Point de marché – 27 janvier 2026

Moteurs et catalyseurs du marché

• Actions : Les actions américaines ont progressé avant la décision de la Fed, les marchés européens ont légèrement avancé, tandis que l’Asie a affiché des performances contrastées, avec une baisse au Japon et une stabilité à Hong Kong.
• Volatilité : VIX stable, baisse des tensions à très court terme, skew toujours élevé, la Fed au centre de l’attention.
• Actifs numériques : Bitcoin reste dans une fourchette étroite ; les altcoins sont stables ; IBIT résilient ; ETHA plus faible ; sentiment guidé par le contexte macroéconomique.
• Devises : Le rebond du yen japonais s’essouffle après une forte hausse. Le dollar américain évolue à plat après son affaiblissement marqué de lundi.
• Marchandises : L’or reste au-dessus des 5 000 USD ; l’amplitude de l’argent souligne un malaise croissant et une possible fatigue du rallye ; recul du gaz naturel après avoir doublé.
• Marché Obligataire : Les rendements japonais continuent de grimper, le taux à 10 ans US stable après avoir reculé vers un niveau clé.
• Macroéconomie : Indice de confiance des consommateurs du Conference Board – janvier (États-Unis)

À la une du macroéconomique

• Trump a annoncé une hausse des droits de douane sur les produits sud-coréens, passant de 15 % à 25 %, touchant notamment les secteurs de l’automobile et de la pharmacie, si le Parlement ne ratifie pas l’accord commercial signé en juillet. Le calendrier de mise en œuvre reste incertain.
• Les commandes de biens durables aux États-Unis ont bondi de 5,3 % en novembre 2025, après une baisse de 2,1 % en octobre, portées par une envolée de 97,6 % des commandes d’avions civils. Les hausses ont aussi concerné les équipements électriques, les métaux, les machines et l’électronique. Hors transport, les commandes ont augmenté de 0,5 % ; hors défense, +6,6 %. Les commandes de biens d’équipement hors défense et hors aviation ont progressé de 0,7 %.
• L’indice d’activité nationale de la Fed de Chicago est remonté à -0,04 en novembre 2025, contre -0,42 en octobre, signalant une croissance économique en amélioration. La production a contribué à hauteur de +0,08 (contre -0,26), l’emploi s’est amélioré à -0,07 (contre -0,11), les ventes et les stocks sont restés à -0,03, tandis que la consommation et l’immobilier sont passés à -0,02. L’indice de diffusion CFNAI est monté à -0,24 contre -0,43.
• La décision de la Fed prévue mercredi est au cœur de l’attention, dans un contexte de spéculation sur la nomination par Trump du prochain président de la Fed et de risques de fermeture partielle du gouvernement liés à l’opposition démocrate au financement de la Sécurité intérieure. Les incertitudes commerciales persistent également avec la menace tarifaire de Trump sur les importations canadiennes dans le cadre d’un accord avec la Chine, bien que le Canada tente d’en minimiser la portée.

Événements macroéconomiques clés (heures GMT)

13h15 – Variation hebdomadaire de l’emploi ADP (4 semaines au 3 janvier)
14h00 – Indice des prix immobiliers US (novembre)
15h00 – Indice de confiance des consommateurs US (janvier)
18h00 – Vente aux enchères de bons du Trésor US à 5 ans
00h30 – Indices CPI australiens (décembre et T4)

Trimestrali

• Aujourd’hui : LVMH, UnitedHealth, Boeing, RTX, NextEra Energy, Texas Instruments, Union Pacific, HCA Healthcare, General Motors, UPS, Seagate, Northrop Grumman, Atlas Copco
• Mercredi : Microsoft, Meta, Tesla, ASML, Lam Research, IBM, Amphenol, GE Vernova, AT&T, Danaher, ServiceNow, Starbucks, General Dynamics
• Jeudi : Apple, Samsung, Visa, Mastercard, Roche, SK Hynix, Caterpillar, SAP, ThermoFisher Scientific, KLA Corp, Blackstone, Southern Copper, ABB, Lockheed Martin
• Vendredi : ExxonMobil, Chevron, American Express, Verizon, Regeneron

