Rychlý přehled trhu – 3. června 2026

Tržní faktory a katalyzátory

• Akcie: Americké, evropské i asijské akcie rostly, když AI nadšení zůstalo hlavním motorem napříč polovodiči, softwarem i čínskými technologiemi.
• Volatilita: VIX utlumený, před námi makro data, fokus na payrolls.
• Digitální aktiva: Bitcoin se stabilizuje, odlivy z ETF pokračují, IBIT a ETHA slabé.
• Dluhopisy: US Treasuries se obchodují převážně do strany.
• Měny: USD zůstává podporovaný, trh sleduje USDJPY, jak se kurz znovu blíží 160.
• Komodity: Ropa třetí den v řadě roste, měď poblíž rekordů.
• Makro události: americké dubnové tovární objednávky, květnový ISM služby a Fed Beige Book.

Makroekonomické titulky

• Íránská média zpochybnila pokrok v jednáních, přestože Trump tvrdí, že pokračují, protože Washington nyní požaduje písemné íránské závazky k jaderným ústupkům v rámci předběžného rámce pro ukončení konfliktu, který byl dříve založen na ústních ujištěních. USA a Izrael mají velmi odlišnou představu o tom, jak by měl vypadat konec války, zatímco Teherán trvá na tom, že Libanon musí být součástí jakékoli mírové dohody – tato propast ohrožuje křehká jednání mezi Washingtonem a Teheránem.
• US JOLTS překvapil: počet volných pracovních míst v USA v dubnu vzrostl na 7,618 milionu, výrazně nad konsenzem 7 milionů a nad březnovými 6,887 milionu, což posiluje jestřábí interpretaci trajektorie sazeb Fedu.
• Počet dobrovolných odchodů z práce (job quits) v USA v dubnu 2026 klesl na 2,98 milionu, nejníž od poloviny roku 2020, míra „quits rate“ spadla na 1,9 %, což signalizuje, že méně zaměstnanců dobrovolně mění práci.
• Inflace v eurozóně v květnu 2026 vzrostla na 3,2 % meziročně z 3,0 %, nejvýš od září 2023 a nad 2% cílem ECB. Ceny energií vyskočily o 10,9 % kvůli problémům v dodávkách souvisejících s Blízkým východem, inflace ve službách i zboží zrychlila, potraviny naopak mírně zlevnily a jádrová inflace se zvýšila na 2,5 %, přičemž většina velkých členů zaznamenala vyšší inflaci – výjimkou bylo Německo. Zrychlení prakticky zajišťuje, že ECB na zasedání 11. června zvýší sazby o 25 bazických bodů.
• USA navrhly nová cla ve výši nejméně 10 % na importy ze 60 obchodních partnerů po vyšetřování zboží údajně vyráběného pomocí nucené práce. Navrhovaná sazba by byla 10 % pro dovoz z Kanady, Mexika, EU, Tchaj-wanu a Velké Británie a 12,5 % pro několik dalších velkých ekonomik. Opatření nyní čeká veřejná konzultace a přezkum, takže konečná podoba cel může být před implementací upravena.

Hlavní body makroekonomického kalendáře (časy v GMT)

1215 – USA: změna zaměstnanosti ADP za květen
1345 – USA: finální PMI za květen
1400 – USA: tovární objednávky za duben
1400 – USA: ISM služby za květen
1430 – týdenní zpráva EIA o zásobách ropy a paliv
1800 – Fed Beige Book

Výsledková sezóna

• Pondělí: Hewlett Packard Enterprise
• Úterý (včera): Palo Alto Networks, Dollar General, Ulta Beauty
• Středa (dnes): Broadcom, Inditex, CrowdStrike, Medtronic, Veeva Systems
• Čtvrtek: Ciena, Lululemon Athletica

Všechny události týkající se makra, zisků společností a dividend najdete v kalendáři Saxo.

