Amazon reportuje výsledky: Tři motory pohánějí ziskový růst směrem k éře umělé inteligence

Klíčové poznatky

• Silné čtvrtletí s vyššími tržbami a ziskem. Zvýšení marže AWS. Reklamy rychle rostly. Výhled pro svátky stabilní.
• AWS zůstává hybatelem ziskovosti, využití umělé inteligence a rozšiřování marží má větší význam než celkový růst.
• Hlavní rizika: Další výpadek AWS, omezení napájení nebo větší propagační akce by mohly zasáhnout marže a hotovost.

Tři motory Amazonu dále jedou na plné otáčky

Investoři chtěli důkaz, že Amazon dokáže vyšlechtit business, který tiskne peníze. A Amazon to dokázal. Za čtvrtletí do 30. září 2025 dosáhly čisté tržby USD 180.2 miliard oproti očekávaným USD 177.8 miliardám, zatímco zisk na akcii byly USD 1.95 oproti očekávaným USD 1.58.

Stalo se tak v týdnu, kdy megacaps vyložily karty na stůl a investoři se přiklonili k růstu před obranou. Pro Amazon byla otázka jednoduchá: Posílily cloud, reklamy a dodavatelství společně? Krátká odpověď zní ano, ale s několika výhradami, které stojí za to sledovat i o svátcích.

Cloud: Ziskový růst, nikoliv pouhý růst

Cloudová divize Amazon Web Services dosáhla tržeb ve výši USD 33.0 miliard, což je meziroční nárůst o 20,2 %, a provozního zisku ve výši USD 11.4 miliard. Provozní marže tak dosáhla 34,6 %, což je více než v posledních čtvrtletích. Vedení společnosti uvedlo, že poptávka po tréninku a odvozování umělé inteligence je vysoká, a upozornilo na probíhající investice do čipů, datových center a energetické kapacity, které ji mají podpořit. Sledujte účtované využití, nejen objednávky a rezervace.

O výsledcích stále rozhoduje kapacita. Amazon zdůraznil, že během 12 měsíců navýšil výkon o 3,8 gigawattů a pokračuje ve velkých kapitálových výdajích na budování infrastruktury pro AI. Tyto výdaje zatížily volný peněžní tok, který v posledním roce klesl, protože se prudce zvýšil nákup nemovitostí a zařízení. Kompromis je jasný: Budujte nyní, abyste mohli později zpeněžit umělou inteligenci.

Reklamy: Prime Video mění pozornost na peníze

Reklamní služby vykázaly USD 17.7 miliard, což je meziroční nárůst o 24 %. Ten zůstává tichým druhým motorem společnosti. Sponzorované produkty se stále rozšiřují, zatímco reklamní úroveň služby Prime Video zvyšuje dosah připojené televize k maloobchodním médiím.

Reklamy nesou vysoké marže a pomáhají financovat logistické a cloudové investiční výdaje, aniž by zatěžovaly výkaz zisků a ztrát. Ve 4. čtvrtletí očekávejte aktualizace týkající se reklamního zatížení služby Prime Video, živých sportovních formátů a experimentů s "shoppable video".

Maloobchodní prodej: Vyšší rychlost, stabilnější marže

Maloobchod je o fyzice a trpělivosti. Doručování ve stejný den a do druhého dne nadále roste, k čemuž přispívá větší hustota místních uzlů a více prodejců třetích stran využívajících službu "Fulfilment by Amazon".

Severní Amerika dosáhla provozního příjmu ve výši USD 4.8 miliard, ale bez federálního vyrovnání USD 2.5 miliard by to bylo USD 7.3 miliard. Mezinárodní trh přidal USD 1.2 mld. Disciplína v oblasti zásob a efektivita směrování plní svou funkci.

Důležitá je i nákladová stránka. Společnost Amazon plánuje zrušit přibližně 14 000 firemních pozic, včetně těch v oblasti her, a zdůvodňuje to zjednodušením a zrychlením. Menší počet vrstev má tendenci zkracovat dobu rozhodovacího cyklu a chránit marže, když se propagační akce dostanou do hlavní sezóny.

Výpadek jako zdvižený ukazováček

Před dvěma týdny došlo k rozsáhlému výpadku služby Amazon Web Services, který vyřadil část internetu z provozu. Byla to připomínka rizika koncentrace - a ústřední role AWS v globální výpočetní technice.

Společnost Synergy Research Group odhaduje, že na AWS připadá přibližně 30 % celosvětových výdajů na cloudovou infrastrukturu, před Microsoft Azure a Google Cloud. Když AWS kýchne, web se nachladí. Pro zákazníky je to argument pro redundanci ve více regionech a více cloudech. Pro společnost Amazon je to zdůraznění moci i odpovědnosti.

Výhled a prázdninový test

Vedení společnosti určilo výhled pro čisté tržby za čtvrté čtvrtletí na USD 206–213 miliard a provozní zisk na USD 21–26 miliard. Blízká zkouška: Udržet stabilní maloobchodní marže při zvyšující se rychlosti doručování, nechat reklamy na pozadí a pokračovat v převádění pracovních zátěží AI do provozních příjmů AWS. Pokud tato kombinace vydrží, příběh se změní z dobrého na trvanlivý.

Co sledovat v souvislosti s umělou inteligencí

• Používání AI, ne jen šum. Komentáře k Bedrocku, asistentovi Amazon Q a novějším datovým službám, které se nacházejí nad surovým výpočtem, jsou nejlepšími příklady zpeněžení.
• Kapacita a výkon. Dodávky čipů se zlepšují, ale rozhodujícími faktory jsou nyní připojení k síti a výstavba. Amazon letos povolal velké navýšení produkce.
• Disciplína v oblasti marží. Marže AWS na úrovni 34-35 % uklidňují nervy ohledně kapitálových výdajů na umělou inteligenci. I zde pomáhají reklamy.

Rizika a včasné varovné signály

• Nižší marže v cloudu, pokud se zvýší cenová konkurence nebo dojde ke skluzu v projektech umělé inteligence. Sledujte provozní marži AWS a trendy v oblasti odložených příjmů.
• Slabší poptávka spotřebitelů nebo rozsáhlejší propagační akce, které snižují zisk maloobchodu. Sledujte náklady na přepravu na jednotku a tvorbu skladových zásob materiálů na výzvu.
• Regulační a právní překážky. V tomto čtvrtletí došlo k vypořádání USD 2.5 miliard Prime; další nápravná opatření by mohla následovat.
• Operační riziko. Další rozsáhlý výpadek by znovu vyvolal otázky ohledně odolnosti u zákazníků a regulačních orgánů.

Dokáže Amazon udržet tempo?

Vraťme se k jednoduché kontrole. Cloud zpeněžuje umělou inteligenci. Reklamy zpeněžují pozornost. Rychlejší doručení zpeněžuje záměr. V tomto čtvrtletí se všechny tři pohybovaly správným směrem. Marže AWS se s rostoucím využíváním umělé inteligence udržely. Reklamy se stále stupňovaly. Rychlejší dodání podpořilo maloobchodní zisk.

Pozice je solidní, i když ne bez rizika. Marže z cloudu by se mohly snížit, pokud by se zpřísnily ceny nebo by se projekty umělé inteligence propadly, nicméně rostoucí využití a kontrola nákladů pomáhají. Práce na napájení a rozvodné síti mohou zpomalit výstavbu datových center. Maloobchodní prodej čelí riziku poptávky a propagace, zatímco reklamy mohou v případě pozastavení rozpočtů vychladnout. Zvýšené výdaje udržují volný peněžní tok citlivý. Počkejte na realizaci a nespoléhejte na sliby.