Rychlý přehled trhu - 28. ledna 2026

Hnací síly a katalyzátory trhu

• Akcie: V USA byl vývoj smíšený, protože technologické sektory kompenzovaly ztráty ve zdravotnictví, Evropa rostla díky obchodním nadějím a kvartálním výsledkům, Asie před zasedáním Fedu rostla.
• Volatilita: Vix stabilní, rozhodnutí Fedu v centru pozornosti, důležité kvartální výsledky velkých technologických společností
• Digitální aktiva: BTC stabilně blízko 90 tisíc dolarů, ETH kolem 3 tisíc dolarů, odliv ETF, makro citlivost zůstává
• Dluhopisy: Výnosy japonských dluhopisů klesají díky řádné aukci 40letých dluhopisů JGB. Spojené státy dnes čeká zasedání FOMC bez očekávaného pohybu sazeb.
• Měny: USD po Trumpově komentáři k americkému dolaru oslabil, ale v asijských hodinách se pohyb zmírnil. NOK prudce vzrostla.
• Komodity: Debasement trade zvedá zlato a stříbro, zatímco Trump mluví o dolaru.
• Makro události: Rozhodnutí Bank of Canada o úrokových sazbách, rozhodnutí FOMC o úrokových sazbách

Makro titulky

• Fed na středečním zasedání FOMC pravděpodobně neoznámí žádnou změnu cílového rozpětí sazeb 3.50-3.75%, a to uprostřed spekulací, že Trump jmenuje holubičího předsedu Fedu. Dolar je pod tlakem kvůli obavám z možného shutdownu kvůli sporům o financování vnitřní bezpečnosti a širšímu "prodeji Ameriky" v souvislosti s možnou americko-japonskou měnovou intervencí.
• Prezident Trump v úterý pozdě večer vytasil řadU prohlášení, která naznačují, že administrativa je ráda, že zelená bankovka oslabuje. Trump naznačil, že nedávný pokles amerického dolaru považuje za "skvělý", ale že "bych ho mohl nechat jít nahoru nebo dolů jako jojo". Stěžoval si také na čínskou a japonskou měnu a uvedl, že tyto dvě země "chtějí vždy devalvovat".
• Australský prosincový index CPI dosáhl 3,8 % meziročně oproti očekávaným 3,6 % a 3,4 % v listopadu, zatímco průměrný index CPI zpomalil na 0,2 % meziměsíčně oproti 0,3 % v listopadu a meziroční index dosáhl 3,3 % podle očekávání a 3,2 % v listopadu. Celkový průměrný index CPI za 4. čtvrtletí dosáhl 0,9 % mezikvartálně a 3,4 % meziročně oproti očekávaným 0,9 %/3,3 %.
• Case-Shillerův index vzrostl v listopadu 2025 meziročně o 1,4 %, což je o něco více než říjnových 1,3 %, což představuje první nárůst za posledních deset měsíců, ale blízko dvouletého minima. Ceny domů zaostaly za inflací o 2,7 %. Chicago vedlo se ziskem 5,7 %, zatímco Tampa klesla o 3,9 % a trhy Sun Belt, jako je Phoenix, Dallas a Miami, rovněž zaznamenaly pokles.
• Finalizovaná obchodní dohoda mezi EU a Indií vytváří po téměř 20 letech jednání volnou obchodní zónu pokrývající čtvrtinu světového HDP a dvě miliardy lidí. Země se snaží otevřít trhy na pozadí amerických cel a čínských kontrol, přičemž EU očekává, že se vývoz do Indie do roku 2032 zdvojnásobí.
• Tether Holdings SA se stala největším známým držitelem zlata mimo centrální banky a národní státy, neboť má v držení přibližně 140 tun v hodnotě zhruba 23 miliard USD. Společnost údajně přidává jednu až dvě tuny týdně a hodlá v tom pokračovat, čímž vedle trvalých nákupů centrálních bank a širokého zájmu investorů poskytuje další a stále významnější zdroj poptávky.

Nejdůležitější události makro kalendáře (časy v GMT)

1200 - Žádosti o hypotéku MBA v USA v lednu
1445 - Rozhodnutí Bank of Canada o úrokových sazbách
1900 - Rozhodnutí FOMC o úrokových sazbách
2130 - Vyhlášení sazby Selic v Brazílii

Finanční výsledky společností

• Dnes: Microsoft, Meta, Tesla, ASML, Lam Research, IBM, Amphenol, GE Vernova, AT&T, Danaher, ServiceNow, Starbucks, General Dynamics.
• Čtvrtek: Apple, Samsung, Visa, Mastercard, Roche, SK Hynix, Caterpillar, SAP, ThermoFisher Scientific, KLA Corp, Blackstone, Southern Copper, ABB, Lockheed Martin.
• Pátek: ExxonMobil, Cheveron, American Express, Verizon, Regeneron

Všechny události týkající se makra, zisků společností a dividend najdete v kalendáři Saxo.

