Výsledky Mety: Rekordní tržby zastíněny růstem výdajů na umělou inteligenci

Klíčové body:

Silné tržby, ale marže schytaly ránu

Meta Platforms doručila rekordní výsledky za třetí čtvrtletí, které ukázaly sílu jejího reklamního motoru, ale také rostoucí náklady na její ambice v oblasti umělé inteligence.

Klíčové čísla z reportu:

• Tržby: 51,2 miliardy USD, nárůst o 26 % meziročně a nad očekáváními kolem 49,5 miliardy USD
• Čistý zisk: 2,7 miliardy USD, pokles o 83 % oproti předchozímu roku kvůli jednorázovému daňovému zatížení nehotovostního charakteru ve výši 15,9 miliardy USD
• Výnosy na akcii: 1,05 USD zveřejněné, oproti očekávaným 6,72 USD; upravený EPS by činil 7,25 USD bez daňového zatížení
• Provozní marže: 40 %, pokles z 43 % minulý rok
• Náklady a výdaje: 30,7 miliardy USD, nárůst o 32 % meziročně
• Kapitálové výdaje: 19,4 miliardy USD, více než dvojnásobek loňských 9,2 miliardy USD

Strmý pokles zisku byl převážně technickým účinkem nového daňového zákona v USA. Po jeho vyloučení zůstala základní ziskovost solidní, ačkoli rostoucí náklady stále tlačily na marže.

Management uvedl, že růst nákladů zrychlil o zhruba 20% oproti 2. čtvrtletí, poháněný právními národními případy, rychlejším najímáním technických a AI talentů a vyššími náklady na infrastrukturu spojené s většími datovými centrech, odpisy a využitím cloudových služeb třetích stran.

AI ambice v centru pozornosti

V mediálních titulcích se ale překvapivě neobjevily rekordní tržby, ale rozsáhlé plány na výdaje od Mety. Management zvýšil celoroční výhled pro kapitálové výdaje na 70–72 miliard USD, a naznačil, že výdaje v roce 2026 porostou ještě rychleji a možná překročí 100 miliard USD.

Většina těchto peněz je alokována do AI datových center a výpočetní infrastruktury. Finanční ředitelka Susan Li uvedla, že "výpočetní potřeby Meta se nadále významně zvětšují" a společnost "agresivně investuje", aby budovala kapacitu jak interně, tak prostřednictvím cloudových poskytovatelů třetích stran.

Pokud se výpočetní kapacita ukáže jako nadměrná, Meta ji může přesměrovat k svým doporučujícím motorům nebo ji potenciálně zpeněžit externě, ačkoli vedení zdůraznilo, že to není aktuální plán. Část budování je financována prostřednictvím společných podniků, jako je dohoda Blue Owl pro zařízení Hyperion, kde Meta přispívá asi 20 % nákladů na výstavbu, zatímco většinu dluhu ponechává mimo svou bilanci.

Mark Zuckerberg popsal tuto strategii jako předem načítání výdajů, aby Meta měla průmyslově vedoucí výpočetní výkon pro své AI modely a produkty. V praxi to znamená vyšší náklady nyní výměnou za budoucí škálovatelnost a vedoucí postavení v AI schopnostech.

Investoři však byli méně nadšení. Akcie klesly o zhruba 7–8 % v obchodování po uzavření trhu, protože se trh zaměřil na obrovský růst budoucích nákladů a nedostatek jasné krátkodobé návratnosti.

Reklama zůstává hlavním motorem

Navzdory všem diskusím o AI zůstane finanční páteř Mety v oblasti digitální reklamy, která generovala 98 % celkových tržeb. Imprese reklam napříč aplikacemi vzrostly o 14 %, zatímco průměrná cena za reklamu vzrostla o 10 % ve srovnání s loňským rokem.

Denní aktivita napříč aplikacemi dosáhla zhruba 3,5 miliardy, Instagram dosáhl téměř 3 miliardy měsíčních aktivních uživatelů, Threads překročil 150 milionů denních aktivních uživatelů a video čas strávený na Instagramu vzrostl o více než 30 % meziročně. Reels nyní běží na anualizované rychlosti příjmů přes 50 miliard USD. Více než miliarda lidí používá Meta AI každý měsíc a od spuštění bylo vygenerováno 20 miliard obrázků, což je rozsah, který zdůrazňuje, proč Meta pokračuje v rozšiřování své výpočetní základny.

Tento růst odráží zlepšené cílení a zapojení, zejména na Instagram Reels, částečně poháněno AI-rozšířenými reklamními nástroji. Pro aktuální čtvrtletí Meta očekává tržby mezi 56 miliardami USD a 59 miliardami USD, přibližně odpovídající očekávání a poukazující na pokračující sílu na reklamním trhu.

