Point de marché – 17 mars 2026

Moteurs et catalyseurs de marché

• Actions : Les marchés actions ont rebondi aux États-Unis et en Europe avec le repli du pétrole, tandis que l’Asie a évolué de manière contrastée entre des données solides en Chine et une certaine prudence au Japon.
• Volatilité : Géopolitique + banques centrales ; le VIX se détend mais reste élevé ; risque d’inflation alimenté par le pétrole
• Actifs numériques : Les cryptos consolident ; les flux vers les ETF soutiennent le marché ; IBIT/ETHA solides ; flux d’options défensifs
• Marché Obligatoire : Les rendements mondiaux reculent avec l’amélioration du sentiment de risque lundi, mais les obligations d’entreprises américaines à haut rendement restent sous pression
• Devises : La vigueur du dollar américain s’atténue ; hausse modérée de l’AUD après une décision partagée de la RBA de relever les taux mardi
• Matières premières : Le pétrole soutenu par des attaques sur les infrastructures en Irak ; or stable ; blé en hausse sur fond d’inquiétudes liées à la sécheresse ; soja sous pression après le report d’une réunion avec la Chine
• Événements macro : Enquête ZEW (Allemagne, mars), variation hebdomadaire de l’emploi ADP (États-Unis), adjudication de bons du Trésor américain à 20 ans

Principaux titres macroéconomiques

• La Banque de réserve d’Australie a relevé son taux directeur de 25 points de base, comme largement anticipé, portant le taux à 4,10 %. La décision a toutefois été serrée (5 voix contre 4), une minorité importante ayant préféré un statu quo. Les rendements australiens à court terme ont été volatils mais quasiment inchangés en fin de séance, tandis que l’AUD s’est légèrement apprécié. Le communiqué souligne le risque d’une inflation durablement supérieure à la cible, bien que la gouverneure Bullock ait adopté un ton prudent, précisant que les deux hausses consécutives ne préfigurent pas une trajectoire prédéterminée.
• Les craintes d’une fermeture prolongée du détroit d’Ormuz persistent, malgré l’autorisation donnée à certains tankers de pays proches de l’Iran de traverser le passage. De nouvelles attaques iraniennes contre des infrastructures énergétiques régionales ont toutefois pesé sur l’optimisme, le Brent évoluant autour de 105 USD dans un contexte d’offre tendue, affectant déjà les consommateurs, notamment en Asie où essence, kérosène et diesel restent proches de leurs plus hauts du cycle.
• L’inflation au Canada a reculé à 1,8 % en février 2026 contre 2,3 % en janvier, son plus bas niveau depuis juillet. Cette baisse fait suite à la fin d’allègements fiscaux et à un ralentissement de l’inflation alimentaire à 5,3 %. Les hausses de prix se sont modérées dans plusieurs secteurs, et les mesures sous-jacentes de la Banque du Canada ont atteint un creux de quatre ans à 2,3 %.
• La production industrielle américaine a progressé de 0,2 % en février 2026, au-dessus des attentes (0,1 %). La production manufacturière a augmenté de 0,2 %, l’activité minière de 0,8 %, tandis que les services publics ont reculé de 0,6 %. Le taux d’utilisation des capacités est resté à 76,3 %, en dessous de sa moyenne de long terme.

Temps forts du calendrier macro (heures GMT)

1000 – Enquête ZEW (Allemagne, février)
1215 – Variation hebdomadaire de l’emploi ADP (États-Unis, sur 4 semaines jusqu’au 28 février)
1400 – Promesses de ventes de logements (États-Unis, février)
1700 – Adjudication de bons du Trésor américain à 20 ans
2350 – Balance commerciale du Japon (février)

Résultats cette semaine

• Aujourd’hui : Alimentation Couche-Tard, Hon Hai Precision, Lululemon, Docusign, Oklo, Tencent Music Entertainment
• Mercredi : Micron, Jabil, General Mills, Macy's
• Jeudi : Accenture, Enel, FedEx, Darden Restaurants, Alibaba Group, PlanetLabs
• Vendredi : Carnival, Xpeng

