Venezuela: Co bude dál po Madurově zadržení a jak se na to připravit?

Co se stalo?

O víkendu americká armáda provedla ve Venezuele údery a vyvedla prezidenta Nicoalse Madura a jeho manželku, kteří byli vzati do americké vazby.

Prezident Trump na tiskové konferenci prohlásil, že Spojené státy budou dočasně "řídit" Venezuelu a že prioritou bude obnova a znovuotevření ropného sektoru země, včetně zapojení velkých amerických ropných společností do obnovy zničené infrastruktury.

Ve Venezuele se viceprezident Delcy Rodríguez stal prozatímním vůdcem s podporou Nejvyššího soudu a zároveň zpochybnil americký narativ o správě země a suverenitě, což v blízké budoucnosti vytváří nestabilní směs geopolitické nejistoty a narušení trhu s ropou.

---

Jak reagují trhy?

Akcie zpracovávají šok. Obchodování ropou je hlavním titulkem. Nelze identifikovat čistý trend. Je znát jistá poptávka po bezpečných přístavech.

Ropný a energetický komplex

Základní scénář:

• Blízké období: Ropa se bude pravděpodobně obchodovat v rozmezí a bude nestabilní, protože Venezuela dodává méně než 1 % světové ropy.
• Střednědobý horizont: Trh může začít oceňovat "budoucí venezuelské barely", ale rychlost dodávek je pomalá i v nejlepším politickém případě, protože obnova produkce vyžaduje kapitál, vybavení a politickou stabilitu v průběhu let.

Hlavní rizika:
Hlavní riziko spočívá v tom, že trh přecení rychlost, s jakou se může venezuelská produkce obnovit, protože desítky let nedostatečných investic a mimořádně těžká venezuelská ropa ztěžují rychlé zvýšení těžby i v případě změny politiky.

Instrumenty:

• Ropa: Lehká sladká ropa (WTI), Brent Crude
• Plyn: Zemní plyn Henry Hub, zemní plyn E-mini
• Energetické společnosti (refs): ExxonMobil, Chevron, ConocoPhillips, SLB (beta se liší podle koše)
  • Chevron je jediným velkým americkým producentem ropy, který ve Venezuele stále působí na základě zvláštní licence ministerstva financí, jež povoluje omezenou těžbu a vývoz. Společnost má v zemi desítky let fungující společné podniky. Pokud se omezení uvolní nebo se vliv USA rozšíří, může společnost Chevron získat širší přístup k venezuelské těžké ropě a potenciálně dodávat více barelů do rafinerií na pobřeží Mexického zálivu.
  • Pokud se toky venezuelské těžké ropy normalizují, přímými příjemci budou obvykle nejsložitější americké rafinerie - zejména závody na pobřeží Mexického zálivu s významnou koksovací kapacitou - protože mohou zpeněžit spready těžké a lehké ropy a efektivně provozovat těžké druhy. Historicky se v rozhovoru o "komplexní rafinační páce" objevují jména jako Valero Energy, PBF Energy a Phillips 66. (Zmínky jsou ilustrativní, nikoliv doporučením.)
• Energetické ETF: State Street Energy Select Sec SPDR ETF, Vanguard Energy ETF, State Street SPDR S&P Oil & Gas Expl & Prod ETF, VanEck Vectors Oil Services ETF

---

Zlato a stříbro

Základní scénář:

• Podle našeho názoru bude zlato pravděpodobně čistším vyjádřením této události než ropa, protože šok je nejprve geopolitický a až poté specifický pro ropu a zlato má tendenci oceňovat nejistotu, riziko důvěryhodnosti a poptávku po zajištění.
• Stříbro a platina se mohou účastnit, ale obvykle se obchodují s vyšší betou a může rychleji docházet k mean-reversion, pokud se situace deeskaluje.

Klíčové body:
Hlavní riziko u stříbra a platiny spočívá v tom, že po prudkých pohybech dochází k přeplnění pozic, což může zesílit poklesy, pokud dojde k ochlazení titulků nebo rychlému návratu chuti k riziku.

