Rychlý přehled trhu – 21. dubna 2026

Tržní faktory a katalyzátory

• Akcie: Asie rostla, zatímco Evropa klesla a Wall Street si dala pauzu, titulky z Íránu vytlačily ropu výš, ale chuť k riziku nezlomily.
• Volatilita: VIX pod 20, jednání s Íránem vs. riziko, výsledky + maloobchodní tržby
• Digitální aktiva: BTC stabilní, ETH slabší, IBIT/ETHA slabé, COIN/MSTR silné
• Dluhopisy: výnosy US Treasuries stabilní poblíž spodní hranice nedávného pásma před slyšením k nominaci Kevina Warshe na šéfa Fedu
• Měny: USD mírně pevnější poté, co pondělní růst neprošel. Všechny oči se upínají k nominaci Kevina Warshe na šéfa Fedu. NZD posílil v reakci na „horké“ CPI.
• Komodity: ropa a zlato mírně klesají před jednáním USA–Írán; rostoucí čínský dovoz podporuje stříbro
• Makroekonomické události: britská data z trhu práce, březnové maloobchodní tržby v USA, slyšení k nominaci Kevina Warshe na šéfa Fedu

Makroekonomické titulky

• Kandidát na šéfa Fedu Kevin Warsh dnes ve 14:00 GMT vystoupí při prvním nominačním slyšení před bankovním výborem Senátu. Warsh nejprve přednese úvodní prohlášení, po němž bude následovat série otázek senátorů – nejžhavějšími tématy budou nezávislost Fedu a tlak prezidenta Trumpa na snižování sazeb. Warsh se také vyslovil pro zmenšení bilance Fedu, což je v rozporu s nedávným obnovením pravidelných nákupů amerických státních dluhopisů, které začaly znovu v prosinci. Není jisté, zda může být jeho nominace schválena do konce mandátu současného šéfa Fedu Powella 15. května, protože republikán Thom Tillis slíbil, že pro Warshe nezahlasuje, dokud ministerstvo spravedlnosti USA nestáhne žalobu proti Powellovi za údajnou lež o využití prostředků na rekonstrukci budov Fedu.
• Írán po předchozím odmítnutí vyšle delegaci do Islámábádu na nová jednání s USA před vypršením příměří, čímž obrací svůj dřívější postoj. Trump uvedl, že příměří pravděpodobně neprodlouží bez dohody a že do té doby zůstane Hormuzský průliv blokovaný. Klíčové spory se týkají statusu průlivu, íránského jaderného programu a regionálního napětí.
• Roční inflace na Novém Zélandu dosáhla v březnu 2026 úrovně 3,1 %, nad očekávanými 2,9 % a nad cílem RBNZ, což zvýšilo sázky na zvýšení sazeb v červenci. Centrální banka předběžně odhaduje, že inflace v aktuálním čtvrtletí zrychlí na 4,2 %, přičemž domácí ekonomové se domnívají, že CPI může vystoupat ještě výš a zůstat nad horní hranicí cíle delší dobu.
• Roční inflace v Kanadě vzrostla v březnu 2026 na 2,4 % z 1,8 %, jen mírně pod odhadem 2,5 %, především kvůli skoku nákladů na energie souvisejících s konfliktem na Blízkém východě. Inflace energií se otočila z -9,3 % na 3,9 %, čímž vytlačila inflaci v dopravě na 3,7 %, zatímco zrychlily také ceny v oblasti bydlení a rekreace/vzdělávání.
• Výrobní ceny v Německu v březnu 2026 meziročně klesly o 0,2 %, což je nejmenší pokles za poslední rok, protože ceny energií klesly méně prudce a ceny minerálních olejů vzrostly. Ceny zboží krátkodobé spotřeby klesly kvůli zlevnění potravin, zatímco kapitálové statky, zboží dlouhodobé spotřeby a meziprodukty zdražily. Bez energií se ceny zvýšily o 1,3 %. Meziměsíčně výrobní ceny vyskočily o 2,5 %, tažené 7,5% skokem nákladů na energie.

Hlavní body makroekonomického kalendáře (časy v GMT)

0600 – UK únorové průměrné týdenní výdělky
0600 – UK únorová míra nezaměstnanosti ILO / změna zaměstnanosti
0600 – UK březnová míra žádostí o podporu
0600 – UK březnová změna počtu žadatelů o podporu
0900 – Německo dubnový ZEW Survey
1215 – USA týdenní změna zaměstnanosti ADP (čtyři týdny do 4. dubna)
1230 – USA dubnový Philadelphia Fed Non-manufacturing survey
1230 – USA březnové maloobchodní tržby
1400 – Nominační slyšení kandidáta na šéfa Fedu Warshe
1500 – Přezkum politiky South African Reserve Bank
1830 – Projev člena Fedu Wallera k operacím Fedu
2350 – Japonsko březnová obchodní bilance