Actions

• États-Unis : Le S&P 500 a progressé de 1,0 % à 6 699,38, le Dow Jones de 0,8 % à 46 946,41 et le Nasdaq de 1,2 % à 22 374,18, profitant du repli du pétrole et d’un retour des investisseurs vers le thème de l’intelligence artificielle. L’accalmie autour du détroit d’Ormuz a aidé, mais la séance a été dominée par la technologie : Nvidia a gagné 1,6 % après la présentation de nouveaux produits lors de la GTC, Micron a bondi de 3,7 % après l’annonce d’un nouveau site à Taïwan, et Meta a progressé de 2,3 % sur des informations évoquant une réduction d’environ 20 % de ses effectifs pour financer ses infrastructures d’IA. L’attention se tourne désormais vers la Réserve fédérale.
• Europe : Les marchés européens ont rebondi, de manière plus mesurée qu’à Wall Street. Le STOXX 600 a gagné 0,4 % à 598,47, l’Euro STOXX 50 0,4 % à 5 739,01 et le FTSE 100 0,6 % à 10 317,69, aidés par la baisse des prix du pétrole qui a atténué les craintes inflationnistes avant une semaine chargée pour les banques centrales. Les mouvements d’entreprises ont dominé : Commerzbank a bondi de 8,6 % après une nouvelle initiative d’UniCredit pour augmenter sa participation, tandis que GN Store Nord a grimpé de 21,2 % après l’annonce de la vente de son activité d’aides auditives à Amplifon. Cette dernière a chuté, les investisseurs s’inquiétant du prix de l’opération. Les marchés attendent désormais des signaux de la BCE et de la Banque d’Angleterre.
• Asie : L’Asie a présenté un tableau plus contrasté. Hong Kong a mené la hausse, avec le Hang Seng en progression de 1,5 % à 25 834,02, tandis que le CSI 300 a gagné 0,1 % à 4 671,56 et que le Shanghai Composite a reculé de 0,3 % à 4 084,79. Le Japon a été à la traîne, le Nikkei 225 cédant 0,1 % à 53 751,15, les solides données chinoises étant contrebalancées par des inquiétudes liées à l’énergie et à la politique monétaire. À Hong Kong, BYD a bondi de 7,8 % après des informations faisant état de 100 000 commandes à l’export pour son usine brésilienne. Nio a gagné 5,0 % et Xiaomi 5,6 %, portés par le rebond du secteur des véhicules électriques. Le prochain test sera la capacité de cet optimisme à résister aux réunions de la Banque du Japon et de la Réserve fédérale.

Volatilité

• La volatilité reste élevée mais plus contenue, les marchés arbitrant entre tensions géopolitiques et une semaine riche en décisions de banques centrales. Le conflit États-Unis–Israël–Iran continue de dominer le sentiment, avec des prix du pétrole élevés (Brent > 100 $, WTI proche de 96 $), alimentant les craintes d’une inflation persistante susceptible de retarder les baisses de taux. Parallèlement, les investisseurs se concentrent sur les décisions à venir de la Fed, de la BCE, de la BOJ et de la BOE. Le VIX a clôturé à 23,51 (-13,5 %), signalant une détente relative, tandis que la volatilité très court terme a fortement reculé (VIX1D 17,42, -42 %). Toutefois, le SKEW reste élevé à 141,49, indiquant une demande persistante de protection à la baisse.
• Mouvement attendu du SPX : les options anticipent une variation d’environ ±129 points (1,92 %) d’ici l’échéance de vendredi, et d’environ ±53 points (0,79 %) pour aujourd’hui. La structure des options ne montre pas de biais baissier marqué, avec un positionnement relativement équilibré et légèrement orienté vers les calls, suggérant que les investisseurs ne se positionnent pas agressivement pour une baisse immédiate.

Actifs numériques

• Les actifs numériques consolident après leur récent rebond. Le Bitcoin évolue autour de 74 000 $ (-1,2 %), l’Ethereum près de 2 300 $ (-1,7 %), Solana autour de 94 $ (-2,4 %) et le XRP près de 1,51 $ (-1,8 %), reflétant un léger mouvement d’aversion au risque. Malgré cela, la tendance globale reste constructive, soutenue par des flux continus vers les ETF Bitcoin spot américains (environ 199 M$ le 16 mars), qui contribuent à stabiliser les prix en période de volatilité. IBIT de BlackRock (+3,9 %) et ETHA (+10,8 %) progressent, illustrant un intérêt toujours présent des investisseurs malgré des flux à court terme contrastés.
• Le positionnement sur les options reste toutefois prudent. Les investisseurs continuent d’acheter des protections à la baisse sur des actions liées aux cryptos comme COIN et MSTR, ainsi que des couvertures de court terme sur IBIT, signe d’une conviction limitée sur le potentiel haussier à court terme. À retenir : si la tendance structurelle reste favorable, l’évolution à court terme dépend fortement du sentiment de risque global, notamment de l’évolution des marchés pétroliers et des politiques monétaires.

