Rychlý přehled trhu - 3. října 2025

Hnací síly a katalyzátory trhu

• Akcie: Nová maxima pro americké indexy, trhy uzavírají těsně pod maximy seance.
• Volatilita: Mírně zvýšená a navzdory silnému rizikovému sentimentu vykazuje nejvyšší hodnotu za poslední týden.
• Digitální aktiva: Další vzestup přes noc, ale v případě Etherea částečně odezněl
• Měny: USD je rozkolísaný až pevný, zejména vůči slabému JPY poté, co byl Ueda z BoJ opatrný ohledně načasování zvýšení sazeb.
• Komodity: Zlato sleduje rezistenci na 3900 USD. Strmé ztráty ropy před zasedáním OPEC+.
• Dluhopisy: Výnosy amerických státních dluhopisů stabilní při nedostatku amerických dat - ačkoli ISM Services dnes vzrostl
• Makro události: Vystoupí Bailey z Bank of England, Miran z Fedu, ISM služeb v USA v září.

Makro titulky

• Vláda vstoupila do svého druhého dne shutdownu, který přiměl Trumpa hrozit rozsáhlým federálním propouštěním v řádů tisíců, aby vytvořil nátlak na demokraty. Uzavření vlády také vedlo k výpadku dat, což zpozdilo plánované zveřejnění zářijových pracovních míst mimo zemědělský sektor ministerstvem práce.
• Guvernér Bank of Japan Ueda vystoupil s opatrnou rétorikou ohledně pravděpodobnosti brzkého zvýšení sazeb, když uvedl, že zpoždění zveřejnění amerických údajů je "vážným problémem" a že stále existuje "velká" nejistota ohledně dopadu amerických cel, ale že je možná pozdě čekat na všechny údaje včetně toho, do jaké míry bude pokračovat zpomalování inflace u potravin. Je zřejmé, že se nechce předem zavázat ke zvýšení sazeb na říjnovém zasedání.
• Američtí zaměstnavatelé v září oznámili plány na zrušení 54 064 pracovních míst, což je nejméně za poslední tři měsíce a téměř o 26 % méně než před rokem, ale celkově za celý rok 946.426, což je nejvíce od roku 2020, přičemž snížení počtu pracovních míst bylo nejmarkantnější ve státní správě. Počet těch, kteří plánují přidat práci, dosáhl v září 117 313, což je o 71 % méně než v předchozím roce, a jedná se tak o nejslabší měsíc od roku 2011.
• Míra nezaměstnanosti v eurozóně vzrostla na 6,3 % z červencových 6,2 %, přičemž se očekávala její stabilita. Počet nezaměstnaných se zvýšil o 11 000 na 10,842 milionu. Nezaměstnanost mladých lidí se držela na úrovni 14 % a nejvyšší byla ve Španělsku, Francii a Itálii, zatímco nejnižší v Německu a Nizozemsku. Před rokem činila tato míra rovněž 6,3 %. Míra nezaměstnanosti v EU činila 5,9 %.
• Dočasné uzavření americké vlády zastaví páteční plánované zveřejnění ostře sledované zprávy CFTC o závazcích obchodníků (Commitment of Traders Report, COT), které zahrnují pozice ve futures na forex, komodity, dluhopisy a akciové indexy. Během 35denní odstávky od 22. prosince 2018 do 25. ledna 2019 byl tok údajů o poloze vážně narušen a zpráva COT se dočkala až 8. března téhož roku. V závislosti na délce trvání současného zastavení činnosti mohou spravované peníze a další spekulativní účty po delší dobu opět fungovat pod radarem.

Nejdůležitější události makrokalendáře (časy v GMT)

• Vládní data USA jsou ovlivněna odstávkami a pravděpodobně budou zpožděna.
• 0800 - PMI eurozóny v září
• 1230 - Zpráva o zaměstnanosti v USA
• 1335 - Stephen Miran z amerického Fedu vystoupí v Bloomberg TV
• 1345 - USA září S&P Global PMI
• 1400 - ISM služeb v USA v září
• 1930 - Stephen Miran z amerického Fedu vystoupí v pořadu Fox Business
• Další řečníci z Fedu: Goolsbee na CNBC (1230), Logan (1730), Jefferson (1740).

Hospodářské výsledky společností

Příští týden

• Pondělí: Constellation Brands
• Čtvrtek: Pepsico, Progressive Corporation, Delta
• Pátek: Blackrock

Všechny události týkající se makra, zisků společností a dividend najdete v kalendáři Saxo.

