Szybki przegląd rynku - 2 października 2025 r.

Kluczowe czynniki napędzające rynek

Akcje: Wall Street kontynuuje wzrosty, wspierane przez sektory ochrony zdrowia i technologii, które wyznaczają nowe rekordy. Europa również zyskuje, wspierana przez mocny sektor farmaceutyczny, mimo słabości sektora obronnego. Azja otworzyła się wyżej po umocnieniu spółek półprzewodnikowych związanych z AI, co wsparło Koreę i Hongkong.
Zmienność: Indeks VIX pozostaje spokojny, ponieważ akcje notują nowe maksima. Zamknięcie rządu USA oraz publikacje danych o wnioskach o zasiłek dla bezrobotnych podtrzymują ryzyko zdarzeń. 
Aktywa cyfrowe: Kryptowaluty utrzymują mocną pozycję przy starcie sesji w Europie. Popyt na ETF-y oraz słabszy dolar wspierają bitcoina i ethereum, a główne kryptowaluty pozostają stabilne. 
Waluty: USD odbija po słabych danych o zatrudnieniu ADP.
Towary: Złoto pozostaje stabilne, podczas gdy cena ropy spada w związku z rozmowami OPEC+. Soja pozostaje uwikłana w impas w relacjach USA–Chiny. 
Obligacje: Rentowności obligacji USA gwałtownie spadają po słabych danych o zatrudnieniu ADP.
Wydarzenia makroekonomiczne: Brak danych z USA z powodu zamknięcia rządu. Bezrobocie w strefie euro rośnie.

Nagłówki makroekonomiczne

• Sąd Najwyższy USA odmówił Donaldowi Trumpowi zgody na natychmiastowe odwołanie Lisy Cook ze stanowiska członkini Rady Gubernatorów Fed. Decyzja zmniejszyła presję na bank centralny po krytycznych uwagach ze strony Białego Domu. Orzeczenie oznacza, że Cook pozostanie na stanowisku co najmniej do czasu, gdy sędziowie rozpatrzą sprawę w styczniu.
• Produkcja w USA skurczyła się po raz siódmy z rzędu we wrześniu wraz z osłabieniem napływu nowych zamówień. Indeks ISM dla przemysłu wzrósł o 0,4 pkt do 49,1, pozostając poniżej progu ekspansji.
• Raport ADP wskazał, że zatrudnienie w sektorze prywatnym w USA spadło o 32 000 we wrześniu, po zrewidowanym spadku o 3 000 w sierpniu (pierwotnie oszacowanym wyżej), co częściowo może odzwierciedlać problemy z metodologią analizy danych.
• Komisja Europejska planuje zmniejszenie kwot importowych na stal o prawie połowę i podniesienie ceł na chińską stal do 50%, w ślad za partnerami z USA i Kanady.
• Rating kredytowy USA prawdopodobnie pozostanie bez zmian pomimo zamknięcia rządu, według Fitch Ratings, podczas gdy S&P Global Ratings ocenia, że zamknięcie będzie mieć niewielkie skutki ekonomiczne. Fitch przewiduje, że deficyt obniży się do 6,8% PKB w 2025 r., wspierany przez wpływy z ceł.
• PMI dla przemysłu S&P Global Canada spadł do 47,7 we wrześniu 2025 r. z 48,3 w sierpniu, sygnalizując ośmiomiesięczną kontrakcję w związku z cłami USA i działaniami odwetowymi Kanady.
• Inflacja konsumencka w strefie euro wzrosła do 2,2% we wrześniu 2025 r. z 2,0%, przekraczając cel EBC wynoszący 2,0%. Wzrost wynikał głównie z mniejszego spadku cen energii o 0,4% r/r wobec spadku o 2,0% r/r w sierpniu. Inflacja w usługach wzrosła do 3,2%, podczas gdy inflacja w żywności, alkoholu i tytoniu spowolniła do 3,0%. Inflacja dóbr nieenergetycznych pozostała na poziomie 0,8%. Inflacja bazowa była stabilna na poziomie 2,3%.

Najważniejsze wydarzenia z kalendarza makroekonomicznego (godziny w GMT)

• Dzisiaj: Tesco PLC

Sprawdź kalendarz Saxo, aby uzyskać informacje na temat wszystkich wydarzeń makro, wyników i dywidend.

