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ゼロからヒーローへ: 初めての人のための投資運用ガイド – オプションの売り
Options 8 minutes to read
コーエン・ホーレルベケ
オプション戦略責任者
サマリー: 新シリーズ「ゼロからヒーローへ」では、オプションのテクニックと戦略を説明し、誰もがオプションを利用できるようにします。当記事では、プレミアムセリング（割高な原資産の売り）と呼ばれることが多いオプションの売りについてご紹介し、オプションを利用してお金を稼ぐ方法、および関連するリスクについてご説明します。
ゼロからヒーローへ:オプションの売り
はじめに
前回の「ゼロからヒーローへのガイド」では、オプションの買いの複雑さを解き明かし、活気に満ちたオプション取引の世界についての理解の基礎を築きました。しかし、ことわざにあるように、タンゴを踊るには2人必要です。オプションの買いは物語の一面ですが、この物語にはもう一人重要なキャラクター、つまり売り手がいます。
では、これらの売り手は誰ですか?あなたは売り手の立場に立つ可能性がありますか?オプションの売りはどのように機能し、リスクとリターンの面で何が必要ですか?
このガイドでは、オプション取引のダンスの残りの半分、つまりオプションの売りについて詳しく説明します。そろそろこれらの差し迫った質問に答え、オプションの売り手として潜在的な利益を生み出す道を探りながら、関連するリスクを巧みに管理するための基本的な知識を学び、コツを覚えるのを助ける時です。
重要な注意点:
この記事で紹介する戦略と例示は、純粋に教育目的で提供しています。これらは、あなたの思考プロセスを形作るのを助けることを目的としており、慎重に検討せずにそのまま複製したり実装したりすべきではありません。すべての投資家またはトレーダーは、決定を下す前に、独自のデューデリジェンスを実施し、独自の財務状況、リスク許容度、および投資目標を考慮に入れる必要があります。株式市場への投資にはリスクが伴い、十分な情報に基づいた意思決定を行うことが重要です。
オプションの売りの基本
オプションを売るとはどういう意味ですか?
オプションを買うときに取引の反対側に誰がいるのか疑問に思ったことはありませんか?それは、オプション契約に付属する権利を売るオプションの売り手、個人または団体です。オプションを売ると、あらかじめ決められた価格で原資産を売買する権利を取得するのではなく、その権利を他の誰かに付与することになります。基本的には、オプション契約を作成し、それを買い手に売ることで、買い手が前払いする手数料であるプレミアムと引き換えに行います。
なぜオプションを売るのですか?
オプションの売りは、収入を生み出すための戦略的な動きとなる可能性があります。オプションを売るたびに、買い手からプレミアムを受け取りますが、これはオプションが行使されるかどうかに関係なく、あなたが保持するものです。投資家がオプションを売ることを選択するいくつかの理由は次のとおりです。
- プレミアム（保険料）という収入: オプションを定期的に売ることで、徴収された保険料から一貫した収入の流れを生み出すことができます。
- 低価格での潜在的な（株式の）所有権:あなたが注目している特定の株式があり、現在より低い価格での購入を検討している場合、プットオプションを売ることは探求すべき戦略かもしれません。
売ることのできるオプションの種類:コールとプット
前のガイドで、コールオプションとプットオプションの買いについて学びました。次は、視点を反転させて、逆の戦略を探ってみましょう。
- コールオプションの売り:コールオプションを売るとき、基本的には、株式に対して強気なコールオプションの買い手とは逆の視点を取っていることになります。架空の会社、BigCompanyを例にとってみましょう。現在1株あたり50ドルで取引されています。短期的には株価が大きく上昇しないと考えているため、権利行使価格55ドルのコールオプションを1株あたり1.50ドル(または、1つのオプション契約が通常100株の原資産を管理するため、合計150ドル)のプレミアムで売ることを決定します。
この場合、満期時の損益分岐点は56.50ドルで、これは権利行使価格に受け取ったプレミアムを加算(55ドル+1.50ドル)することで得られます。株価が55ドル未満のままであった場合、プレミアム全額の利益を保持します。ただし、株価が56.50ドルを超えて急騰すると、市場価格が高く取引されているにもかかわらず、株式を55ドルで売却する義務があるため、（プレミアムという収入を蝕んで）損失が発生し始めます。
以下は、この概念を視覚化したスクリーンショットです(他の価格を使用していますが、原則は同じです)。①、②、③では、コールを売った結果が利益を上げていますが、想定に反して急上昇した場合の④のシナリオだけで損益はマイナスとなります。
