Szybki przegląd rynku - 21 kwietnia 2026 r.

Kluczowe czynniki napędzające rynek

• Akcje: Azja wzrosła, Europa spadła, a Wall Street wyhamowała; nagłówki dotyczące Iranu podbiły ceny ropy, ale nie zdusiły apetytu na ryzyko.
• Zmienność: VIX pozostaje poniżej 20; ryzyka związane z rozmowami ws. Iranu; wyniki i sprzedaż detaliczna.
• Aktywa cyfrowe: BTC stabilny, ETH słabszy; IBIT/ETHA słabe, COIN/MSTR mocne.
• Obligacje: Rentowności amerykańskich obligacji skarbowych stabilne, blisko dolnej granicy ostatniego przedziału, przed przesłuchaniami nominacyjnymi Kevina Warsha na stanowisko przewodniczącego Fedu.
• Waluty: USD nieco mocniejszy po odwróceniu poniedziałkowego rajdu; uwaga na przesłuchania nominacyjne Kevina Warsha na przewodniczącego Fedu. NZD umacnia się po gorącym odczycie CPI.
• Towary: Ropa i złoto cofają się przed rozmowami USA–Iran; rosnący import do Chin wspiera srebro.
• Wydarzenia makroekonomiczne: Dane o zatrudnieniu w Wielkiej Brytanii, marcowa sprzedaż detaliczna w USA, przesłuchania nominacyjne Kevina Warsha na przewodniczącego Fedu.

Dane makro i nagłówki

• Kevin Warsh, nominowany na przewodniczącego Fedu, złoży dziś o 14:00 GMT pierwsze zeznania przed Komisją Bankową Senatu. Po oświadczeniu wstępnym nastąpi seria pytań senatorów. Najważniejsze tematy to niezależność Fed i presja prezydenta Trumpa na obniżki stóp. Warsh opowiadał się również za zmniejszeniem bilansu Fed, co stoi w sprzeczności z niedawnym wznowieniem regularnych zakupów papierów skarbowych przez Fed w grudniu. Nie jest jasne, czy jego nominacja zostanie zatwierdzona przed wygaśnięciem kadencji przewodniczącego Powella 15 maja, ponieważ republikanin Thom Tillis zapowiedział, że nie zagłosuje za zatwierdzeniem Warsha, dopóki Departament Sprawiedliwości USA nie umorzy sprawy przeciwko Powellowi dotyczącej rzekomego podania nieprawdy w kwestii wykorzystania środków na remonty budynków Fed.
• Iran wyśle delegację do Islamabadu na rozmowy z USA przed wygaśnięciem rozejmu, odwracając wcześniejsze stanowisko. Prezydent Trump stwierdził, że raczej nie przedłuży rozejmu bez umowy i utrzyma blokadę Cieśniny Ormuz do tego czasu. Kluczowe spory obejmują status cieśniny, program nuklearny Iranu oraz napięcia regionalne.
• Roczna inflacja w Nowej Zelandii wyniosła 3,1% w marcu 2026 r., powyżej prognozy 2,9% i powyżej celu RBNZ, co podbiło oczekiwania na podwyżkę stóp w lipcu. RBNZ szacuje wstępnie, że inflacja przyspieszy do 4,2% w bieżącym kwartale, a lokalni ekonomiści oceniają, że CPI może wzrosnąć jeszcze bardziej i pozostanie powyżej górnej granicy celu przez pewien czas.
• Roczna inflacja w Kanadzie wzrosła do 2,4% w marcu 2026 r. z 1,8%, nieco poniżej prognozy 2,5%, głównie z powodu skoku kosztów energii związanego z konfliktem na Bliskim Wschodzie. Inflacja cen energii odbiła do 3,9% z -9,3%, podnosząc inflację w transporcie do 3,7%, podczas gdy koszty utrzymania mieszkania oraz kategorie rekreacja i edukacja również przyspieszyły.
• Ceny producentów w Niemczech spadły o 0,2% r/r w marcu 2026 r. — to najmniejszy spadek od roku, ponieważ ceny energii obniżały się mniej dynamicznie, a produkty rafinacji ropy naftowej drożały. Dobra konsumpcyjne nietrwałe potaniały z powodu tańszej żywności, podczas gdy dobra inwestycyjne, dobra konsumpcyjne trwałego użytku i dobra pośrednie wzrosły. Po wyłączeniu energii ceny wzrosły o 1,3%. W ujęciu m/m ceny producentów zwiększyły się o 2,5%, napędzane skokiem kosztów energii o 7,5%.