Akcie

• US: Hlavní indexy se přiblížily k novým rekordním uzávěrům - S&P 500 ~+0,1 %, Nasdaq ~+0,4 %, Dow ~+0,2 % -, když síla AI/semis převážila nad nejistotou ohledně uzavření vlády. Materiály vedly, energie zaostávaly, ropa byla měkčí. Semis připsaly nová maxima.
• Pohyby jednotlivých titulů: Tesla se po počátečním růstu v souvislosti s dodávkami vrátila níže; Coinbase vzrostlo o ~+7 %; výrobci čipů zpevnili (zprávy o vázané slévárně Intel + rozhovory o potenciálních zákaznících AMD). Společnost FICO zaznamenala skok díky přímé distribuci hypoték; srovnatelné společnosti Equifax/TransUnion se propadly.
• Evropa: Index STOXX 600 uzavřel na rekordním maximu (cca +0,7 %). Technický sektor překonal optimismus v oblasti čipů (silné ASML/ASMI), automobilový sektor doručil (Stellantis ~+7 %, Ferrari ~+3 % po upgradu), zatímco zdravotnictví rozšířilo zisky.
• Asie: Japonsko rostlo (Nikkei zhruba +1,7 %), v čele s technologiemi; Hitachi vzrostla díky titulkům o umělé inteligenci. Jižní Korea: Trhy jsou zavřené z důvodu Dne národní nadace. Pevninská Čína: Obchodování v Hongkongu je mírnější, Austrálie/Taiwan je silnější.

Volatilita

VIX včera vzrostl a uzavřel na nejvyšší úrovni za poslední týden na 16,6 navzdory novým maximům na akcie.

Digitální aktiva

BTC se po dalším vzestupu přes noc pohybuje poblíž 120 tisíc USD, což je nejvyšší úroveň za více než dva měsíce. Podobně i Ethereum přes noc vzrostlo na nová maxima nad USD 4,500, ale přes noc se vrátilo zpět pod včerejší maxima a pod zmíněnou úroveň 4,5 tisíce.

Dluhopisy

• Výnosy amerických státních dluhopisů se včera oddělily a opět klesly směrem k nezměněné úrovni, přičemž benchmarkový dvouletý výnos se po včerejším minimu 3,53 % obchodoval poblíž 3,55 % a benchmarkový desetiletý výnos na úrovni 4,09 % po minimu 4,08 %. Údaje o žádostech o podporu v nezaměstnanosti a továrních zakázkách v USA nebyly včera zveřejněny z důvodu uzavření vlády.
• Výnosy japonských státních dluhopisů se na předním konci japonské výnosové křivky pohybovaly do strany až mírně níže, a to i přesto, že guvernér Bank of Japan Ueda vystoupil s opatrnou rétorikou ohledně toho, zda je BoJ na prahu zpřísnění své politiky - více viz Makro titulky výše. Referenční výnos desetiletých dluhopisů JGB se dostal na nejvyšší hodnoty za celý cyklus od roku 2008 na úroveň 1,67 % a poté se vrátil zpět.

Komodity

• Komoditní index Bloomberg se v tomto týdnu obchodoval beze změny, takže od začátku roku si připsal 10 %. K růstu nadále přispívá fenomenální rallye drahých kovů, které v týdnu vzrostly o 1,6 % a od začátku roku o 48 %, a průmyslových kovů, které v týdnu vzrostly o 2,9 % a od začátku roku o 10 %, a to díky silné mědi a zinku. Nejhůře jsou na tom nadále energie (-2,8 % v týdnu, -4,9 % od začátku roku), které jsou zasaženy přetrvávajícím převisem nabídky v důsledku nedávného zvýšení cen ze strany OPEC+, a obiloviny (bez změny v týdnu, -7 % od začátku roku), kde silná produkce nadále uspokojuje stabilní poptávku.
• Zlato konsoliduje po dalším rekordním nárůstu a naráží na odpor v blízkosti USD 3,900. Podpora pramení z očekávání dalšího snížení úrokových sazeb Fedu v době uzavření americké vlády a ze silné poptávky po ETF krytých zlatem. To bylo částečně kompenzováno absencí čínských nákupů během Zlatého týdne, který trvá do 8. října.
• Ropa směřuje k prudké týdenní ztrátě kolem 6,5 %, přičemž ropa Brent prorazila pod nedávnou podporu na USD 65.. Pozornost se nyní přesouvá na nedělní zasedání OPEC+, kde může další zvýšení produkce ještě více rozdmýchat obavy z nadměrné nabídky. Ropa na vodě již vzrostla na desetileté sezónní maximum, což podtrhuje současnou nerovnováhu.

Měny

• Kurz amerického dolaru včera kolísal a nakonec byl celkově o něco silnější. Japonský jen oslabil v důsledku opatrné rétoriky guvernéra Bank of Japan Uedy (více viz výše) a USDJPY se tak po nedávném minimu 146,60 dnes ráno vrátil na 147,70. EURUSD se po včerejším maximu 1,1758 a minimu 1,1683 obchoduje poblíž 1,1715.