Szybki przegląd rynku - 3 czerwca 2026 r.

Kluczowe czynniki napędzające rynek

• Akcje: Indeksy w USA, Europie i Azji wzrosły; entuzjazm wokół AI pozostaje głównym motorem w segmencie półprzewodników, oprogramowania i chińskiej technologii.
• Zmienność: VIX stłumiony; przed nami gęsty kalendarz danych; uwaga na rynek pracy.
• Aktywa cyfrowe: Bitcoin stabilizuje się; odpływy z ETF-ów trwają; ETF-y IBIT i ETHA wypadają słabo.
• Obligacje: Amerykańskie obligacje skarbowe pozostawały generalnie stabilne.
• Waluty: USD pozostaje wspierany; uwaga na USDJPY, gdzie poziom 160 po raz kolejny jest testowany.
• Towary: Ropa rośnie trzecią sesję z rzędu; miedź blisko rekordu.
• Wydarzenia makroekonomiczne: USA – zamówienia w przemyśle (kwiecień), ISM usług (maj) i Beżowa Księga Fed.

Dane makro i nagłówki

• Media irańskie poddały w wątpliwość postęp rozmów, mimo że Trump twierdzi, iż trwają; Waszyngton zabiega teraz o pisemne zobowiązania Iranu dotyczące ustępstw w obszarze nuklearnym w ramach wstępnego porozumienia kończącego konflikt, które wcześniej opierało się na ustnych zapewnieniach. USA i Izrael mają bardzo odmienne wizje zakończenia wojny, a Teheran nalega, by Liban był częścią każdego porozumienia pokojowego. Ten rozdźwięk zagraża kruchym negocjacjom między Waszyngtonem a Teheranem.
• USA: JOLTS powyżej oczekiwań – liczba wolnych miejsc pracy wzrosła w kwietniu do 7,618 mln, wyraźnie powyżej konsensusu 7,0 mln i wobec 6,887 mln w marcu, wzmacniając jastrzębie perspektywy ścieżki stóp procentowych Fed.
• USA: liczba dobrowolnych odejść z pracy spadła w kwietniu 2026 r. do 2,98 mln – najniżej od połowy 2020 r. – a wskaźnik dobrowolnych odejść obniżył się do 1,9%, sygnalizując mniejszą skłonność pracowników do zmiany pracy.
• Strefa euro: inflacja wzrosła w maju 2026 r. do 3,2% r/r z 3,0% – najwyżej od września 2023 r. i powyżej celu EBC na poziomie 2%. Ceny energii skoczyły o 10,9% z powodu problemów podażowych na Bliskim Wschodzie; inflacja w usługach i towarach przyspieszyła, wzrost cen żywności wyhamował, a inflacja bazowa wzrosła do 2,5%. Większość dużych gospodarek odnotowała wyższą dynamikę inflacji, z wyjątkiem Niemiec. Przyspieszenie umacnia argument za podwyżką stóp o 25 pb na posiedzeniu EBC 11 czerwca.
• USA: zaproponowano nowe cła na poziomie co najmniej 10% na import z 60 partnerów handlowych po dochodzeniu dotyczącym towarów rzekomo wytwarzanych z użyciem pracy przymusowej. Stawka 10% objęłaby import z Kanady, Meksyku, UE, Tajwanu i Wielkiej Brytanii, a 12,5% – kilka innych dużych gospodarek. Środki podlegają konsultacjom publicznym i przeglądowi, więc ostateczne stawki ceł mogą zostać zmienione przed wdrożeniem.

Najważniejsze wydarzenia z kalendarza makroekonomicznego (godziny w GMT)

1215 - USA: zmiana zatrudnienia ADP za maj
1345 - USA: finalny PMI za maj
1400 - USA: zamówienia w przemyśle za kwiecień
1400 - USA: ISM usług za maj
1430 - EIA: tygodniowy raport o zapasach ropy i paliw
1800 - Beżowa Księga Fed

Publikacje wyników

• Poniedziałek: Hewlett Packard Enterprise
• Wtorek (wczoraj): Palo Alto Networks, Dollar General, Ulta Beauty
• Środa (dzisiaj): Broadcom, Inditex, CrowdStrike, Medtronic, Veeva Systems
• Czwartek: Ciena, Lululemon Athletica

Pełny kalendarz makro, wyników i dywidend znajdziesz w kalendarzu Saxo.

