Ein Leitfaden zu Staatsanleihen und wie sie funktionieren

Was erhalten Sie im Gegenzug, wenn Sie Geld verleihen?

Kreditgeber verlangen Zinsen für Kredite. Wenn Sie beispielsweise Geld von einer Bank leihen, müssen Sie das Darlehen plus einen Aufschlag zurückzahlen. Dieses „Extra“ sind die Zinsen, ein Prozentsatz des geliehenen Betrags. Anleihen funktionieren ähnlich.

Eine Staatsanleihe zahlt Ihnen in festgelegten Intervallen einen bestimmten Zinsbetrag. Diese Zahlung wird bei Staatsanleihen als Kupon bezeichnet. Viele Anleihen zahlen fixe Kupons, einige haben jedoch variable Zinssätze oder inflationsindexierte Zahlungen.

Alle Anleihen haben eine Laufzeit. So wie Sie einen Kredit bei der Bank nur für einen bestimmten Zeitraum aufnehmen, ist das bei Anleihen genauso. Sie erhalten Ihr Kapital (den Nennwert) zurück, wenn die Anleihe fällig wird. Das bedeutet: Sie erhalten über einen definierten Zeitraum regelmässige Zahlungen, bevor das „Darlehen“ vollständig zurückgezahlt ist.

Was ist eine Staatsanleihe?

Zusammengefasst ist eine Staatsanleihe ein Finanzinstrument, mit dem Sie der Regierung „Geld leihen“ und im Gegenzug einen festen Zinssatz erhalten. In Grossbritannien nennt man Staatsanleihen Gilts. In den USA spricht man von Treasuries. Wenn Sie herausfinden möchten, was ist eine Staatsanleihe oder wenn Sie überlegen, In Staatsanleihen investieren, hilft dieses Grundverständnis weiter.

Wie funktionieren Staatsanleihen?

Staatsanleihen haben konkrete Bedingungen und Konditionen, die der Emittent (die Regierung) bei der Ausgabe festlegt. In den folgenden Abschnitten erklären wir, wie Anleihen begeben werden und wie sie am Sekundärmarkt gehandelt werden. Zunächst die wichtigsten Begriffe, die Sie beim Handel mit Staatsanleihen kennen sollten:

Laufzeit:

Das ist der Zeitpunkt, an dem die Anleihe (das Darlehen) ausläuft und die Rückzahlung fällig wird. Staatsanleihen können unterschiedliche Laufzeiten haben. Beispielsweise gibt es Wertpapiere, die in 10 Jahren oder in 30 Jahren fällig werden.

Nennwert:

Das ist der Nominalbetrag der Anleihe, also der Betrag, den die Anleihe bei Fälligkeit an den Inhaber auszahlt.

Anleihepreis:

Der Ausgabepreis kann je nach marktüblichen Renditen und Emissionsbedingungen auf, über oder unter dem Nennwert liegen. Das liegt daran, dass er den geliehenen Betrag widerspiegelt. Wie im nächsten Abschnitt erläutert wird, können Sie Anleihen jedoch am Sekundärmarkt kaufen/verkaufen. Die Preise am Sekundärmarkt müssen nicht mit dem Nennwert der Anleihe übereinstimmen.

Kupontermine:

Das sind die Termine, an denen der Emittent verpflichtet ist, den Kupon zu zahlen. Kuponzahlungen sind in den Anleihebedingungen festgelegt (bei vielen Staatsanleihen häufig jährlich oder halbjährlich).

Kuponzins:

Wie werden Staatsanleihen begeben?

Staatsanleihen werden in der Regel über Auktionen begeben. Die Regierung entscheidet, dass sie Anleihen bis zu einem bestimmten Volumen ausgeben möchte, um ein Projekt zu finanzieren oder Schulden zu begleichen. Die Regierung legt die Konditionen der Anleihen anhand der zuvor genannten Kriterien fest. Die Wertpapiere werden versteigert und in der Regel von Banken oder Finanzinstituten erworben.

Sehr oft bedeutet das, dass Privatanleger Anleihen am Sekundärmarkt kaufen. Wenn die Anleihen von einer Finanzinstitution gekauft wurden, können Sie sie als Retailkunde entweder direkt oder über einen Vermittler wie einen Online-Broker erwerben. Dieses Kaufen am Sekundär- oder offenen Markt kann dazu führen, dass Sie einen Aufpreis für die Anleihe zahlen.

So funktioniert der Handel mit Staatsanleihen: Am Sekundärmarkt werden Anleihen zu Marktpreisen gehandelt, die Angebot und Nachfrage widerspiegeln. Sie können eine Anleihe unter oder über dem Nennwert verkaufen. Vor einem Kauf sollten Sie daher den Preis der Anleihe und ihre potenziellen Erträge prüfen. Ebenso können Sie, sobald Sie eine Anleihe besitzen, diese wieder am offenen Markt verkaufen und damit die Verkaufsbedingungen mitbestimmen.

