Rychlý přehled trhu – 16. března 2026

Tržní faktory a katalyzátory

• Akcie: Obavy z inflace způsobené ropou zasáhly USA a Evropu, zatímco Asie také klesla kvůli energetickým rizikům a obavám z sazeb
• Volatilita: Konflikt na Blízkém východě, ropa nad 100 USD, obavy z inflace, týden centrálních bank před námi
• Digitální aktiva: Bitcoin blízko 74 tis., odraz z likvidace krátkých pozic, přílivy IBIT a ETHA podpůrné
• Dluhopisy: Dlouhé evropské výnosy viděly nejvyšší týdenní uzavření od roku 2011.
• Měny: Euro široce slabé, JPY posiluje díky slovní intervenci, AUD posiluje před možným zvýšením sazeb RBA
• Komodity: Ropa stoupá díky výhledu na napjaté dodávky, drahé kovy pod tlakem kvůli vybírání zisků a silnějšímu dolaru
• Makroekonomické události: Empire Manufacturing & Průmyslová produkce za únor v USA, zasedání RBA brzy v úterý.

Makroekonomické titulky

• USA zasáhly Kharg Island, zatímco válka v Íránu pokračuje. Trump varoval, že energetická infrastruktura Íránu by mohla být cílem, pokud zůstane Hormuzský průliv uzavřený. Zatímco obchodníci čekají na koalici vedenou USA k doprovodu lodí, IEA řekla, že ropa z historického uvolnění rezerv brzy dorazí do Asie.
• Prezident Donald Trump řekl, že „požaduje“, aby ostatní země přispěly k obraně Hormuzského průlivu, protože zůstává de facto uzavřený pro ropné tankery. V rozhovoru pro Financial Times Trump uvedl, že by mohl odložit plánovaný summit s čínským prezidentem Xi Jinpingem, pokud Peking nepomůže odblokovat průliv. Také varoval v tom rozhovoru, že NATO bude mít „velmi špatnou“ budoucnost, pokud členské státy nepomohou v Hormuzu.
• Index spotřebitelského sentimentu University of Michigan klesl na 55,5 v březnu 2026 kvůli konfliktu USA-Írán a rostoucím cenám plynu, což bylo tří měsíční minimum. Očekávání osobních financí na celostátní úrovni poklesla o 7,5 %, zatímco očekávání inflace zůstala na 3,4 %.
• US GDP vzrostl anualizovaně o 0,7 % ve 4. čtvrtletí 2025 poté, co byl upraven směrem dolů z 1,4 % a byl to nejslabší reading od kontrakce v prvním čtvrtletí, a to kvůli nižším exportům, spotřebě, vládním výdajům a investicím, zatímco importy klesly méně, než bylo původně odhadováno.
• Čínská ekonomika vzrostla na začátku 2026 s překvapujícím nárůstem domácí spotřeby a investic, ale toto zrychlení může být těžké udržet kvůli válce v Íránu. Průmyslová produkce vzrostla o 6,3 % v lednu-únoru oproti předchozímu roku, zatímco maloobchodní prodeje vzrostly o 2,8 % a investice do fixních aktiv expandovaly o 1,8 %, s náročným růstem investic do infrastruktury o 11,4 %.

Hlavní body makroekonomického kalendáře (časy v GMT)

1230 – USA Empire Manufacturing za březen
1230 – Kanada CPI za únor
1315 – USA Průmyslová produkce za únor
1400 – USA NAHB Index trhu bydlení za březen
0330 – Austrálie oznámení cíle úrokové sazby RBA

Finanční výsledky tento týden

Akcie

• USA: S&P 500 klesl o 0,6 %, Dow Jones ztratil 0,3 %, a Nasdaq Composite klesl o 0,9 %, protože ropa se pohybovala kolem 100 USD a konflikt v Íránu udržoval obavy ze stagflace naživu. Výnosy dluhopisů vzrostly i po revizi domácího produktu USA ve čtvrtém čtvrtletí směrem dolů, což nebyla ten uklidňující mix, kterou si býčí akcioví investoři představovali. Adobe se propadlo o 7,6 % poté, co CEO oznámil odstoupení, čímž oživily pochybnosti ohledně jeho strategií v oblasti AI, zatímco Meta klesla o 3,8 % po zprávě, že zpozdil svůj nový model „Avocado“. Ulta Beauty kleslo o 14,0 % v reakci na mírnější růstový výhled, což zanechalo trhy při zasedání Fedu se stále napjatými nervy.
• Evropa: Evropa uzavřela níže, STOXX 600 klesl o 0,5 %, Euro STOXX 50 o 0,6 %, a FTSE 100 o 0,4 %, zatímco investoři ocenili horší mix vyšších energetických nákladů a pevnější očekávání sazeb. Banky, těžaři a výrobci zůstali pod tlakem, zatímco výnosy dluhopisů stoupaly kvůli obavám, že rostoucí ceny ropy mohou rychleji narůstat inflaci než růst. Přesto byly kapesníky života: BE Semiconductor vyskočilo o 5,6 % na zájem o převzetí a Zalando vzrostlo o přibližně 7,0 % po upgradu od brokerů, zatímco Berkeley Group klesla o 1,5 % po varování, že geopolitická rizika zatemňují výhled. Trhy se nyní zaměřují na to, zda tlak na ropu se začne jasněji projevovat ve nadcházejících očekáváních inflace a zprávach ECB.
• Asie: Asie uzavřela jako slabší, s hongkongským Hang Seng dolů o 1,0 %, japonský Nikkei 225 klesl o 1,2 %, a Topix ztratil o 0,6 %, jak vysoké ceny ropy, mírnější vedení Wall Street a obnovené obavy z inflace omezily chuť na riziko. V Japonsku, guvernér Bank of Japan Kazuo Ueda varoval, že oslabení jenu může zhoršit importovanou inflaci, čímž přidal další vrstvu nejistoty politiky právě tehdy, když citlivé jména k růstu již kolísaly. Honda se propadla o 5,6 % po varování před první roční ztrátou za téměř 70 let jako kotovaná společnost, zatímco SoftBank Group klesla o 4,5 %, Advantest klesl o 3,5 %, a Tokyo Electron ztratil 3,6 %, protože technologické a cyklické akcie zůstaly pod tlakem. Region začíná nový týden sledováním ropy, měn a centrálních bank více než hrdinství.