Finanční výsledky tento týden

• Dnes: Úterý: UnitedHealth, GE Aerospace, Intuitive Surgical, RTX, 3M, Danaher, D.R. Horton, Interactive Brokers, Northrop Grumman
• Středa: Boeing, Tesla, IBM, Texas Instruments, ServiceNow, Lam Research, Vertiv, AT&T, ABB, Boston Scientific
• Čtvrtek: Intel, American Express, KLA Corporation, SAP, Thermo Fisher Scientific, Lockheed Martin, Honeywell, Blackstone, Comcast, Nokia, NextEra Energy, Southern Copper, Newmont
• Pátek: Procter & Gamble, SLB, Charter, HCA Healthcare, AB Volvo

Všechny události týkající se makra, zisků společností a dividend najdete v kalendáři Saxo.

Akcie

• USA: S&P 500 klesl o 0,2 % na 7109,14, Nasdaq 100 oslabil o 0,3 % na 26590,34 a Dow zůstal prakticky beze změny na 49442,56, když znovu uzavřený Hormuzský průliv vytlačil ropu výš a ukončil sérii rekordních závěrů. V čele poklesu stál sektor komunikací – Meta odepsala 2,6 % a Netflix 2,6 %, zatímco investoři rotovali do energetiky a vyčkávali na nabitější výsledkový týden. Po uzavření trhu vyskočil Amazon o 3,1 % poté, co oznámil, že může investovat až 25 miliard USD do Anthropic, zatímco Alaska Air spadla o 4,1 % po stažení celoročního výhledu zisku kvůli tlaku cen paliva a Apple mírně oslabil po oznámení Johna Ternuse jako nástupce Tima Cooka.
• Evropa: STOXX 600 klesl o 0,8 % na 621,46, Euro STOXX 50 o 1,2 % na 5982,63, německý DAX o 1,2 % na 24417,80 a FTSE 100 o 0,6 % na 10609,08, jak pochybnosti o jednáních USA–Írán a vyšší ceny ropy zasáhly energeticky citlivější evropský trh. Ztráty vedly cestování a volný čas – easyJet, Lufthansa, Ryanair a IAG klesly o 2,2–3,1 %, Rolls-Royce ztratil 3,7 % a Safran 3,9 %. Druhá strana ropního obchodu byla příznivější pro BP, Shell a TotalEnergies, které vzrostly o 1,8–2,9 %. Renishaw vyskočil o 6,2 % po zvýšení výhledu a investoři nyní sledují, zda výsledky potvrdí, že vyšší ceny energií začínají nahlodávat marže.
• Asie: Asijské trhy v pondělí zakončily v plusu – japonský Nikkei 225 vzrostl o 0,6 % na 58824,89, Topix o 0,4 % na 3777,02, hongkongský Hang Seng o 0,8 % na 26361,07 a jihokorejský Kospi o 0,4 % na 6219,09, když investoři vyvažovali obavy z Íránu s poptávkou po AI a stále pevnou náladou v technologickém sektoru. SK Hynix vzrostl o 3,4 % na rekordní maximum, v Hongkongu Alibaba přidala 0,4 %, Tencent 2,4 % a Xiaomi 1,0 %, když obchodníci zůstávali u velkých tech jmen a vítězů mezi paměťovými tituly. Asie se na geopolitiku dívala klidněji než Evropa, dalším testem však je, zda výsledky dokážou dál odvádět hlavní práci.

Volatilita

• Volatilita zůstává zvýšená, ale pod kontrolou, trhy reagují na geopolitiku, aniž by vykazovaly známky stresu. VIX v pondělí uzavřel na 18,87 (+1,39), poté co krátce vystřelil na obnovené napětí USA–Írán a narušení kolem Hormuzského průlivu, zatímco ranní úterní nálada se zlepšila, když zprávy o možných jednáních v Pákistánu pomohly ropě oslabit a akciím stabilizovat se. Investoři nyní vyvažují geopolitické riziko s nabitým výsledkovým kalendářem a dnešními retail sales z USA, které mohou posunout krátkodobý makro příběh.
• Podle cen opcí na SPX trh implikuje do pátku očekávaný pohyb kolem 94 bodů (1,32 %), přičemž na dnešní expiraci je naceněno zhruba 36–37 bodů (~0,52 %).
• Z dnešního opčního řetězce SPX je patrné, že near‑the‑money call opce se obchodují s mírně vyšší implikovanou volatilitou než put opce, což ukazuje na lehký sklon směrem vzhůru a omezenou poptávku po okamžité ochraně proti poklesu.

