Rychlý přehled trhu – 17. března 2026

Tržní faktory a katalyzátory

• Akcie: Akcie se v USA a Evropě odrazily, když ropa oslabila, zatímco Asie byla rozdělena mezi silnější data z Číny a opatrnost v Japonsku.
• Volatilita: Geopolitika + centrální banky, VIX klesá ale zůstává zvýšený, riziko inflace způsobené ropou
• Digitální aktiva: Kryptoměny konsolidují, přílivy ETF jsou podpůrné, IBIT/ETHA silné, opční toky defenzivní
• Dluhopisy: Globální výnosy klesají na obnovující se rizikový sentiment v pondělí, ale americké korporátní dluhopisy s vysokým výnosem jsou stále pod tlakem
• Měny: Síla amerického dolaru slábne. Tlumená síla AUD při rozděleném rozhodnutí RBA zvýšit sazby v úterý
• Komodity: Ropa posiluje kvůli útokům na infrastrukturu v Iráku; zlato je stabilní, pšenice roste kvůli obavám ze sucha, sója pod tlakem kvůli zpoždění jednání Číny
• Makroekonomické události: Německo ZEW průzkum za březen, změny ADP v USA týdně, ministerstvo financí USA vydraží 20leté dluhopisy

Makroekonomické titulky

• Australská rezervní banka zvýšila sazbu o 25 bazických bodů, jak většina očekávala, čímž se hotovostní sazba zvýšila na 4,10 %, ale rozhodnutí bylo těsné s hlasováním 5 ku 4, protože velká menšina hlasovala pro stálou výši. Krátké australské výnosy byly neklidné, ale téměř nezměněné při pozdním obchodování v Austrálii, zatímco AUD mírně posílil. Prohlášení o politice vyvolalo obavy, že inflace zůstane nad cílem banky po delší dobu, než se dříve očekávalo, i když guvernér Bullock byl poněkud opatrný a řekl, že dvě po sobě jdoucí nedávné zvýšení neznačí, že banka je na předurčené cestě.
• Obavy z dlouhodobého uzavření Hormuzského průlivu přetrvávají, přestože několika tankerům Íránských přátelských národů bylo povoleno proplout úzkým bodem. Nicméně, obnovené íránské útoky na energetickou infrastrukturu v regionu tlumily naděje, kdy Brent osciluje blízko 105 USD, zatímco začínající omezená dodávka začíná ovlivňovat spotřebitele, zejména v Asii, kde se benzin, letecké palivo a nafta obchodují blízko vysoké úrovně pro tento cyklus.
• Kanadská míra inflace klesla v únoru 2026 na 1,8 % z 2,3 % v lednu, což je nejnižší úroveň od července. Pokles následoval po skončení daňových úlev, zpomalující inflace jídla na 5,3 %. Růst cen se oslabil pro různé sektory a základní sazby BoC dosáhly čtyřletého minima 2,3 %.
• Průmyslová výroba v USA vzrostla v únoru 2026 o 0,2 %, překonávající prognózu 0,1 %. Výstup výrobního průmyslu vzrostl o 0,2 % a těžba vzrostla o 0,8 %, zatímco utilitní služby klesly o 0,6 %. Využití kapacity zůstalo na 76,3 %, pod dlouhodobým průměrem.

Hlavní body makroekonomického kalendáře (časy v GMT)

1000 – Německo ZEW průzkum za únor
1215 – Změny ADP v USA týdně pro čtyři týdny do 28. února
1400 – Očekávané prodeje domů za únor v USA
1700 – Ministerstvo financí USA vydraží 20leté dluhopisy
2350 – Japonská obchodní bilance za únor

Finanční výsledky společností tento týden

• Dnes: Alimentation Couche-Tard, Hon Hai Precision, Lululemon, Docusign, Oklo, Tencent Music Entertainment
• Středa: Micron, Jabil, General Mills, Macy's
• Čtvrtek: Accenture, Enel, Fedex, Darden Restaurants, Alibaba Group, Accenture, FedEx, PlanetLabs
• Pátek: Carnival, Xpeng

Pro všechny makroekonomické, finanční výsledky a dividendové události sledujte kalendář Saxo.

