Rychlý přehled trhu - 2. října 2025

Hnací síly a katalyzátory trhu

Akcie: Wall Street rozšířila zisky, když zdravotnictví a velké technologické společnosti dosáhly nových rekordů; Evropa se posunula vpřed díky silným farmaceutickým produktům a slabší obraně; Asie otevřela výše poté, co silné čipy s umělou inteligencí pozvedly Koreu a Hongkong.
Volatilita: VIX zůstává na nízké úrovni, když akcie zaznamenává nová maxima, ale shutdowon v USA a dnešní žádosti o podporu v nezaměstnanosti udržují riziko událostí naživu.
Digitální aktiva : Kryptoměny si při otevření Evropy drží pevnou pozici, protože poptávka po ETF a měkčí dolarové pozadí podporují bitcoin a ether; hlavní obchodování stabilní.
Měny: USD se odráží od ošklivých údajů o mzdách ADP
Komodity: Zlato je odolné, ropa klesá v souvislosti s rozhovory OPEC+, sójové boby se ocitly v pasti americko-čínské roztržky
Dluhopisy: Americké výnosy prudce klesají kvůli ošklivým údajům o mzdách ADP
Makro události: Žádné údaje z USA kvůli uzavření vlády. Nezaměstnanost v eurozóně

Makro titulky

• Odmítnutí Nejvyššího soudu USA umožnit Trumpovi okamžitě odvolat guvernérku Fedu Lisu Cookovou zmírnilo tlak na centrální banku po měsících kritiky ze strany Bílého domu. Příkaz znamená, že Cooková může zůstat ve své funkci přinejmenším do doby, než soudci rozhodnou po lednovém slyšení argumentů v této věci.
• Americká výroba se v září již sedmý měsíc po sobě zmenšila, protože zakázky se zmírnily. Tovární index ISM vzrostl o 0,4 bodu na 49,1 bodu, což stále signalizuje pokles a zůstává v letošním roce v úzkém pásmu.
• ADP uvedla, že počet zaměstnanců v soukromém sektoru v USA v září klesl o 32 000, po revidovaném poklesu o 3 000 v srpnu (oproti původním odhadům, což neodpovídá všem prognózám a částečně odráží problémy s analýzou dat. ADP pravidelně provádí rekalibraci podle řady Úřadu pro statistiku práce; poslední revize srovnávacího ukazatele snížila počet pracovních míst v září o 43 000 ve srovnání s údaji před srovnávacím ukazatelem.
• Evropská poplatek uvedla, že plánuje snížit zahraniční ocelové kvóty téměř o polovinu a zvýší cla až o 50 % na čínskou ocel v souladu s americkými a kanadskými partnery.
• Agentura Fitch Ratings uvedla, že uzavření americké vlády pravděpodobně nebude mít v brzké době vliv na její rating, zatímco agentura S&P Global Ratings vidí uzavření vlády v menších ekonomických dopadech. Agentura Fitch očekává, že v roce 2025 se schodek sníží na 6,8 % HDP, a to díky příjmům z cel ve výši $300 miliard. Agentura S&P varuje, že dlouhodobé odstávky by mohly snížit růst HDP o 0,1-0,2 % týdně v důsledku sekundárních efektů.
• S&P Global Canada Manufacturing PMI klesl v září 2025 ze srpnových 48,3 na 47,7 bodu, což znamená osm měsíců poklesu v důsledku amerických cel a kanadských odvetných opatření.
• Spotřebitelská inflace v eurozóně vzrostla v září 2025 na 2,2 %, tedy z 2,0 %, čímž překonala cíl ECB ve výši 2,0 %. Nárůst byl způsoben především menším poklesem nákladů na energie o 0,4 % oproti srpnovým 2 %. Inflace ve službách se zvýšila na 3,2 %, zatímco inflace v oblasti potravin, alkoholu a tabáku zpomalila na 3,0 %. Inflace u neenergetického zboží zůstala na úrovni 0,8 %. Jádrová inflace zůstala stabilní na úrovni 2,3 %.

Nejdůležitější události makrokalendáře (časy v GMT)

• Dnes: Tesco PLC

Všechny události týkající se makra, zisků společností a dividend najdete v kalendáři Saxo.

Akcie

• USA: Index S&P 500 vzrostl o 0,3 % a Nasdaq 100 o 0,5%, čímž přidal čtvrtý růst v řadě, když investoři odhlédli od federálního shutdownu a přiklonili se k údajům o uvolnění trhu práce, které podporují očekávání snížení sazeb. Zdravotnictví vedlo díky optimismu kolem jednání o cenách léků v USA, zatímco technologické megakoncerny poskytovaly stabilní vítr v zádech; státní dluhopisy rostly a zlato dosáhlo dalšího rekordu, protože hrozí výpadek dat. Tesla a Nvidia zaregistrovaly významné zisky v rámci technologického sektoru, zatímco Dow skončil bez větších změn. Při absenci páteční oficiální zprávy o pracovních místech se pozornost obrací k soukromým mzdám a žádostem o podporu.
• Evropa: Evropské akcie uzavřely v podstatě na vyšší úrovni, přičemž Stoxx 600 vzrostl o 1,2 %, protože se dařilo farmaceutickým společnostem a investoři sledovali důsledky uzavření trhu v USA. AstraZeneca vyskočila o 11,2 % v souvislosti s obnovením rozhovorů o vstupu na burzu, Roche posílila o 8,6 %, Novo Nordisk vzrostl o 6,4 % a Zealand Pharma přidala 7,4 %, zatímco obranné společnosti zaostaly: Renk klesl o 4,2 % a Hensoldt o 3,0 %. Inflace v eurozóně dosáhla meziročně 2,2 % a ceny nemovitostí ve Spojeném království vzrostly o 2,2 %, což posiluje názor, že dezinflace v Evropě pokračuje, i když růst zůstává nejednotný.
• Asie: Asijské akcie v předchozí seanci rostly, v čele s Koreou, kde Samsung stoupl o 4,5 % a SK Hynix o 11,0 % díky poptávce po umělé inteligenci, zatímco hongkongský Hang Seng získal 1,5 % a australský ASX 200 přidal 1,3 %. Optimistický tón se přenesl i do dnešního dne, kdy se v centru pozornosti stále nacházejí regionální technologie, protože investoři zvažují přelévání dynamiky umělé inteligence a infrastruktury a připravují se na zpoždění dat v USA během odstávky.