2. プットオプションの売り:逆に、プットオプションを売るということは、株式に弱気なプットの買い手とは反対のスタンスを取っていることを意味します。架空のBigCompanyのシナリオに戻ると、株価が現在の50ドルの価格帯からあまり下がらないと推測した場合、行使価格が45ドルのプットオプションを売ることを選択し、1株あたり1.50ドルまたはオプション契約１枚（株式100株分）で合計150ドルのプレミアムを獲得することができます。
ここで、損益分岐点は43.50ドルで、行使価格から受け取ったプレミアム(45ドルから1.50ドル)を差し引いたものです。あなたは基本的に、オプションの有効期限が切れる前に株価が45ドルを下回らないことに賭けています。株価が45ドルを超えている場合は、プレミアム全体を保持することができ、それが利益に変わります。逆に、株式が43.50ドルを下回った場合、現在の市場価格が低くても、それぞれ45ドルで株式を購入することを約束しているため、損失を被ることになります。
以下は、プットを売る概念を示すスクリーンショットです(コールを売る場合とは、異なる価格、同じ原則を使用)。①、②、③では、プットを売った結果は利益を生み、仮定に反して急落した④のシナリオだけで損益はマイナスとなります。
どちらのシナリオでも、オプションを売ることでプレミアムを獲得でき、市場が横ばいまたはわずかに予想方向に動いた場合に、潜在的な損失を（プレミアムの受け取りにより）緩和したり、利益を増やしたりすることができます。これは、市場の安定性やわずかな動きから利益を得ることができる戦略となり、一般的に利益を上げるために大幅な価格変動を必要とするオプションの買いの戦略とは対照的です。
オプションを売りながら利益を上げ、リスクを管理する方法
プレミアムの受け取りで収益を上げる
オプションを売って利益を得る主な方法は、プレミアムを徴収することです。オプションを売ると、買い手はあなたにプレミアムを支払い、それはあなたの口座に入金されます。このプレミアムは、オプションが行使されるかどうかに関係なく、（オプションを売った）あなたが保持するものです。これがどのように機能するかを詳しく見ていきましょう。
- セーフティネット（安全網）としてのプレミアム（保険料）:オプションを売るとき、徴収した保険料はセーフティネットとして機能し、損益を向上しようとする努力にいくらかの余裕を加えることができます。方法は次のとおりです。
- コールオプションの売り:コールオプションを売る場合、設定された期間内に原資産を指定された価格で売却することに同意します。原資産を所有しており、権利行使価格で売却する意思がある場合、徴収するプレミアムは、資産の市場価値の潜在的な減少を緩和するのに役立ちます。基本的に、それは余裕を提供し、資産の市場の動きに関係なく、あなたはいくらかの利益を確保します。
- プットオプションの売り:逆に、プットオプションを売ると、原資産を所定の価格で購入する可能性があることに同意します。権利行使価格で資産を購入する予定の場合、徴収するプレミアムは市場価格の潜在的な上昇を幾分相殺し、高い購入価格で原資産を購入する義務から生まれる潜在的な損失を緩和する安全のための緩衝材として機能します。
2. 時間価値の減衰（タイムディケイ）の活用:オプションは時間の経過とともに価値を失います。これは、「時間価値の減衰」として知られる現象です。オプションの売り手として、時間価値の減衰はあなたに有利に働きます。オプションがイン・ザ・マネー（ITM）の状態になることなく満期日に近づけば近づくほど、その価値は減少し、売却した価格（プレミアム）よりも低い価格で買い戻すことができ、その差額が利益となる可能性があります。
リスクの理解と管理
オプションを売ると利益を上げることができますが、リスクがないわけではありません。ここでは、関連するリスクの一部と、それらをどのように管理するかについて概説します。
- 大きな損失の可能性:オプションの売却は、特に市場があなたの建玉に対して急激に動いた場合、損失が無限定になる可能性があります。潜在的な損失を認識し、リスクを適切に管理することが不可欠です。
- 証拠金の要件:オプションを売却する場合、証拠金口座を維持する必要があります。これは、抵当（負債の支払いに対する保証）として口座に一定額の資本が必要であることを意味します。証拠金の要件を認識することは、リスクを効果的に管理するために不可欠です。
- 早期割り当てのリスク:オプションを売る際には、常に早期割り当てのリスクがあります。早期割り当ては、オプションの買い手が満期前に原資産を購入または売却する権利を行使することを選択した場合に発生します。このリスクは、オプションの本質的な価値に常に目を光らせておき、必要に応じて行動を起こす準備をすることで管理できます。
