Jednoduché zajištění pro chaotický svět: Chraňte akciové výnosy před klesajícím dolarem

Skryté riziko v každé zahraniční investici

Při nákupu zahraničních akcií nebo fondů uzavíráte dvě sázky najednou.

První sázka se týká samotné investice. Pokud americké akcie vzrostou, je to dobrá zpráva.

Druhá sázka se týká měny, kterou musíte převést, abyste se dostali zpět do měny svých výdajů. Pokud USD vůči domácí měně klesne, sníží to váš konečný výsledek, i když se akciím v USD daří.

Proto mohou dva investoři držet stejný americký fond a dosáhnout různých výsledků. Investor se sídlem v USA pociťuje výnos v USD. Investor, který není držitelem amerického dolaru, pocítí změnu výnosu způsobenou pohybem měny při převodu zpět do své domácí měny.

Jednoduchý závěr: Měna nemění kvalitu společností, které vlastníte. Mění se, jak váš konečný výnos vypadá na papíře.

Proč "kotace v Evropě" neodstraňuje expozici vůči USD

Mnoho investorů předpokládá, že se vyhnou měnovému riziku, pokud se produkt obchoduje v eurech na evropské burze. To je časté nedorozumění.

Obchodní měna je pouze obal. Hodnotu určují podkladová aktiva.

Vezměte si globální akciové ETF, které sleduje světový index MSCI (Morgan Stanley Capital International). Největší podíly často drží velké americké společnosti. Tyto společnosti vykazují v USD, obchodují v USD a jejich hodnota je oceněna v USD. Takže i když se váš ETF fond obchoduje v eurech, portfolio může být stále významně vystaveno expozici v amerických dolarech.

Jednoduše řečeno: Etiketa na lahvičce je v EUR, ale tekutina uvnitř je částečně v USD.

To má největší význam, když jsou pohyby měn velké a rychlé, což se obvykle děje v souvislosti se změnami centrálních bank, překvapivou inflací a geopolitickým napětím. To jsou také okamžiky, kdy si investoři úplně neužívají zvýšenou nejistotu.

Zajištěné ETF: Jednoduchý nástroj, který může většina investorů skutečně použít

Existuje mnoho způsobů, jak zajistit (hedgovat) měnové riziko. Profesionálové mohou používat forwardy nebo jiné nástroje. Pro většinu dlouhodobých retailových investorů je často nejjednodušší volbou třída akciových ETF zajištěná proti měnovým rizikům.

Cílem zajištěného ETF je snížit dopad pohybů měn mezi měnou portfolia a měnou zajištění. V praxi fond používá zajišťovací smlouvy, takže denní hodnota je méně citlivá na pohyb USD.

Níže uvedený graf názorně ukazuje dvě expozice MSCI World na platformě Saxo: Nezajištěná verze a verze zajištěná v eurech. V uvedeném období roste více zajištěná linie, protože slabý dolar poškozuje nezajištěný výnos. 

Rozhodující je rovnováha. Zajištění není "lepší". Zajištění je "jiné".

Pokud dolar stále oslabuje, může zajištění ochránit váš výnos v domácí měně. Pokud se dolar odrazí ode dna, zajištění může tento impuls odstranit a nezajištěná verze může vypadat lépe. Zajištění usnadňuje jízdu, ale také odstraňuje část zisku z příznivých měnových pohybů.

Rizika, která je třeba mít na paměti

Zajištění je spojeno s kompromisy, které je na klidných trzích snadné ignorovat.

Zaprvé, zajištění není zadarmo. Náklady se ne vždy zobrazují jako jednoduchý poplatek. Často se projevuje jako rozdíl ve výkonnosti v čase, který je ovlivněn rozdíly v úrokových sazbách mezi měnami a způsobem, jak se zajištění (hedge) roluje.

Za druhé, zajištění není dokonalé. Cílem fondů je snížit dopad měny, ale mohou se objevit malé rozdíly způsobené načasováním a implementací.

Zatřetí, prudké oživení dolaru může způsobit zaostávání zajištěných produktů, i když se podkladovým akciím daří. Pokud se zajistíte, je třeba se smířit s tím, že v dobrých dolarových letech vám může chybět měnový vítr v zádech.

Příručka pro investory: Zachovat jednoduchost a pravidla

• Pokud jsou vaše budoucí výdaje převážně v EUR, GBP nebo DKK, rozhodněte se, jakou část svého akciového portfolia chcete vystavit výkyvům v USD.
• Pokud měnové pohyby začnou převažovat nad měsíčními výnosy, zvažte zajištění části expozice, nikoliv celé expozice najednou.
• Pokud již máte přirozenou expozici v USD (příjmy, plány na nemovitosti nebo výdaje v USD), může být rozumné ponechat si určitou nezajištěnou expozici.
• Nastavte si pravidlo pro obnovení rovnováhy (například čtvrtletní revize nebo když se poměr zajištění vychýlí) a vyhněte se změně kurzu na základě jednoho děsivého titulku.

Chcete, aby řídil spolujezdec?

Měnové riziko nepředstavuje krizi. Je to volba, kterou děláte, často aniž byste si toho všimli.

Slabší dolar může nenápadně rozmělnit silné výnosy amerických akcií po přepočtu zpět na domácí měnu. Kompromis je jednoduchý: Zajištění vás může ochránit před klesajícím dolarem, ale také vás může zanechat pozadu, když dolar vzroste. Cílem není předpovídat směnný kurz. Cílem je vybrat si měnové pravidlo, které odpovídá vašemu životu, a držet se ho, i když se vás trhy snaží rozptýlit hlukem.








Tento obsah je marketingový materiál a neměl by být považován za investiční poradenství. Obchodování s finančními instrumenty je spojeno s riziky a historická výkonnost není zárukou budoucích výsledků.

Instrumenty zmíněné v tomto obsahu mohou být vydány partnerem, od kterého Saxo přijímá propagační poplatky, platby nebo retrocese. Přestože Saxo může z těchto partnerství obdržet kompenzaci, veškerý obsah je vytvářen s cílem poskytnout klientům hodnotné informace a možnosti.