Akcje

• USA: S&P 500 wzrósł o 0,3%, a Nasdaq 100 o 0,5%, notując czwarty z rzędu dzień wzrostów. Inwestorzy w dużej mierze ignorują zamknięcie rządu federalnego i czerpią optymizm z danych o zatrudnieniu, co wspiera oczekiwania na obniżki stóp. Sektor ochrony zdrowia przewodzi dzięki optymizmowi wokół rozmów o cenach leków, a sektor technologiczny nadal rośnie. Tesla i Nvidia odnotowały znaczące zwyżki, podczas gdy Dow pozostał prawie niezmieniony.
• Europa: Europejskie akcje zamknęły się wyżej, ze wzrostem indeksu Stoxx 600 o 1,2%. Sektor farmaceutyczny przewodził, a inwestorzy monitorowali implikacje danych związanych z zamknięciem rządu USA. AstraZeneca wzrosła o 11,2% dzięki rozmowom o nowym notowaniu, Roche zyskało 8,6%, Novo Nordisk wzrosło o 6,4%, a Zealand Pharma zyskała 7,4%. Spółki z sektora obronnego spadły, ze spadkiem Renk o 4,2% i Hensoldt o 3,0%. Inflacja w strefie euro wynosi 2,2% r/r, co wzmacnia pogląd, że dezinflacja w Europie utrzymuje się.
• Azja: Akcje w Azji rosły w poprzedniej sesji. W Korei Samsung wzrósł o 4,5%, a SK Hynix o 11,0% dzięki popytowi związanym z AI. Indeks Hang Seng w Hongkongu zyskał 1,5%, a indeks ASX 200 wzrósł o 1,3%. Pozytywny ton przenosi się na dzisiejsze otwarcie, gdy regionalna technologia pozostaje w centrum uwagi.

Zmienność

• Indeks VIX zamknął się na poziomie 16,3, ignorując drugi dzień zamknięcia rządu USA. Bezpośrednio wpływa na to kalendarz danych: tygodniowe wnioski o zasiłek dla bezrobotnych są nadal planowane, jednak zamknięcie rządu może prowadzić do przerw w dostępie do danych, co może nasilać zmienność. Słabszy dolar i rekordowe ceny złota tymczasowo łagodzą napięcie. Opcje wskazują na dzisiejszy ruch S&P 500 o około ±1,0% (około ±69 punktów).

Aktywa cyfrowe

• Bitcoin oscyluje wokół 118 500 USD, a ether około 4 390 USD po wzrostach w środku tygodnia, wspieranych przez słabego dolara w czasie zamknięcia rządu i utrzymany apetyt na ryzyko. Spotowe ETF-y w USA pozostają silnym czynnikiem wspierającym; IBIT i ETHA razem przyciągnęły ponad 360 mln USD nowych wpływów w ciągu ostatnich dwóch sesji. Altcoiny są stabilne, z Solaną około 220 USD i XRP blisko 3 USD.

Obligacje

• Rentowności amerykańskich obligacji skarbowych gwałtownie spadły wczoraj po publikacji raportu ADP o zmianie zatrudnienia we wrześniu oraz po stromej negatywnej rewizji danych o zatrudnieniu w sierpniu, co zwiększa prawdopodobieństwo łagodzenia polityki Fed i spowolnienia gospodarki. Rentowność dwuletnich obligacji skarbowych spadła niemal o 7 pb, zamykając się na poziomie 3,54%. Rentowność dziesięcioletnich obligacji skarbowych spadła o 5 pb do 4,10%.
• Rentowności japońskich obligacji skarbowych były na ogół stabilne w pobliżu najwyższych poziomów w cyklu. Rentowność dziesięcioletnich JGB wynosiła dziś rano 1,66%, co – jeśli się utrzyma – będzie najwyższym poziomem zamknięcia od 2008 r.

Towary

• Brent spadł do 65 USD po trzydniowej serii zniżek, na tle spekulacji, że OPEC+ może przyspieszyć zwiększanie wydobycia już w listopadzie, oraz w związku z rosnącymi zapasami ropy w USA i spadkiem popytu na benzynę do najniższego poziomu od sześciu miesięcy. Sojusz, który ma obradować w niedzielę, zdementował te doniesienia, jednak część wiodących prognoz wciąż zakłada, że nadpodaż doprowadzi do spadku cen w 2026 r.
• Złoto osiągnęło w środę nowy rekord, wspierane obawami związanymi z zamknięciem rządu USA oraz odnowionymi napływami na początku miesiąca, mimo nieobecności chińskich inwestorów podczas Święta Złotego Tygodnia. Mimo nawoływań do konsolidacji, popyt na ETF-y pozostaje silny: od sierpnia napłynęło około 150 ton, po tym, jak Powell podczas Jackson Hole zasugerował łagodzenie polityki, co wspiera ostatnie, około 16-procentowe wzrosty.
• Kontrakty terminowe na soję wzrosły po tym, jak Trump zapowiedział konfrontację z prezydentem Chin Xi Jinpingiem na nadchodzącym szczycie Współpracy Gospodarczej Azji i Pacyfiku (APEC), w związku z odmową Pekinu zakupu amerykańskiej soi. Presja na republikańskich senatorów rośnie, podczas gdy rolnicy zmagają się z trudnościami, a dane pokazują, że do 18 września Chiny nie zarezerwowały ani jednego transportu — to pierwszy taki przypadek od 1999 r.

Waluty

• Wczoraj dolar amerykański gwałtownie osłabił się po słabych danych ADP, ale zdołał odbić z nowych lokalnych minimów. Kurs EUR/USD osiągnął 1,1779, zanim spadł do 1,1716. Dziś rano w Europie wynosi 1,1736. USD/JPY odbił się z gwałtownego spadku do 146,60, by później handlować powyżej 147,00; dziś rano w Europie notowany jest na poziomie 147,17.