Les obligations d'entreprises : comprendre leur fonctionnement

Pourquoi utiliser des obligations d'entreprises ? 

De nombreux investisseurs voient dans les obligations d'entreprises un intérêt considérable. Premièrement, elles fournissent généralement un revenu régulier sous forme de paiements d'intérêts. Deuxièmement, le rendement des obligations d'entreprises est souvent significativement plus élevé que celui des obligations d'État. Cependant, des rendements plus élevés sont souvent accompagnés de risques plus importants, surtout si la note de risque de l'obligation d'entreprise choisie est faible. 

Il est également possible d'utiliser les obligations d'entreprises pour spéculer sur les taux d'intérêts d'un pays. Par exemple, si vous pensez que la Réserve fédérale est susceptible d'augmenter le taux directeur, vous pouvez choisir d'éviter d'investir dans des obligations une fois que les taux dépassent le taux du coupon de l'obligation. De même, si vous pensez que la Réserve fédérale pourrait bientôt réduire son taux directeur, cela pourrait être le moment opportun pour trouver des obligations d'entreprises au-dessus du taux d'intérêts futur potentiel, offrant un meilleur rendement global. 

Si vous décidez d'investir dans une obligation d'entreprise et qu'après quelques années, vous souhaitez en sortir, c'est faisable. Le marché des obligations d'entreprises a un marché secondaire très liquide où vous pouvez vendre votre investissement initial avant l'échéance.

Comprendre la qualité des obligations d'entreprises 

Avant de vous lancer dans l'investissement en obligations d'entreprises, il est important de vous informer sur la qualité et le risque des obligations disponibles. Les agences de notation de crédit attribueront des notes aux nouvelles obligations d'entreprises émises par des sociétés cotées en bourse, en fonction de leurs fondamentaux financiers. Si une entreprise a un bilan solide et une dette minimale, elle est plus susceptible d'obtenir une note plus élevée qu'une entreprise avec des flux de trésorerie en baisse et une dette croissante. 

Les obligations d'entreprises d'une entreprise sont évaluées de A à D, A étant les meilleures obligations d'entreprises disponibles et D étant les plus risquées. Ces notes sont généralement attribuées par trois des plus grandes firmes de notation de crédit : Standard & Poor's, Moody's et Fitch. Chaque firme a ses propres critères pour déterminer la notation des obligations d'entreprises mais elles arrivent généralement à des notes similaires. 

Obligations d'entreprises notées : A 

La note de crédit "A" est la meilleure note possible pour une obligation d'entreprise. Toute obligation avec cette note devrait vous donner confiance dans l'avenir de l'entreprise. Les agences de notation de crédit n'attribuent des notes A aux obligations que si elles sont certaines qu'une entreprise présente le risque de défaut le plus faible. 

En général, les obligations d'entreprises notées "A" ne rencontrent aucun problème pour sécuriser des investissements externes. Cependant, le taux d'intérêts offert est souvent inférieur à celui des obligations notées B, C et D en raison de leur risque perçu plus faible. La règle générale avec les obligations d'entreprises est que plus le risque est faible, plus le taux de rendement est faible.

Obligations d'entreprises notées : B

Une obligation d'entreprise notée "B" indique généralement que l'entreprise émettrice est jugée présenter un risque de crédit modéré. Toute obligation ayant une note "B" attribuée par S&P, Fitch et Moody's est généralement considérée comme "Investment grade", ce qui en fait une option digne d'intérêt pour les investisseurs. Les rendements d'une obligation d'entreprise notée "B" sont souvent un peu meilleurs que ceux des obligations notées "A". 

Obligations d'entreprises notées : C

Les obligations d'entreprises notées "C" sont les premières à être considérées comme ce que l'industrie appelle les "obligations à haut rendement" ou "junk bonds". Ces obligations comportent des niveaux élevés de risque de crédit. Cela est probablement dû à une mauvaise trésorerie ou l'historique de crédit d'une entreprise, ce qui la rend plus susceptible de ne pas respecter son calendrier de paiements d'intérêts aux investisseurs ou de faire faillite et de ne pas pouvoir rembourser votre investissement initial. 

