Rychlý přehled trhu - 27. ledna 2026

Hnací síly a katalyzátory trhu

• Akcie: Americké akcie před vystoupením FEDu vzrostly, Evropa se zvýšila, Asie smíšená, protože Japonsko kleslo a Hongkong se udržel.
• Volatilita: Vix stabilní, krátkodobý stres slábne, skew zvýšený, rozhodnutí Fedu v centru pozornosti
• Digitální aktiva: Bitcoin v rozmezí; altcoins stabilní; IBIT odolný; ETHA měkčí; makro-driven sentiment
• Měny: Návrat JPY se po prudké rally zastavil. USA se po pondělním prudkém oslabení pohybují do strany.
• Komodity: Zlato se drží nad 5000 USD; široké rozpětí stříbra upozorňuje na rostoucí znepokojení a potenciální únavu z rally; zemní plyn po zdvojnásobení ustupuje
• Dluhopisy: Japonské výnosy opět rostou, výnosy amerických desetiletých státních dluhopisů jsou po ústupu na důležitou úroveň klidné
• Makro: USA Spotřebitelská důvěra od Conference Board za leden

Makro titulky

• Trump oznámil, že cla na jihokorejské zboží se zvýší z 15 % na 25 %, což se dotkne výrobků, jako jsou automobily a léčiva, pokud její zákonodárci nepodepíší obchodní dohodu dohodnutou již v červenci. Načasování nových cel je nejasné.
• Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby v USA v listopadu 2025 vyskočily o 5,3 % a odrazily se od říjnového poklesu o 2,1 %, a to díky 97,6% nárůstu objednávek civilních letadel. Další nárůsty se týkaly elektrických zařízení, kovů, strojů a elektroniky. Bez dopravy objednávky vzrostly o 0,5 % a bez obrany o 6,6 %. Objednávky investičních statků, které nejsou určeny pro obranu, s výjimkou letadel, vzrostly o 0,7 %.
• Národní index aktivity chicagského Fedu se v listopadu 2025 zvýšil na -0,04 z -0,42 v říjnu, což ukazuje na zlepšující se hospodářský růst (číslo je vztaženo k trendovému růstu). Výroba přispěla +0,08 z -0,26, zaměstnanost se zlepšila na -0,07 z -0,11, tržby a zásoby se udržely na -0,03 a spotřeba a bydlení se zvýšily na -0,02. Difuzní index CFNAI vzrostl z -0,43 na -0,24.
• Pozornost se soustředí na středeční rozhodnutí Fedu v souvislosti se spekulacemi o oznámení Trumpovy volby předsedy Fedu a možným částečným uzavřením vlády kvůli odporu demokratů proti výdajům na vnitřní bezpečnost. Obchod Nejistota přetrvává v souvislosti s Trumpovou celní hrozbou na kanadský dovoz spojenou s dohodou s Čínou, ačkoli Ottawa ji bagatelizuje.

Nejdůležitější události makro kalendáře (časy v GMT)

1315 - Týdenní změna zaměstnanosti ADP v USA (4 týdny do 3. ledna)
1400 - Index cen domů v USA v listopadu
1500 - Spotřebitelská důvěra Conference Board v USA za leden
1800 - Ministerstvo financí USA bude dražit pětileté dluhopisy
0030 - Údaje o CPI Austrálie za prosinec a 4. čtvrtletí

Finanční výsledky společností

• Dnes: LVMH, UnitedHealth, Boeing, RTX, NextEra Energy, Texas Instruments, Union Pacific, HCA Healthcare, General Motors, UPS, Seagate, Northrop Grumman, Atlas Copco.
• Středa: Microsoft, Meta, Tesla, ASML, Lam Research, IBM, Amphenol, GE Vernova, AT&T, Danaher, ServiceNow, Starbucks, General Dynamics.
• Čtvrtek: Apple, Samsung, Visa, Mastercard, Roche, SK Hynix, Caterpillar, SAP, ThermoFisher Scientific, KLA Corp, Blackstone, Southern Copper, ABB, Lockheed Martin.
• Pátek: ExxonMobil, Cheveron, American Express, Verizon, Regeneron

Všechny události týkající se makra, zisků společností a dividend najdete v kalendáři Saxo.