Najważniejsze wydarzenia z kalendarza makroekonomicznego (godziny w GMT)

0600 - Wielka Brytania: przeciętne tygodniowe zarobki za luty
0600 - Wielka Brytania: stopa bezrobocia według ILO i zmiana zatrudnienia za luty
0600 - Wielka Brytania: stopa osób pobierających zasiłek za marzec
0600 - Wielka Brytania: zmiana liczby wniosków o zasiłek za marzec
0900 - Niemcy: indeks ZEW za kwiecień
1215 - USA: zmiana zatrudnienia według ADP za okres czterech tygodni zakończony 4 kwietnia
1230 - USA: ankieta Philadelphia Fed dla sektora pozaprzemysłowego za kwiecień
1230 - USA: sprzedaż detaliczna za marzec
1400 - USA: przesłuchanie nominacyjne — zeznania Kevina Warsha (nominat na przewodniczącego Fedu)
1500 - Republika Południowej Afryki: przegląd polityki pieniężnej SARB
18:30 - USA: wystąpienie Wallera z Fedu dotyczące operacji Fedu
2350 - Japonia: bilans handlowy za marzec 

Publikacje wyników

• Dzisiaj: Wtorek: UnitedHealth, GE Aerospace, Intuitive Surgical, RTX, 3M, Danaher, D.R. Horton, Interactive Brokers, Northrop Grumman
• Środa: Boeing, Tesla, IBM, Texas Instruments, ServiceNow, Lam Research, Vertiv, AT&T, ABB, Boston Scientific
• Czwartek: Intel, American Express, KLA Corporation, SAP, Thermo Fisher Scientific, Lockheed Martin, Honeywell, Blackstone, Comcast, Nokia, NextEra Energy, Southern Copper, Newmont
• Piątek: Procter & Gamble, SLB, Charter, HCA Healthcare, AB Volvo

Wszystkie wydarzenia makro, wyniki i dywidendy znajdziesz w kalendarzu Saxo.

Akcje

• USA: S&P 500 spadł o 0,2% do 7 109,14, Nasdaq 100 zniżkował o 0,3% do 26 590,34, a Dow był niemal płaski na 49 442,56, gdy ponowne zamknięcie Cieśniny Ormuz podbiło ceny ropy i zakończyło serię rekordowych zamknięć. Sektor usług komunikacyjnych przewodził spadkom — Meta -2,6% i Netflix -2,6% — podczas gdy inwestorzy przesuwali się w kierunku sektora energii i czekali na bardziej intensywny tydzień publikacji wyników. Po zamknięciu sesji Amazon wzrósł o 3,1% po informacji, że może zainwestować do 25 mld USD w Anthropic, Alaska Air spadła o 4,1% po wycofaniu całorocznej prognozy zysków z powodu kosztów paliwa, a Apple nieznacznie zniżkował po wyznaczeniu Johna Ternusa na następcę Tima Cooka. 
• Europa: STOXX 600 spadł o 0,8% do 621,46, Euro Stoxx 50 zniżkował o 1,2% do 5 982,63, niemiecki DAX stracił 1,2% do 24 417,80, a FTSE 100 obniżył się o 0,6% do 10 609,08, gdy wątpliwości dotyczące rozmów USA–Iran i wyższe ceny ropy uderzyły w bardziej wrażliwy na ceny energii rynek europejski. Pod presją znalazły się podróże i wypoczynek — easyJet, Lufthansa, Ryanair i IAG spadły o 2,2–3,1% — podczas gdy Rolls‑Royce -3,7%, a Safran -3,9%. Po drugiej stronie rynku ropy lepiej radziły sobie BP, Shell i TotalEnergies, rosnąc o 1,8–2,9%. Renishaw skoczył o 6,2% po podniesieniu prognoz. Inwestorzy będą obserwować, czy wyniki potwierdzą, że wyższe koszty energii zaczynają doskwierać. 
• Azja: Rynki azjatyckie zakończyły poniedziałek wyżej: Nikkei 225 +0,6% do 58 824,89, Topix +0,4% do 3 777,02, Hang Seng +0,8% do 26 361,07, a KOSPI +0,4% do 6 219,09, gdy inwestorzy równoważyli obawy o Iran z popytem na rozwiązania AI i utrzymującym się solidnym sentymentem w sektorze technologicznym. SK Hynix wzrósł o 3,4% do rekordu, podczas gdy w Hongkongu Alibaba +0,4%, Tencent +2,4% i Xiaomi +1,0%, ponieważ gracze pozostali przy dużych spółkach technologicznych i zwycięzcach w segmencie pamięci. Azja zareagowała na geopolitykę spokojniej niż Europa; kolejnym testem będzie to, czy nadchodzące wyniki podtrzymają pozytywny sentyment.