Akcie

• USA: S&P 500 vzrostl o 0,1 % na nové historické maximum, Nasdaq 100 přidal 0,5 % a Dow posílil o 0,4 %, když nadšení z AI opět odvedlo většinu „těžké práce“. Philadelphský polovodičový index vyskočil o 5,9 %, v čele s Marvell Technology, který vystřelil téměř o 33 % poté, co Jensen Huang z Nvidie naznačil, že by se z něj mohla stát další společnost s valuací 1 bilion USD. Hewlett Packard Enterprise vzrostl o 19,5 % po silných výsledcích a zlepšeném výhledu, zatímco Alphabet zaujal plány v oblasti AI infrastruktury. Po uzavření trhu pak Palo Alto Networks klesl o zhruba 3 % navzdory zvýšení ziskového výhledu a GitLab propadl o 5,1 %, přestože překonal očekávání a poskytl výhled nad konsenzem.
• Evropa: Evropské akcie se odrazily vzhůru, Stoxx Europe 600 přidal 0,7 % na 625,34 a Euro Stoxx 50 vzrostl o 1,2 % na 6107,85, když zotavení vedly technologické tituly. STMicroelectronics vyskočil o 15,1 % poté, co téměř zdvojnásobil svůj odhad tržeb z datacenter pro rok 2026 na 1 miliardu USD, ASML přidalo 4,9 % a Infineon 9,5 % na nové maximum, když investoři dál nakupovali firmy v AI dodavatelském řetězci. Trhy nyní sledují, zda tah na šířce, který vede AI, ustojí další vlnu makrodat.
• Asie: Asijské akcie posilovaly, v čele s Hongkongem – index Hang Seng vyskočil o 2,5 % na 26 038,32 a Hang Seng China Enterprises Index přidal 3,0 %. Tencent vzrostl o 10,5 % po zprávách, že se blíží spuštění AI agenta v rámci WeChatu, zatímco Meituan rostl díky menší než očekávané ztrátě. Akcie macajských kasin navázaly na rally po silnějších příjmech z hazardu – MGM China přidala 7,2 % a Wynn Macau 5,8 % – a Lenovo dosáhlo rekordu po tom, co Macquarie zvýšil cílovou cenu o více než 70 %. CSI 300 vzrostl o 1,5 % a širší regionální sentiment podporovala levnější ropa a optimismem nabitý AI příběh.

Volatilita

• Volatilita zůstává překvapivě utlumená, přestože makro kalendář je nabitý a pod povrchem bublá několik geopolitických rizik. VIX v úterý uzavřel na 15,77, krátkodobé ukazatele byly ještě níž – VIX1D na 8,88 a VIX9D na 13,19, což naznačuje, že investoři zatím neoceňují výraznější krátkodobý stres. Klid může prověřit dnešní kombinace dat z trhu práce ADP, indexu ISM služby, zprávy o zásobách ropy a Fed Beige Book, zatímco páteční NFP report zůstává hlavním plánovaným katalyzátorem týdne.
• Opce na SPX implikují očekávaný pohyb zhruba ±63 bodů (0,83 %) do pátečního závěru, zatímco dnešní ocenění naznačuje intradenní pohyb okolo ±29 bodů (0,38 %). Denní 0DTE sentiment indikátor zůstává mírně býčí, call opce kolem strike 7610 se obchodují s prémií proti srovnatelným put opcím. To ukazuje na vyšší poptávku po upside expozici, ale je potřeba jej vnímat jako krátkodobý positioning, ne jako směrovou předpověď.
• Opční toky dál naznačují, že se investoři připravují na potenciálně volatilnější druhou polovinu června. Velké SPX pozice se soustřeďují kolem období po příštím zveřejnění CPI a zasedání FOMC 16.–17. června, zatímco tok ETF ukazuje pokračující poptávku po ochranných pozicích na emerging markets. Současně investoři dál navyšují upside expozici v QQQ, Nvidii a polovodičových jménech, což dál potvrzuje, že AI zůstává dominantním tématem a lídrem trhu.

Digitální aktiva

• Digitální aktiva zůstávají pod tlakem po náročném vstupu do června. Bitcoin se obchodoval poblíž 66 980 USD, zatímco Ethereum se pohybovalo kolem 1867 USD, obojí se snaží stabilizovat po prudších poklesech z počátku týdne. Sentiment sráží pokračující odlivy z ETF, nejistota kolem jednání USA–Írán a reakce investorů na první prodej Bitcoinu společností Strategy od roku 2022, ačkoli šlo jen o zanedbatelnou část celkových držeb.
• Krypto‑akcie dál odrážejí opatrnou náladu. IBIT klesl o 6,0 %, ETHA o 4,8 %, zatímco Coinbase (-4,7 %), MicroStrategy (-9,2 %) a MARA (-3,8 %) všechny zaostaly za širším akciovým trhem. Pro dlouhodobé investory zůstávají klíčovým signálem ETF toky: spotové Bitcoin ETF procházejí jednou z nejdelších a nejsilnějších sérií odlivů v historii, Ethereum ETF rovněž zaznamenávají nové výběry, přičemž ETHA patří mezi hlavní přispěvatele.
• Opční aktivita maluje nuancovaný obrázek. Obchodníci se dál pozicují spíš na větší budoucí cenové pohyby než na jednoznačný směr. Výraznější aktivita na IREN, COIN a IBIT zahrnovala jak call, tak put expozice, zatímco MSTR přitahoval výrazné nákupy put opcí. Jinými slovy, opční trh signalizuje nejistotu spíš než pevné přesvědčení. Mezi hlavními altcoiny se XRP obchodoval poblíž 1,23 USD a Solana kolem 74,50 USD. Navzdory nedávné slabosti Bitcoin ani Ethereum zatím nezažily vynucené likvidace typické pro hlubší krypto medvědí trhy.