Actions

• États-Unis : Le Dow Jones a gagné 0,6 % à 49 412,40, le S&P 500 a progressé de 0,5 % à 6 950,23 et le Nasdaq a pris 0,4 % à 23 601,36, alors que les investisseurs se positionnent avant la décision de la Fed et une semaine chargée en résultats. Apple a grimpé de 3,0 %, Meta de 2,1 % et Microsoft de 0,9 %, portés par l’anticipation des résultats des géants tech, tandis que Tesla a reculé de 3,1 % en amont de sa publication. Les flux vers les valeurs refuges restent notables, l’or ayant brièvement dépassé les 5 110 USD l’once sur fond d’incertitudes fiscales et géopolitiques.
• Europe : Les marchés européens ont légèrement progressé, le STOXX 600 gagnant 0,2 % à 609,57 et l’Euro STOXX 50 montant de 0,2 % à 5 957,80, les investisseurs mettant de côté les inquiétudes liées aux droits de douane pour se concentrer sur la Fed et les résultats. Puma a rebondi de 17,0 % après des pertes marquées, tandis qu’Adidas a progressé de 2,2 % sur fond de stabilisation du secteur. Rheinmetall a cédé 2,1 % alors que les valeurs de défense se replient. Les résultats bancaires et les signaux des banques centrales seront les prochains catalyseurs.
• Asie : Bilan contrasté : l’indice Nikkei 225 a chuté de 1,8 % à 52 885, et le Topix a reculé de 2,1 % à 3 552,49, le yen plus fort pesant sur les exportateurs. À Hong Kong, le Hang Seng a progressé de 0,1 % à 26 765,52, et le CSI 300 chinois a pris 0,1 % à 4 706,96. À Tokyo, les valeurs technologiques ont mené la baisse : Fujitsu (-7,8 %), Renesas (-6,3 %), Sumco (-6,1 %). À Hong Kong, les titres immobiliers ont surperformé grâce à la baisse des taux et à la suppression des droits de timbre, dans l’attente des décisions de la Fed et des prochaines données chinoises.

Volatilité

• La volatilité reste maîtrisée après les secousses de la semaine passée liées aux droits de douane, avec le VIX autour de 16,15. La volatilité très court terme a fortement reculé, signalant un apaisement du stress immédiat, bien que la prudence persiste. Le regard des marchés se tourne maintenant vers la réunion de la Fed des 27–28 janvier, avec des taux attendus inchangés mais une forte sensibilité à la tonalité de Jerome Powell sur l’inflation, les baisses de taux et l’orientation future.
• Malgré le calme apparent, les prix des options révèlent toujours une certaine nervosité. Le skew reste élevé, ce qui signifie que les investisseurs paient davantage pour se protéger contre une baisse que pour spéculer à la hausse — un comportement typique en période d’incertitude prudente.
• Mouvement implicite attendu (SPX, cette semaine) : les options anticipent un mouvement d’environ ±80 points (±1,2 %) d’ici la clôture de vendredi.
  Analyse du skew (expiration aujourd’hui) : la courbe est globalement équilibrée, voire légèrement orientée à la hausse près du strike, reflétant une absence de demande urgente de protection intra-journalière, mais une volonté de rester couvert de manière sélective.

