Point de marché – 13 mars 2026

Moteurs et catalyseurs du marché

• Actions : Les actions mondiales ont reculé alors que le pétrole à 100 $ a pesé sur le sentiment, les marchés américains et européens étant en baisse tandis que l’Asie est restée prudente à l’approche de vendredi.
• Volatilité : Conflit avec l’Iran, pétrole au-dessus de 95–100 $, VIX élevé autour de 27, données d’inflation attendues avant le FOMC
• Actifs numériques : Bitcoin au-dessus de 71 000 $, altcoins plus fermes, l’optimisme réglementaire soutient le sentiment
• Marché Obligatoire : Les rendements des bons du Trésor américain continuent de progresser, tout comme les rendements des JGB japonais vendredi
• Devises : Le dollar américain reste une valeur refuge, atteignant de nouveaux sommets locaux face à l’EUR et au JPY.
• Matières premières : L’or a reculé jeudi – inquiétudes concernant d’éventuelles ventes des banques centrales pour financer des achats de pétrole ?
• Événements macro : Emploi au Canada (février), inflation PCE américaine (janvier), indice de confiance de l’Université du Michigan (mars)

Principales actualités macroéconomiques

• Le guide suprême iranien Mojtaba Khamenei s’est engagé à maintenir fermé le détroit d’Ormuz et a menacé d’une nouvelle escalade du conflit. Le président Trump a affirmé que stopper les ambitions nucléaires de l’Iran restait prioritaire par rapport au coût du pétrole. Le blocus a interrompu environ 20 % du commerce mondial de pétrole, contraignant les pays du CCG à réduire leur production, bien qu’environ 30 % des flux habituels du détroit d’Ormuz puissent être redirigés via des pipelines en Arabie saoudite et aux Émirats arabes unis. L’Arabie saoudite a indiqué que son pipeline pourrait atteindre sa pleine capacité dans les prochains jours. L’AIE a qualifié la perturbation d’historique, déclenchant la libération de 400 millions de barils issus des réserves stratégiques.
• Le déficit commercial des États-Unis est tombé à 54,5 milliards de dollars en janvier 2026, contre 72,9 milliards en décembre, un niveau nettement inférieur aux prévisions de 66,6 milliards. Les exportations ont augmenté de 5,5 % pour atteindre 302,1 milliards de dollars, tirées par l’or, les métaux et les ordinateurs, tandis que les produits pharmaceutiques ont reculé. Les importations ont diminué de 0,7 % à 356,6 milliards de dollars, en raison de baisses dans les produits pharmaceutiques et les véhicules, mais ont progressé pour les ordinateurs et les équipements de télécommunication.
• Les mises en chantier de logements aux États-Unis ont progressé de 7,2 % pour atteindre un rythme annualisé de 1,487 million d’unités, dépassant les prévisions et marquant trois mois consécutifs de croissance. Les mises en chantier de logements multifamiliaux ont bondi de 29,1 %, tandis que les logements unifamiliaux ont reculé de 2,8 %. L’activité de construction a augmenté dans le Sud et le Nord-Est, mais a diminué dans l’Ouest et le Midwest.
• Le déficit commercial du Canada a atteint 3,6 milliards de dollars canadiens en janvier 2026, contre 1,3 milliard en décembre. Les exportations ont reculé de 4,7 %, en raison notamment d’une baisse des véhicules et des avions, partiellement compensée par des exportations d’énergie plus élevées. Les importations ont diminué de 1,1 %, principalement à cause des véhicules et des produits électroniques. L’excédent avec les États-Unis s’est réduit à 5,4 milliards de dollars canadiens, tandis que le déficit avec les autres pays s’est creusé à 9,0 milliards.
• Les inscriptions initiales au chômage aux États-Unis ont reculé de 1 000 pour atteindre 213 000 début mars, sous les attentes. Les demandes continues ont diminué de 21 000 à 1 850 000, signalant un marché du travail toujours stable. Les demandes des employés fédéraux ont augmenté de 88 à 617, dans un contexte d’inquiétudes liées à une possible paralysie du gouvernement.

Temps forts du calendrier macroéconomique (heures en GMT)

1000 – Production industrielle de la zone euro (janvier)
1230 – Emploi au Canada (février)
1230 – Inflation PCE américaine (janvier)
1230 – Commandes de biens durables aux États-Unis – estimation préliminaire (janvier)
1400 – Indice de confiance de l’Université du Michigan – estimation préliminaire (mars)