リスクを軽減するための戦略
リスクは存在しますが、リスクを軽減するために採用できる戦略があります。
- ストップロスの設定:1つの戦略は、潜在的な損失を制限するためにストップロスを設定することです。ストップロスとは、株式が一定の価格に達したときに売買する注文です。
- スプレッドの活用（オプション戦略）:別の戦略は、スプレッドを使用して潜在的な損失を制限することです。スプレッドでは、1つのオプションを売りながら同時に別のオプションを購入するため、潜在的な利益と損失の両方に上限を設けることができます。スプレッドは「オプション戦略」と呼ばれるもので、今後の「ゼロからヒーローへ」の記事で取り上げます。
- ヘッジ:このガイドではシンプルにしていますが、オプション取引に慣れてくると、リスクの管理にさらに役立つヘッジのような高度な戦略があることを知っておいてください。
戦略の策定と機会の特定
市況の分析
オプションを売却するための有利な機会を特定するには、より広範な市場環境と関心のある資産を取り巻く特定の条件を理解することが重要です。ここでは、考慮すべき点をいくつかご紹介します。
- ボラティリティ:株式のボラティリティを理解することは、オプションを売却することで受け取る可能性のあるプレミアムを決定するのに役立ちます。通常、ボラティリティが高いほど、プレミアムの価格が高くなります。
- 経済指標: 経済指標やニュースに注意を払うことで、株式市場の潜在的な動きについての洞察が得られ、情報に基づいた意思決定を行うことができます。
- 会社の業績: 会社の株式のオプションを売却する前に、会社の業績、財務の安定性、および将来の見通しを考慮してください。
戦略の策定
市場の状況を把握したら、次のステップは、財務目標とリスク許容度に適した戦略を立てることです。ここでは、オプションの売り手が一般的に採用している戦略をいくつか紹介します。
- カバードコール:株式を所有している場合は、その株式のコールオプションを売って追加の収入を得ることが検討できます。この戦略は、カバードコールの引き受けと呼ばれます。
- キャッシュ・セキュアド・プット:もう一つの戦略は、原資産が割り当てられた場合に原資産を購入するために必要となる現金を持ちながら、プットオプションを売ることです。キャッシュ・セキュアド・プットと呼ばれるこの戦略により、プレミアムを獲得しながら、より低い価格で株式を購入することができる可能性があります。
- ネイキッドオプション:より冒険的な投資家のために、ネイキッドオプションを売る戦略があります。これには、原資産を所有せずにオプションを売却することが含まれ、リスクは高くなりますが、潜在的な報酬も高くなります。
ツール（道具）とリソース（資源）
オプション販売の世界への旅に乗り出すとき、適切なツールとリソースを自由に使えるようにすることは、ゲームチェンジャーになる可能性があります。ここでは、いくつかの提案をご紹介します。
- 取引プラットフォーム: SaxoTraderGOは、オプションの旅を始めるための優れたプラットフォームです。SaxoTraderPROは、高度な取引と研究のための最高級のプラットフォームです。
- 教育リソース: 信頼できるリソースを通じて継続的に自分自身を教育することは、情報に基づいた意思決定を行うのに役立ちます。高品質のコンテンツは、検索エンジンやYoutubeなどで簡単に見つけることができます。
結論
オプションの売りの世界に足を踏み入れると、金融界の秘密の花園を発見したような気分になります。貯金を増やし、将来のために少し余分に確保する新しい方法を見つけることができる領域です。
株価が上がったときに利益を得るだけでなく、市場があなたの味方でなくても利益をポケットに入れる戦略を持っているツールキットを持っていることを想像してみてください。オプションの売りはこのツールキットを提供し、原資産の価格の動きがよりあなたの制御下となるような違ったゲームをプレイすることが可能となります。
オプションの売りを実行すると、プレミアムを通じて収益を得ることから、さまざまな市場シナリオでの有益な戦略の探求をすることまで、まったく新しい可能性の世界があることに気づくでしょう。それはすべて、あなたの財務目標に沿った選択が何かを理解し、それを実行することです。
オプションの売りの領域に足を踏み入れることで、投資の管理と多様化について独自の視点を得ることができます。
オプションは複雑でリスクの高い商品であり、知識、投資経験、そして多くの実際の投資の場面では、高いリスク許容度が必要です。オプションに投資する前に、運用とリスクについて十分な情報を得ることをお勧めします。
サクソバンクの「外国株式・指数オプション取引の契約締結前交付書面」において、これらの注意事項に関する詳細をご覧いただけます。