Rychlý přehled trhu - 12. února 2026

Hnací síly a katalyzátory trhu

• Akcie: Americké akcie zůstaly na základě údajů o pracovních místech beze změny, Evropa dosáhla rekordu, protože energie porazila technologie, Asie se zvýšila díky podpoře Číny.
• Volatilita: VIX pod kontrolou, makrodata a aukce v centru pozornosti, mírný růstový skew
• Digitální aktiva: Konsolidace citlivá na makroekonomické faktory, odliv ETF
• Dluhopisy: Výnosy amerických státních dluhopisů rostou v důsledku silné zprávy o zaměstnanosti v USA. Dlouhé japonské dluhopisy jsou velmi žádané, protože výnosová křivka JGB se zplošťuje.
• Měny: Japonský jen opět posiluje, ale poté konsoliduje. USD smíšený po posílení po zprávě o pracovních místech v USA.
• Komodity: Cukr klesá kvůli šoku z poptávky po hubnutí; zlato a ropa sledují makro a geopolitiku
• Makro události: Týdenní žádosti o podporu v nezaměstnanosti v USA, Ministerstvo financí USA bude dražit 30leté dluhopisy

Makro titulky

• V lednu 2026 přibylo v USA 130 tisíc mzdových zaměstnanců, což výrazně překročilo prosincových revidovaných 48 tisíc a prognózu 70 tisíc. Ve zdravotnictví přibylo 82 tisíc pracovních míst, v sociální péči 42 tisíc a ve stavebnictví 33 tisíc. Zpracovatelský průmysl vzrostl o 5 tisíc pracovních míst. Počet pracovních míst ve federální sféře klesl o 34 tisíc a ve finančních činnostech o 22 tisíc. V ostatních odvětvích došlo jen k malým změnám. Revize BLS snížila počet mezd v nezemědělském sektoru k březnu 2025 o 862 tisíc, což je více než očekávaných 825 tisíc, ale méně než původních 911 tisíc. To naznačuje slabší trh práce a vyvolává pochybnosti o udržitelnosti lednového růstu zaměstnanosti.
• Meziroční inflace v Číně v lednu 2026 klesla na 0,2 % z prosincových 0,8 %, což je pod prognózou 0,4 %. Ceny potravin klesly o 0,7 %, nepotravinářská inflace zpomalila na 0,4 % a jádrová inflace vzrostla o 0,8 %, což je nejslabší hodnota za posledních šest měsíců. Měsíční index spotřebitelských cen se udržel na úrovni 0,2 %, což je pod očekáváním 0,3 %.
• Průměrná hodinová mzda v soukromém nezemědělském sektoru v USA v lednu vzrostla o 15 centů (0,4 %) na 37,17 USD, a překonala tak prognózu 0,3 %. U výrobních a nevedoucích zaměstnanců zisky došlo k nárůstu o 12 centů (0,4 %) na hodnotu 31,95 USD. Meziročně se mzdy zvýšily o 3,7 %, čímž překonaly prognózu 3,6 %.
• Japonské výrobní ceny meziročně vzrostly o 2,3 %, což je nejpomalejší růst od května 2024, který se zmírnil z 2,4 % v prosinci a odpovídal očekáváním. V několika odvětvích se náklady zmírnily, zatímco ceny chemikálií a kovů zůstaly slabé. Měsíční inflace se zvýšila na 0,2 %.
• Trump uvažuje o odstoupení od severoamerického obchodního paktu, což zvyšuje nejistotu během jednání mezi USA, Kanadou a Mexikem. Zeptal se asistentů na stažení, ale žádné plány nepotvrdil; úředník Bílého domu označil spekulace za nepodložené.