Verkauf von Anleihen am Sekundärmarkt

Mit dem Handel von Staatsanleihen erhalten Sie die Möglichkeit, vereinbarte Zinszahlungen zu kassieren, wie sie in den Anleihebedingungen festgelegt sind. Manche Anleger behalten diese Wertpapiere bis zur Fälligkeit und sammeln die Kupons. In diesem Fall behandeln sie die Anleihen als klassische Anlage.

Da Anleihen jedoch Finanzinstrumente sind — ähnlich wie Aktien — haben Sie auch die Möglichkeit, sie zu verkaufen. Wenn Sie bereits Erfahrung mit Aktien haben, kennen Sie das Prinzip: Sie kaufen Anteile an einem Unternehmen und können diese später am Markt wieder verkaufen. Genauso verhält es sich mit Staatsanleihen. Sie können eine Anleihe am offenen Markt verkaufen — und wenn der Verkaufspreis höher ist als Ihr Kaufpreis, erzielen Sie einen Gewinn.

Natürlich gibt es wie bei allen Finanzinstrumenten keine Garantie, dass der Verkauf Ihrer Anleihe am offenen Markt einen Gewinn bringt. Es könnte, muss aber nicht. Wenn Sie Staatsanleihen handeln, sollten Sie den Markt verstehen und die verfügbaren Tools nutzen, um die notwendige Analyse durchzuführen. Der Punkt ist: Sie können Anleihen am offenen Markt verkaufen oder, wenn Sie möchten, dort kaufen.

Beispiel für einen Verkauf am offenen Markt:

Sehen wir uns ein Beispiel an, warum und wie Sie eine Anleihe am offenen Markt verkaufen könnten:

Sie halten eine Anleihe im Wert von USD 1'000 mit einem jährlichen Kuponzins von 5 %. Das bedeutet, Ihre Anleihe zahlt Ihnen jährlich USD 50. Sie hatten vor, die Anleihe 10 Jahre zu halten, doch nach fünf Jahren entdecken Sie eine Gelegenheit, die Sie für lukrativer halten. Sie möchten Kapital freisetzen und entscheiden sich deshalb, die Anleihe zu verkaufen.

Da sich der Markt verändert hat und möglicherweise bessere Chancen bestehen, verkaufen Sie die Anleihe mit Abschlag. Sie tun dies, um Kapital freizumachen und in der Erwartung, dass die Gewinne aus der neuen Gelegenheit den Verlust aus dem Verkauf ausgleichen. In diesem Beispiel verkaufen Sie die Anleihe für USD 950.

Die Konditionen der Anleihe bleiben unverändert. Jeder Käufer erhält weiterhin einen jährlichen Kupon von USD 50. Entscheidender Punkt ist jedoch: Die Rendite des neuen Eigentümers beträgt nicht mehr 5 %. Wie bereits erläutert, bemisst sich die Rendite am Kurs der Anleihe und an der Kuponzahlung. Wer die Anleihe für USD 950 kauft, erzielt eine Rendite von 5,26 % statt 5 %.

Deshalb handeln Menschen mit Anleihen

Das ist einer der Hauptgründe, warum Anleger Staatsanleihen am offenen Markt handeln. Die passende Anleihe kann eine höhere Rendite bieten als der ursprüngliche Kuponzins. In diesem Beispiel verkauft also jemand eine USD-1'000-Anleihe mit 5 % Kuponzins für USD 950.

Wer sie kauft, erhält im Grunde eine USD-1'000-Anleihe zum Preis von USD 950 — eine Ersparnis von USD 50. Da der Nennwert der Anleihe und der Kupon von USD 50 unverändert bleiben, profitiert der neue Eigentümer von diesem Abschlag und erzielt eine höhere Rendite als der ursprüngliche Halter.

Faktoren, die den Kurs von Anleihen beeinflussen können

Staatsanleihen können im Kurs steigen oder fallen. Das bedeutet nicht, dass der Nennwert der Anleihe sich ändert. Wohl aber kann sich der Preis, den Sie beim Verkauf erzielen, verändern. Wenn Sie beispielsweise eine USD 1'000-Anleihe halten und der Markt diese als attraktive Anlage einstuft, könnten Sie sie für mehr als USD 1'000 verkaufen. Sind die Marktbedingungen ungünstig, müssten Sie eventuell unter dem Nennwert verkaufen.

Zu den Faktoren, die den Kurs von Staatsanleihen beeinflussen können, gehören unter anderem:

Nachfrage:

Regierungen legen fest, wie viele Anleihen sie ausgeben. Auch wenn das Angebot festgelegt ist, kann sich die Nachfrage ändern — zum Beispiel durch Entwicklungen bei Inflation oder Zinssätzen.