Digitální aktiva

• Digitální aktiva se drží relativně dobře navzdory makro nejistotě, což potvrzuje, že krypto zůstává navázané na rizikový sentiment, ale už ho nedefinuje. Bitcoin se obchoduje kolem 75 800–75 900 USD, Ethereum se drží poblíž 2310–2320 USD, oba jsou během dne mírně slabší poté, co se stabilizovaly po dřívější geopoliticky tažené volatilitě.
• U kótovaných produktů jsou IBIT (43,25 USD, -1,57 %) a ETHA (17,62 USD, -4,13 %) pod určitou tlakem, ačkoli širší krypto‑akcie jako COIN a MSTR míří výš, což naznačuje trvající preferenci vyšší beta expozice. Toková data tento rozpor podtrhují: účast na růstu je soustředěná hlavně v krypto‑navázaných akciích, zatímco ETF dál nesou zajišťovací a výnosové strategie, zejména skrze nákupy put opcí a vypisování call opcí. Altcoiny jako Solana a XRP jsou mírně výš a dál fungují jako zesilovače sentimentu, ale klíčovým driverem zůstává makro – konkrétně to, zda napětí kolem Íránu poleví a dovolí chuti k riziku dál se obnovovat.

Dluhopisy

• Výnosy amerických státních dluhopisů zůstaly v úterý a v časném středečním obchodování stabilní až mírně níž před nominačním slyšením kandidáta na šéfa Fedu Kevina Warshe. Referenční 2letý výnos US Treasury klesl zhruba o jeden bazický bod na 3,72 % a referenční 10letý výnos se držel poblíž nejnižších denních závěrů tohoto cyklu kolem 4,25 %.
• Výnosy japonských vládních dluhopisů v úterý opět klesly, kratší konec výnosové křivky mířil na nejnižší závěr za více než tři týdny. Referenční 2letý JGB výnos se snížil o více než bazický bod těsně pod 1,35 % a 10letý JGB výnos spadl o další bazický bod na 2,38 %, tedy směrem k nejnižšímu závěru za devět obchodních dní po intradenním maximu 2,495 % z 13. dubna.

Komodity

• Ceny ropy po relativně klidném, úzkém pondělním obchodním pásmu mírně klesly, přičemž dnešní měkčí vývoj podpořily zprávy, že Írán by se mohl jednání zúčastnit, ovšem jen v případě, že bude zrušena americká blokáda. Možná jednání s USA v Islámábádu před vypršením příměří ve středu navazují na víkend plný obnoveného napětí a protichůdných signálů, přičemž Hormuzský průliv zůstává zatím fakticky uzavřený. Omezený počet lodí, které úžinou prošly, zatím jen minimálně ulevil pokračujícímu utažení globálního energetického trhu, který trpí nedostatkem promptních dodávek – což podporuje zvýšené ceny nafty, leteckého paliva, hnojiv a dalších klíčových komodit.
• Zlato konsoliduje, jak obchodníci zvažují vyhlídky obnovených jednání USA–Írán a blížícího se konce příměří. Jeho krátkodobá trajektorie zůstává úzce svázaná s vývojem na Blízkém východě, vzhledem k možným dopadům na inflační očekávání, dolar, výnosy dluhopisů a výhled sazeb v USA. Pozornost se soustředí také na první nominační slyšení kandidáta na šéfa Fedu Kevina Warshe před bankovním výborem Senátu (viz výše).
• Čínský dovoz stříbra v březnu vystřelil na rekordní úroveň, dosáhl kolem 836 tun, výrazně nad desetiletým sezónním průměrem poblíž 300 tun pro daný měsíc. Silná poptávka ze strany retailových investorů a solárního sektoru drží letos domácí ceny zhruba o 10 % výš než v Londýně.
• Bloomberg Commodity Index je od začátku roku výš o 22 %, zatímco energeticky výrazněji orientovaný S&P GSCI přidal 34 %. Všechny subsektory BCOM, kromě „softs“, zatím přinesly kladné výnosy, což podtrhuje šíři rally – ta je z velké části tažena přímými i druhotnými efekty konfliktu na Blízkém východě a souvisejícím narušením dodávek klíčových komodit. Kromě silných zisků v energetickém komplexu (s výjimkou zemního plynu) patří mezi výrazné outperformery hliník, sójový olej, pšenice a bavlna.

Měny

• Americký dolar v úterý ráno v klidném pásmovém obchodování mírně zpevnil, poté co byl pondělní intradenní výprodej vymazán. EURUSD klesl k 1,1775, zatímco USDJPY se znovu zvedl směrem k velmi „lepivé“ oblasti kolem 159,00, která je středem pásma už několik týdnů.
• Novozélandský dolar posílil napříč trhem na vyšší než očekávané CPI za 4Q, což prudce zvedlo krátké NZ sazby a zvýšilo pravděpodobnost zvýšení sazeb už na zasedání RBNZ koncem května. AUDNZD vyskočil o více než 0,4 % na 1,2132 poté, co se dříve obchodoval až na 1,2204.