Rychlý přehled trhu - 26. ledna 2026

Hnací síly a katalyzátory trhu

• Akcie: USA skončily smíšeně, Intel se propadl, Evropa klesla kvůli varování ohledně sportovního oblečení, zatímco Asie vzrostla díky čipům a stabilní politice.
• Volatilita: VIX zůstává na nízké úrovni, ale rostoucí krátkodobé sazby a mírný sklon k poklesu odrážejí opatrnost.
• Digitální aktiva: Bitcoin a ethereum se stabilizují, odliv IBIT a ETHA pokračuje
• Dluhopisy: Japonské vládní dluhopisy většinou stabilní na pozadí hlubokých pohybů jenu, výnosy amerických státních dluhopisů se posouvají níže
• Měny: Masivní páteční rally jenu jako známka koordinované intervence. Prodej USDJPY celkově oslabuje USD.
• Komodity: Stříbro prodlužuje parabolický běh směrem k 110 USD; zlato nad 5000 USD; Plyn v USA prudce roste
• Makro události: Německo IFO, US Treasury bude dražit dvouleté dluhopisy

Makro titulky

• Prudká rally jenu poté, co se zdá, že americký Fed koordinuje intervence s Japonskem. V pátek došlo k prudké a brutální rallye japonského jenu poté, co Fed koncem pátku "zkontroloval" kurz USD/JPY. Zdálo se, že tím bylo oficiálně uznáno, že slabost JPY se rozšířila příliš daleko. USDJPY se propadl z maxim nad 159,00, aby v pátek uzavřel pod 156,00 a v pondělí v Asii se dále obchodoval pod 154,00 v jednu chvíli. Více níže v sekci Měny
• Republikáni v Senátu plánují odmítnout požadavky demokratů na oddělení financování ministerstva vnitřní bezpečnosti od širšího návrhu zákona o výdajích, který je nutný k odvrácení částečného uzavření vlády. Demokraté v čele s Chuckem Schumerem slíbili, že balíček zablokují, pokud nebude zrušeno financování DHS, což zvyšuje riziko, že od 31. ledna dojde k uzavření více agentur. Patová situace se vyostřila po smrtelném postřelení 37letého muže agentem americké pohraniční stráže v Minneapolisu během protestů.
• O víkendu prezident Si Ťin-pching odvolal svého nejvyššího generála Čang Jü-sia na základě obvinění z korupce, zatímco čínská armáda ho obvinila z podkopávání velitelské autority prezidenta, což naznačuje, že za vyšetřováním, které je jedním z největších za poslední desetiletí, stojí moc čínského vůdce.

Nejdůležitější události makro kalendáře (časy v GMT)

0900 - Německo ledenový průzkum podnikatelského klimatu IFO.
1330 - USA listopadový index národní aktivity chicagského Fedu
1330 - Předběžné objednávky zboží dlouhodobé spotřeby v USA v listopadu
1800 - Ministerstvo financí USA bude dražit dvouleté dluhopisy v hodnotě 69 mld USD.
0030 - Austrálie NAB Business Confidence Survey za prosinec

Finanční výsledky společností

• Dnes: Ryanair, Nucor
• Úterý: LVMH, UnitedHealth, Boeing, RTX, NextEra Energy, Texas Instruments, Union Pacific, HCA Healthcare, General Motors, UPS, Seagate, Northrop Grumman, Atlas Copco.
• Středa: Microsoft, Meta, Tesla, ASML, Lam Research, IBM, Amphenol, GE Vernova, AT&T, Danaher, ServiceNow, Starbucks, General Dynamics.
• Čtvrtek: Apple, Samsung, Visa, Mastercard, Roche, SK Hynix, Caterpillar, SAP, ThermoFisher Scientific, KLA Corp, Blackstone, Southern Copper, ABB, Lockheed Martin.
• Pátek: ExxonMobil, Cheveron, American Express, Verizon, Regeneron

Všechny události týkající se makra, zisků společností a dividend najdete v kalendáři Saxo.

