gospodarki mogą wyraźnie pozostawać w tyle, jeśli segment technologiczny gwałtownie odbije
• Globalne spowolnienie wzrostu może zaszkodzić sektorom przemysłowym, materiałowym i bankom
• Sektory energetyczne i materiałowe są narażone na zmienność wynikającą z cykliczności cen surowców
• Nadmierna rotacja zmniejsza ekspozycję na długoterminowy wzrost strukturalny oparty na sztucznej inteligencji

2. Korekty na poziomie portfela w celu zmniejszenia ryzyka koncentracji

Niektórzy inwestorzy zabezpieczają ekspozycję na sztuczną inteligencję poprzez samą konstrukcję portfela, a nie wyłącznie poprzez dobór pojedynczych aktywów. Najczęściej wykorzystywane podejścia to:

• Indeksy o równych wagach: ograniczają koncentrację w największych spółkach
• Zwrot ku jakości: faworyzują spółki ze stabilnymi zyskami i mocnymi bilansami
• Ograniczanie zmienności:  wygładza zmiany w portfelu w okresach podwyższonej zmienności

Ryzyka

• Mogą pozostawać w tyle podczas silnych wzrostów prowadzonych przez sektor technologiczny
• Ceny aktywów o niskiej zmienności mogą wzrosnąć w miare jak coraz większa ilość inwestorów unika zmienności

3. Rotacja w stronę technologii z lepszym wsparciem wycen  

Nie wszystkie technologie doświadczają takiej samej presji na wycenę. Inwestorzy raczej selektywnie rotują w obrębie technologii, niż z niej rezygnują.

Inwestorzy zwracają się ku obszarom o wyraźniejszych zyskach i mniejszym szumie związanym ze sztuczną inteligencją, takim jak:

• Dostawcy infrastruktury i rozwiązań przemysłowych napędzających rozbudowę centrów danych.
• Sektor energetyczny i usługi użyteczności publicznej korzystające z rosnącego popytu na prąd.
• Azjatyckie technologie i półprzewodniki, często o bardziej rozsądnych wycenach  
• Japońska automatyka i robotyka, wspierane przez trendy w zakresie nakładów inwestycyjnych i reshoringu

Segmenty te oferują sposób na pozostanie w kontakcie z trendami strukturalnymi, cyfryzacją, cyklami nakładów inwestycyjnych, innowacjami w opiece zdrowotnej i popytem na energię, bez ryzyka wyceny związanego z kilkoma gigantami sztucznej inteligencji.

Ryzyka

• Rotacja sektorów może pozostawać w tyle podczas rajdu napędzanego technologią.
• Sektory wrażliwe na wzrost mogą osłabnąć, jeśli amerykańska gospodarka spowolni.
• Chiny i Azja stoją w obliczu ryzyka związanego z regulacjami i nastrojami oraz mogą być bardziej wrażliwe na cykle eksportowe.
• Wahania kursów walut mogą mieć wpływ na zwroty dla inwestorów globalnych.
• Rotacja w obrębie technologii nadal pozostawia ekspozycję na szerszy cykl technologiczny.

4. Dodanie złota, srebra i spółek wydobywczych jako zabezpieczenia defensywnego

Złoto i srebro pozostają popularnymi zabezpieczeniami w przypadku zawirowań w sektorach o wysokiej wycenie

Dlaczego są używane

• Często dywersyfikują portfel podczas spadków na rynku akcji.
• Spółki wydobywcze mogą oferować lewarowaną ekspozycję na wzrost cen metali.
• Srebro może korzystać zarówno na popycie przemysłowym (w tym fotowoltaice), jak i na roli „bezpiecznej przystani”

Ryzyka

• Ceny metali są wrażliwe na zmiany kursów walut i oczekiwań dotyczących stóp procentowych.
• Spółki wydobywcze niosą ryzyka operacyjne i kosztowe.
• Zabezpieczenie nie zawsze działa zgodnie z oczekiwaniami w krótkim horyzoncie

5. Proste strategie opcyjne dla większej stabilności 

• Ochronne opcje put: Podstawowe ubezpieczenie na wypadek dużych spadków na rynku.
• Covered calls: Generują dodatkowy dochód, który amortyzuje łagodniejsze korekty.
• Spready put: Bardziej efektywna kosztowo ochrona dzięki połączeniu dwóch opcji put.

Te podejścia pomagają zarządzać zmiennością, pozostając zainwestowanym w długoterminowe tematy.

Ryzyka

• Opcje put kosztują i mogą obniżyć stopę zwrotu portfela
• Covered calls ograniczają potencjał wzrostu
• Skuteczność ochrony z opcji słabnie, gdy spada zmienność