Můžete získat přístup na obě naše platformy z jediného účtu Saxo.
Společnosti pohánějící evropskou revoluci v AI
Ruben Dalfovo
Investment Strategist
Klíčové poznatky
- AI v Evropě je více než jen čipy: nástroje, software a suverénní cloud.
- Levnější v průměru, ale ne všude - lovte výhodné nabídky a připlaťte si jen za osvědčené firmy.
- Politika je charakteristická: Pravidla EU upřednostňují místní data, snadné přepínání a prodejce připravené na audit.
Jak se Evropa staví k umělé inteligenci: 4 pilíře
Umělá inteligence není jen americký příběh. Evropa vyrábí stroje, které tisknou čipy, dodává okrajové polotovary pro automobily a továrny, provozuje software v těchto závodech a píše pravidla pro zpracování dat. Na trzích stále převládá americký narativ, ale Evropa ovládá nástroje na výrobu čipů a software, který řídí továrny. Evropské společnosti se často obchodují se slevou oproti americkým protějškům, ale vzácná a kvalitní jména si stále účtují za své akcie prémium. Politika také směřuje výdaje k místnímu, kontrolovatelnému cloudu, kde Evropa dobře konkuruje. A kromě USA snižují čínské technologie náskok na domácím trhu.
Umělá inteligence Evropy se projevuje napříč jednoduchým schématem. Nejprve stroje, které tisknou čipy. Dále pak čipy v automobilech, továrnách a energetických zařízeních. Přidejte software, bez kterého se tyto závody neobejdou. A konečně pravidla a cloud, které udržují data lokální a kontrolovatelná. Každý pilíř má jiné hnací síly a rizika. Níže přinášíme rychlé shrnutí, abyste mohli rychle zmapovat expozici.
Pilíř 1: stroje a nástroje
ASML Holding je nenahraditelným evropským výrobcem nástrojů pro výrobu čipů. Vyrábí stroje pro extrémní ultrafialovou litografii (EUV), jediné zařízení schopné leptat nejmenší prvky na pokročilých čipech s umělou inteligencí. Bez nich nemůže Nvidia ani TSMC zvýšit hustotu tranzistorů. Její další krok, High-NA EUV, umožňuje ještě těsnější návrhy - což je klíčové, protože pracovní zátěž umělé inteligence vyžaduje rychlejší a efektivnější čipy.
Tento nedostatek činí ze společnosti ASML jedinečné místo pro globální dodávky čipů. Kromě nástrojů podpořila společnost ASML také francouzskou společnost Mistral AI, čímž signalizuje snahu Evropy propojit sílu hardwaru s vývojem suverénních modelů. Pro investory se jedná o strukturální nedostatek s dlouhým rozběhem, protože se zmenšují uzly a zlepšuje se balení; rizikem jsou omezení vývozu, investiční cykly zákazníků a načasování dodávek.
Pilíř 2: výrobci čipů
Evropská hra s polovodiči sahá daleko za datová centra. Společnost STMicroelectronics dodává mikrokontroléry (MCU) a senzory s funkcemi umělé inteligence přímo v zařízení, které jsou důležité pro automobily, průmyslové stroje a energetické systémy, kde záleží na latenci a soukromí. Společnost Infineon Technologies je doplňuje výkonovými polovodiči a čipy pro automobilový průmysl, které umožňují provoz elektrických vozidel a průmyslové automatizace a stále častěji zabudovávají logiku umělé inteligence na okraji.
Společnosti STM a Infineon společně poskytují Evropě pákový efekt v odvětvích, kde se umělá inteligence setkává s "reálnou ekonomikou" - v továrnách, energetice a dopravních prostředcích. Pro investory to znamená diverzifikovanou expozici v oblasti umělé inteligence vázanou na jednotkové objemy a obsah jednotlivých zařízení; hlavními riziky jsou automobilový cyklus, cenový tlak u komoditních dílů a výkyvy zásob.
Pilíř 3: software, který řídí továrnu
Kopiloti s umělou inteligencí pomáhají nejvíce tam, kde jsou data čistá a důvěryhodná. Systém Joule od společnosti SAP je součástí pracovních postupů v oblasti financí, nákupu a dodavatelského řetězce, takže odpovědi jsou propojeny se skutečnými záznamy a schvalováním.