Résultats d’entreprises cette semaine

• Aujourd’hui : PKO Bank

Actions

• États-Unis : Le S&P 500 a reculé de 1,5 % à 6 672,58, le Dow Jones a perdu 1,6 % à 46 677,85 et le Nasdaq Composite a cédé 1,8 % à 22 311,98. De nouvelles attaques contre des pétroliers et l’engagement de l’Iran de maintenir fermé le détroit d’Ormuz ont fait remonter le Brent à 100 $, ravivant les craintes inflationnistes. Les financières ont été particulièrement touchées : Morgan Stanley a chuté de 4,1 % après avoir limité les rachats dans un fonds de crédit privé, tandis que JPMorgan a perdu 1,6 % après avoir réévalué à la baisse certains prêts de crédit privé. Quelques valeurs ont néanmoins progressé : Dow a gagné 9,3 % et LyondellBasell 10,3 % après une recommandation positive de Citigroup liée à des opportunités d’exportation. Adobe a reculé d’environ 8 % en after hours après l’annonce d’un changement de PDG, malgré des résultats trimestriels supérieurs aux attentes.
• Europe : Les marchés européens sont restés sur la défensive, avec le STOXX 600 en baisse de 0,6 %, l’Euro STOXX 50 d’environ 0,8 % et le FTSE 100 de 0,5 %. Le retour du pétrole à 100 $ a ravivé les inquiétudes inflationnistes et poussé les marchés à anticiper une hausse des taux de la BCE d’ici juillet. Les banques ont été le principal point faible : le secteur bancaire régional a reculé de 3,5 % et les banques britanniques de 4,8 %, les investisseurs craignant que la hausse des coûts de l’énergie ne pèse sur la croissance et la qualité du crédit. Tout n’était cependant pas négatif : Leonardo a progressé de 5,7 % grâce à des objectifs de croissance plus élevés, Daimler Truck a gagné 4,1 % avec des perspectives de marge stables et Zalando a bondi de 9,5 % après des prévisions de bénéfices plus solides. Les marchés surveillent désormais de près le pétrole, les rendements obligataires et la rapidité avec laquelle les espoirs de baisse des taux continuent de s’estomper.
• Asie : Les marchés asiatiques sont restés sous pression vendredi : le Nikkei 225 a reculé de 1,1 %, le Kospi de 1,3 %, le Hang Seng de 0,5 % et Shanghai de 0,2 %. Le pétrole proche de 100 $, le renforcement du dollar et la révision à la baisse des anticipations de baisse des taux ont pesé sur le sentiment. Au Japon, Honda a chuté de 6,7 % après avoir averti de sa première perte annuelle en près de 70 ans en tant que société cotée, en raison de lourds coûts de restructuration liés aux véhicules électriques et de la faiblesse du marché chinois. À Hong Kong, les valeurs financières restent nerveuses après l’enquête sur des délits d’initiés, avec Guotai Junan International en baisse de 4,2 % et les actions hongkongaises de Citic en recul de 1,7 % lors de la séance précédente. Les réunions des banques centrales la semaine prochaine seront encore plus cruciales : maintenir les taux pourrait s’avérer plus facile que calmer les marchés pétroliers.

Volatilité

• La volatilité reste élevée alors que les marchés continuent d’intégrer le conflit en cours entre les États-Unis, Israël et l’Iran, désormais dans sa troisième semaine. Les marchés de l’énergie demeurent le principal canal de transmission vers les marchés financiers : le Brent se négocie toujours autour de 100 $ et le WTI près de 95 $, des niveaux qui entretiennent les inquiétudes inflationnistes et compliquent les anticipations de baisse des taux. Reflétant cette incertitude, le VIX a clôturé à 27,29 jeudi, tandis que les mesures de plus court terme comme le VIX1D (24,21) et le VIX9D (28,98) restent élevées, montrant que les investisseurs continuent de payer pour une protection à court terme plutôt que de miser sur une baisse rapide de la volatilité.
• Le calendrier macroéconomique du jour pourrait ajouter une nouvelle couche d’incertitude. Les marchés surveilleront l’inflation Core PCE, les commandes de biens durables et les offres d’emploi JOLTS, susceptibles d’influencer les anticipations avant la réunion du FOMC des 17–18 mars la semaine prochaine. Si l’inflation reste ferme tandis que les prix de l’énergie demeurent élevés, la volatilité pourrait persister à mesure que les investisseurs réévaluent les perspectives de politique monétaire.
• D’après la tarification actuelle des options sur le SPX, le marché anticipe un mouvement d’environ ±75 points pour l’échéance d’aujourd’hui.
• L’examen de la chaîne d’options pour l’échéance du jour montre une légère asymétrie baissière, les puts autour du niveau actuel de l’indice restant légèrement plus chers que les calls équivalents. Ce schéma suggère que les investisseurs restent prudents et continuent de privilégier la protection des portefeuilles.