Inflation:

Steigende Inflation ist schlecht für Anleihegläubiger. Warum? Weil die Zahlungen in nominalen Beträgen erfolgen. Inflation schmälert die Kaufkraft des Geldes. Wenn ein Franken oder ein US-Dollar heute weniger realen Wert hat als zum Zeitpunkt des Kaufs der Anleihe, sind die Kuponzahlungen real weniger wert. Sie erhalten zwar den gleichen Geldbetrag, diesen kann man aber in der realen Welt weniger gut verwenden.

Zinssätze steigen zudem tendenziell, wenn die Inflation anzieht. Wenn die Zinsen am Markt über den bestehenden Anleiherenditen liegen, könnten manche Anleger Bargeldäquivalente bevorzugen; andere halten Anleihen weiterhin zur Diversifikation. Entscheidend ist, die Produkte mit der besten Rendite zu finden. Liegt die Inflation hoch und übersteigen Marktzinsen den Kuponzins Ihrer Anleihen, kann ein Verkauf sinnvoll sein.

Zinssätze:

Sind die Marktzinsen niedriger als die Rendite einer Anleihe, ist das für Anleger attraktiv. Denken Sie daran: Bietet eine Bank 1 % und eine Anleihe 5 %, wofür entscheiden Sie sich eher? Zinsen schwanken, und es gibt Phasen, in denen Anleihen bessere Renditen liefern. Gerade dann kann es sinnvoll sein, Anleihen zu halten.

Restlaufzeit:

Die verbleibende Zeit bis zur Fälligkeit beeinflusst die Attraktivität einer Anleihe. Je länger die Restlaufzeit, desto mehr Kuponzahlungen wird der Inhaber voraussichtlich erhalten — das kann anziehend wirken. Die Restlaufzeit interagiert auch mit Zinsentwicklungen: Wird erwartet, dass die Zinsen fallen, gewinnen länger laufende Wertpapiere an Wert.

Kreditrating:

Staatsanleihen werden, wie der Name sagt, durch den Staat „gedeckt“. Sie gelten oft als weniger riskant als viele Unternehmensanleihen, tragen aber trotzdem Risiken — etwa Zinsrisiko, Inflationsrisiko und Ausfallrisiko, das je nach Emittent unterschiedlich ist. Eine eiserne Garantie existiert nicht in jedem Fall.

Ist eine Regierung in wirtschaftlichen Schwierigkeiten oder steht sie vor einer Staatskrise, könnte sie ihren Zahlungsverpflichtungen nicht mehr nachkommen. Deshalb sollten Sie das Kreditrating der Regierung prüfen — ähnlich wie eine Bank Ihre Bonität prüft, bevor sie einen Kredit vergibt. Ein schlechtes Rating macht eine Anleihe weniger attraktiv. Kreditrating-Agenturen wie Moody’s oder Fitch Ratings geben dazu Orientierung.

Worauf Sie achten sollten: Die Arten von Staatsanleihen, die Sie handeln können

Wie bereits erwähnt, nennt man Staatsanleihen in Grossbritannien Gilts und in den USA Treasuries. Anleihen können feste Kuponzinsen haben oder inflationsindexiert sein. Letztere heissen in UK index-linked Gilts und in den USA Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS).

UK Gilts

Gilts werden nach Laufzeit und Zinssatz benannt. Ein Beispiel: „1½ % Treasury Gilt 2047“ bedeutet, dass die Anleihe einen Kuponzins von 1,5 % hat und 2047 fällig wird.

US Treasuries

US-Staatsanleihen (Treasuries) gibt es hauptsächlich in drei Formen, unterschieden nach ihrer Laufzeit:

• Treasury Bonds (T-Bonds) haben eine Laufzeit von mehr als zehn Jahren
• Treasury Bills (T-Bills) laufen weniger als ein Jahr
  
• Treasury Notes (T-Notes) haben eine Laufzeit von einem bis zehn Jahren

Recherchieren Sie und akzeptieren Sie die Risiken

Wenn Sie mit Staatsanleihen handeln möchten, sollten Sie die Grundlagen verstehen, den Markt analysieren und akzeptieren, dass ein Gewinn nicht garantiert ist. Staatsanleihen sind durch Regierungen gedeckt, was ein gewisses Mass an Sicherheit für Kuponzahlungen und Kapital bietet. Sobald Sie jedoch am offenen Markt handeln, gibt es keine Garantie dafür, dass Sie Anleihen zu gewinnbringenden Kursen kaufen oder verkaufen.

Sie wissen nun, dass verschiedene politische und wirtschaftliche Faktoren den Wert von Staatsanleihen beeinflussen können. Halten Sie beispielsweise eine 30-jährige Anleihe, die einst wegen tiefer Zinsen attraktiv war, und die Inflation steigt plötzlich an, kann die Attraktivität Ihrer Anleihe sinken. Daher ist Recherche wichtig. Nutzen Sie die technischen Werkzeuge und Markteinblicke Ihres Brokers; in Kombination mit Ihrer eigenen Analyse können Sie besser entscheiden, ob es sich lohnt, Anleihen zu kaufen, zu halten oder zu verkaufen.