Dluhopisy

• US Treasuries se obchodovaly převážně stabilně, 10letý výnos se téměř nepohnul a zůstal kolem 4,46 % a 30letý výnos kolem 4,97 %. Třicetiletý výnos tak klesl už v osmi z posledních devíti seancí a je nejníž od 8. května, poté co se 19. května dotkl 52týdenního maxima 5,18 %. Trh krátkodobých sazeb aktuálně oceňuje zhruba 30% riziko zvýšení sazeb do konce roku, přičemž možnost obnovení cyklu hikeů Fedu drží 2letý výnos kolem 4,06 %.
• Výnosy 10letého německého bundu klesají druhý den v řadě, stále se drží nad klíčovou podporou na 2,9 %, a poslední pohyb naznačuje, že trh už plně nacenil široce očekávané zvýšení sazeb ECB na příštím zasedání po květnové inflaci 3,2 %.

Komodity

• Ropa roste třetí seanci v řadě, Brent se protlačil nad 97 USD, když se tržní skepse ohledně šancí na dohodu USA–Írán – která by mohla otevřít cestu k znovuotevření Hormuzského průlivu – opět prohloubila. Nejnovější eskalace zahrnovala americké síly zneškodňující íránské rakety a drony a následné zasáhnutí íránského velitelského centra v odvetě. Riziková prémie je zatím částečně tlumena opakovaným ujišťováním prezidenta Trumpa, že předběžná dohoda je stále „na dosah“.
• Pozornost se nyní upírá k týdennímu reportu EIA o zásobách, poté co API nahlásil pokles amerických zásob ropy o 6,8 milionu barelů, což by v případě potvrzení znamenalo šestý týdenní pokles v řadě. Obchodníci budou zároveň sledovat zásoby v Cushing, Oklahoma, kde se zásoby snížily na zhruba 23 milionů barelů – tedy nedaleko od zhruba 20 milionů barelů, které trh považuje za provozní minimum.
• Zlato se obchoduje níže, protože trh dál bere signály z ropy, přičemž poslední růst cen ropy zatěžuje zlato přes inflační kanál. Vyšší energetické náklady podporují výnosy dluhopisů a dolar a snižují očekávání brzkých snížení sazeb Fedu. Zlato zůstává uvězněné v zužujícím se pásmu kolem 4500 USD, s podporou na 200denním klouzavém průměru na 4417 USD a rezistencí v oblasti 4620 USD.
• Futures na měď v New Yorku se obchodují poblíž rekordního maxima z minulého měsíce na 6,7160 USD za libru a od začátku roku jsou výš o 17 %, protože poptávka dál převyšuje nabídku, přičemž investice do AI infrastruktury se stávají stále důležitějším zdrojem růstu spotřeby. Kontrakt High‑Grade navíc opět překonává londýnské ceny na vlně obnovených spekulací o možných amerických dovozních clech. Ministerstvo obchodu USA má do 30. června předložit nejnovější doporučení ohledně měděných cel, což pomáhá udržovat býčí náladu na trhu.

Měny

• USD je obecně podporovaný, hlavní pozornost míří na USDJPY, který během asijské seance krátce dosáhl 160, tedy úrovní blízkých oblastem dřívějších japonských intervencí. Pohyb podporují silná americká data z trhu práce (volná pracovní místa) a safe‑haven/ropná dynamika spojená s konfliktem USA–Írán, který v poslední seanci tlačí ceny ropy výš.
• AUDUSD byl beze změny až mírně výš a od začátku konfliktu USA–Írán je zhruba o 0,8 % silnější, i když klíčovým krátkodobým rizikem je HDP Austrálie za 1Q, které může australský dolar v případě zklamání zatížit.
• EURUSD obtížně hledá prostor pro růst, protože vyšší ceny ropy a širší poptávka po dolaru převážily nad podporou z inflačních dat v eurozóně a očekávaného zvýšení sazeb příští týden.
• Čínský jüan se vůči obchodně váženému koši obchoduje nejsilněji od září 2022, přičemž offshore kurz USD/CNH klesl na 6,758, nejníž od února 2023.