Szybki przegląd rynku - 16 września 2025 r.

Kluczowe czynniki napędzające rynek

• Akcje: Rynki w USA wzrosły dzięki sile sektora technologicznego i usług komunikacyjnych przed decyzją Fed. Europa umocniła się dzięki przewadze sektora dóbr luksusowych i bankowości. W Azji nastroje były mieszane; Japonia odnotowała wzrosty, podczas gdy Chiny osłabły.
• Zmienność: VIX około 15, wzrost przechyłu i ryzyko związane z decyzją Fed. SPX ±65 punktów.
• Aktywa cyfrowe: Bitcoin osiągnął 116 tys. USD, Ethereum 4,5 tys. USD, z silnymi wpływami ETF w IBIT/ETHA. Altcoiny wykazały mieszane wyniki.
• Obligacje: Amerykańskie obligacje skarbowe stabilne; japońskie i europejskie krótkoterminowe rentowności blisko cyklicznych szczytów.
• Waluty: Dolar amerykański zbliża się do załamania, podczas gdy dolar kanadyjski zyskuje na wartości.
• Towary: Złoto osiąga nowe rekordy przed decyzją FOMC dotyczącą stóp procentowych.
• Wydarzenia makroekonomiczne: Niemieckie oczekiwania z ankiety ZEW na wrzesień i sierpniowe dane o sprzedaży detalicznej w USA.

Nagłówki makroekonomiczne

• Sąd apelacyjny tymczasowo zablokował usunięcie gubernator Rezerwy Federalnej Lisy Cook, podczas gdy Senat zatwierdził ekonomicznego doradcę Trumpa, Stephena Mirana, jako gubernatora. Dołączy on teraz do zarządu Rezerwy Federalnej, podczas gdy Trump naciska na obniżenie stóp procentowych.
• Indeks New York Empire State Manufacturing spadł do -8,7 we wrześniu 2025. Nowe zamówienia i wysyłki mocno spadły, podczas gdy zapasy i zatrudnienie pozostały stabilne. Ceny wejściowe są wysokie, a ceny sprzedaży umiarkowane. Optymizm i zatrudnienie mają pozostać na stałym poziomie.
• Prezydent USA Trump poinformował o pozytywnych rozmowach USA-Chiny w Europie oraz planach rozmów z chińskim prezydentem Xi. Sekretarz skarbu Bessent potwierdził nadchodzące rozmowy o TikToku . Rozróżnił kwestie prania pieniędzy od problemu fentanylu, sugerując przedłużenie rozejmu taryfowego o 90 dni przed 10 listopada.
• SEC rozpatruje propozycję zmniejszenia częstotliwości raportów finansowych po tym, jak Donald Trump wezwał do zaprzestania kwartalnego informowania. Trump twierdzi, że firmy powinny raportować co sześć miesięcy zamiast kwartalnie, co według niego pozwoli zaoszczędzić pieniądze i skoncentrować się na działalności.
• Sprzedaż produkcji w Kanadzie wzrosła o 2,5% do 70,3 miliarda CAD, co jest największym wzrostem od stycznia 2023, przekraczając prognozę 1,8%. Wzrost napędzany był przez produkcję sprzętu transportowego i produktów lotniczych.

Najważniejsze wydarzenia z kalendarza makroekonomicznego (godziny w GMT)

0600 - Stopa bezrobocia w Wielkiej Brytanii w lipcu, zmiana liczby bezrobotnych w Wielkiej Brytanii w sierpniu / zmiana zatrudnienia
0900 - Oczekiwania dotyczące ankiety ZEW we wrześniu w Niemczech
0900 - Produkcja przemysłowa w strefie euro w lipcu
1230 - Sierpniowa sprzedaż detaliczna w USA
1230 - Kanada CPI za sierpień
1315 - Sierpniowa produkcja przemysłowa w USA
1400 - Wrześniowy indeks rynku mieszkaniowego NAHB w USA
1700 - Departament Skarbu USA przeprowadzi aukcję 20-letnich obligacji

Publikacje wyników w tym tygodniu

• Dzisiaj: Ferguson
• Środa: Exor NV, General Mills
• Czwartek: FedEx, Lennar, Darden Restaurants, Next PLC

Dla wszystkich wydarzeń makro, zarobkowych i w związku z dywidendami, sprawdź kalendarz Saxo.

Akcje

• USA: S&P 500 +0,5% do poziomu powyżej 6,600; Nasdaq 100 +0,8%; Dow +0,1% dzięki rozmowom USA-Chiny i przewidywanej obniżce stóp Fed. Alphabet wzrosło o 4,5% do wyceny 3 biliony USD po zmianach prawnych, podczas gdy Tesla wzrosła o 3,6% po zakupie około miliarda akcji przez Elona Muska. Nvidia zakończyła stabilnie, gdy Chiny sygnalizowały naruszenia antymonopolowe związane z przejęciem Mellanox. Texas Instruments spadł o 2,4% z powodu chińskiego dochodzenia w sprawie dumpingu amerykańskich chipów analogowych.
• Europa: STOXX 50 +0,9% do poziomu 5,440 i STOXX 600 +0,4% dzięki sektorowi dóbr luksusowych i banków mimo stresu związanego z oceną Francji. Sektor luksusowy prowadził dzięki optymistycznym prognozom analityków i rozmowom o transakcjach, z LVMH wzrostem o 2,8% i Kering wzrostem o 5,8%. Banki zyskały na wartości dzięki zakładom na obniżkę stóp, co ustabilizowało krzywe w tygodniu pełnym decyzji banków centralnych. Szerokość rynku się poprawiła, podczas gdy defensywa nieco się opóźniała. Uwaga teraz na wytyczne BoE i Szwajcarskiego Banku Narodowego oraz wszelkie informacje dotyczące ryzyk wzrostu w IV kwartale.
• Azja: Nastroje mieszane przed spotkaniem Fed. Nikkei 225 +0,5% dzięki wzrostowi dostawców chipów. Hang Seng +0,2% i Shanghai Comp −0,3% z powodu słabych danych o aktywności z sierpnia i wpływów problemów z nieruchomościami, mimo trwania rozmów USA-Chiny. Cambricon Technologies spadły o około 3%, podczas gdy Contemporary Amperex (CATL) wzrosły o 9,1% i Sungrow Power zyskało 2,1%. Wsparcie polityki Chin oraz decyzje dotyczące LPR ustalą ton regionalny wraz z wynikami Fed.