Nejdůležitější události makro kalendáře (časy v GMT)

0700 - BRITSKÝ 4Q HDP
0700 - Velká Británie, prosinec, průmyslová výroba
0700 - Velká Británie prosinec Viditelný obchod Bilance
09:00 - Měsíční zpráva IEA o trhu s ropou
1330 - USA Původně týdenní žádosti o podporu v nezaměstnanosti a pokračující žádosti o podporu v nezaměstnanosti
1330 - Prodej existujících domů v USA v lednu
1530 - Týdenní změna zásob zemního plynu EIA
1800 - Ministerstvo financí USA bude dražit 30leté dluhopisy T

Finanční výsledky společností

• Dnes: Hermes, L'Oreal, Applied Materials, Siemens, Arista Networks, Unilever, Softbank Group, Anheuser-Busch InBev, British American Tobacco, Vertex Pharmaceuticals, Brookfield, Agnico Eagle Mines, Howmet Aerospace, Airbnb, Vale, Mercedes Benz, Japan Tobacco, KBC Group, American Electric Power, Zoetis, Coinbase.
• Čt: Safran, Enbridge, NatWest, Tokio Marine Holdings, Japan Post Bank, TC Energy, Cameco

Všechny události týkající se makra, zisků společností a dividend najdete v kalendáři Saxo.

Akcie

• USA: Americké akcie byly smíšené: S&P 500 zůstal beze změny na úrovni 6 941,47, Dow klesl o 0,1 % na 50,121.40 a Nasdaq se propadl o 0,2 % na 23,066.47. Akcie zpracovaly silnější než očekávanou lednovou zprávu o pracovních místech, když počet pracovních míst vzrostl o 130 000 oproti očekávaným 70 000 a nezaměstnanost klesla na 4,3 %, zatímco revize směrem dolů zmírnily růst. Micron vyskočil o 9,9 % díky napjaté nabídce pamětí v souvislosti s poptávkou po umělé inteligenci, zatímco Zillow se po slabých výsledcích propadl o 16,5 % a výhled a Shopify se propadl o 6,7 % kvůli nedosažení zisku, přestože schválil zpětný odkup v hodnotě 2 mld USD. Po uzavření trhu se Cisco propadl o 7,6 %, protože vyšší náklady na paměti snížily hrubou marži; investoři se dále zaměří na údaje o inflaci a další zisky.
• Evropa: Evropské akcie byly celkově stabilní, když STOXX 600 vzrostl o 0,1 % na rekordních 621,58, zatímco Euro STOXX 50 klesl o 0,2 % na 6 035,64. Sektorům spojeným s komoditami se dařilo, protože energetika a těžaři rostli, zatímco technologie zaostávaly v souvislosti s obnovenou debatou o tom, zda by umělá inteligence mohla ohrozit příjmy ze softwaru. Společnost Siemens Energy vzrostla o 8,4 % poté, co se zisk téměř ztrojnásobil díky silné poptávce po rozvodných sítích a turbínách, Heineken posílil o 4,4 % díky rozsáhlému plánu na snížení nákladů a Ahold Delhaize vyskočil o 11,5 % po optimistickém obchodování v USA, zatímco Dassault Systèmes se propadl o 20,8 % kvůli slabým prognózám. Vzhledem k tomu, že americká data tlačila výnosy výše, investoři dále sledovali další zisky a čerstvé signály o vývoji jarních sazeb.
• Asie: Asijské trhy v čele s hongkongským indexem Hang Seng vzrostly o 0,3 % na 27,266.38 a japonský Nikkei 225 přidal 0,4 % na 57,903.00, zatímco čínský Shanghai Composite vzrostl o 0,1 % na 4 131,98 a CSI 300 klesl o 0,2 % na 4 713,82. Nálada se zlepšila poté, co Čínská lidová banka zopakovala podporu domácí poptávky, a mírnější údaje o inflaci posílily očekávání další politické pomoci. SenseTime posílil o 2,9 % poté, co byl přidán do indexu MSCI China, Minth Group vzrostla o 1,5 %, protože investoři se přiklonili ke zprávě na podporu poptávky, zatímco SMIC klesla o 2,2 % po varování, že paměťové omezení spojené s umělou inteligencí vyvolává panické chování; trhy dále sledovaly následné kroky čínské politiky a údaje o úvěrech.

