Rychlý přehled trhu - 8. ledna 2026

Hnací síly a katalyzátory trhu

• Akcie: USA klesají kvůli bankám, Evropa se pozastavuje kvůli inflaci a rotaci v obraně, zatímco Hongkong se stahuje kvůli vybírání zisků.
• Volatilita: Nízký VIX, opatrná křivka, riziko dat z trhu práce
• Digitální aktiva: Bitcoin a ethereum měkčí, IBIT a ETHA slabší, odliv ETF
• Dluhopisy: Japonské vládní dluhopisy silně rostly v reakci na překvapivé údaje z trhu práce. Americké státní dluhopisy následují v asijské seanci JGB.
• Měny: JPY posiluje díky silným čtvrtečním dluhopisům JGB. AUD a GBP po nedávném výrazném posílení oslabily.
• Komodity: Zlato a stříbro klesají, protože začíná roční rebalancování komoditních indexů
• Makro události: US Dec Challenger Job Cuts & Weekly Jobless Claims

Makro titulky

• Počet pracovních míst v soukromém sektoru USA vzrostl v prosinci 2025 o 41 tisíc, čímž se zotavil z listopadové ztráty 29 tisíc. Přírůstky v oblasti vzdělávání/zdravotnictví a volného času/pohostinství. Profesionální služby, informace a výroba klesly. Růst mezd zůstal na úrovni 4,4 % u osob, které zůstávají na trhu práce, a vzrostl na 6,6 % u osob, které mění zaměstnání.
• Japonské nominální mzdy vzrostly v listopadu 2025 meziročně o 0,5 %, což je méně než říjnových 2,5 % a méně než očekávaných 2,3 %, ovlivněno 17% poklesem prémií. Reálné mzdy klesly o 2,8 %, zatímco spotřebitelské ceny vzrostly o 3,3 %, což stlačilo příjmy a zkomplikovalo výhled BoJ uprostřed obav z inflace.
• Americký index ISM PMI ve službách vzrostl v prosinci 2025 na 54,4 bodu z 52,6 bodu v listopadu, čímž překonal očekávání a zaznamenal nejsilnější růst od října 2024. Všechny dílčí indexy expandovaly, včetně podnikatelské aktivity a nových zakázek, zatímco cenové tlaky se zmírnily a dodávky dodavatelům zpomalily.
• Počet volných pracovních míst v USA se v listopadu 2025 snížil o 303 000 na 7,146 milionu, což bylo pod očekáváním a nejnižší hodnota od září 2024. Pokles byl zaznamenán v několika odvětvích, přičemž stavebnictví vzrostlo. Ve všech regionech došlo k poklesu, zatímco počet přijatých a propuštěných zaměstnanců zůstal na stejné úrovni 5,1 milionu.
• Trump plánuje zakázat velkým investorům nákup rodinných domů a vyzývá Kongres, aby to kodifikoval. Postavil se proti nadměrným dividendám a zpětným odkupům ze strany dodavatelů obranného průmyslu. Ministr financí Bessent potvrdil osvobození úroků z amerických úvěrů na automobily od daně.

Nejdůležitější události makro kalendáře (časy v GMT)

09:00 – Očekávání inflace CPI od ECB na 1 a 3 roky
13:30 – Změny plánovaných pracovních míst v USA podle společnosti Challenger za prosinec
13:30 – Počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti v USA
15:30 – Týdenní změna zásob zemního plynu podle EIA

Finanční výsledky společností

• Dnes: Fast Retailing, Aeon, Seven and I Holdings

Všechny události týkající se makra, zisků společností a dividend najdete v kalendáři Saxo.

Akcie

• USA: Index S&P 500 klesá o 0,3 % a Dow o 0,9 %, zatímco Nasdaq 100 stoupá o 0,1 %, když se ve vedení střídají banky a velké technologické firmy. Počet volných pracovních míst ve zprávě JOLTS prudce klesá, zatímco ADP najímání a pevnější údaje ISM služeb udržují příběh o "měkkém přistání" při životě, takže očekávání ohledně sazeb jsou před pátečními výplatami nejednoznačná. JPMorgan klesá o 2,3 %, protože banky zaostávají, Alphabet roste o 2,5 %, protože investoři se opět přiklánějí k umělé inteligenci, Blackstone klesá o 5,6 % kvůli politickému riziku kolem nákupu domů institucemi a Valero roste o 3,1 % díky naději, že venezuelská těžká ropa bude více zásobovat rafinerie.
• Evropa: Evropské akcie končí těsně níže, přičemž STOXX Europe 600 mírně klesá a Euro STOXX 50 klesá o 0,1 %, zatímco britský FTSE 100 se posouvá o 0,7 %. Prosincová inflace v eurozóně dosahuje 2,0 % a jádrová inflace se snižuje, což podporuje možnost snížení sazeb později v roce 2026, i když Evropská centrální banka zůstane v blízké budoucnosti opatrná. Finanční sektor oslabuje, ING klesá o 2,8 % a BBVA o 6,7 %, zatímco obranný sektor je v plném proudu, protože Rheinmetall roste o téměř 5,0 % a Thales díky obnoveným geopolitickým zprávám poskočil o 8,3 %.
• Asie: Hongkong po silném vzestupu ztrácí a Hang Seng klesá o 0,9 % na 26 459 bodů, protože vybírání zisků se potýká s novými geopolitickými problémy. Krok Číny zpřísnit kontrolu některých vývozů zboží dvojího užití do Japonska snižuje náladu, i když Čínská lidová banka hovoří o prostoru pro sazbu povinných minimálních rezerv (RRR) a snížení sazeb na podporu růstu. Tencent Music klesá o 5,1 %, Kuaishou klesá o 3,0 %, Meituan ztrácí 2,2 % a SMIC se propadá o 2,0 %, takže investoři sledují, zda politická podpora může kompenzovat vyšší obchod a bezpečnostní třenice.