Zmienność

• Zmienność pozostaje podwyższona, ale pod kontrolą, a rynki reagują na geopolitykę bez oznak stresu. VIX zamknął się w poniedziałek na poziomie 18,87 (+1,39) po krótkim wybiciu wywołanym odnowionymi napięciami na linii USA–Iran i zakłóceniami w rejonie Cieśniny Ormuz, podczas gdy we wtorek rano nastroje poprawiły się, gdy sygnały potencjalnych rozmów w Pakistanie pomogły cenom ropy cofnąć się i ustabilizowały notowania akcji. Inwestorzy równoważą teraz ryzyko geopolityczne z napiętym kalendarzem wyników oraz dzisiejszą sprzedażą detaliczną w USA, która może przesunąć krótkoterminową narrację makroekonomiczną.
• Na podstawie wyceny opcji na SPX rynek implikuje do piątku oczekiwany ruch rzędu ok. 94 punktów (1,32%), przy ok. 36–37 punktach (~0,52%) wycenionych na dzisiejsze wygaśnięcie opcji.
• Z dzisiejszego łańcucha opcyjnego na SPX opcje call blisko pieniądza handlują z nieco wyższą zmiennością implikowaną niż opcje put, co wskazuje na lekką przewagę po stronie wzrostowej i ograniczony popyt na natychmiastową ochronę przed spadkami.

Aktywa cyfrowe

• Aktywa cyfrowe trzymają się dobrze mimo niepewności makro, co wzmacnia tezę, że krypto pozostaje powiązane z sentymentem ryzyka, ale go nie prowadzi. Bitcoin handluje w okolicach 75 800–75 900 USD, a Ethereum blisko 2 310–2 320 USD, oba są nieco słabsze w ciągu dnia po stabilizacji po wcześniejszej zmienności wywołanej geopolityką.
• Wśród produktów notowanych IBIT (43,25 USD, -1,57%) i ETHA (17,62 USD, -4,13%) są pod presją, nawet gdy szersza grupa akcji powiązanych z krypto, takich jak COIN i MSTR, idzie wyżej, co sugeruje utrzymującą się preferencję dla ekspozycji o wyższym współczynniku beta. Dane o przepływach wzmacniają ten podział: popyt po stronie wzrostowej koncentruje się w akcjach powiązanych z krypto, podczas gdy ETF-y nadal stosują zabezpieczenia i strategie dochodowe, zwłaszcza poprzez kupno opcji put i sprzedaż opcji call. Altcoiny, takie jak Solana i XRP, są umiarkowanie wyżej i pełnią rolę wzmacniaczy sentymentu, ale kluczowym czynnikiem pozostaje otoczenie makroekonomiczne — w szczególności to, czy napięcia wokół Iranu złagodnieją i pozwolą dalej odbudowywać apetyt na ryzyko.