Actifs numériques

• Les actifs numériques font preuve d’une résilience relative malgré la faiblesse des marchés actions et les risques géopolitiques persistants. Le bitcoin se négocie autour de 71 400 $, l’ethereum près de 2 100 $, Solana autour de 88,7 $ et le XRP proche de 1,42 $, la plupart des principales cryptomonnaies affichant de légères hausses sur la journée. Ces gains interviennent alors que les investisseurs évaluent l’incertitude géopolitique face à l’amélioration du sentiment concernant la réglementation des cryptomonnaies aux États-Unis. Plus tôt cette semaine, la SEC et la CFTC ont signalé une coopération plus étroite en vue d’un cadre réglementaire commun pour les actifs numériques, un développement que les investisseurs espèrent susceptible d’apporter des règles plus claires au secteur et d’encourager une participation institutionnelle plus large.
• L’activité des ETF reste centrale dans la dynamique du marché crypto. L’iShares Bitcoin Trust (IBIT) s’échange autour de 39,95 $, tandis que l’iShares Ethereum Trust (ETHA) se situe près de 15,63 $, continuant de servir de portes d’entrée majeures pour l’exposition institutionnelle au bitcoin et à l’ether. Parallèlement, les actions liées aux cryptomonnaies affichent des performances contrastées : Coinbase (COIN) et MicroStrategy (MSTR) sont légèrement en baisse, tandis que certains mineurs de bitcoin comme MARA résistent mieux aux côtés du marché crypto sous-jacent. Dans l’ensemble, le marché des cryptomonnaies semble se stabiliser après la volatilité récente, mais le sentiment reste sensible aux évolutions macroéconomiques telles que les prix de l’énergie, les anticipations d’inflation et les changements dans l’appétit global pour le risque.

Marché Obligatoire

• Les rendements des bons du Trésor américain ont fortement augmenté jeudi avec la nouvelle flambée des prix de l’énergie, qui alimente les inquiétudes inflationnistes. Le rendement de référence à 2 ans a dépassé la fourchette observée depuis août au-dessus de 3,67 %, s’échangeant tôt vendredi environ huit points de base au-dessus de la clôture de mercredi, à plus de 3,73 %, alors que le marché a encore réduit les anticipations d’assouplissement de la Fed pour 2026 au cours des deux derniers jours – n’intégrant désormais même pas une baisse complète des taux pour l’ensemble de l’année. Le rendement du Trésor à 10 ans a clôturé en hausse de trois points de base à plus de 4,26 %. La progression plus limitée jeudi sur la partie longue de la courbe pourrait refléter l’anticipation que des prix du pétrole plus élevés freineront la croissance future. Le sommet de la fourchette depuis août se situe à 4,307 %.
• Les rendements des obligations d’État japonaises ont augmenté et la courbe s’est accentuée hier avec la hausse des prix de l’énergie. Le rendement JGB de référence à 2 ans a progressé de deux points de base vendredi pour atteindre près de 1,29 %, son plus haut niveau depuis la mi-février, tandis que le rendement JGB à 10 ans a gagné près de six points de base pour atteindre un niveau juste en dessous de 2,25 %, proche d’un sommet d’un mois.
• Les obligations européennes ont fortement reculé cette semaine dans un mouvement de revalorisation des rendements, les marchés anticipant que la BCE pourrait réagir aux risques inflationnistes liés à la hausse des prix de l’énergie par une hausse des taux dès juin de cette année. Le Bund allemand à 2 ans a clôturé jeudi à 2,42 %, son plus haut niveau de clôture quotidienne depuis août 2024 et environ 40 points de base au-dessus de son niveau d’avant le déclenchement de la guerre avec l’Iran.

Matières premières

• Le pétrole reste la force dominante sur les marchés des matières premières et un moteur clé du sentiment de risque mondial. Le Brent échéance mai a clôturé au-dessus de 100 USD le baril jeudi pour la première fois depuis le début de la guerre avec l’Iran (même s’il avait brièvement atteint près de 120 USD lundi matin), et il reste proche de ce niveau durant les échanges asiatiques de vendredi. Le marché attend nerveusement des nouvelles concernant le détroit d’Ormuz, par lequel transitent environ 25 % des exportations mondiales de pétrole — certaines économies asiatiques comme le Japon dépendant fortement du brut provenant de cette région. Le contrat WTI américain d’avril se négocie environ cinq dollars plus bas à 95,30 USD, tandis que le WTI de mai, vers lequel les opérateurs se reportent à mesure que la liquidité du contrat d’avril diminue, se situe autour de 94,20.
• Les métaux précieux ont reculé jeudi, l’or n’ayant une nouvelle fois pas réussi à se maintenir au-dessus de 5 200 USD et retombant sous 5 100. La question pourrait se poser à terme de savoir si certains pays, en manque d’approvisionnement en pétrole, pourraient mobiliser des ressources de banques centrales – y compris des ventes d’or – pour financer leurs achats.

Devises

• Le dollar américain demeure la principale valeur refuge, dans un contexte de sentiment de risque globalement faible jeudi, mais aussi parce que les États-Unis dépendent très peu des approvisionnements en pétrole ou en gaz transitant habituellement par le détroit d’Ormuz. L’EURUSD est passé sous 1,1500 durant la séance asiatique de vendredi pour la première fois depuis novembre et se rapproche du plus bas de ce mois-là à 1,1469.
• USDJPY a franchi la barre des 159,00 pour la première fois de ce cycle, poursuivant sa hausse vendredi en Asie jusqu’à 159,69, son plus haut niveau depuis l’été 2024. Le marché surveille avec nervosité le seuil de 160,00 et la possibilité d’une intervention des autorités japonaises pour freiner l’affaiblissement du JPY. Le yen s’est toutefois raffermi sur les croisements non liés au dollar, comme EURJPY et GBPJPY.