En ce qui concerne les obligations dites "junk bonds" dans la catégorie "C" ou inférieures, votre appétit pour le risque doit être considérablement plus élevé que d'habitude. Gardez à l'esprit que la situation financière d'une entreprise peut s'améliorer ou se détériorer. Si sa notation est rehaussée dans le futur, votre obligation peut être vendue plus cher sur le marché secondaire. Si elle est dégradée à "D", il peut être presque impossible de la vendre sur le marché secondaire. 

Obligations d'entreprises notées : D 

Facteurs influençant le prix des obligations d'entreprises

Il existe de nombreuses raisons pour lesquelles la valeur des obligations d'entreprises peut fluctuer lorsqu'elles sont échangées sur les marchés secondaires. L'attrait de certaines obligations d'entreprises peut augmenter ou diminuer en raison d'un ou de plusieurs des facteurs suivants : 

Taux d'intérêts

Les taux d'intérêts directeurs ont une influence majeure sur la valeur des obligations d'entreprises. Il peuvent également influencer l'offre et la demande des obligations d'entreprises sur les marchés. Si les taux d'intérêts défini par les banques centrales sont inférieurs au taux de coupon d'une obligation, l'obligation offre alors un meilleur taux de rendement qu'un compte épargne, et pourrait voir sa demande augmenter. 

Cependant, si les taux d'intérêts dépassent le taux de coupon de l'obligation, la demande diminuera probablement car les investisseurs recherchent des rendements plus intéressants ailleurs. De plus, lorsque les taux d'intérêts sont plus élevés, les entreprises elles-mêmes sont plus réticentes à émettre des obligations car les rendements qu'elles devraient proposer pour susciter de l'intérêts de la part des investisseurs pourraient s'avérer trop coûteux. 

Notation de crédit

Bien que l'investissement en obligations d'entreprises soit considéré comme l'une des décisions d'investissement les plus sûres, en réalité, les entreprises peuvent toujours faire défaut de manière inattendue. Nous avons déjà expliqué la notation de crédit de A à D des entreprises, mais il est important de renforcer la notion de danger que représente le fait d'investir dans des obligations d'entreprises notées "C" et "D". Ces obligations peuvent être considérablement moins chères que les obligations notées "A" et "B", mais les investisseurs les plus conservateurs devraient toujours privilégier la minimisation du risque et viser un retour sur investissement plus probable. 

Les obligations d'entreprises ne sont pas différentes de beaucoup d'autres valeurs mobilières en ce sens que leurs valeurs sont principalement influencées par la mécanique de l'offre et de la demande inhérente au marché. La demande est influencée par l'attrait qu'une obligation peut susciter par rapport à l'attractivité d'autres opportunités d'investissement sur le marché. 

L'offre est influencée par les objectifs commerciaux d'une entreprise, ainsi que par le coût d'emprunt des autres voies de financement. Si une entreprise a un projet majeur nécessitant un financement pour démarrer, l'émission d'obligations d'entreprises pourrait être un moyen de dynamiser la première étape du processus. Tant que les taux d'intérêts ne sont pas trop élevés, les entreprises devraient considérer les obligations comme un moyen crédible de financer des projets coûteux. 

Une inflation galopante 

Les obligations d'entreprises ne sont pas immunisées contre l'impact d'une inflation élevée. Une inflation galopante peut faire chuter la valeur des obligations d'entreprises. La raison derrière cela est double. Le taux de coupon d'une obligation est moins attrayant lorsque l'inflation diminue le pouvoir d'achat du rendement. Supposons que le rendement d'une obligation d'entreprise était de 5%, mais que l'inflation était de 7%. En termes réels, vous perdriez 2% sur votre investissement. 

De plus, une inflation plus élevée entraîne généralement des taux d'intérêts plus élevés pour lutter contre l'environnement inflationniste. Cela aussi peut faire chuter les prix des obligations et la demande de la part du marché. 

Proximité de l'échéance 

Le prix d'une obligation d'entreprise est également intrinsèquement lié à son échéance. Plus elle approche de son échéance, plus elle est susceptible d'être proche de la somme originale investie (la valeur faciale). Les nouvelles obligations sont plus susceptibles de prendre en compte les taux d'intérêts actuels. Le prix des obligations à long terme fluctuera considérablement tout au long de leur durée de vie, à mesure que les conditions économiques s'améliorent ou s'aggravent au fil du temps. 