Volatilita

• Volatilita zůstává omezená, ale trhy jsou zjevně v režimu sledování událostí. Index VIX uzavřel 11. února na úrovni 17,65, což je úroveň, která odráží spíše opatrnost než stres, zatímco index Cboe SKEW se snížil na 143,78, což naznačuje, že se ocenění rizika ocasní plochy ve srovnání s nedávnými vrcholy zmírnilo. To vše dohromady ukazuje na to, že investoři zůstávají zainvestovaní, ale nejsou spokojení.
• Dnešní data z USA včetně počátečních žádostí o podporu v nezaměstnanosti a prodejů stávajících domů by spolu s aukcí 30letých státních dluhopisů mohl ovlivnit očekávání ohledně sazeb a akciový sentiment. Vzhledem k tomu, že lednová zpráva o pracovních místech na začátku týdne překvapila pozitivním směrem, trhy zůstávají citlivé na jakékoli údaje, které mění směr politiky FEDu.
• Ceny opcí implikují očekávaný pohyb pro S&P 500 ve výši zhruba ±62 bodů (přibližně ±0,9 %) do páteční týdenní expirace, což naznačuje měřené, ale významné riziko události.
• Skew check (dnešní expirace): Opční řetězec vykazuje mírný sklon k růstu, přičemž call opce jsou o něco dražší než srovnatelné put opce kolem peněz. To naznačuje, že investoři jsou stále ochotni platit spíše za účast na růstu, než se agresivně zajišťovat proti okamžitému poklesu.

Digitální aktiva

• Digitální aktiva se nadále obchodují v souladu s širším makrosentimentem. Bitcoin se pohybuje v oblasti kolem 67 500 USD, zatímco ethereum se obchoduje poblíž 1950 USD. Oba se snaží udržet růstové momentum poté, co silnější než očekávané údaje o zaměstnanosti v USA posílily narativ o "vyšších sazbách na delší dobu".
• Toky ETF tento opatrný tón podtrhují. Dne 11. února zaznamenaly americké spotové bitcoinové ETF čisté odtoky, včetně přibližně -73 milionů USD z IBIT, zatímco americké spotové ethereové ETF rovněž zaznamenaly čisté odkupy, přičemž ETHA přibližně -29 milionů USD. Poselstvím není kapitulace, ale selektivní snižování rizika.
• Altcoiny zůstávají spíše smíšené než trendové. Solana se drží poblíž $80 a XRP kolem $1.38,, což odráží spíše konsolidaci než rozhodný risk-on pohyb. Širší kryptoměnové akcie v posledních seancích také zaznamenaly tlak, což odpovídá tomu, že investoři spíše snižují expozici s vysokou betou, než aby agresivně rotovali zpět do tohoto prostoru.
• Celkově lze trh digitálních aktiv hodnotit jako opatrný, ale spořádaný: Polohování se upravuje, nikoli opouští.