Společnost Dassault Systèmes zavádí umělou inteligenci do "digitálních dvojčat" (virtuálních modelů skutečných strojů nebo zařízení), aby mohla testovat návrhy, zlepšovat výnosy a plánovat údržbu. Pro investory je důležitý stálý příjem s důsledným křížovým prodejem; rizikem jsou pomalejší rozpočty na IT, dlouhé prodejní cykly v podnicích a překážky při ověřování hodnoty.
Pilíř 4: suverénní cloud a data doma
Dvě pravidla EU mění rozpočty. Zákon EU o umělé inteligenci se postupně zavádí až do roku 2025 a zvyšuje nároky na transparentnost a bezpečnost. Zákon EU o datech snižuje "výstupní" tření - náklady na přesun dat z cloudu - a usnadňuje tak přechod. Čistý efekt: větší poptávka po místních, kontrolovatelných nastaveních. Společnost OVH nabízí suverénní cloud na úrovni EU se zárukami vítězství ve veřejném sektoru a rezidentství dat. Deutsche Telekom prostřednictvím společnosti T-Systems buduje a provozuje suverénní cloudy pro ministerstva a regulovaná odvětví.
Evropa také vytváří společný soubor pravidel pro sdílení dat v cloudu. Gaia-X je iniciativa vedená průmyslem a podporovaná vládami EU, která stanovuje technické a řídicí standardy, aby se data mohla přesouvat mezi poskytovateli bez uzamčení při zachování rezidentních a bezpečnostních kontrol. Investoři se přiklánějí k dodavatelům, kteří prokazují rezidenci dat v EU a auditovatelnost; rizikem je roztříštěnost, vyšší náklady na dodržování předpisů a pomalejší zadávání zakázek.
Expozice společností EU v hodnotovém řetězci AI
Technologie v Evropě: výhodné nabídky a blue chips
V Evropě jsou ceny často nižší než v USA, takže můžete najít výhodné nabídky, ale ne všude. Vzácné tituly, které jsou lídry oborů, se často obchodují s prémií, zatímco cyklické a méně známé společnosti jsou stále obchodují se slevou.
Proč vznikla tato mezera:
- Růst a marže určují násobky. Rychlejší, větší = vyšší P/E nebo EV/Tržby.
- Na narativu záleží. Americká jména získávají více pozornosti a kapitálu.
- Cykly kousají. Expozice vůči automobilům a továrnám stahuje násobky dolů při zpomalení.
- Likvidita a váha indexu pomáhají americkým kolegům. Evropa zaostává v obou oblastech.
Příručka pro investory
- Mapa expozice napříč schématem: nástroje → semis → software → suverénní cloud.
- Přejděte na "povinné" pracovní postupy , kde je kvalita dat příkopem.
- Sledování katalyzátorů spojených s regulací: transparentnost, přenositelnost a certifikace modelu.
- Zátěžové testy marží a růstu tržeb pro kontroly vývozu, investiční cykly a zpomalení automobilového/průmyslového průmyslu.
Evropa AI: kontrola, dodržování předpisů, složení
Evropský případ umělé inteligence je praktický: čipové nástroje, edge semis, tovární software a pravidla, která udržují data lokální a auditovatelná. Pokud se kupující přesunou k suverénním cloudům a k on-prem AI, mohou se tyto výdaje zvýšit napříč tímto zásobníkem. Rizika jsou jasná: kontroly vývozu, pomalejší kapitálové výdaje a automobilový průmyslový cyklus.
V nejbližší době bude zavádění zákona EU o datech a pokyny k zákonu o umělé inteligenci určovat ceny a nabídky dodavatelů, zatímco zavádění umělé inteligence v podnicích ukáže, jak rychle se poptávka vyvíjí. Umělá inteligence v Evropě je o kontrole a dodržování předpisů - užitečná před okázalou - a to se může časem stupňovat.
Tento obsah je marketingový materiál a neměl by být považován za investiční poradenství. Obchodování s finančními instrumenty je spojeno s riziky a historická výkonnost není zárukou budoucích výsledků. Instrumenty zmíněné v tomto obsahu mohou být vydány partnerem, od kterého Saxo přijímá propagační poplatky, platby nebo retrocese. Přestože Saxo může z těchto partnerství obdržet kompenzaci, veškerý obsah je vytvářen s cílem poskytnout klientům hodnotné informace a možnosti.