Les avantages et inconvénients des obligations d'entreprises 

Pour vous aider à comprendre pleinement les avantages et les dangers associés à l'investissement en obligations d'entreprises et à décider si cela vous convient, nous avons compilé une liste exhaustive des avantages et inconvénients. 

Avantages 

Les obligations d'entreprises de type "Investment grade" dépassent généralement les rendements des obligations gouvernementales

Il est vrai que les obligations d'entreprises avec des notes de crédit de "A" et "B" surpassent généralement les obligations gouvernementales en termes de rendements. Ces obligations dites de "Investment grade" ont historiquement été proposées à 2% - 3% de plus que les obligations émises par le Trésor américain, par exemple. 

Les instruments de dette comme les obligations d'entreprises peuvent équilibrer les portefeuilles axés sur les actions 

La diversification est essentielle lorsqu'il s'agit de créer un portefeuille d'investissement équilibré. Les obligations d'entreprises peuvent agir comme une couverture contre les investissements en actions, car elles évoluent généralement dans une direction opposée à celle des actions. 

Réaliser des plus-values lorsque les marchés sont volatils

Bien que les obligations d'entreprises soient commercialisées comme un investissement générateur de revenu, la spéculation reste une option potentiellement viable. Avec la fluctuation des prix des obligations basée sur les taux d'intérêts et la volatilité du marché, il existe des opportunités de profit simplement en achetant et vendant des obligations sur le marché secondaire. 

Revenu régulier 

Pour ceux qui recherchent un retour sur investissement régulier, les obligations d'entreprises sont considérées comme l'une des options les plus sûres, en particulier celles notées "A" et "B". 

Risques 

Fluctuation des taux de change 

Des hausses potentielles des taux d'intérêts peuvent entraîner une baisse de la valeur du marché des obligations. De même, une inflation élevée peut éroder la valeur des paiements d'intérêts (les versements de coupons).  

Remboursement du principal de l'obligation par l'entreprise émettrice avant l'échéance 

Il est tout à fait possible que votre obligation vous soit remboursée avant l'échéance. Si une obligation d'entreprise possède une clause de "remboursement anticipé" intégrée, cela signifie que l'entreprise a le droit de racheter l'obligation et de restituer l'investissement original à sa valeur faciale. Cela signifie que vous pourriez ne pas être garanti des paiements des coupons jusqu'à l'échéance. 

Il peut être difficile de vendre vos obligations 

Le marché des obligations est réputé pour son manque de transparence concernant les prix. Contrairement aux marchés boursiers (marché actions), il n'est pas facile de déterminer l'appétit pour l'achat d'obligations pour ceux qui envisagent de les vendre sur le marché secondaire. La liquidité peut donc être un problème, bien que les obligations d'entreprises dites "Investment grade" connaissent généralement une forte demande.   

Les risques de crédit peuvent changer au cours de la durée de vie d'une obligation d'entreprise 

Il n'y a aucune garantie qu'une entreprise ne fera pas défaut. Même celles jugées de type 'Investment grade" peuvent rencontrer des difficultés financières et, pire encore, faire faillite. Heureusement, les détenteurs d'obligations sont considérés comme des créanciers prioritaires des entreprises et souvent payés en premier en cas de faillite, même avant les actionnaires. 

Comment acheter des obligations d'entreprises 

Obligations d'entreprises individuelles 

Les investisseurs particuliers peuvent envisager d'acheter des obligations d'entreprises émises par des entreprises spécifiques. En général, ces obligations sont émises par blocs de 1 000 USD à la fois. Elles peuvent être acquises via des courtiers et des plateformes d'investissement.

Chez Saxo Banque, nous facturons seulement 0,20% pour nos clients Classic, sur toutes les obligations gouvernementales américaines et européennes, ainsi que les obligations d'entreprises européennes et américaines. Les clients Platinum et VIP sont facturés une commission de l'ordre de 0,10% et 0,05% respectivement. 

Fonds d'obligations d'entreprises 

Une autre voie d'investissement est d'acheter des parts de fonds d'obligations d'entreprises. Il existe certains fonds communs de placement et fonds négociés en bourse (ETFs) qui offrent une exposition à de multiples obligations d'entreprises, vous permettant de répartir votre risque à travers divers secteurs. Ces fonds offrent également une barrière d'entrée plus basse, ce qui peut être un excellent point de départ pour ceux qui débutent dans l'investissement en obligations.