Akcie

• USA: Wall Street v úterý skončila smíšeně: index S&P 500 vzrostl o 0,4 % na 6 978,60 a Nasdaq Composite o 0,9 % na 23,817.10, zatímco Dow klesl o 0,8 % na 49,003.41. Investoři se před zasedáním Fedu přiklonili k velkým technologickým společnostem, ale zdravotnictví se silně propadlo. UnitedHealth se propadla o 19,6 % po slabé zprávě a mírnějším vývoji sazeb Medicare Advantage a CVS klesla o 14,1 % pod podobným tlakem. General Motors vyskočil o 8,8 % poté, co zvedl své výhled 2026, zatímco Micron vzrostl o 5,4 %, protože poptávka po čipech spojených s umělou inteligencí zůstala stabilní.
• Evropa: Evropské akcie se v úterý posunuly vpřed: Euro Stoxx 50 vzrostl o 0,6 % na 5 994,59, Stoxx 600 o 0,6 % na 613,11 a FTSE 100 o 0,6 % na 10,207.80. Sentiment se zlepšil díky optimismu zisky a obchodním titulkům poté, co EU a Indie oznámily, že v zásadě dokončily dohodu o volném obchod. ASML si před vyhlášením výsledků připsala 3,4 % a Argenx vzrostl o 4,9 % díky zdravotnictví, zatímco Puma posílila o 9,0 % poté, co Anta Sports koupila podíl. UniCredit a BBVA vzrostly o zhruba 2,0 %, protože banky zůstaly v poptávce, přičemž další tón udávala reakce Fedu.
• Asie: Asijské trhy následovaly náladu spojenou s rizikem, v čele s hongkongským Hang Sengem, který vzrostl o 1,4 % na 27,126.95, zatímco japonský Nikkei 225 vzrostl o 0,9 % na 53,333.54 a Topix přidal 0,3 % na 3 563,59. V pevninské Číně byl vývoj stabilnější, Shanghai Composite vzrostl o 0,2 % na 4 139,86, zatímco index CSI 300 zůstal bez větších změn na úrovni 4 705,69. Finanční sektor podpořil Hongkong poté, co čínská centrální banka hovořila o silnějším propojení trhů, a údaje ukázaly, že zisky čínského průmyslu v roce 2025 poprvé za čtyři roky vzrostly. Zijin Gold International vzrostl o 11,6 % díky transakci s Allied Gold, AIA vzrostla o 4,1 %, Techtronic posílil o 3,0 % a China Taiping přidal 2,8 %, přičemž v kalendáři jsou dále údaje o PMI a Fed.

Volatilita

• Volatilita na trhu zůstává omezená, index VIX se drží kolem 16, ale chování investorů naznačuje, že opatrnost nezmizela. Skew index zůstává zvýšený, což naznačuje, že investoři jsou stále ochotni platit více za ochranu proti poklesu než za účast na růstu. Jinými slovy, trhy se vyvíjejí, ale důvěra je spíše podmíněná než spokojená. Klíčovým katalyzátorem krátkodobých rizik je dnešní rozhodnutí FED a tisková konference, kde budou trhy pravděpodobně reagovat spíše na pokyny a tón než na samotnou sazbu. Toto makro pozadí posiluje nabitý kalendář kvartálních výsledků v čele s několika technologickými velko-firmami, který udržuje zvýšenou nejistotu, i když akcie indexy rostou.
• Očekávaný pohyb SPX: Cena opcí naznačuje pohyb zhruba ±80 bodů, tedy asi ±1,16 %, do páteční expirace.
• 0DTE skew check: Dnešní expirace vykazuje mírný sklon k poklesu, přičemž cena put opcí je mírně vyšší než cena call opcí kolem současných úrovní indexu, což signalizuje pokračující poptávku po krátkodobé ochraně.

Digitální aktiva

• Digitální aktiva jsou stabilní, bitcoin se obchoduje těsně pod úrovní 90 000 USD a ethereum se drží kolem 3000 USD, zatímco solana a xrp jsou také mírně výše. Cenová akce naznačuje, že trh spíše tráví než zrychluje. Vrstva ETF přidává další nuance: IBIT i ETHA se v průběhu dne obchodovaly na vyšší úrovni, nicméně nedávné údaje o tocích ukazují na defenzivnější postoj investorů. Americké bitcoinové ETF zaznamenaly v předchozí seanci čisté odtoky, v čele s IBIT, zatímco ethereové ETF zaznamenaly také výběry, přičemž největší část pohybu připadá na ETHA.
• Tato kombinace stabilních cen, ale opatrných toků naznačuje, že investoři udržují expozici a zároveň zůstávají citliví na makro signály, zejména na dnešní rozhodnutí Fedu. Kryptoměny se nadále chovají jako třída aktiv, která si uvědomuje svou likviditu a reaguje méně na titulky novin a více na změny v širším chuti k riziku.

