Gdy rynki stają się niestabilne, jaki portfel wygrywa?

Kluczowe punkty:

• Badanie dwóch odmiennych portfeli: Stworzyliśmy dwa portfele, aby zbadać, jak różne strategie radzą sobie na niestabilnych rynkach. Portfel A był skoncentrowany na akcje wzrostowe z ekspozycją na amerykańskie spółki technologiczne. Natomiast Portfel B odzwierciedlał globalnie zdywersyfikowaną strategię z rozłożonym ryzykiem na regiony, sektory i klasy aktywów. 
• Koncentracja zwiększyła ryzyko spadku: Skoncentrowany portfel pozostawał w tyle z ostrymi spadkami, podczas gdy zdywersyfikowany przynosił stabilniejsze, pozytywne zwroty w burzliwej pierwszej połowie roku. Stawianie tylko na kilka spółek technologicznych prowadziło do ostrych strat i wysokiej zmienności, powodując emocjonalne i finansowe obciążenie przy poleganiu wyłącznie na własnym przekonaniu. 
• Dywersyfikacja pomogła zarządzać ryzykiem i pozostać zainwestowanym: Zrównoważona ekspozycja na różne klasy aktywów i regiony doprowadziła do lepszych zwrotów skorygowanych o ryzyko — udowadniając, że odporność jest równie ważna jak wyniki.

Ten materiał jest treścią marketingową

Pierwsza połowa 2025 roku była testem wytrzymałości dla inwestorów.

Pomiędzy groźbami taryfowymi Trumpa, narastającymi napięciami geopolitycznymi i sprzecznymi sygnałami z Fed, rynki były dalekie od spokoju.

Aby zrozumieć, jak konstrukcja portfela wpływa na wyniki w takim środowisku, zbudowaliśmy dwa przykładowe portfele — każdy zaczynający z kwotą 10 000 dolarów, 31 grudnia 2024 roku — ale z zupełnie różnymi strategiami.

Portfel A – Skoncentrowany na wzroście

Portfel A odzwierciedlał popularną strategię, opartą na przekonaniach, widzianą w ostatnich latach:

• 8 akcji każdej z firm: Meta, Nvidia i Tesla kupionych 31 grudnia 2024 roku
• ~1 000 USD w rezerwach gotówkowych

Ta alokacja była skierowana w kierunku dużych spółek wzrostowych, które skorzystały z boomu AI i impetu technologicznego w latach 2023–2024. Jednak w 2025 roku narracja się zmieniła. Ryzyko taryfowe, presje wyceny i rotacje sektorowe uczyniły tę skoncentrowaną strategię podatną na zmienność — i bolesną.

Portfel B – Zdywersyfikowany rdzeń

W przeciwieństwie do portfela A, Portfel B odzwierciedlał globalnie zdywersyfikowaną strategię zbudowaną na każde warunki — taką, która nie polega na wydajności jednego sektora czy regionu.

Oto, co zawierał:

• Akcje USA – SPDR S&P 500 UCITS ETF (SPX):
  • Szeroka ekspozycja na duże amerykańskie spółki w różnych sektorach — podstawa wielu długoterminowych portfeli.
• Akcje międzynarodowe – iShares MSCI World UCITS ETF (IUSQ):
  • Daje ekspozycję na duże i średnie spółki na 23 rozwiniętych rynkach. Ta globalna dywersyfikacja zmniejsza zależność od gospodarki czy rynku akcji jednego kraju.
• Szeroka ekspozycja na technologię – iShares S&P 500 Information Technology Sector UCITS ETF (IUIT):
  • Oferuje skupioną ekspozycję na amerykański sektor technologiczny — ale na szerszy zestaw spółek niż giganci technologiczni. Obejmuje oprogramowanie, półprzewodniki i usługi, pomagając zrównoważyć ekspozycję na technologię bez nadmiernej koncentracji na kilku spółkach.
• Obligacje: iShares Core Global Aggregate Bond UCITS ETF (AGGG):
  • Globalnie zdywersyfikowany ETF obligacyjny, który obejmuje obligacje rządowe i korporacyjne w różnych walutach i geografiach. Dodaje dochód i stabilność, zwłaszcza podczas spadków na rynkach akcji.
• Spółki wydobywające złoto: VanEck Gold Miners UCITS ETF (GDX):
  • Inwestuje w globalne spółki wydobywające złoto. Ma tendencję do zyskiwania na rosnących cenach złota, co często ma miejsce, gdy inflacja rośnie lub gdy zwiększają się napięcia geopolityczne — czyniąc go użytecznym zabezpieczeniem w niepewnych czasach.
• Dobra konsumpcyjne podstawowe: iShares MSCI World Consumer Staples Sector UCITS ETF (WCOS):
  • Obejmuje spółki produkujące codzienne artykuły pierwszej potrzeby — takie jak żywność, napoje i artykuły gospodarstwa domowego. Te akcje są zazwyczaj bardziej odporne w okresach spowolnienia gospodarczego ze względu na stabilny popyt.
• Gotówka (~800 USD):
  • Niewielka rezerwa, aby pozostać elastycznym. Posiadanie "suchego prochu" pozwala inwestorom dodawać do pozycji podczas spadków lub zaspokajać krótkoterminowe potrzeby bez sprzedaży w niewłaściwym momencie.