Actifs numériques

• Les cryptomonnaies évoluent dans une fourchette étroite, avec le bitcoin proche des 88 000 USD et peu de mouvement sur les principaux altcoins. Ethereum se maintient juste sous les 3 000 USD, tandis que solana et xrp restent stables, reflétant l’attentisme du marché avant la Fed.
• Les ETF ont affiché une baisse modérée, IBIT et ETHA terminant en retrait dans un climat de prudence généralisée. Les flux récents apportent plus d’enseignements : les entrées sur les ETF bitcoin sont restées légèrement positives, menées par IBIT ; du côté des ETF ethereum, les flux nets sont positifs, mais contrastés, avec des sorties sur ETHA et des entrées sur des produits concurrents.
• Le message pour les investisseurs est celui de la sélectivité plutôt que de l’enthousiasme généralisé. Le marché crypto reste fortement dépendant des conditions macroéconomiques et des anticipations de liquidité, et la communication de la Fed sera probablement le principal catalyseur du prochain mouvement directionnel.

Marché Obligataire

• Les rendements obligataires japonais ont continué de grimper sur le segment court, le taux à 2 ans franchissant 1,28 %, un plus haut dans ce cycle, alors que le marché anticipe une hausse de taux de la BoJ en mars à plus de 25 %, voire 50 % en avril. Sur le long terme, une adjudication de JGB à 40 ans a trouvé suffisamment de demande pour passer inaperçue, tandis que le taux à 10 ans a grimpé de près de 5 points de base mardi à 2,29 %, soit encore 8 points sous les plus hauts pluri-décennaux atteints la semaine passée.
• Les bons du Trésor américains sont restés calmes lundi, avec le taux à 2 ans ancré sous 3,60 %, et le taux à 10 ans stabilisé juste au-dessus de la zone clé des 4,20 %, après avoir testé 4,30 %. Tôt mardi matin en Europe, il se traitait à 4,22 %.

Marchandises

• L’or et l’argent ont rebondi fortement après une chute tardive lundi qui avait vu l’argent perdre plus de 15 USD après avoir touché un record à près de 118 USD. L’or a trouvé un support solide à 5 000 USD avant de repartir vers 5 100 USD.
• L’argent évolue désormais à son plus haut niveau relatif par rapport à l’or depuis 2011, une situation qui fait exploser la volatilité à des niveaux difficilement exploitables, tant pour les acheteurs que pour les vendeurs, signalant une fatigue du rallye et un risque accru de correction. Les regards se tournent vers les positions spéculatives chinoises et les réductions potentielles avant le Nouvel An lunaire, qui débute le 16 février.
• Le gaz naturel US a dépassé les 7 USD lundi avant de reculer, après que le contrat février, bientôt expiré, ait doublé sur fond de forte demande et de perturbations liées à la tempête hivernale. Le contrat mars s’échange déjà 44 % plus bas à 3,71 USD, anticipant la baisse de la demande hivernale.
• Le pétrole baisse après que le Brent a de nouveau échoué au-dessus des 66,50 USD, pour la quatrième fois depuis octobre. Ce rejet est lié à la reprise de la production du champ géant de Tengiz au Kazakhstan, tandis que Chevron semble prêt à augmenter ses exportations depuis le Venezuela. En l’absence de nouvelles tensions autour de l’Iran, les marchés se focalisent sur l’offre abondante. L’OPEP+ se réunit aujourd’hui, sans attente de hausse de production pour le mois prochain.

Devises

• Le rallye du yen s’est calmé lundi et en séance asiatique mardi. Après un plus bas à 153,31 pour le USDJPY lundi, la paire est remontée au-dessus de 154,50 malgré un dollar US toujours faible. Le cross EURJPY a atteint 183,61 mardi, après un repli sous 182 lundi lors de l’accélération haussière du yen liée aux vérifications de la Fed de New York sur le USDJPY vendredi.
• Le dollar américain a chuté lundi avant de se stabiliser mardi en Asie. L’EURUSD évoluait autour de 1,1880, après un sommet à 1,1899. L’AUDUSD a presque atteint un plus haut depuis début 2023 à 0,6942, avant de refluer vers 0,6920.
• L’Australie publiera ses chiffres CPI de décembre et du T4 mercredi matin, juste avant la réunion de la RBA prévue mardi prochain, où une hausse de taux est désormais légèrement anticipée.