Akcie

• USA: Dow klesl o 0,6 % na 49,098.71, S&P 500 se nezměnil a Nasdaq vzrostl o 0,3 % na 23,501.24, zatímco investoři vyhodnocovali výhled Intelu a přetrvávající celní šum. Intel se propadl o 17,0 % po slabé prognóze tržeb a komentářích, že omezení dodávek omezuje jeho prodej serverových čipů do datových center umělé inteligence. Microsoft přidal 3,3 %, protože investoři se před nabitým výsledkovým kalendářem příštího týdne vrátili k technologickým megakapitolám, zatímco Nvidia vzrostla o 1,5 % po zprávě, že čínští kupci by mohli připravit objednávky na její čipy H200. Capital One se propadla o 7,6 % poté, co nesplnila očekávání ohledně zisku a oznámila dohodu o fintech Brex, čímž se finanční společnosti dostaly do defenzivy i v nadcházejícím týdnu.
• Evropa: Evropské indexy STOXX 600 a Euro STOXX 50 oslabily o 0,1 %, zatímco FTSE 100 klesl o 0,1 % na 10,143.44 a německý DAX vzrostl o 0,2 % na 24,900.71. Sektor sportovních oděvů v reakci na výsledky společností zaznamenal významné poklesy, Puma klesla o 14,1 % poté, co snížila výhled, Adidas odepsal 5,8 % kvůli opatrnému výhledu. Telekomunikace se postaraly o růst, když Ericsson vyskočil o 10,5 % po zvýšení zisku, zatímco BASF klesl o téměř 1,0 % poté, co slabší předběžné údaje za rok 2025 oživily obavy o marže. Dalším testem bude, zda nadcházející výsledky bank a průmyslu potvrdí, že poptávka se udrží navzdory vyšším sazbám a politickému šumu.
• Asie: Japonský Nikkei vzrostl o 0,3 % na 53,846.87 a Topix přidal 0,4 % na 3 629,70 poté, co Bank of Japan zachovala stabilní politiku, zatímco jihokorejský Kospi posílil o 0,8 % na 4 990,07. Hongkongský Hang Seng si polepšil o 0,5 % na 26,749.51 a čínský Shanghai Composite přidal 0,3 % na 4 136,16, protože investoři se přiklonili k tématu čipů. SK Hynix vzrostl o 1,6 % díky silné poptávce po pamětech spojených s umělou inteligencí, zatímco Samsung Electronics klesl o 0,1 % kvůli vybírání zisků v blízkosti milníku 5 000. Na Tchaj-wanu vzrostla společnost Taiwan Semiconductor Manufacturing Company o 0,6 % a MediaTek o 10,0 %, když se investoři hnali za další vlnou poptávky po zakázkových čipech.

Volatilita

• Volatilita na trhu zůstává navenek omezená, ale pod povrchem převládá spíše opatrný než klidný tón. Index VIX uzavřel minulý týden těsně nad úrovní 16, zatímco krátkodobé míry se posunuly výše, což signalizuje, že investoři jsou stále více ostražití vůči riziku krátkodobých událostí, nikoliv spokojení. Tento týden se hlavní pozornost soustředí na zasedání FED 27. a 28. ledna, kde budou trhy pečlivě zkoumat Powellovy komentáře, zda nedojde k nějakému posunu ve vývoji sazeb, zejména vzhledem k tomu, že politický tlak kolem budoucího vedení Fedu stále sílí. Kromě Fedu investoři sledují také fiskální diskuse v USA, geopolitické napětí na Blízkém východě a bohatý zisky kalendář, kterému dominují technologické společnosti.
• Implikovaný pohyb SPX: ±99 bodů (±1,44 %) do páteční expirace 30. ledna.
  Pohled na opční řetězec z tohoto týdne ukazuje mírné vychýlení směrem dolů, přičemž cena put opcí je o něco větší než cena call opcí kolem současných úrovní, což je známka toho, že investoři stále platí za ochranu, i když se akcie pohybují blízko maxim.

Digitální aktiva

• Digitální aktiva se po nedávné volatilitě stabilizovala, přičemž bitcoin se obchoduje kolem 87 900 USD a ethereum poblíž 2890 USD, zatímco hlavní altcoiny jako solana a xrp se rovněž posunuly výše. Cenový vývoj zůstává spíše rozkolísaný než trendový, což odráží trh, který je stále citlivý na makro titulky, než aby byl poháněn nadšením pro konkrétní kryptoměny. Pro investory jsou i nadále důležitější signály z toků ETF, které zůstávají před zasedáním Fedu smíšené.
• Podle posledních dostupných údajů zaznamenaly spotové bitcoinové ETF čisté odtoky, v čele s IBIT, zatímco ethereové ETF zaznamenaly rovněž čisté odkupy, přičemž největším přispěvatelem byla ETHA. Tyto toky naznačují, že investoři spíše snižují expozici nebo zůstávají opatrní, než aby na současných úrovních agresivně přidávali. Současně širší tituly související s kryptoměnami a infrastrukturou nadále přitahují selektivní zájem, což ukazuje spíše na myšlení "zůstat zapojen, ale řídit riziko" než na úplný odklon od rizika. Pokud se makroekonomické podmínky stabilizují a toky ETF se opět změní na pozitivní, digitální aktiva by se mohla znovu zapojit do širších rizikových trhů, ale prozatím se zdá, že účast je umírněná.