---

Co wydarzyło się dalej: styczeń do maja 2025
Od stycznia do maja warunki makroekonomiczne stawały się coraz bardziej niestabilne. Rynki były targane przez:

• Wprowadzane i wycofywane taryfy, z ogłoszeniem Trumpa w Dniu Wyzwolenia, po którym nastąpiła przerwa — co pobudzało zmienność w sektorach wrażliwych na handel.
• Nowa ustawa podatkowa Trumpa wzbudziła obawy o stabilność fiskalną USA.
• Niepewność polityki w USA, prowadząca do zaniku amerykańskiej wyjątkowości.
• Niepewność co do obniżek stóp przez Fed, gdy dane o inflacji okazały się bardziej uporczywe niż oczekiwano.
• Narastające napięcia na Bliskim Wschodzie, rosnące ceny energii i złota.
• Niezależność Fed została poddana w wątpliwość, dodając kolejny poziom ryzyka politycznego.

W tym klimacie Portfel A doznał znacznie ostrzejszych spadków, podczas gdy Portfel B przetrwał burzę z o wiele większą stabilnością.

Porównanie wyników (31 grudnia 2024 – 16 czerwca 2025)

Źródło: Bloomberg Portfolio Analytics (PRTU)

Zrozummy, co mówią nam te metryki:

• Całkowity zwrot: To, o ile twój portfel urósł lub skurczył się w tym okresie. Zdywersyfikowany portfel zakończył z zyskami i przewyższył skoncentrowany — przypominając nam, że konsekwencja może pokonać okazjonalne duże wygrane.
• Maksymalne obsunięcie: Pokazuje największy tymczasowy spadek, jakiego doświadczył twój portfel. Choć oba się odbiły, skoncentrowany portfel miał znacznie głębszy spadek — co może wystawić na próbę zaufanie inwestora.
• Odchylenie standardowe: Miara tego, jak bardzo wartość twojego portfela rośnie i spada. Wysoka zmienność oznacza większe wahania, co może być stresujące. Zdywersyfikowany portfel oferował większy spokój.
• VaR (95%): Szacuje, ile możesz stracić w naprawdę zły dzień. Nie oznacza to, że tak się stanie — ale pomaga porównać, ile ryzyka niesie każdy portfel.
• Wskaźnik Sharpe'a: Mówi, jak dobrze portfel wynagrodził cię za podjęte ryzyko. Wyższa liczba oznacza bardziej efektywny wzrost — a zdywersyfikowany portfel to dostarczył.

Kluczowe wnioski

Dywersyfikacja chroni przed ryzykiem ogonowym

Portfel A dostarczał dużych wzrostów podczas krótkich rajdów technologicznych, ale nie chronił przed zmiennością. Szersza ekspozycja Portfela B na spółki defensywne, obligacje i złoto izolowała go od głównych spadków cen akcji — nawet gdy aktywa ryzykowne chwiały się na skutek wiadomości makroekonomicznych.

Zmienność to więcej niż tylko liczba

Podczas gdy Portfel A odnotował silne wzrosty w krótkich rajdach technologicznych, codzienne wahania były większe — zarówno emocjonalnie, jak i matematycznie. Wyższe odchylenie standardowe i VaR przełożyły się na bardziej wyboistą podróż, która utrudniała pozostanie zainwestowanym.

Zwróć uwagę na zwroty skorygowane o ryzyko, a nie tylko surowe zwroty

Chociaż nagłówki często skupiają się na wynikach, sam zwrot nie odzwierciedla jakości portfela. Portfel B dostarczył wyższy wskaźnik Sharpe'a, co oznacza, że inwestorzy otrzymali więcej zwrotu za każdą jednostkę podjętego ryzyka.

Strategia do zapamiętania: Buduj na to, czego nie możesz przewidzieć

Zmienność nie jest już zdarzeniem nietypowym — to podstawowy scenariusz.

Taryfy, geopolityka, wybory, inflacja, regulacje AI — wszystko to jest częścią bardziej podzielonego, szybko zmieniającego się tła makroekonomicznego. W tym świecie stary schemat skoncentrowanych inwestycji w spółki technologiczne jest mniej niezawodny

Zamiast tego inwestorzy potrzebują strategii, które dywersyfikują się w różnych regionach geograficznych, sektorach i czynnikach ryzyka. To oznacza:

• Łączenie wzrostu z dochodem
• Zabezpieczanie się towarami lub obligacjami
• Uwzględnianie ekspozycji na rynki międzynarodowe
• Zachowanie pewnej gotówki w rezerwie