Reality Labs nadále krvácí

Meta's hardwarová a virtuální realitní divize, Reality Labs, opět zatěžovala výsledky. Jednotka zaznamenala provozní ztrátu ve výši 4,4 miliardy USD při tržbách pouhých 470 milionů USD a očekává se, že v nadcházejícím čtvrtletí vykáže nižší příjmy.

Management uvedl, že čtvrté čtvrtletí vykáže slabší tržby Reality Labs, protože loňské uvedení headsetu vytvořilo těžké porovnání a mnoho maloobchodníků přesunulo zásoby na svátky do třetího čtvrtletí. Společnost vyzdvihla AI brýle jako malé, ale slibné místo světlého místa v rámci divize.

Kontrast mezi vysoce ziskovým reklamním oddělením společnosti a jejími ztrátovými operacemi v oblasti hardwaru zůstává výrazný, což zdůrazňuje výzvu vyvážit krátkodobou výkonnost s dlouhodobou inovací.

Rostoucí náklady na AI dominanci

Náklady Meta rostou rychleji než její příjmy. Celkové výdaje pro rok 2025 se očekávají na úrovni 116–118 miliard USD a management varoval, že růst nákladů v roce 2026 zrychlí. Hlavními faktory jsou odpisy infrastruktury, výdaje na cloud a kompenzace zaměstnanců, zejména odborníků na AI.

Zuckerbergovo rozhodnutí najmout Alexandra Wanga, CEO Scale AI, a získat téměř 50% podíl ve startup, ilustruje délky, na které Meta jde, aby posílila své schopnosti v AI. Společnost také letos reorganizovala svou AI divizi několikrát, upřednostňujíce efektivitu a rychlejší vývoj modelu.

Rizika narůstají s rostoucími ambicemi

Meta čelí nejen rostoucím nákladům, ale také externím tlakům. Právní a regulační výzvy se zvyšují, včetně soudních sporů v USA ohledně mladistvých a zkoumání v EU nad personalizovanou reklamou. Společnost také riskuje finanční přetížení, jak se stává více závislou na dlouhodobých AI výnosech.

Přestože jsou tyto rizika reálná, silná bilance Mety, dominantní reklamní byznys a globální uživatelská základna (3,54 miliardy lidí používá jednu z jejích aplikací denně) poskytují pevnou základnu.

Na širším tržním kontextu také záleží. Napříč Big Techem se výdaje na AI infrastrukturu zvýšily za poslední čtvrtletí téměř na 80 miliard USD, vedené Metou, Alphabetem a Microsoftem. Cloudoví giganti mají snadnější cestu k monetizaci, protože mohou pronajmout své nadbytečné výpočetní kapacity, zatímco Meta musí odůvodnit své investice lepším zapojením a reklamní efektivitou. Tato asymetrie vysvětluje, proč trhy odměnily své vrstevníky velkoryseji za toto čtvrtletí.

Dlouhá hra: Miliardová sázka Mety na budoucnost AI

Meta byla vždy společnost ochotná investovat do budoucnosti. Toto tento vzor jen potvrzuje, jenže nyní je sázka mnohem větší a návrat méně okamžitý. Společnost nestaví jen produkty, ale staví infrastrukturu pro další éru výpočetní techniky.

Zda se tato sázka vyplatí, závisí na dvou věcech: jak rychle AI přechází z nákladového střediska na ziskový motor a zda Meta může přeměnit své měřítko na skutečné technologické vedení spíše než jen velikost. Nadcházející čtvrtletí ukáží, zda obrovské výdaje na AI začínají přinášet vyšší zapojení, chytřejší reklamní nástroje nebo zcela nové příjmové linie.

Pro investory budou následující kontrolní body důležité:

• Příjmy na nasazený výpočet: zda konverze a reklamní kvalita pokračují, zatímco budou kapacity škálovány během rok 2026
• Monetizace Threads a messagingu: sledování zavedení WhatsApp Status reklam a in-chat obchodování
• Křivka capexu a odpisy: známky zmírnění nebo další financování JV, které mění obraz cash-flow
• Regulační rozhodnutí: zejména rozhodnutí EU o méně personalizovaných reklamách a soudní procesy v USA týkající se mladistvých z roku 2026

Meta prozatím žádá investory o trpělivost a trochu důvěry. Společnost, která kdysi spojovala svět prostřednictvím sociálních sítí, se nyní snaží pohánět svět inteligencí. Směr je odvážný, ale exekuce musí být bezchybná.

Tento obsah je marketingový materiál a neměl by být považován za investiční poradenství. Obchodování s finančními instrumenty je spojeno s riziky a historická výkonnost není zárukou budoucích výsledků. Instrumenty zmíněné v tomto obsahu mohou být vydány partnerem, od kterého Saxo přijímá propagační poplatky, platby nebo retrocese. Přestože Saxo může z těchto partnerství obdržet kompenzaci, veškerý obsah je vytvářen s cílem poskytnout klientům hodnotné informace a možnosti.