Volatilita

• Tržní volatilita zůstává na začátku týdne zvýšená, zatímco investoři nadále posuzují třetí týden konfliktu zahrnujícího Izrael, Spojené státy a Írán, přičemž energetické trhy stále působí jako hlavní kanál přenosu do širších finančních tržních. Ceny ropy zůstávají vysoké — Brent se obchoduje nad 100 USD a americká surová ropa je blízko 95 USD — což posiluje obavy, že konflikt by mohl udržet inflaci naživu, právě když globální růst ukazuje známky zpomalení. Tato kombinace má tendenci dělat investory opatrnější vůči rizikovým aktivům a udržuje trhy citlivé na geopolitické titulky.
• Zároveň trhy vstupují do rušného makrotýdne s rozhodnutími centrálních bank od Federálního rezervního systému, Evropské centrální banky a Bank of England po několik nadcházejících dní. S rostoucími energetickými cenami a očekáváními inflace se potenciálně mění, investoři budou bedlivě sledovat, zda centrální bankéři uznají stagflační rizika vytvořená ropným šokem.
• Ukazatele volatility reflektují tuto nejistotu. VIX uzavřel v pátek na 27,19, zatímco krátkodobé míry volatility zůstávají zvýšené s VIX1D na 30,24 a VIX9D na 28,00, naznačující očekávání pokračujících změn řízených titulkovými zprávami v blízké budoucnosti. Indikátory rizika na konci také zůstávají pevné, s VVIX na 131,05 a SKEW na 137,76, naznačující, že investoři jsou stále ochotni platit za ochranu proti poklesu.
• Očekávaný pohyb: na základě cen opcí S&P 500 trhy implikují pohyb o přibližně ±191 bodů, nebo zhruba 2,9 %, pro S&P 500 do páteční expirace 20. března. Pro dnešní expiraci, ceny opcí stále ukazuje mírný sklon k dolní straně, s put opcemi blízko peněz obchodovanými o něco dráže než call opce, což naznačuje, že investoři zůstávají více zaměřeni na ochranu portfolia proti dalším poklesům než na agresivní pozici pro růst.

Digitální aktiva

• Digitální aktiva začala týden na pevnějším místě než akcie, s Bitcoinem obchodovaným kolem 73 889 USD, Etherem poblíž 2 268 USD, Solana kolem 93,6 USD, a XRP poblíž 1,48 USD podle nejnovějšího tržního snímku. Bitcoin se krátce obchodoval nad 74 000 USD, své nejvyšší úrovni za zhruba šest týdnů, pomohla vlna likvidací krátkých pozic, která přinutila medvědí obchodníky uzavírat pozice a zesílila pohyb vzhůru.
• Poptávka investorů prostřednictvím burzovně obchodovaných fondů také nadále podporuje sentiment. 13. března viděly americké S&P bitcoin ETF nettový příliv kolem 180 milionů USD, včetně zhruba 143 milionů USD do BlackRock’s IBIT, zatímco spotové Ethereum ETF přilákaly kolem 27 milionů USD, s ETHA přijímajícími kolem 32 milionů USD v přílivech. Tento pokračující zájem naznačuje, že institucionální investoři stále používají ETF jako své preferované prostředky k získání expozice na kryptoměnových trzích.
• Nicméně, sentiment není jednotně býčí. Aktivita na opce u krypto-souvisejících akcií, jako Coinbase (COIN) a MicroStrategy (MSTR), ukázala zvýšenou krátkodobou ochranu proti poklesu koncem minulého týdne, což naznačuje, že někteří investoři se zajišťují proti potenciální volatilitě. Prozatím zůstává širší obraz konstruktivní, ale digitální aktiva jsou stále úzce propojena s makroekonomickým prostředím: pokračující úroveň cen ropy, vyšší očekávání inflace nebo širší pohyb k menšímu riziku na akciích by ještě mohl vést k obnovené volatilitě na kryptoměnových trzích a u krypto-souvisejících akcií.

