Rychlý přehled trhu – 13. března 2026

Tržní faktory a katalyzátory

• Akcie: Globální akcie klesly, když ropa za 100 USD narušila sentiment; USA a Evropa byly slabší, zatímco Asie zůstala v pátek opatrná.
• Volatilita: Konflikt s Íránem, ropa nad 95–100 USD, VIX blízko 27, inflační data před zasedání FOMC.
• Digitální aktiva: Bitcoin nad 71 tis., altcoiny silnější, regulační optimismus podporuje sentiment.
• Dluhopisy: Výnosy amerických státních dluhopisů nadále rostou, stejně tak výnosy japonských JGB v pátek.
• Měny: Americký dolar zůstává bezpečným útočištěm, dosáhl nových lokálních maxim vůči EUR a JPY.
• Komodity: Zlato ve čtvrtek oslabilo – obavy z prodeje CB na financování nákupů ropy?
• Makroekonomické události: Údaje o zaměstnanosti v Kanadě za únor, PCE inflace v USA za leden, Sentiment University of Michigan pro březen v USA.

Makroekonomické titulky

• Nejvyšší vůdce Íránu Mojtaba Khamenei slíbil udržet Hormuzský průliv uzavřený a pohrozil další eskalací konfliktu. Prezident Trump upřednostňuje zastavení íránských jaderných ambicí před náklady na ropu. Blokáda zastavila 20 % globálního obchodu s ropou, což přinutilo GCC k produkčním škrtům, i když zhruba 30 % normálních průtokových rychlostí Hormuzského průlivu by mohlo být přesměrováno přes saudské a UAE ropovody, přičemž Saúdská Arábie uvedla, že její ropovod by mohl v nadcházejících dnech dosáhnout plné kapacity. IEA označila narušení za historické, což vedlo ke uvolnění 400 milionů barelů z rezerv.
• Obchodní deficit USA klesl v lednu 2026 na 54,5 miliardy USD z prosincových 72,9 miliardy USD, předčil prognózu na 66,6 miliardy USD. Exporty vzrostly o 5,5 % na 302,1 miliardy USD, poháněny zlatem, kovy a počítači, zatímco farmaceutika klesla. Importy klesly o 0,7 % na 356,6 miliardy USD, ubyly farmaceutika a vozidla, ale vzrostly pro počítače a telekomunikační zařízení.
• Počty zahájené bytové výstavby v USA vzrostly o 7,2 % na anualizovaný 1,487 milionový počet, přesáhnoucí prognózy a značí tři měsíce růstu. Zahájení vícegeneračních domů vzrostlo o 29,1 %, zatímco zahájení rodinných domů kleslo o 2,8 %. Výstavba se zvýšila na jihu a severovýchodě, ale klesla na západě a středozápadě.
• Kanadský obchodní deficit vzrostl v lednu 2026 na 3,6 miliardy CAD z 1,3 miliardy CAD v prosinci. Exporty klesly o 4,7 %, poháněny poklesem ve vozidlech a letadlech, částečně kompenzováno vyšším exportem energie. Importy klesly o 1,1 %, hlavně kvůli poklesu u vozidel a elektroniky. Přebytek s USA se zúžil na 5,4 miliardy CAD a deficit s ostatními zeměmi se zvětšil na 9,0 miliardy CAD.
• Prvotní žádosti o podporu v nezaměstnanosti v USA klesly o 1000 na 213000 na začátku března, pod očekávání. Pokračující žádosti klesly o 21000 na 1850000, což naznačuje stabilní trh práce. Nároky federálních zaměstnanců vzrostly o 88 na 617, kvůli obavám z uzavření vlády.

Hlavní body makroekonomického kalendáře (časy v GMT)

1000 – Průmyslová produkce Eurozóny za leden
1230 – Kanada Údaje o zaměstnanosti za únor
1230 – USA PCE inflace za leden
1230 – USA Předběžné objednávky na zboží dlouhodobé spotřeby za leden
1400 – USA Předběžný sentiment University of Michigan za březen

Finanční výsledky tento týden

• Dnes: PKO Bank

Všechny události týkající se makra, zisků společností a dividend najdete v kalendáři Saxo.