Akcje

• USA: S&P 500 wzrósł o 0,1% do nowego rekordu, Nasdaq 100 zyskał 0,5%, a Dow dodał 0,4%, przy czym entuzjazm wokół AI ponownie dźwigał rynek. Philadelphia Semiconductor Index skoczył o 5,9%, wzrostom przewodził Marvell Technology, który wzrósł o niemal 33,0% po sugestii Jensena Huanga z Nvidii, że spółka może stać się kolejną bilionową firmą. Hewlett Packard Enterprise zyskała 19,5% po mocnych wynikach i podniesieniu prognoz, a Alphabet przyciągał uwagę planami w obszarze infrastruktury AI. W handlu pozasesyjnym akcje Palo Alto Networks spadły o ok. 3,0% mimo podniesienia prognozy zysku, a GitLab zniżkował o 5,1% mimo pobicia oczekiwań i wyższych wytycznych powyżej konsensusu.
• Europa: Europejskie akcje odbiły – Stoxx Europe 600 wzrósł o 0,7% do 625,34, a Euro Stoxx 50 o 1,2% do 6 107,85 – przy przewadze sektora technologicznego. Akcje STMicroelectronics skoczyły o 15,1% po niemal podwojeniu prognozy przychodów z centrów danych na 2026 r. do 1 mld dolarów; ASML zyskał 4,9%, a Infineon wzrósł o 9,5% do rekordu, gdy inwestorzy nadal kupowali ekspozycję na „łańcuch dostaw AI”. Rynki obserwują teraz, czy ta szeroka fala wzrostów napędzana AI przetrwa kolejne testy danych makro.
• Azja: Akcje w Azji zwyżkowały, na czele z Hongkongiem – Hang Seng Index wzrósł o 2,5% do 26 038,32, a Hang Seng China Enterprises Index o 3,0%. Tencent skoczył o 10,5% po doniesieniach o zbliżającym się wprowadzeniu agenta AI w aplikacji WeChat; Meituan zyskiwał po stracie mniejszej od oczekiwań. Kasyna w Makau kontynuowały wzrosty po lepszych przychodach z gier: MGM China +7,2%, Wynn Macau +5,8%; Lenovo ustanowiło historyczny rekord po podniesieniu ceny docelowej przez Macquarie o ponad 70%. CSI 300 wzrósł o 1,5%, a nastroje w regionie wspierały niższe ceny ropy i optymizm wokół AI.

Zmienność

• Zmienność pozostaje wyjątkowo niska mimo napiętego kalendarza makro i kilku tlących się ryzyk geopolitycznych. VIX we wtorek zamknął się na 15,77, a krótsze miary były jeszcze niżej: VIX1D przy 8,88 i VIX9D przy 13,19, co wskazuje, że inwestorzy nie wyceniają obecnie istotnego krótkoterminowego stresu rynkowego. Spokój może dziś wystawić na próbę raport ADP, dane ISM usług, zapasy ropy oraz Beżowa Księga Fed, a piątkowy raport z rynku pracy USA pozostaje najważniejszym zaplanowanym katalizatorem tygodnia.
• Opcje na SPX implikują oczekiwany ruch rzędu ±63 pkt (0,83%) do zamknięcia w piątek, podczas gdy wycena na dziś sugeruje około ±29 pkt (0,38%). Dzienny wskaźnik sentymentu 0DTE pozostaje umiarkowanie byczy – opcje call na poziomie wykonania 7 610 handlują z premią względem porównywalnych opcji put. To sygnał krótkoterminowego pozycjonowania, a nie prognoza kierunku.
• Przepływy opcyjne sugerują przygotowania na potencjalnie bardziej zmienną drugą połowę czerwca. Duże pozycje na SPX koncentrują się wokół okresu po przyszłotygodniowej publikacji CPI i posiedzeniu FOMC w dniach 16–17 czerwca, a przepływy w ETF-ach wskazują na utrzymujący się popyt na zabezpieczenia na spadki na rynkach wschodzących. Jednocześnie inwestorzy dokładali ekspozycję na wzrost w QQQ, Nvidii i spółkach powiązanych z półprzewodnikami, wzmacniając tezę, że sztuczna inteligencja pozostaje dominującym motywem liderów rynku.

Aktywa cyfrowe

• Aktywa cyfrowe pozostają pod presją po trudnym początku czerwca. Bitcoin handlował w pobliżu 66 980 USD, a Ethereum około 1 867 USD, stabilizując się po ostrych spadkach z początku tygodnia. Nastroje obciążają utrzymujące się odpływy z ETF-ów, niepewność wokół negocjacji USA–Iran oraz reakcja inwestorów na pierwszą od 2022 r. sprzedaż Bitcoina przez MicroStrategy, choć transakcja stanowiła jedynie ułamek posiadanych aktywów spółki.
• Akcje powiązane z kryptowalutami odzwierciedlają ostrożność. ETF IBIT spadł o 6,0%, ETF ETHA o 4,8%, a Coinbase (-4,7%), MicroStrategy (-9,2%) i MARA (-3,8%) wyraźnie odstawały od szerokiego rynku akcji. Napływy i odpływy w ETF-ach pozostają kluczowym sygnałem dla inwestorów długoterminowych. Spotowe ETF-y na Bitcoina notują jedną z najdłuższych utrzymujących się serii odpływów w historii; ETF-y na Ethereum również doświadczają nowych umorzeń, z ETHA wśród największych źródeł odpływów.
• Aktywność opcyjna rysuje bardziej zniuansowany obraz. Inwestorzy nadal pozycjonują się pod większą przyszłą zmienność cen, zamiast zajmować silne pozycje kierunkowe. Znacząca aktywność w IREN, COIN i IBIT obejmowała zarówno pozycje w opcjach call, jak i put, a na MSTR widoczny był istotny popyt na opcje put. Innymi słowy, rynek opcji sygnalizuje niepewność, a nie przekonanie. Wśród głównych altcoinów XRP handlował w rejonie 1,23 USD, a Solana około 74,50 USD. Pomimo ostatniej słabości ani Bitcoin, ani Ethereum nie doświadczyły dotąd wymuszonej likwidacji pozycji typowej dla głębszych bess na rynku kryptowalut.