Marché Obligatoire

• Les Treasuries américains ont progressé avec l’amélioration du sentiment de risque lundi et le repli du pétrole. Le rendement à 2 ans a reculé de plus de 3 points de base à 3,68 %, tandis que le 10 ans a baissé de plus de 4 points de base à 4,23 %.
• Les rendements des obligations d’État japonaises ont légèrement reculé, avec le 2 ans et le 10 ans proches de 1,28 % et 2,27 % respectivement en fin de séance mardi à Tokyo.
• Les obligations européennes ont progressé, dans le sillage des marchés mondiaux : le rendement du Schatz allemand à 2 ans a reculé de 4 points de base à 2,4 %, et celui du Bund à 10 ans de 3 points de base à 2,95 %, après avoir atteint vendredi son plus haut niveau de clôture depuis 2011.
• Les obligations d’entreprises américaines à haut rendement restent sous pression après l’élargissement des spreads vendredi. L’indicateur Bloomberg suivi montre un écart élargi de 2 points de base supplémentaires à 313 pb, après un bond de 13 pb vendredi — son niveau le plus élevé depuis début juin de l’année dernière.

Matières premières

• Le pétrole a rebondi après la baisse de 5 % observée lundi, principalement sur les marchés de l’Atlantique, tandis que les produits raffinés — notamment en Asie — continuent de signaler un marché tendu. Malgré l’influence de facteurs spéculatifs, le marché physique reste très contraint. Les produits raffinés se négocient toujours près des niveaux élevés observés au début des attaques. Par ailleurs, les frappes iraniennes sur des infrastructures énergétiques voisines suggèrent une escalade potentiellement dangereuse, les États-Unis menaçant de riposter contre les installations d’exportation iraniennes sur l’île de Kharg.
• L’or se maintient au-dessus de sa moyenne mobile à 50 jours, autour de 4 968 USD, alors que les investisseurs s’interrogent sur sa vulnérabilité à une correction plus marquée après son comportement récent atypique pour une valeur refuge. La thèse de long terme reste intacte, mais les craintes inflationnistes — soutenant les rendements longs et le dollar — créent des vents contraires à court terme et favorisent des prises de bénéfices.
• Les contrats à terme sur le café Arabica se stabilisent après une chute à 2,75 USD la livre, leur plus bas niveau depuis juillet 2025, à la suite d’un recul de cinq mois depuis un pic proche de 4,40 USD. Les prix restent sous pression après la suppression mi-novembre d’un tarif supplémentaire de 40 % aux États-Unis sur le café brésilien, ainsi que l’amélioration des perspectives de production pour 2026–2027.
• Les contrats à terme sur le blé ont progressé en raison des inquiétudes persistantes concernant les cultures d’hiver américaines dans les plaines du sud touchées par la sécheresse. À l’inverse, le soja a reculé après un sommet proche de deux ans, le président Trump ayant signalé un report des discussions commerciales avec la Chine dans un contexte de tensions croissantes avec l’Iran.

Devises

• Le dollar américain s’est affaibli avec le rebond du sentiment de risque lundi, malgré les incertitudes liées au conflit avec l’Iran. L’EURUSD est remonté depuis les 1,14 lundi jusqu’à 1,1525 avant de revenir légèrement sous 1,15 mardi en séance asiatique. L’USDJPY a rebondi au-dessus de 159,25 après un creux à 158,85, soutenu par une intervention verbale du ministre japonais des Finances.
• Le dollar australien est resté globalement ferme après la hausse de taux de la RBA mardi, largement anticipée. La réaction est restée modérée en raison du vote serré (5-4) et d’un ton prudent. L’AUDUSD a dépassé 0,7090 mardi (après une clôture à 0,7072 lundi), tandis que l’AUDNZD a progressé de plus de 0,5 % à 1,2140, atteignant de nouveaux sommets cycliques et pluriannuels.