Instrumenty

• Spot: XAUUSD, XAGUSD
• Futures: Mikro zlato, mikro stříbro, zlato, stříbro
• Futures na platinu: Platina, palladium
• ETF: SPDR Gold ETF, iShares Silver Trust ETF, Abrdn Physical Platinum Shares ETF 
• Těžaři: VanEck Vectors Gold Miners ETF, VanEck Vectors Junior Gold Miners ETF

---

Globální akcie

Základní scénář

• Globální akcie budou pravděpodobně geopolitický šok přehlížet, pokud neohrozí širší dodavatelský řetězec nebo nezpřísní finanční podmínky, protože vypjatá geopolitika se stala spíše trvalým rysem než překvapením.
• Akcie mohou pokračovat v růstu, pokud zisky firem, likvidita a očekávání sazeb zůstanou pozitivní, zejména v oblasti technologií, ale titulkové riziko má tendenci zvyšovat rozptyl a rotaci pod povrchem.

Hlavní rizikové signály, které je třeba sledovat:
Pokud se úvěrové rozpětí rozšíří, ropa prudce vzroste v důsledku dalších narušení a akcie se propadnou, pak trh tuto situaci přehodnotí jako systémový šok, nikoliv jako omezenou geopolitickou událost.

Instrumenty

• Futures: E-mini S&P 500, E-mini Nasdaq-100, Nikkei 225, Hang Seng Index, Hang Seng TECH Index.
• CFD: US 500, US Tech 100 Nas, Hongkong 50, US 30 Wall Street, Germany 40, EU Stocks 50

---

FX

Základní scénář:

• Trumpova administrativa výslovně varovala, že Kolumbie a Mexiko by mohly být dalšími cíli kvůli obavám z obchodu s drogami, což udržuje živé geopolitické riziko nad MXN.
• MXN může oslabit i při stabilním globálním rizikovém pásmu, pokud trh začne oceňovat tvrdší postoj USA k bezpečnostním otázkám souvisejícím s Mexikem, protože obchodníci to rychle promítnou do celních hrozeb, hraničních třenic a rizikových prémií.
• Euro se může dostat pod tlak, pokud obchodníci budou i nadále počítat se silnějším politickým režimem v USA a pevnějším dolarovým impulsem.

Instrumenty

• Spot USD/MXN nebo opce
• MXN/JPY
• EUR/USD spot nebo opce
• Euro kříže: EUR/JPY, EUR/GBP, EUR/CHF

---

Defenzivní akcie a ETF

Základní scénář

• Obrana pravděpodobně zůstane relativně čistým způsobem vyjádření přetrvávajícího geopolitického rizika, protože klíčovým faktorem je vyšší základní úroveň výdajů na bezpečnost a nákupy, nikoli každodenní vývoj ropy.
• Obrana může v klidu překonat výkonnost v pásmu "riziko se vytrácí", ale má tendenci se rychle vrátit k průměru, pokud trhy získají jistotu, že geopolitika se snižuje, zejména po koncentrovaných sázkách.

Instrumenty

• Americké obranné ETF: iShares Trust US Aerospace & Defense ETF, State Street SPDR S&P Aerospace & Defense ETF, Invesco Aerospace & Defense ETF
• Defenzivní akcie v USA: Lockheed Martin, Northrop Grumman, RTX, General Dynamics
• Defenzivní akcie v Evropě: Rheinmetall, Leonardo, Germany Mid-Cap 50

 

---

 

Vyloučení odpovědnosti: FX a CFD jsou složité instrumenty a díky pákovému efektu je s nimi spojeno vysoké riziko rychlé ztráty peněz. 61 % účtů retailových investorů při obchodování s FX a CFD u tohoto poskytovatele přichází o peníze. Měli byste zvážit, zda rozumíte tomu, jak FX a CFD fungují, a zda si můžete dovolit podstoupit vysoké riziko ztráty peněz.