Akcie

• USA: S&P 500 klesl o 1,5 % na 6672,58, Dow Jones propadl o 1,6 % na 46677,85 a Nasdaq Composite ztratil 1,8 % na 22311,98, zatímco nové útoky na tankery a íránská vůle udržet Hormuzský průliv uzavřený posunuly Brent zpět k 100 USD a oživily inflační obavy. Finanční tituly byly zasaženy, Morgan Stanley poklesl o 4,1 % po omezení zpětných odkupů z jednoho private credit fondu a JPMorgan odepsal 1,6 % po snížení některých půjček na kreditní úvěr. Stále však byly některé výjimečné vítěze v troskách: Dow vzrostl o 9,3 % a LyondellBasell získal 10,3 % po upgradu od Citigroup spojeném s exportními příležitostmi, zatímco Adobe spadlo po obchodních hodinách téměř o 8 % po oznámení přechodu CEO, i když čtvrtletní výsledky předčily odhady.
• Evropa: Evropa zůstala na defenzivě, s STOXX 600 klesl o 0,6 %, Euro STOXX 50 o 0,8 % a FTSE 100 o 0,5 %, když návrat ropy k 100 USD zvýšil inflační obavy a přiměl trhy ocenit zvýšení sazeb ECB do července. Banky byly slabou stránkou, regionální bankovní sektor klesl o 3,5 % a britské banky o 4,8 %, když investoři měli obavy, že vyšší náklady na energie mohou tlačit na růst a kvalitu úvěru. Ne všechno šlo na jih: Leonardo vzrostl o 5,7 % díky silnějším růstovým cílům, Daimler Truck přidal 4,1 % díky stabilní výhled marže, a Zalando vyskočilo o 9,5 % v reakci na pevnější výhled zisku. Trhy nyní sledují cenu ropy, výnosy dluhopisů a jak rychle se naděje na snížení sazeb vypařují.
• Asie: Asie zůstala v pátek pod tlakem, Nikkei 225 odepsal 1,1 %, Kospi 1,3 %, Hang Seng 0,5 % a Shanghai 0,2 %, zatímco se ropa pohybovala blízko 100 USD, dolar posílil a investoři opět snížili naděje na snížení sazeb. Japonská Honda klesla o 6,7 % po varování před první roční ztrátou za téměř 70 let jako kotovaná společnost, přičemž tento pokles byl způsoben vysokými restrukturačními náklady na elektromobily a slabostí v Číně. V Hongkongu finanční názvy zůstaly nervózní po vyšetřování města ohledně insider tradingu, s Guotai Junan International dolů o 4,2 % a akcie Citic v Hongkongu dolů o 1,7 % v předchozím obchodním sezení. Příští týdenní zasedání centrálních bank nyní hraje ještě větší roli, protože udržení sazeb může být snazší než uklidnění ropných trhů.

Volatilita

• Volatilita zůstává zvýšená, zatímco trhy nadále zpracovávají probíhající konflikt USA-Israel s Íránem, který nyní vstupuje do třetího týdne. Energetické trhy zůstávají klíčovým kanálem přenosu do širších finančních trhů: Brent crude se stále obchoduje kolem 100 USD a WTI blízko 95 USD, úrovně, které udržují inflační obavy naživu a komplikují očekávání pro snížení úrokových sazeb. Toto nejistota reflektovala VIX, který uzavřel ve čtvrtek na 27,29, zatímco krátkodobé míry jako VIX1D (24,21) a VIX9D (28,98) zůstávají zvýšené, ukazují investorům, že stále platí za krátkodobou ochranu namísto předpokladu rychlého ústupu volatility.
• Dnešní makroekonomický kalendář může přidat další vrstvu nejistoty. Trhy se budou soustředit na PCE inflaci, objednávky na zboží dlouhodobé spotřeby a volná pracovní místa v rámci JOLTS, všechny mohou ovlivnit očekávání před příštím zasedáním FOMC 17–18 března. Pokud inflace zůstane pevná, zatímco energetické ceny zůstávají zvýšené, volatilita může přetrvávat, jak investoři přehodnocují výhled pro měnovou politiku.
• Na základě aktuálního cenování opčních SPX se trhem předpovídá očekávaný pohyb kolem ±75 bodů pro dnešní expiraci.
• Při pohledu na řetězec opcí pro dnešní expiraci existuje mírný sklon k dolní straně, s cenami putů kolem aktuální úrovně indexu stále o něco vyšší než ekvivalentní ceny callů. Tento vzorec naznačuje, že investoři zůstávají opatrní a nadále prioritizují ochranu portfolia.