Dluhopisy

• Výnosy amerických státních dluhopisů vyskočily v důsledku silnější než očekávané lednové zprávy o zaměstnanosti v USA, která ukázala výrazný nárůst počtu zaměstnanců v soukromém sektoru a pokles míry nezaměstnanosti (viz výše). Výnos dvouletého státního dluhopisu ve středu vzrostl až o devět bazických bodů z téměř minimálních hodnot, než se mírně stáhl a uzavřel den na 3,51 %. Výnos desetiletého státního dluhopisu po zprávě o pracovních místech vyskočil z nových lokálních minim ve středu pod 4,12 % až na 4,20 %. Aukce desetiletých státních dluhopisů zaznamenala vlažnou poptávku.
• Výnosy evropských státních dluhopisů se ve středu otřepaly ze skokového růstu výnosů amerických státních dluhopisů, přičemž benchmarkový německý dvouletý výnos Schatz smazal vnitrodenní nárůst výnosů a zaznamenal mírně nižší uzavření pod 2,07 %, což je nejnižší denní uzavření od začátku prosince.
• Výnosová křivka japonských státních dluhopisů se ve čtvrtek prudce zploštila, když dvouletý benchmarkový výnos zůstává přikován poblíž maxim cyklu, téměř beze změny oproti závěru předchozího dne poblíž 1,31 %, zatímco velmi dlouhé 30leté a 40leté japonské dluhopisy byly opět přikoupeny. Výnos 30letého benchmarku JGB klesl ve čtvrtek pozdě večer v Tokiu o více než osm bazických bodů na obchod téměř 3,42 %, což je nejnižší výnos za více než měsíc a v porovnání se špičkovým maximem 3,876 % z doby před pouhými třemi týdny.

Komodity

• Futures kontrakty na cukr se propadly na pětileté minimum 13,5 centů za libru a od maxima z listopadu 2023 nad 28 centů za libru klesly o více než polovinu pod tlakem vyhlídek na bohatou brazilskou úrodu, která by měla zvýšit celosvětový přebytek, zatímco riziko zajištění výrobců může zvýšit další tlak na pokles. K poklesu přispělo i výraznější než očekávané zpomalení spotřeby cukru v USA a dalších vyspělých ekonomikách, což souvisí mimo jiné s rostoucím užíváním léků na hubnutí GLP-1, které omezují chuť na sladidlo.
• Zlato oslabilo z úrovně nad 5100 USD a stříbro z úrovně nad 86 USD poté, co silnější než očekávané údaje o pracovních místech v USA zmírnily očekávání brzkého snížení sazeb Fedu, což vedlo k růstu dolaru i výnosů dluhopisů. Obnovené zaměření na příchozí ekonomické údaje naznačuje určitou normalizaci po nedávném nárůstu volatility, zatímco nadcházející svátky lunárního nového roku v Číně mohou dále snížit chuť k riziku a likviditu.
• Ropa Brent se krátce obchodovala zpět nad úrovní 70 USD, když se napětí mezi USA a Íránem rozhořelo, než ustoupila poté, co prezident Trump naznačil, že dává přednost dohodě s Teheránem vyjednané na základě jednání. Další tlak způsobila rostoucí nabídka v USA, kdy EIA oznámila, že zásoby ropy se minulý týden zvýšily o 8,5 milionu barelů a zároveň vzrostly zásoby benzinu akcie, což odráží nižší mobilitu v posledním zimním období.

Měny

• Koncem středy a na začátku čtvrteční asijské seance jen opět výrazně posílil, než se konečně objevili prodejci poté, co se USDJPY přiblížil k nedávným minimům a obchodoval se až na úrovni 152,27 (nedávným minimem a minimem od října byla hodnota 152,10 z konce ledna), než se koncem čtvrteční tokijské seance odrazil na 153,50, ačkoli obchodování zůstalo neuspořádané. EURJPY se dostal na nejnižší letošní úroveň pod 181,00 a zaznamenal 180,85, než se ve čtvrtek v pozdějších asijských hodinách odrazil do oblasti 182,00.
• Americký dolar se po středečních údajích o zaměstnanosti v USA prudce zotavil, ale po prudkém růstu byl tento pohyb přerušen. EURUSD se propadl z 1,1900 pod 1,1840, ale odrazil se a uzavřel den poblíž 1,1880, než USD během čtvrteční asijské seance opět mírně vzrostl.
• AUDUSD se dokázal rychle zotavit ze silných údajů o pracovních místech v USA ve středuy. Po propadu pod 0,7075 se pár rychle odrazil a dokonce zaznamenal nové mírné maximum cyklu těsně pod 0,7150, než byl na začátku čtvrtka zatlačen zpět pod 0,7120.