Akcie

• USA: Dow vzrostl o 0,6 % na 49,412.40, S&P 500 posílil o 0,5 % na 6 950,23 a Nasdaq přidal 0,4 % na 23,601.36, protože investoři se připravovali na rozhodnutí FEDu a na náročný týden plný kvartálních výsledků důležitých společností. Apple vzrostl o 3,0 %, Meta o 2,1 % a Microsoft o 0,9 %, protože obchodníci se přiklonili k výsledkům velkých technologických společností, zatímco Tesla klesla o 3,1 %, protože investoři před její vlastní zprávou snížili riziko. Také toky bezpečných přístavů zůstaly hlasité, přičemž cena zlata krátce překonala 5110 USD za unci, protože fiskální a geopolitický hluk udržoval chuť k riziku na uzdě.
• Evropa: Evropa zakončila mírně výše, přičemž STOXX 600 vzrostl o 0,2 % na 609,57 bodu a Euro STOXX 50 o 0,2 % na 5 957,80 bodu, když investoři překonali nedávné obavy z cel a zaměřili se na Fed a kvartální výsledky společností. Puma se po nedávných velkých ztrátách odrazila od dna o 17,0 %, zatímco Adidas posílil o 2,2 % díky stabilizaci nálady v celém sektoru. Rheinmetall poklesl o 2,1 %, protože se ochladilo obchodování v obranném sektoru, a dalším testem jsou výsledky bank a signály z centrálních bank.
• Asie: Asie byla smíšená: Japonský Nikkei 225 se propadl o 1,8 % na 52 885 bodů a Topix o 2,1 % na 3 552,49 bodů, protože silnější jen tlačil na vývozce, zatímco hongkongský Hang Seng vzrostl o 0,1 % na 26,765.52 a čínský CSI 300 přidal 0,1 % na 4 706,96 bodů. V Tokiu vedly k poklesu akcie technologických společností: Fujitsu o 7,8 %, Renesas o 6,3 % a Sumco o 6,1 %. V Hongkongu se dařilo nemovitostním společnostem, protože nižší sazby a zrušení kolkovného podpořily téma bydlení, a trhy nyní čekaly na Fed a čerstvé údaje z Číny.

Volatilita

• Volatilita na trhu zůstává po výkyvech způsobených cly z minulého týdne omezená a index VIX se drží poblíž středních desítek (16,15 USD). Volatilita s velmi krátkou splatností prudce poklesla, což naznačuje, že investoři se cítí pohodlněji, pokud jde o bezprostřední hlavní riziko, i když důvěra není zcela obnovena. Pozornost se nyní přesouvá na zasedání FEDu (27.-28. ledna), kde se očekává, že sazby zůstanou beze změny, ale trhy budou velmi citlivé na tón předsedy Powella ohledně inflace, snižování sazeb a výhledu pro širší politiku.
• Navzdory klidnější volatilitě se v cenách opcí stále odráží opatrnost pod povrchem. Skew zůstává zvýšený, což znamená, že rizika poklesu jsou oceňována dráž než rizika růstu, což je typický vzorec, když investoři zůstávají zainvestovaní, ale ponechávají si ochranu.
• Očekávaný pohyb (SPX, tento týden): Opce naznačují do pátečního závěru pohyb o zhruba ±80 bodů (asi ±1,2 %).
• Skew check (dnešní expirace): Sklon se zdá být v podstatě vyrovnaný až mírně vzestupný v blízkosti peněz, což naznačuje, že není naléhavá poptávka po ochraně proti havárii ve stejný den, ale stále se dává přednost selektivnímu řízení rizika.

Digitální aktiva

• Kryptotrhy se obchodovaly v úzkém rozpětí, přičemž bitcoin se držel poblíž 88 000 USD a většina hlavních altcoinů vykazovala jen mírné pohyby. Ethereum se pohybovalo těsně pod 3000 USD, zatímco solana a xrp zůstaly stabilní, což odráží širší náladu "vyčkávání" před rozhodnutím Fedu.
• Cenová akce ETF byla v průběhu dne mírnější, přičemž IBIT i ETHA byly nižší, což v zásadě odpovídalo opatrnému rizikovému sentimentu. Zajímavější signál přišel z nedávných toků. Toky do bitcoinových ETF byly mírně pozitivní, v čele s IBIT, zatímco toky do ethereových ETF byly celkově pozitivní, ale pod povrchem rozdělené, přičemž ETHA zaznamenala odliv a silný příliv do konkurenčních produktů.
• Pro investory je poselstvím spíše selektivita než široké nadšení. Kryptoměny zůstávají úzce spjaty s makropodmínkami a očekáváním likvidity, což znamená, že klíčovým faktorem pro další směrový pohyb bude pravděpodobně nadcházející komunikace Fedu, nikoliv samotné zprávy týkající se kryptoměn.