Obligacje

• Rentowności amerykańskich obligacji skarbowych pozostały we wtorek i na początku środowej sesji stabilne lub lekko niższe przed przesłuchaniami nominacyjnymi kandydata na przewodniczącego Fedu Kevina Warsha. Rentowność 2‑letnich UST spadła o ok. 1 pb do 3,72%, a rentowność 10‑letnich utrzymała się blisko dolnych poziomów zamknięcia w obecnym cyklu, w okolicach 4,25%.
• Rentowności japońskich obligacji skarbowych spadły po raz kolejny we wtorek, gdy krótszy koniec krzywej zmierzał ku najniższemu zamknięciu od ponad trzech tygodni. Rentowność 2‑letnich JGB obniżyła się o ponad 1 pb do nieco poniżej 1,35%, a 10‑letnia spadła o kolejny 1 pb do 2,38%, zmierzając ku najniższemu zamknięciu od dziewięciu sesji po wewnątrzsesyjnym maksimum na poziomie 2,495% z 13 kwietnia.

Towary

• Ceny ropy osunęły się po relatywnie spokojnym, wąskim poniedziałku; dzisiejsze łagodniejsze zachowanie rynku napędziły doniesienia, że Iran weźmie udział w negocjacjach z USA w Islamabadzie przed wygaśnięciem rozejmu w środę. Rozmowy wznawiane są po weekendzie naznaczonym odnowionymi napięciami i sprzecznymi sygnałami, pozostawiając Cieśninę Ormuz de facto wciąż zamkniętą. Ograniczona liczba statków, którym udaje się przepłynąć, niewiele robi, aby złagodzić postępujące zacieśnianie globalnego rynku energii, coraz bardziej dotkniętego niedoborem podaży w dostawach natychmiastowych — co wspiera podwyższone ceny oleju napędowego, paliwa lotniczego, nawozów i innych kluczowych towarów.
• Złoto konsoliduje się, gdy rynek ocenia perspektywy wznowionych rozmów USA–Iran i zbliżający się termin rozejmu. Jego krótkoterminowa ścieżka pozostaje ściśle powiązana z wydarzeniami na Bliskim Wschodzie ze względu na potencjalny wpływ na oczekiwania inflacyjne, dolara, rentowności i ścieżkę stóp procentowych w USA. Część uwagi skupia się także na pierwszym przesłuchaniu nominacyjnym Kevina Warsha przed Komisją Bankową Senatu (zob. wyżej).
• Import srebra do Chin skoczył w marcu do rekordowego poziomu, sięgając około 836 ton, znacznie powyżej 10‑letniej sezonowej średniej na poziomie około 300 ton dla tego miesiąca. Silny popyt inwestorów detalicznych i sektora fotowoltaiki utrzymywał w tym roku ceny krajowe z premią około 10% względem cen w Londynie.
• Indeks towarowy Bloomberga (BCOM) zyskał od początku roku 22%, podczas gdy bardziej zorientowany na energię S&P GSCI wzrósł o 34%. Wszystkie podsektory BCOM, poza towarami miękkimi, przyniosły dotąd dodatnie stopy zwrotu, co podkreśla szerokość hossy — napędzanej w dużej mierze bezpośrednimi i wtórnymi efektami konfliktu na Bliskim Wschodzie oraz wynikającymi z niego zakłóceniami podaży kluczowych surowców. Poza silnymi wzrostami w kompleksie energetycznym (z wyłączeniem gazu ziemnego) wyróżniały się m.in. aluminium, olej sojowy, pszenica i bawełna.

Waluty

• Dolar amerykański lekko się umocnił we wtorek rano, w ograniczonym przedziale, po tym, jak poniedziałkowe spadki w trakcie sesji zostały odrobione. EURUSD zniżkował do 1,1775, a USDJPY wzrósł z powrotem w kierunku bardzo „lepkiego” poziomu 159,00, który od kilku tygodni stanowi środek przedziału wahań.
• Dolar nowozelandzki umocnił się na szerokim rynku po wyższych od oczekiwań danych CPI za I kwartał, które mocno podbiły krótkoterminowe stopy w Nowej Zelandii i zwiększyły szanse na podwyżkę już na posiedzeniu RBNZ pod koniec maja. Para AUD/NZD spadła o ponad 0,4% do 1,2132 po wcześniejszym dotknięciu 1,2204.

Globalne spojrzenie na rynki można znaleźć na stronie Inspiracja.