Unternehmensanleihen und wie sie funktionieren

Warum werden Unternehmensanleihen genutzt? 

Aus Anlegersicht gibt es mehrere Gründe, weshalb Unternehmensanleihen sinnvoll sein können. Erstens können sie regelmässige Kuponerträge bieten, wobei Erträge nicht garantiert sind und Anleihekurse schwanken können. Zweitens sind die Renditen von Unternehmensanleihen häufig höher als die Renditen von Staatsanleihen. Dabei ist jedoch zu beachten, dass dieser Unterschied variiert und das Kreditrisiko sowie die Marktbedingungen widerspiegelt. Umgekehrt gehen höhere Renditen oft mit höheren Risiken einher, insbesondere wenn das Rating der gewählten Unternehmensanleihe eher niedrig ist.

Anleihekurse reagieren empfindlich auf Zinsänderungen, und einige Anleger passen ihr Anleiheengagement entsprechend ihren Zinserwartungen an. Wenn Sie beispielsweise davon ausgehen, dass die Federal Reserve den Leitzins anheben dürfte, könnten Sie entscheiden, nicht in Anleihen zu investieren, sobald die Zinsen über dem Kupon einer Anleihe liegen. Wenn Sie hingegen erwarten, dass die Federal Reserve den Leitzins bald senken könnte, kann dies ein günstiger Zeitpunkt sein, um Unternehmensanleihen zu finden, deren Rendite über dem potenziellen künftigen Zinssatz liegt und die dadurch eine bessere Gesamtrendite bieten könnten.

Wenn Sie sich für eine Investition in eine Unternehmensanleihe entscheiden und einige Jahre später aussteigen möchten, ist dies grundsätzlich möglich. Der Markt für Unternehmensanleihen verfügt über einen Sekundärmarkt, auf dem Sie Ihre ursprüngliche Anlage vor Fälligkeit verkaufen können. Der Sekundärmarkt gilt im Allgemeinen als liquide, allerdings variiert die Liquidität je nach Emittent, Laufzeit und Marktbedingungen. Daher können Sie möglicherweise nicht schnell oder nicht zu dem von Ihnen erwarteten Preis verkaufen.

Die Qualität von Unternehmensanleihen verstehen 

Bevor Sie in Unternehmensanleihen investieren, ist es wichtig, sich mit der Qualität und dem Risiko der verfügbaren Anleihen vertraut zu machen. Ratingagenturen bewerten neu ausgegebene Unternehmensanleihen auf Basis der finanziellen Fundamentaldaten des jeweiligen Unternehmens. Unternehmen mit einer starken Bilanz und geringer Verschuldung erhalten tendenziell ein höheres Rating als Unternehmen mit sinkendem Cashflow und steigender Verschuldung. 

Unternehmensanleihen werden von Ratingagenturen bewertet, die unterschiedliche Ratingskalen verwenden (z. B. AAA/AA/A/BBB usw., je nach Agentur). Anleihen werden häufig in Investment-Grade-Anleihen und Hochzins- bzw. spekulative Anleihen eingeteilt. Diese Ratings werden in der Regel von drei der grössten Ratingagenturen vergeben– S&P, Moody’s und Fitch. Jede Agentur verwendet ihre eigene Methodik, und Ratings können je nach Agentur unterschiedlich ausfallen.

Faktoren, die den Preis von Unternehmensanleihen beeinflussen

Es gibt mehrere Gründe, weshalb der Wert von Unternehmensanleihen beim Handel an Sekundärmärkten schwanken kann. Die Attraktivität bestimmter Unternehmensanleihen kann aufgrund eines oder mehrerer der folgenden Faktoren steigen oder sinken: 

Zinssätze

Der Leitzins hat einen erheblichen Einfluss auf den Wert von Unternehmensanleihen. Zudem kann er Angebot und Nachfrage nach Unternehmensanleihen beeinflussen. Wenn der von der Zentralbank festgelegte Leitzins niedriger ist als der Kupon einer Anleihe, kann die Anleihe eine höhere Rendite bieten als ein Sparkonto, ist jedoch mit anderen Risiken verbunden, darunter Kurs- und Ausfallrisiken.