Digitální aktiva

• Digitální aktiva vykazují relativní odolnost navzdory slabším akciovým trhům a přetrvávajícím geopolitickým rizikům. Bitcoin se obchoduje kolem 71 400 USD, Ethereum poblíž 2100 USD, Solana kolem 88,70 USD, a XRP blízko 1,42 USD, většina hlavních kryptoměn skromně v denním zisku. Zisky přicházejí, když investoři zvažují geopolitickou nejistotu proti zlepšujícímu se sentimentu kolem americké regulace kryptoměn. Začátkem tohoto týdne SEC a CFTC signalizovaly užší spolupráci na společném regulačním rámci pro digitální aktiva, což je vývoj, který investoři doufají, že by mohl poskytnout jasnější pravidla pro odvětví a povzbudit širší institucionální účast.
• Aktivita ETF zůstává klíčová pro narativ na kryptoměnovém trhu. iShares Bitcoin Trust (IBIT) se obchoduje kolem 39,95 USD, zatímco iShares Ethereum Trust (ETHA) je blízko 15,63 USD, nadále působí jako klíčové brány pro institucionální expozici na bitcoin a ether. Zároveň ukazují krypto-související akcie smíšenou výkonnost: Coinbase (COIN) a MicroStrategy (MSTR) jsou mírně nižší, zatímco někteří těžaři bitcoinů jako MARA se drží lépe spolu s trhem s kryptoměnami. Celkově se zdá, že trh s kryptoměnami se stabilizuje po nedávné volatilitě, ale sentiment zůstává citlivý na makroekonomické dění jako ceny energie, očekávání inflace, a změny globálního apetitu pro riziko.

Dluhopisy

• Výnosy amerických státních dluhopisů prudce vzrostly ve čtvrtek v reakci na nový růst cen energií, které pohání obavy z inflace. Referenční 2letý výnos přesáhl dlouhý rozsah od srpna nad 3,67 %, obchodoval se brzy v pátek asi o osm bazických bodů nad středečním uzavřením nad 3,73 %, protože trh odstranil ještě více očekávání budoucího uvolnění od Fedu pro rok 2026 za poslední dva dny – nyní oceňuje méně než plné snížení pro zbytek roku. Referenční 10letý výnos amerického státního dluhopisu uzavřel o tři bazické body výše na úrovni nad 4,26 %, s menším nárůstem ve čtvrtek než na předním konci výnosové křivky, snad v očekávání, že vyšší ceny ropy zpomalí budoucí růst. Nejvyšší rozsah od srpna je 4,307 %.
• Výnosy japonských vládních dluhopisů vzrostly a výnosová křivka se včera zkosila v reakci na růst cen energií, kdy referenční 2letý výnos JGB vzrostl o dva bazické body v pátek na vysokou úroveň od poloviny února na téměř 1,29 %, zatímco referenční 10letý výnos JGB vzrostl téměř o šest bazických bodů těsně pod 2,25 %, blízko jednoměsíčního maxima.
• Evropské dluhopisy zaznamenaly ostré přecenení směrem níže tento týden v očekávání, že ECB bude reagovat na inflační rizika z vyšších cen energií s zvýšením sazeb nejpozději do června tohoto roku. Referenční německý 2letý Bund uzavřel ve čtvrtek na 2,42 %, což je jeho nejvyšší denní uzavření od srpna 2024 a o 40 bazických bodů více než před vypuknutím války s Íránem.

Komodity

• Ropa zůstává dominantní silou napříč komoditními trhy a klíčovým hybatelem globálního rizikového sentimentu, kdy květnový Brent uzavřel nad 100 USD za barel ve čtvrtek poprvé od vypuknutí války s Íránem (i když byl krátce dosažen nárůst na téměř 120 USD za barel v ranních hodinách tohoto pondělí) a zůstává blízko této úrovně ve pátečních asijských obchodních hodinách, jak trh nervózně očekává zprávy, že Hormuzský průliv, skrz který teče asi 25 % globálních exportů ropy – a některé asijské země, jako je Japonsko, jsou převážně závislé na surové ropě z regionu. Americký dubnový kontrakt WTI se obchoduje přibližně o pět dolarů níže na 95,30 USD, s květnovým WTI, do kterého se obchodníci nyní přesouvají, protože likvidita dubnového kontraktu vysychá, obchoduje blízko 94,20.
• Drahé kovy poklesly ve čtvrtek, když zlato nedokázalo udržet cenu nad úrovní 5200 USD a kleslo pod 5100 USD. V určitém bodě může vzniknout otázka, zda by země zoufalé po dodávkách ropy mohly použít zdroje centrální banky, včetně prodeje zlata, k financování nákupů.

Měny

• Americký dolar zůstává bezpečným útočištěm, na obecné slabé rizikové sentiment ve čtvrtek, ale také protože USA se spoléhají velmi málo na dodávky ropy nebo plynu, které obvykle tečou přes Hormuzský průliv. EUR/USD se potopil pod 1,1500 ve asijských obchodních hodinách v pátek poprvé od listopadu a je blízko k výzvě úrovně 1,1469 z tohoto měsíce.
• USDJPY se vyšplhal nad 159,00 poprvé pro tento cyklus, přidal k ziskům v pátek v Asii se obchodoval tak vysoko jako 159,69, nejvyšší úroveň od léta 2024, když trh nervózně sleduje úroveň 160,00 a zda by to mohlo přinést japonskou oficiální intervenci, aby zabránila dalšímu oslabení JPY. JPY posílil v non-USD křížových párech jako EURJPY a GBPJPY.