Zmienność

• Zmienność wyraźnie wzrasta przed spotkaniem Fed. VIX wzrósł z powrotem do średnich wartości po wcześniejszym spadku, sugerując zwiększone ryzyko wokół środowej decyzji. SPX jest blisko historycznych szczytów, ale dane z rynku opcji pokazują rosnące zapotrzebowanie na ochronę przed spadkiem. Metryki ryzyka, jak SKEW, są podwyższone, co wskazuje na możliwość nagłego spadku, nawet jeśli obecnie rynki wydają się być spokojne. Sprzedaż detaliczna i przyszłe wytyczne Fed prawdopodobnie wpłyną na zmienność w ciągu dnia. Oczekuje się wzrostu zmienności wokół wydarzeń Fed, a następnie jej spadku, jeśli decyzja będzie zgodna z oczekiwaniami.

Aktywa cyfrowe

• Bitcoin stabilny na poziomie około 115-116 tys. USD, Ethereum blisko 4,500 USD. Silne wpływy ETF wspierają kryptowaluty, z dużymi inwestycjami w IBIT dla Bitcoina i podobnymi sumami w ETHA dla Ethereum. Wyniki Altcoinów są mieszane; niektóre słabsze, inne odporne. Sygnały regulacyjne i polityki, w tym amerykańskie egzekwowanie oraz licencjonowanie w Europie, mają większe znaczenie niż techniczne wskaźniki w krótkim okresie. Inwestorzy uważnie obserwują przepływy ETF oraz sygnały makroekonomiczne z Fed, które dominują wpływ na ceny kryptowalut.

Obligacje

• Rentowności amerykańskich obligacji skarbowych poruszały się w trendzie bocznym, przy czym benchmarkowa 2-letnia rentowność spadła o trzy punkty bazowe do 3.53%, a benchmarkowa 10-letnia rentowność spadła o trzy punkty bazowe do średniego poziomu 4.03%.
• Rentowności japońskich i europejskich obligacji skarbowych pozostają w pobliżu szczytów cyklu z ostatnich miesięcy, przy czym benchmarkowy 2-letni niemiecki Schatz ponownie zamknął się powyżej stopy procentowej EBC, na poziomie 2,02%, podczas gdy benchmarkowy 2-letni JGB wzrósł o punkt bazowy do maksimów cyklu w tym roku - obecnie 0,88%.

Towary

• Złoto kontynuuje swój ciąg silnych wzrostów, osiągając nowy rekord blisko 3,700 USD, wspierane przez słabszy dolar i niższe rentowności przed decyzją USA o stopach procentowych. Traderzy nie obawiają się krótkoterminowego ryzyka "sprzedaży faktów". Silny popyt ETF i azjatycki wspiera ceny. Wsparcie na poziomie 3,545 USD i 3,500 USD.
• Kontrakty terminowe na miedź w Londynie wzrosły w poniedziałek do 15-miesięcznego maksimum po tym, jak szeroki wzrost ryzyka, krótko wspierany przez obniżkę stóp procentowych w USA i skupienie się na bodźcach w Chinach, spowodował, że ceny przebiły opór na poziomie 10,170 USD, po czym spadły. Rosnące zapasy, zwłaszcza na rynku amerykańskim, mogą w tym momencie ograniczyć dalsze wzrosty.
• Ropa Brent utrzymuje się w przedziale pomiędzy 65 a 70 USD,, balansując między ryzykami zakłóceń wynikających z ataków ukraińskich na Rosję, a zwiększoną podażą od OPEC+.

Waluty

• Dolar amerykański osłabił się wczoraj na początku tygodnia, przy czym EURUSD wzrósł do szczytu ostatniego przedziału tuż poniżej 1,1800 (nocne maksimum na poziomie 1,1787 przed powrotem), podczas gdy USDJPY spadł poniżej 147,00, ponieważ od ponad sześciu tygodni jest zamknięty w przedziale od niskich 146,00 do niskich 149,00 - prawdopodobnie zostanie uwolniony pod koniec tego tygodnia przez zbliżające się jutrzejsze posiedzenie FOMC i piątkowe posiedzenie BoJ.
• Dolar kanadyjski silnie wzmacniał się, handlując poniżej 1,3800 do 1,3764 minimum nocnego, po rozpoczęciu tygodnia blisko 1,3850. Kanada raportuje dziś sierpniowy CPI. Oczekuje się, że Bank Kanady jutro obniży stopy procentowe, kończąc cykl luzowania, podczas gdy amerykański Fed zaczyna nowy cykl.

Globalne spojrzenie na rynki można znaleźć na stronie Inspiracja.