Dluhopisy

• Výnosy japonských státních dluhopisů na předním konci křivky opět vzrostly, přičemž výnos dvouletých JGB vzrostl téměř o bazický bod na více než 1,28 %, což je nové maximum v rámci cyklu, protože trh zvýšil očekávání březnového zvýšení sazeb BoJ na více než 25 % a dubnového zvýšení sazeb na téměř 50 %. Na delším konci křivky se aukce 40letých dluhopisů JGB setkala s dostatečnou poptávkou, aby se vyhnula oznámení, zatímco referenční výnos 10letých dluhopisů JGB v úterý vzrostl o téměř pět bazických bodů na 2,29 %, což je stále o osm bazických bodů méně než několikaleté maximum výnosů z minulého týdne.
• Americké státní dluhopisy zaznamenaly v pondělí malou volatilitu, přičemž výnos dvouletých státních dluhopisů zůstal přikován těsně pod klíčovým pásmem 3,60 %+, zatímco výnos desetiletých státních dluhopisů se usadil přímo nad klíčovou úrovní 4,20 %, která omezovala akci od září až do minulého týdne, kdy došlo k prolomení nad tuto úroveň a testování úrovně 4,30 %+. V Evropě se v úterý v ranních hodinách benchmark obchodoval na úrovni 4,22 %.

Komodity

• Zlato a stříbro se po pondělním pozdním výprodeji silně odrazily, kdy stříbro spadlo o více než 15 USD poté, co dříve během seance dosáhlo nového rekordního maxima poblíž 118 USD. Zlato mezitím našlo pevnou podporu na 5000 USD, než se odrazilo směrem k 5100 USD.
• Stříbro se nyní obchoduje na nejsilnější úrovni ve vztahu ke zlatu od roku 2011, volatilita vzrostla na úroveň, která je pro býky i medvědy stále více neobchodovatelná, což poukazuje na únavu z rally a zároveň zvyšuje riziko korekce. Pozornost se obrací na čínské spekulativní pozice a na riziko jejich omezení před lunárním novým rokem, který začíná 16. února, kdy budou místní trhy více než týden zavřené.
• Futures kontrakty na zemní plyn v USA v pondělí vzrostly nad 7 USD, než se objevily prodeje po týdnu, kdy se únorový kontrakt, jehož platnost brzy vyprší, více než zdvojnásobil v souvislosti s rostoucí poptávkou a přerušením dodávek způsobeným zimní bouří v USA. Přestože přerušení dodávek může přetrvávat ještě nějakou dobu, březnový kontrakt se již obchoduje o 44 % níže na USD 3.71,, což odráží přechod od zimní špičky poptávky k jaru a nižší potřebě tepla.
• Ropa se obchoduje na nižší úrovni poté, co ropa Brent počtvrté od října narazila na odpor nad úrovní 66,50 USD. Poslední "rejection" se připisuje obnovení těžby z obřího kazašského pole Tengiz, zatímco Chevron se chystá zvýšit dodávky z Venezuely. Bez nového vývoje ohledně Íránu se pozornost obchodníků přesunula zpět na dostatečnou nabídku, což opět zatěžuje ceny. Dnes se koná zasedání OPEC+, na kterém se příští měsíc neočekává další zvýšení produkce.

Měny

• Rally JPY byla v pondělí zkrocena a v úterý v Tokiu. Poté, co se USDJPY v pondělí obchodoval až na úrovni 153,31, se navzdory relativně slabému americkému dolaru odrazil na 154,50+, zatímco EURJPY se v úterý odrazil až na 183,61 poté, co v pondělním přívalu na vyšší hodnoty JPY zaznamenal minimum jižně od 182. Tento pohyb navazoval na páteční lavinu nákupů JPY poté, co americký newyorský Fed údajně "prověřil" USDJPY.
• Výprodej amerického dolaru se v pondělí prudce prodloužil a v úterní asijské seanci se pohyboval do strany, přičemž EURUSD se po maximu na úrovni 1,1899 obchodoval poblíž 1,1880. AUDUSD v pondělí otestoval maxima od začátku roku 2023 na úrovni 0,6942, přičemž tuto hranici minul o jediný pip, než ustoupil k 0,6920.
• AUD zveřejní údaje o prosincovém a čtvrtém čtvrtletí indexu spotřebitelských cen ve středu brzy ráno, a to před zasedáním RBA, které se uskuteční příští úterý a na němž se zvýšení sazeb považuje za poněkud pravděpodobnější, než kdyby k němu nedošlo.