Akcie

• USA: S&P 500 vzrostl o 1,0 % na 6699,38, Dow přidal 0,8 % na 46946,41 a Nasdaq získal 1,2 % na 22374,18, zatímco ropa oslabila a investoři se vrátili k obchodu s umělou inteligencí. Úleva v Hormuzském průlivu byla důležitá, ale seance měla také jasnou tech stopu: Nvidia stoupla o 1,6 % poté, co Jensen Huang na GTC představil nové produkty a načrtl větší dráhu pro příjmy z umělé inteligence, Micron vzrostl o 3,7 % po oznámení nového zařízení na Tchaj-wanu, a Meta přidala 2,3 % po zprávách, že může zkrátit přibližně 20 % své pracovní síly, aby pomohly financovat infrastrukturu umělé inteligence. Pozornost se nyní přesouvá k Federální rezervní bance.
• Evropa: Evropa se odrazila, i když s menší silou než Wall Street. STOXX 600 vzrostl o 0,4 % na 598,47, Euro STOXX 50 získal 0,4 % na 5739,01 a FTSE 100 přidal 0,6 % na 10317,69, protože ustupující ceny ropy zmírnily některé inflační obavy před rušným týdnem pro centrální banky. Pohyby společností udělaly větší část těžké práce: Commerzbank vyskočila o 8,6 % poté, co UniCredit zahájila nový pohyb k většímu podílu, zatímco GN Store Nord vzrostlo o 21,2 % po dohodě o prodeji svého sluchového podnikání firmě Amplifon. Amplifon na druhou stranu prudce klesl, když investoři měli obavy o cenovku. Trhy nyní čekají na signály od Evropské centrální banky a Bank of England.
• Asie: Asie prezentovala smíšený příběh. Hong Kong vedl, kdy Hang Seng stoupnul o 1,5 % na 25834,02, zatímco CSI 300 mírně vzrostl o 0,1 % na 4671,56 a Shanghai Composite sklouzl o 0,3 % níže na 4084,79. Japonsko zaostávalo, Nikkei 225 klesl o 0,1 % na 53751,15, jelikož silnější data z Číny podpořila sentiment, ale zcela nevyplynula z opatrnosti v energetické a politické sektory. V Hongkongu, BYD vzrostl o 7,8 % po zprávách, že jeho továrna v Brazílii zajistila 100 000 exportních objednávek z Argentiny a Mexika. Nio získalo 5,0 % a Xiaomi přidalo 5,6 %, připojilo se k rallye na elektrovozech, když investoři se opět přikláněli k růstu Číny a exportním názvům. Další test je, zda tento optimismus přežije zasedání Bank of Japan a Federal Reserve.

Volatilita

• Volatilita zůstává zvýšená, ale více kontrolovaná, zatímco trhy vyrovnávají geopolitické napětí s těžkým týdnem centrálních bank před námi. Probíhající konflikt mezi USA–Izraelem–Íránem nadále dominuje sentimentu, kdy se ceny ropy drží na zvýšených úrovních (Brent nad 100 USD, WTI blízko 96 USD), což posiluje obavy, že inflace může zůstat trvalá a zdržet snížení sazeb. Zároveň se investoři soustředí na nadcházející rozhodnutí od Fed, ECB, BOJ a BOE, která mohou přetvořit očekávání pro růst a politiku. VIX uzavřel na úrovni 23,51 (-13,5 %), což naznačuje určité zmenšení okamžitého stresu, zatímco velmi krátkodobá volatilita prudce klesla (VIX1D 17,42, -42 %), naznačující menší paniku v blízké budoucnosti. Nicméně, SKEW zůstává zvýšený na úrovni 141,49, což znamená pokračující poptávku po ochraně proti poklesu.
• Očekávaný pohyb SPX: ceny opcí implikují pohyb o přibližně ±129 bodů (1,92%) do páteční expirace, zatímco dnešní očekávaný pohyb je kolem ±53 bodů (0,79 %). Z dnešního opčního řetězce není žádný výrazný sklon k dolní straně, ceny jsou relativně vyvážené až mírně pevnější na straně call opcí, což naznačuje, že se investoři nepozicionují agresivně pro okamžitý pokles.

Digitální aktiva

• Digitální aktiva konsoliduje po nedávném oživení. Bitcoin obchoduje kolem 74K USD (-1,2%), Ethereum poblíž 2,3K USD (-1,7%), Solana kolem 94 USD (-2,4%), a XRP blízko 1,51 USD (-1,8%), což odráží mírný tón k riziku. Navzdory tomu, širší struktura zůstává konstruktivní, podporovaná pokračujícími přílivy do amerických spotových bitcoinových ETF (kolem 199M USD ke dni 16 března), které pomáhají stabilizovat ceny během období volatility. BlackRock’s IBIT (+3,9%) a ETHA (+10,8%) oba stouply, zdůrazňujíc pokračující zájem investorů, i když toky zůstávají krátkodobě smíšené.
• Opční pozice však zůstávají opatrné. Nedávná aktivita ukazuje, že investoři přidávají ochranu proti poklesu u akcií spojených s kryptem jako COIN a MSTR, spolu s krátkodobým zajištěním u IBIT, což naznačuje omezenou důvěru v blízké budoucnosti směrem vzhůru. Pro investory je klíčovým poznatkem to, že zatímco dlouhodobé trendy adopce zůstávají podpůrné, krátkodobý směr ceny je stále úzce spojen s širším sentimentem k riziku, zejména s vývojem na ropných trzích a politikou centrální banky.