Dluhopisy

• Výnosy japonských státních dluhopisů na předním konci křivky vzrostly na nová maxima cyklu, protože trh si uvědomoval očekávané zpřísnění politiky BoJ, zatímco delší výnosy byly stabilní v prostředí intenzivní volatility japonské měny. Výnos dvouletého benchmarku vzrostl o téměř dva bazické body na 1,27 %.
• Americké státní dluhopisy našly v pátek podporu, přičemž výnos dvouletých státních dluhopisů se dále odpoutal od nedávných maxim nad 3,60 % a v pondělí se v asijských hodinách obchodoval na úrovni 3,586 %. Výnosy desetiletých státních dluhopisů rovněž ustoupily a smazaly tak další část růstu z minulého týdne nad klíčovou úroveň 4,20 %, která omezovala vývoj od září. Po pátečním uzavření na úrovni 4,23 % výnos v pondělí ustoupil na 4,21 %.

Komodity

• Parabolická rally stříbra se rozšířila i do asijského obchodování, přičemž XAG vyskočil směrem k 110 USD, a tento měsíc vzrostl o 50 %, zatímco zlato poprvé v historii prorazilo nad 5000 USD a dosáhlo intradenního maxima 5093 USD a za měsíc vzrostlo o 18 %. Zatímco zlato zůstává základním zajištění proti inflaci, obavám z fiskálního dluhu a geopolitickým rizikům, stříbro je i nadále hlavním motorem rally - poháněno FOMO, silnou dynamikou, omezenou likviditou a silnou poptávkou v Číně, kde místní ceny mají oproti londýnským 14 USD prémii. Platina se rovněž dostala na nové maximum nad 2900 USD a od začátku měsíce si připsala 39 %, přičemž její relativní hodnota vůči stříbru klesla na rekordní minimum.
• Futures kontrakty na zemní plyn v USA poprvé od roku 2022 vzrostly nad 6 USD, během minulého týdne se téměř zdvojnásobily, protože mrazivé počasí zasáhlo velkou část USA a dočasně vyřadilo z provozu přibližně 10 % produkce právě v době, kdy vzrostla poptávka. Dodávky plynovodů do závodů na vývoz LNG klesly na roční minimum, protože provozovatelé před bouří omezili činnost. Zda se toto narušení promítne do vyšších cen v Evropě a Asii, bude záviset na rozsahu případných trvalých škod způsobených mrazem.
• Ropa vystoupala výše směrem k lednovému maximu poblíž 67 USD, podpořena zvýšeným rizikem vojenské akce USA, která se týká Íránu, a nárůstem cen nafty, protože zimní bouře v USA zvýšila poptávku. Tyto podpůrné faktory kompenzuje obnovení kazašského vývozu z klíčového terminálu, zatímco poptávka po amerických rafineriích může dočasně polevit, protože poruchy související s počasím snižují provozní aktivitu během bouře.

Měny

• Jak bylo uvedeno výše, JPY prudce rostl, nejprve inspirován neznámými faktory v asijských hodinách po zasedání Bank of Japan, ale následně silně rostl v newyorské seanci poté, co newyorský Fed "zkontroloval" kurz USD/JPY, což pozorovatelé budou číst jako signál, že USA rády pomohou Japonsku odrazit další oslabování jeho měny. To může být klíčovým pilířem, který Japonsku umožní dotáhnout do konce dohodnuté investice vázané na USA, které byly dohodnuty v rámci obchodní dohody mezi USA a Japonskem. Po pátečním obchodování nad úrovní 159,00 se v pondělní seanci v Asii USDJPY v jednu chvíli propadl pod 154,00, tedy pod nejnižší hodnotu z rozpětí 154,35 od konce listopadu. Pod silným prodejním tlakem se ocitly i ostatní kříže JPY.
• Americký dolar v záplavě výprodejů USDJPY široce oslabil, přičemž EURUSD v pátek vystřelil nad 1,1800, aby minulý týden uzavřel na 1,1834 a v pondělí otestoval až 1,1898, načež oslabil zpět. To byla nejvyšší úroveň od poloviny září, kdy bylo zaznamenáno čtyřleté maximum 1,1919. AUDUSD v pondělí překonal hranici 0,6900 a otestoval maximum z konce roku 2024 na úrovni 0,6937, než se stáhl zpět. Austrálie ve středu zveřejní nejnovější údaje o indexu spotřebitelských cen před zasedáním RBA, které se uskuteční příští úterý a na němž se zvýšení sazeb považuje za poněkud pravděpodobnější než ne.