Dluhopisy

• Krátké výnosy amerických státních dluhopisů se stáhly v pátek a v časném obchodování v pondělí po prudkém růstu výnosů ve čtvrtek, s referenčním 2letým výnosem na 3,71% v ranním obchodování v pondělí, dva bazické body níže oproti pátečnímu uzavření a ve srovnání s víceletým maximem nad 3,76% minulý týden. Referenční 10letý výnos dosáhl nových cyklických maxim od ledna v pátek, když vzrostl téměř na 4,29 %, než se v časném obchodování v pondělí usadil zpět na 4,26 %. Cyklus maxim do minulého srpna byl lednový 4,307 %.
• Japonská výnosová křivka vládních dluhopisů se strměji posunula v pondělí, s referenčním 2letým výnosem JGB, který se stáhl o dva bazické body z jeho prudkého růstu v pátek, obchodoval nad 1,28%, zatímco referenční 10letý výnos mírně vzrostl na nové lokální maximum od začátku února a nad 2,27 %. Referenční 30letý výnos JGB vzrostl přes tři bazické body na 3,565%.
• Evropské dluhopisy zůstávají pod tlakem, s krátkodobými dluhopisy obchodovanými blízko cyklických maxim, zatímco dlouhodobé výnosy vzrostly na nová cyklická maxima. Například referenční německý 10letý Bund uzavřel v pátek na 2,98 %, o 2,96 % vyšší než předchozí den a na jeho nejvyšší úrovni od října 2023 a jeho nejvyšší denní uzavření od roku 2011.

Komodity

• Index sledující 26 hlavních futures na komodity tento měsíc vzrostl o 11 % a za rok o 24 %, poháněný především silnými zisky ropy a rafinovaných palivových produktů, které prudce vzrostly kolem 40–50 %. Tyto zisky byly částečně kompenzovány slabostí drahých a průmyslových kovů, vedených mědí a stříbrem. Mezitím, obiloviny, sójové boby a cukr získaly další podporu ze své souvislosti s biopalivy a etanolem na rostoucí ceny energií, stejně jako rostoucí obavy o globální bezpečnost potravin.
• Zlato spadlo pod 5 000 USD a stříbro pod 80 USD ve raném asijském obchodování, než se zotavilo zpět nad tyto úrovně. Sentiment byl narušen silnějším dolarem, a rotací investorů z vysoce výnosných pozic po roce trvající rally, zatímco rostoucí náklady na energie a obavy z inflace tlumily očekávaní na snížení sazeb od Federálního rezervního systému USA a dalších centrálních bank. Zároveň ekonomické dopady války ohrožují zpomalující globální růst, vážit na stejné závislé kovy na průmyslové poptávce.
• Brent crude se obchoduje kolem 105 USD po vysoce volatilní seanci, protože nové události na Blízkém východě nadále ovlivňují prudké cenové výkyvy. Dočasná úleva se objevila po americkém úderu na íránský Kharg Island, hlavní exportní centrum země, které se zdálo nepoškodit klíčovou energetickou infrastrukturu. Přesto zůstává těsnost dodávek dominantním tématem, s pokračujícím uzavřením Hormuzského průlivu představujícího největší hrozbu pro globální energetické toky. Pouze znovuotevření úzkého průjezdu je pravděpodobné zabránit hlubší narušení dodávek LNG, surové ropy, rafinovaných palivových produktů, hliníku a dalších komodit. Futures na ropu vzrostly tento měsíc o více než 40 %, což odráželo rozsah šoku z dodávek po účinném uzávěru průlivu a odveteckých útocích Íránu po celém regionu.

Měny

• Americký dolar zůstává bezpečným přístavem měny, ale byl v pondělních asijských hodinách smíšený kvůli skromnému pokusu o návrat globálního sentimentu vůči riziku. Euro je slabé v celém měřítku, s EUR/USD dosáhl minima 1,1411 v pátek, což je nejnižší od minima 1,1392 v srpnu minulého roku, pouze obnoveno směrem k 1,1450 v asijských obchodních hodinách v pondělí před dalším poklesem.
• AUD/USD se vedlo o něco lépe, podařilo se mu překonat 0,7000 a vyšplhat k 0,7015+ po uzavření v pátek na 0,6981 – toto před vysoce očekávaným zasedáním RBA v úterý, pro které je další zvýšení sazeb o 25 bazických bodů zaúkolováno přibližně dvěma třetinami trhu.
• Japonský jen se v Tokiu odpoledne odrazil po významné rétorické intervenci japonského ministra financí, který řekl, že úředníci jsou připraveni reagovat na pohyby na měnovém trhu s odvážnými kroky v případě potřeby. To posiluje pocit, že 160,00 je klíčová linie v písku pro USD/JPY. Tento pár dosáhl vrcholu 159,75 jak v pátek, tak v ranním obchodování v pondělí, obchodujíc na 159,30 později v pondělní seanci.