Dluhopisy

• Americké státní dluhopisy se odrazily na obnovujícím se rizikovém sentimentu v pondělí a ceny ropy se vrátily z nových lokálních výšin. Referenční 2letý výnos klesl o více než tři bazické body, obchodoval se na úrovni 3,68 %, zatímco referenční 10letý výnos klesl o více než čtyři bazické body na 4,23 %.
• Výnosy japonských vládních dluhopisů mírně klesly na uklidňující se rizikový sentiment s referenčními 2letými a 10letými výnosy JGB o méně než jeden bazický bod níže na úrovni blízko 1,28% a 2,27% v pozdních obchodních hodinách v úterý v Tokiu.
• Evropské dluhopisy se odrazily v souladu s globálními kolegy, s referenčním německým 2letým výnosem Schatz klesajícím zpět o čtyři bazické body na 2,4 % a referenčním 10letým výnosem Bund o tři bazické body níže na 2,95 % po dosažení nejvyšší denní a týdenní uzavření v pátek od roku 2011 těsně pod 3,00 %.
• US korporátní dluhopisy zůstávají pod tlakem   po pátečním skoku šíře ve výnosovém spreadu vůči americkým státním dluhopisům. Měření Bloombergu, které sledujeme, ukazuje rozšíření spreadu korporátních dluhopisů s vysokým výnosem vůči státním dluhopisům o další dva bazické body na 313 bp po 13 bodovém skoku ve spreadu v pátek - jde o nejširší spread od začátku června minulého roku.

Komodity

• Ropa vzrostla po pondělním sporném skluzu o 5%, pohybu převážně omezeném na benchmarky Atlantického pánve, zatímco rafinované produkty—zejména v Asii—nadále signalizují napjatý trh. Zatímco Brent a WTI jsou silně ovlivněny spekulativními, na titulky k příběhům řízenými obchodování—některé z nich přispěly k dřívějšímu výprodeji—podkladový fyzický trh zůstává vážně napjatý. Většina rafinovaných produktů se stále obchoduje blízko zvýšených úrovní viděných během počáteční fáze útoků. Mezitím, íránské útoky na sousední energetickou infrastrukturu poukazují na potenciálně nebezpečnou eskalaci, s USA hrozícími odvety proti exportním zařízením Íránu na Kharg Island.
• Zlato drží nad 50-denním klouzavým průměrem na úrovni USD 4,968, když investoři stále více zpochybňují, zda je kov náchylný k hlubší korekci poté, co v posledních týdnech nedokázal v tradičním slova smyslu působit jako bezpečné útočiště. Dlouhodobý případ držení tvrdých aktiv zůstává neporušený; nicméně rostoucí obavy z inflace—zvedající dlouhodobé výnosy a podporující silnější dolar—vytvořily krátkodobé protivětry, vybízející k vybírání zisků po delší obdobící silných zisků. Relativní výkonnost stříbra může také přijít pod tlak, pokud změna související s válkou v poptávce na průmyslové produkty začne tížit výhled.
• Arabica coffee futures stabilizovaly po propadu na minima v červenci 2025 při USD 2,75 na libru, po pěti měsících poklesu z víceletého maxima okolo USD 4,40. Ceny čelily trvalému tlaku po odstranění dalších 40% amerického cla na brazilskou kávu v polovině listopadu, spolu s dalšími pozitivními očekáváními pro výhled produkce na období 2026–27. Aktuální počasí ukazuje potenciál pro rekordní sklizeň, což posiluje měkčí cenový trend.
• Futures na pšenici se posunuly výše po průzkumu, který zdůraznil pokračující obavy o podmínky zimní plodiny v USA na jihu, který je postižený suchem. Naopak, sója klesla z téměř dvouletého maxima, poté co prezident Trump naznačil zpoždění obchodních jednání s Čínou uprostřed eskalujícího konfliktu s Íránem.

Měny

• Americký dolar oslabil, jak rizikový sentiment v pondělí silně ožil navzdory probíhající nejistotě vyplývající z války v Íránu. EUR/USD se z nízkých hodnot 1,1400 v pondělí posunul až na 1,1525 pozdě večer, než se v úterý v asijské seanci opět snížil těsně pod 1,1500, zatímco USD/JPY se stáhl nad 159,25 po minimu 158,85 v pondělí, poháněném krátkým nárazem síly JPY na slovní intervenci od japonského ministra financí.
• Aussi zůstal obecně pevný po novém zvýšení sazeb RBA v úterý, které bylo většinou zahrnuté do očekávání před událostí. Reakce byla v rámci výnosů a měn poněkud tlumená kvůli rozsahu neshod, když pouze 5-4 většina na radě RBA hlasovala ve prospěch zvýšení a pokyny byly poněkud opatrné. AUD/USD testoval úrovně nad 0,7090 v jednom bodě úterý po uzavření na 0,7072 v pondělí, zatímco AUD/NZD vyskočil o více než půl procenta na 1,2140, na nové cyklické a víceleté maxima.