Obligacje

• Amerykańskie obligacje skarbowe były generalnie stabilne: rentowność 10-latek bez większych zmian przy 4,46%, a 30-latek przy 4,97%. Rentowność 30-latek spadła w ośmiu z ostatnich dziewięciu sesji i jest najniżej od 8 maja, cofając się z 52‑tygodniowego szczytu 5,18% z 19 maja. Rynek stóp krótkoterminowych wycenia obecnie 30% ryzyko podwyżki przed końcem roku; ryzyko wznowienia cyklu podwyżek przez Fed utrzymuje rentowność 2‑latek w rejonie 4,06%.
• Rentowności 10‑letnich Bundów spadają drugi dzień z rzędu, utrzymując się powyżej kluczowego wsparcia na poziomie 2,9%. Najnowszy ruch sygnalizuje, że rynek w pełni zdyskontował szeroko oczekiwaną podwyżkę stóp przez EBC na przyszłotygodniowym posiedzeniu po majowym odczycie CPI na poziomie 3,2%.

Towary

• Ropa rośnie trzecią sesję z rzędu; Brent przebił 97 USD, gdy na rynku rośnie sceptycyzm co do perspektyw porozumienia USA–Iran, które mogłoby otworzyć drogę do zwiększenia przepływów przez Cieśninę Ormuz. Ostatnia eskalacja obejmowała przechwycenie przez USA irańskich rakiet i dronów oraz uderzenie w irańskie centrum dowodzenia w odpowiedzi. Na razie premia za ryzyko jest częściowo równoważona przez powtarzane zapewnienia prezydenta Trumpa, że porozumienie tymczasowe pozostaje w zasięgu.
• Uwaga kieruje się teraz na tygodniowy raport EIA o zapasach po tym, jak API podał spadek zapasów ropy w USA o 6,8 mln baryłek, co – jeśli się potwierdzi – byłoby szóstym z rzędu tygodniowym spadkiem. Inwestorzy będą też śledzić stan zapasów w Cushing w Oklahomie, gdzie spadł on do ok. 23 mln baryłek, niewiele powyżej poziomu ok. 20 mln baryłek powszechnie uznawanych za minimum operacyjne.
• Złoto tanieje, a rynek wciąż czerpie sygnały z ropy – ostatni wzrost cen surowca ciąży kruszcowi ze względu na wpływ inflacyjny. Wyższe koszty energii wspierają rentowności i dolara, ograniczając oczekiwania na cięcia stóp Fed. Na razie złoto pozostaje uwięzione w zwężającym się przedziale wokół 4 500 USD, ze wsparciem przy 200‑dniowej średniej kroczącej w okolicach 4 417 USD i oporem w rejonie 4 620 USD.
• Kontrakty na miedź w Nowym Jorku handlują się blisko ubiegłomiesięcznego rekordu 6,7160 USD za funt i są wyżej o 17% od początku roku, gdy popyt przewyższa podaż; inwestycje w infrastrukturę AI stają się coraz ważniejszym źródłem wzrostu konsumpcji. Dodatkowo kontrakt High‑Grade ponownie handluje z premią względem cen w Londynie w obliczu odnowionych spekulacji dotyczących potencjalnych ceł importowych w USA. Departament Handlu USA ma termin do 30 czerwca na przedstawienie najnowszej rekomendacji w sprawie ceł na miedź, co pomaga utrzymywać bycze nastroje na rynku.

Waluty

• USD jest szeroko wspierany, a główna uwaga skupia się na parze USDJPY, która w sesji azjatyckiej chwilowo dotknęła poziomu 160 – w pobliżu wcześniejszych poziomów japońskiej interwencji. Ruch wspierają mocne dane z rynku pracy USA (wolne miejsca pracy) oraz czynniki „bezpiecznej przystani” i wzrost cen ropy związane z napięciami USA–Iran.
• AUDUSD pozostawał płaski lub nieco wyżej i pozostaje ok. 0,8% na plusie od początku napięć na linii USA–Iran, choć PKB Australii za I kwartał to kluczowe krótkoterminowe ryzyko, które w razie rozczarowania może uderzyć w AUD.
• EURUSD ma trudności ze wzrostami, ponieważ wyższe ceny ropy i szerszy popyt na dolara przeważają nad wsparciem ze strony danych o inflacji w strefie euro i oczekiwanej podwyżki stóp w przyszłym tygodniu.
• Chiński juan jest najsilniejszy wobec koszyka ważonego handlem od września 2022 r., a kurs USDCNH na rynku offshore sięgnął 6,758 – najniżej od lutego 2023 r.

Globalne spojrzenie na rynki można znaleźć na stronie Inspiracja.