Volatilita

• Volatilita trhu zůstává omezená, ale investoři v tichosti platí za ochranu. Index VIX uzavřel na úrovni 15,38, což je podle historických standardů stále nízká úroveň, nicméně křivka futures na VIX se nachází výše, což signalizuje, že investoři jsou ohledně nadcházejících dnů a týdnů opatrnější, než naznačuje dnešní klidný trh. Hlavní pozornost se soustředí na údaje z oblasti práce v USA, kde dnes budou zveřejněny týdenní žádosti o podporu v nezaměstnanosti a poté páteční zpráva o mzdách mimo zemědělský sektor. Tyto zprávy jsou důležité, protože mohou rychle změnit očekávání ohledně úrokových sazeb a ekonomické dynamiky. V pozadí zůstávají také geopolitická rizika, přičemž titulky týkající se ropy z Venezuely připomínají, že energetické trhy mohou stále přenášet šoky na širší sentiment.
• Skew (dnešní platnost): Ochrana proti poklesu je nadále žádaná, přičemž cena put opci je vyšší než cena call opcí kolem peněz (around the money).
• Očekávaný pohyb (SPX, tento týden): Opce implikuje zhruba ±48 bodů (asi ±0,7 %) do pátečního závěru.

Digitální aktiva

• Digitální aktiva jsou dnes ráno slabší, protože chuť k riziku se před klíčovými údaji z USA snižuje. Bitcoin se obchoduje poblíž 90000 USD, zatímco ethereum se pohybuje kolem 3100 USD, a většina hlavních altcoinů je také pod tlakem. Ceny ETF odrážejí tento opatrný tón: IBIT se pohybuje níže kolem 51,5 USD, zatímco ETHA se obchoduje v blízkosti 23,7 USD.
• Toky tuto zprávu ještě umocňují: včera došlo k výrazným čistým odlivům z amerických spotových bitcoinových ETF a k menším odlivům z ethereových ETF. To naznačuje, že investoři před makro daty z USA spíše snižují expozici než zvyšují riziko. Přesto zůstává objem spravovaných aktiv v IBIT i ETHA velký, což znamená, že se sentiment může rychle změnit, pokud překvapí makrodata nebo se výnosy posunou níže.

Dluhopisy

• Japonské vládní dluhopisy silně posílily díky obrovskému překvapení v podobě nejnovějších údajů o mzdách (viz výše), přičemž dvouletý benchmarkový výnos klesl do konce čtvrteční seance v Tokiu o více než čtyři bazické body na téměř 1,13 %, zatímco desetiletý benchmarkový výnos JGB klesl o téměř pět bazických bodů na 2,07 %.
• Navzdory dobrým údajům z USA následovaly výnosy amerických státních dluhopisů ve čtvrtek v asijských hodinách příklad japonského dluhopisového trhu, přičemž výnos dvouletých státních dluhopisů se vrátil k minimům cyklu a obchodoval se na úrovni 3,45 % a výnos desetiletých státních dluhopisů se snížil o několik bazických bodů na 4,13 %.

Komodity

• Obchodování s ropou je stabilní, přičemž ropa Brent se drží na 60 USD obchodníci se vyrovnávají s novými opatřeními USA vůči Venezuele, včetně časově neomezeného dohledu nad budoucím prodejem ropy a zabavení dalších dvou sankcionovaných tankerů. Zatímco geopolitické riziko prozatím brání hlubšímu výprodeji, vyhlídka na vyšší venezuelský vývoz již zatížila ceny kanadské ropy a hrozí, že se na trhu, který se již potýká s dostatečnou nabídkou, objeví další barely.
• Zlato a stříbro zůstávají pod tlakem, protože probíhá každoroční rebalancování komoditních indexů. Během příštích pěti dnů by futures na COMEX mohly zaznamenat prodeje v hodnotě USD 6–7 miliard u každého kovu. To, jak se ceny budou chovat v nadcházejícím týdnu, bude důležitým signálem o síle podkladové aktivum poptávky a o tom, zda nedávná rally byla primárně způsobena momentem a FOMO. Za zmínku však stojí, že dvoudenní poklesy stříbra a platiny o 8 % a 10 % zatím odmazaly jen asi polovinu svých zisků z počátku ledna.

Měny

• JPY ve čtvrtek v Asii posílil v důsledku mnohem slabších než očekávaných údajů o japonských mzdách (viz výše), které dále narušily nedávnou dynamiku stále rostoucích výnosů japonských státních dluhopisů. Po obchodování na začátku čtvrtka na úrovni 156,95 USDJPY do začátku evropských hodin posílil na 156,50.
• Americký dolar se obchodoval smíšeně, ve středu poněkud zpevnil, zejména vůči nedávno vystupujícím silným měnám, AUD a GBP. AUDUSD dosáhl nových maxim od konce roku 2024 na úrovni 0,6767, ale ve čtvrtek v asijských hodinách klesl zpět pod 0,6700. Stejně tak GBPUSD po úterním dosažení několikaměsíčních maxim nad 1,3550 ve středu sklouzl pod 1,3500 a ve čtvrteční asijské seanci dokonce až na 1,3450.