Steigen die Zinssätze jedoch über den Kupon der Anleihe, dürfte die Nachfrage nachlassen, da Anleger andernorts nach besseren und verlässlicheren Renditen suchen. Zudem sind Unternehmen bei höheren Zinssätzen oft zurückhaltender bei der Ausgabe von Anleihen, da die erforderlichen Renditen zur Nachfrageförderung zu teuer werden könnten. 

Kreditrating

Obwohl Investitionen in Unternehmensanleihen häufig als eine der sichereren Anlageentscheidungen gelten, können Unternehmen dennoch unerwartet ausfallen. Wir haben bereits die Ratingskalen von Unternehmensanleihen erwähnt, die bis zu Unternehmensanleihen mit Ratings von C und D reichen können (die genaue Bezeichnung hängt von der jeweiligen Ratingagentur ab). Diese Anleihen können deutlich günstiger sein als Unternehmensanleihen mit A- oder B-Rating. Einige Anleger bevorzugen höher bewertete Anleihen, doch die Wahl hängt von den jeweiligen Zielen und der Risikobereitschaft ab. 

Unternehmensanleihen unterscheiden sich in dieser Hinsicht kaum von vielen anderen Wertpapieren, da ihr Wert weitgehend durch Angebot und Nachfrage bestimmt wird. Die Nachfrage wird davon beeinflusst, wie attraktiv eine Anleihe im Vergleich zu anderen Anlagemöglichkeiten am Markt ist. 

Das Angebot wird durch die geschäftlichen Ziele eines Unternehmens sowie durch die Kosten alternativer Finanzierungsmöglichkeiten beeinflusst. Wenn ein Unternehmen ein grosses Projekt finanzieren muss, kann die Ausgabe von Unternehmensanleihen eine Möglichkeit sein, die erste Phase des Vorhabens zu beschleunigen. Solange die Zinssätze nicht zu hoch sind, können Unternehmen Anleihen als geeignete Finanzierungsquelle für grössere Projekte in Betracht ziehen.

Hohe Inflation

Unternehmensanleihen sind nicht vor den Auswirkungen hoher Inflation geschützt. Höhere Inflation kann Abwärtsdruck auf Anleihekurse ausüben, insbesondere wenn die Zinssätze steigen. Dafür gibt es zwei Gründe. Erstens wirkt der Kupon einer Anleihe weniger attraktiv, wenn die Inflation die Kaufkraft der Rendite schmälert. Angenommen, die Rendite einer Unternehmensanleihe beträgt 5%, während die Inflation bei 7% liegt. Real betrachtet würden Sie 2% Ihrer Anlage verlieren.

Zweitens führt höhere Inflation in der Regel zu höheren Zinssätzen, um inflationären Entwicklungen entgegenzuwirken. Auch dies kann Anleihekurse und Marktnachfrage unter Druck setzen.

Nähe zur Fälligkeit

Der Preis einer Unternehmensanleihe ist auch eng mit ihrer Fälligkeit verbunden. Wenn die Fälligkeit näher rückt, bewegen sich die Kurse häufig in Richtung des Nennwerts. Dies hängt jedoch vom Kreditrisiko und den Marktbedingungen ab, und der Emittent könnte ausfallen. Neuere Anleihen berücksichtigen mit höherer Wahrscheinlichkeit die aktuellen Zinssätze. Die Kurse länger laufender Anleihen können während ihrer Laufzeit erheblich schwanken, wenn sich die wirtschaftlichen Bedingungen im Laufe der Zeit verbessern oder verschlechtern.

Vorteile und Risiken von Unternehmensanleihen

Damit Sie die Vorteile und Risiken von Investitionen in Unternehmensanleihen besser verstehen und entscheiden können, ob sie für Sie geeignet sind, haben wir eine ausführliche Übersicht der Vor- und Nachteile zusammengestellt.