Dluhopisy

• Výnosy japonských státních dluhopisů se snížily, protože aukce 40letých dluhopisů JGB proběhla hladce. Referenční výnos 40letých dluhopisů JGB ustoupil téměř o tři bazické body na 3,92 % v důsledku solidních ukazatelů poptávky po aukci, zatímco celá výnosová křivka japonských státních dluhopisů klesla, přičemž referenční výnos 2letých dluhopisů se po předchozím dni, kdy dosáhl několikadenního maxima, snížil téměř o čtyři bazické body na 1,246 %. Stejně tak referenční desetiletý výnos klesl o více než pět bazických bodů na 2,238 %.
• Výnosy amerických státních dluhopisů se před dnešním zasedáním FOMC (neočekává se žádná změna a trh vyčkává na identitu kandidáta prezidenta Trumpa na předsedu Fedu) oscilovaly kolem, přičemž benchmarkový výnos dvouletých státních dluhopisů se včera mírně zvýšil na 4,25 % a ve středu v asijských hodinách se snížil pod 4,24 %.

Komodity

• Zlato a stříbro prodloužily svou silnou rally poté, co se pozornost vrací k "debasement trade" v reakci na Trumpovy komentáře týkající se dolaru. USD sklouzl na čtyřleté minimum. Rick Rieder z BlackRocku, který je zastáncem agresivního snižování sazeb, je nyní považován za hlavního kandidáta na příštího předsedu Fedu. Zlato dosáhlo během asijské seance úrovně 5266 USD (meziroční nárůst o 17,3 %) a stříbro 116 (meziroční nárůst o 59 %). Extrémní volatilita stříbra, zejména v pondělí, přiměla CME zvýšit počáteční marže u futures na stříbro z 9 % na 11 %. Trhy nyní upírají pozornost k dolaru, výnosům, dnešnímu zasedání FOMC, kde se neočekává žádné snížení sazeb, a nové vlně Trumpových zpráv.
• Pokračující šílenství kolem stříbra nadále zatěžuje fyzický trh. Západní rafinerie se potýkají s nárůstem prodeje šrotu ze strany investorů, kteří chtějí vydělat, zatímco dostupnost rafinovaných prutů a mincí zůstává omezená. Poptávku vede Čína, kde se stříbro nadále obchod prodává s výraznou prémií oproti západním cenám. Jediný čínský čistě stříbrný fond, který odráží intenzitu spekulací, dnes zastavil obchodování poté, co nákupní šílenství vyhnalo jeho cenu na strmou prémie nad čistou hodnotu aktiv.
• Měď se připojila k širší rallye kovů, v New Yorku se obchodovala poblíž 6 USD za libru, a to navzdory varování banky Goldman Sachs, že nedávný prudký nárůst cen průmyslových kovů představuje riziko oslabení poptávky, zejména v Číně, která je největším světovým spotřebitelem. Opatrnost se odráží v rozšiřujícím se contangu v Londýně a v nárůstu burzovně sledovaných zásob na několikaletá maxima.

Měny

• Americký dolar byl slabý již v úterý, než komentáře amerického prezidenta Trumpa na adresu dolaru naznačily, že jeho administrativa by byla ráda, kdyby se snížil. Po prolomení nových maxim od konce roku 2021 nad 1,1919 EURUSD po Trumpových komentářích náhle zrychlil vzhůru až na 1,2081, načež do pozdních asijských hodin ustoupil výrazně zpět pod 1,2000 a před odrazem se dostal na seanční minimum 1,1975. USDCHF dosáhl nového minima 0,7605, což je méně než jakýkoli týdenní závěr v historii. V historii kurzu byla nižší pouze vnitrotýdenní akce v roce 2011 a vnitrodenní akce na počátku roku 2015.
• AUDUSD vystoupal nad 0,7000 díky všeobecnému oslabení USD a po zprávě o australském indexu spotřebitelských cen (viz výše), která mírně zvýšila šance na zvýšení sazeb RBA v příštím týdnu.
• NOK agresivně rostla nejen vůči americkému dolaru, ale také vůči euru, protože podle vládou jmenované poradní skupiny je třeba zvýšit připravenost společnosti na zvládání rostoucích geopolitických rizik. "Fond může být nakonec předmětem zvýšeného zdanění, regulačních zásahů a dokonce konfiskace."