Volatilita

• VIX uzavřel na úrovni 16,3, když se akcie otřepaly z druhého dne uzavření americké vlády. Bezprostředním faktorem je datový kalendář: týdenní žádosti o podporu v nezaměstnanosti jsou stále naplánovány, ale širší odstávka zvyšuje riziko "výpadku dat", který může zesílit výkyvy. Mírnější dolar a rekordně vysoké zlato prozatím mírní napětí. Opce naznačují dnešní pohyb indexu S&P 500 kolem ±1,0 % (asi ±69 bodů).

Digitální aktiva

• Bitcoin se po ziscích v polovině týdne obchoduje poblíž 118500 USD a ether kolem 4390 USD, podpořen změkčením dolaru v době shutdownu a stabilní chutí k riziku. Americké spotové ETF jsou i nadále silným větrem v zádech, přičemž IBIT a ETHA během posledních dvou seancí dohromady přiteklo více než 360 milionů USD. Alt-coiny jsou stabilní, Solana se drží na 220 USD a XRP poblíž 3 USD.

Dluhopisy

• Výnosy amerických státních dluhopisů včera prudce poklesly v souvislosti se zveřejněním zářijové zprávy ADP o změně počtu pracovních míst a prudké negativní revizi srpnových údajů o počtu pracovních míst, což rovněž ukazuje na vyšší pravděpodobnost uvolňování Fedu a zpomalování ekonomiky. Referenční dvouletý výnos klesl o téměř sedm bazických bodů a uzavřel na 3,54 %, protože trh zvýšil pravděpodobnost dalších dvou snížení sazeb v tomto roce, a referenční desetiletý výnos klesl o pět bazických bodů a uzavřel na 4,10 %.
• Výnosy japonských státních dluhopisů se většinou pohybovaly stabilně poblíž maxim tohoto cyklu, přičemž benchmarkový desetiletý dluhopis se dnes ráno obchodoval na vyšší úrovni 1,66 %, což by v případě udržení této hodnoty znamenalo nejvyšší denní zavírací hodnotu od roku 2008, nejedná se však o nejvyšší vnitrodenní úroveň, která je o bazický bod vyšší. V noční aukci desetiletých dluhopisů JGB byla poptávka slabší než v předchozí aukci před sobotním hlasováním o vedení LDP, které rozhodne o příštím premiérovi.

Komodity

• Ropa Brent se po třídenním propadu propadla na USD 65 pod tlakem spekulací, že OPEC+ by mohl v listopadu urychlit zvyšování těžby, spolu s rostoucími zásobami ropy v USA a poklesem poptávky po benzinu v USA na šestiměsíční minimum. Aliance, která se sejde v neděli, takové plány popřela, ale několik významných prognostiků stále očekává, že nadměrná nabídka na trhu bude v roce 2026 snižovat ceny.
• Zlato dosáhlo ve středu nového rekordu, podpořeno nervozitou z uzavření americké vlády a obnoveným přílivem na začátku měsíce, a to i přes nepřítomnost čínských obchodníků během svátku Golden Week. Zatímco obchod pro konsolidaci se budují, poptávka po ETF zůstává silná, přičemž od Powellova holubičího posunu v Jackson Hole v srpnu přibylo 150 tun, což pomohlo podpořit poslední 16% rally.
• Futures na sójové boby vzrostly poté, co Trump přislíbil, že se na nadcházejícím summitu Asijsko-pacifické hospodářské spolupráce postaví čínskému prezidentovi Si Ťin-pchingovi kvůli odmítnutí Pekingu nakupovat americké sójové boby. Tlak na republikánské senátory roste, protože zemědělci se potýkají s problémy, zatímco údaje ukazují, že Čína k 18. září nezarezervovala ani jeden náklad - poprvé v záznamech z roku 1999.

Měny

• Americký dolar včera prudce oslabil v důsledku slabých údajů o mzdách ADP, ale dokázal se odrazit od nových místních minim. EURUSD se obchodoval až na 1,1779, poté klesl zpět až na 1,1716 a dnes ráno se v Evropě obchodoval na 1,1736. USDJPY se odrazil od strmého pádu až na 146,60 a později během seance se vrátil nad 147,00. Dnes ráno se v Evropě obchoduje na 147,17.