Vorteile einer Investition in Unternehmensanleihen

Schuldtitel wie Unternehmensanleihen können aktienlastige Portfolios ausgleichen

Diversifikation ist entscheidend für ein ausgewogenes Anlageportfolio. Unternehmensanleihen können als Absicherung gegenüber Aktienanlagen dienen, da sie sich anders als Aktien entwickeln können und so zur Risikostreuung beitragen können.

Chancen auf Gewinne aus Anleihekursen in volatilen Märkten

Obwohl Unternehmensanleihen als Einkommensanlage vermarktet werden, ist auch Spekulation mit Unternehmensanleihen möglich. Da Anleihekurse je nach Zinssätzen und Marktvolatilität schwanken, können sich Chancen ergeben, durch den Kauf und Verkauf von Anleihen am Sekundärmarkt Gewinne zu erzielen.

Regelmässige Zinserträge

Für Anleger, die eine stetige Rendite anstreben, gelten höher bewertete Unternehmensanleihen häufig als weniger riskant als niedriger bewertete Anleihen. Es ist jedoch wichtig zu beachten, dass auch sie an Wert verlieren können und Emittenten ausfallen können.

Risiken bei Investitionen in Unternehmensanleihen

Zins- und Inflationsrisiko

Mögliche Zinserhöhungen können zu einem Rückgang des Marktwerts von Anleihen führen. Ebenso kann erhöhte Inflation den Wert der Zinszahlungen schmälern.

Rückzahlung des Nennwerts durch das emittierende Unternehmen vor Fälligkeit

Es ist möglich, dass Ihre Anleihe vor Fälligkeit zurückgezahlt wird. Wenn eine Unternehmensanleihe eine integrierte ‘Call’-Klausel enthält, hat das Unternehmen das Recht, die Anleihe zurückzukaufen und die ursprüngliche Anlage zum Nennwert zurückzuzahlen. Das bedeutet, dass die Zinszahlungen bis zur Fälligkeit möglicherweise nicht garantiert sind.

Der Verkauf Ihrer Anleihebestände kann schwierig sein

Der Anleihemarkt ist bekannt für seine eingeschränkte Preistransparenz. Anders als an Aktienmärkten ist es nicht einfach, die Nachfrage nach Anleihen einzuschätzen, wenn Anleger diese am Sekundärmarkt verkaufen möchten. Liquidität kann ein Problem darstellen, auch wenn Unternehmensanleihen mit Investment-Grade-Rating typischerweise stark nachgefragt sind.

Kreditrisiken können sich während der Laufzeit einer Unternehmensanleihe verändern

Es gibt keine Garantie, dass ein Unternehmen seine Unternehmensanleihen nicht ausfallen lässt. Selbst Unternehmen, deren Anleihen als Investment Grade gelten, können in finanzielle Schwierigkeiten geraten oder im schlimmsten Fall insolvent werden. Anleihegläubiger gelten jedoch als Gläubiger und werden im Insolvenzfall häufig zuerst bedient – noch vor den Aktionären.

Wie man Unternehmensanleihen kauft

Einzelne Unternehmensanleihen

Privatanleger können den Kauf einzelner Unternehmensanleihen bestimmter Unternehmen in Betracht ziehen. Typischerweise werden diese Anleihen in Einheiten von jeweils USD 1'000 ausgegeben. Sie können über Finanzbroker und Anlageplattformen erworben werden. Die meisten Broker erheben eine Kommission auf online gekaufte Anleihen.

Bei Saxo Bank bieten wir eine globale Auswahl an Unternehmensanleihen. Kommissionen können anfallen und sich ändern; prüfen Sie die aktuellen Preise für Ihre Kontostufe.

Unternehmensanleihefonds

Eine alternative Anlagemöglichkeit besteht darin, in einen Unternehmensanleihefonds zu investieren. Es gibt Investmentfonds und börsengehandelte Fonds (ETFs), die Zugang zu mehreren Unternehmensanleihen bieten und es ermöglichen, das Risiko über verschiedene Sektoren zu streuen. Unternehmensanleihefonds bieten zudem eine niedrigere Einstiegshürde, was sie zu einem möglichen Ausgangspunkt für Anleger machen kann, die neu in Anleihen investieren.